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1、第四章 国民收入决定的IS LM模型 在上一章简单国民收入决定模型中，所考察的总需求对国民收入的决定是在利息率与投资不变、以及货币需求与货币供给不变的假设条件下进行的；但在现实中，利率、投资等都是变动的，而且对总需求以及国民收入的变动有较大影响。在这一章，通过建立ISLM模型，来分析利率与投资变动情况下总需求对国民收入的决定，以及利率与国民收入的关系。,ISLM模型是用来说明物品市场与货币市场同时达到均衡时国民收入与利息率决定的模型。这一摸型是对凯恩斯总需求决定总收入理论及其分析方法的高度概括，是阐述其宏观经济政策的主要分析工具。,本章重点： 在了解投资函数和资本边际效率的基础上认识IS曲线；
2、 在了解货币需求理论的基础上认识LM曲线； 认识ISLM模型及均衡国民收入与均衡利率的决定和变动； 总体上把握凯恩斯总需求理论的框架。,一、IS曲线 IS曲线是表示物品市场上达到均衡即两部门经济中投资等于储蓄（I=S） 时，国民收入与利息率存在反方向变动关系的曲线（如图所示）。 r IS 0 Y 由于投资是利率的函数，投资变动又影响国民收入决定，故在说明IS曲线之前，先认识投资与利率的关系。, 投资与利率： （1）投资的函义： 西方经济学中的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、机器、设备和存货的增加，新住房等建筑物增加等。其中主要是厂房、设备的增加，这也叫净投资。 在这一章我
3、们把投资作为内生变量，放在模型内加以考察。 凯恩斯认为，对实物资本如厂房、仓库、机器、设备的投资，主要取决于两个因素：一是资本边际效率（MEC），二是利息率（r） 。当然， 还有对投资环境、政府政策以及其它预期等。,投资者投资购买实物资本，要将新投资资本的预期利润率与利息率（筹措投资的贷款利率）作比较，如果预期利润率大于利息率，投资就划算， 反之就不划算，就不愿投资，因此，利息率首先是决定投资的重要因素。 投资与利息率投资函数： 投资函数即投资与利息率之间的依存关系。 投资函数表达式：I = F（ r ） 或： I = I （ r ） ； 如果是线性关系，投资函数也可表示为： I = I0 -
4、 dr ； 这里I0 自发投资，它不取决于利率，r是利息率，它是实际利息率（即名义利息率减通胀率），d是利息率对投资的影响系数，可以看成是一个常量。,显然，投资I是r的减函数，即投资与利率成反方向变化。投资与利率关系即投资函数 I = I0 - dr 也可用投资需求曲线来表示。 如图： r 投资函数 I = I0 dr 投资的边际效率曲线 （MEI曲线） 0 I 图中 I = I0 dr 曲线即投资需求曲线，通常也称为投资的边际效率曲线（MEI曲线）。投资需求曲线反映了投资需求同利率反方向变动。投资需求曲线之所以向右下方倾斜，也是因为资本边际效率是递减的。,（3）资本边际效率的含义： 资本边际
5、效率是指资本增加投资所预期的利润率。 凯恩斯指出：“我所谓的资本的边际效率，等于一贴现率，用此贴现率将该资本资产之未来收益折为现值，该现值恰好等于该资本资产的供给价格。”,这就是，如果用R来表示重置资本的供给价格（即新增资本资产的现值），用R1 Rn 来表示逐年重置资本的收益（即每年到期后的本利），用r来表示资本边际效率（即凯恩斯所谓的贴现率），则有： R = R1/（1+r） + R2/（1+r）2 + Rn/（1+r）n +J/（1+r）n,例如教材例子：用3万元购买一台机器，使用3年后报废（即无残值J），各年预期收益为：11000， 12100， 13310（元），如果资本边际效率为年1
6、0%（即预期利润率亦即凯所谓的贴现率），则3年的全部预期收益为：36410元，在贴现率为年10%时，折合成现值为：3万元，正好等于机器供给价格即现值。用公式表示： R = 11000/（1+10%）+12100/（1+10%）+13310/（1+10%） = 10000+10000+10000 = 3万元,这里预期收益为36410元，资本边际效率即预期利润率（也是凯谓之的贴现率） 为10%，按此预期利润率，把预期收益折合成现值就是3万元，它应等于重置资本价格。,可见，资本边际效率是由重置资本（即新增资本） 的供给价格与预期收益决定的，它与重置资本成反方向变化，即预期收益不变，重置资本越大则资本
7、边际效率越小，反之资本边际效率就越大；而与预期收益成同方向变化， 即重置资本不变，预期收益越大，资本边际效率也大，反之，资本边际效率就小。 （4）资本边际效率递减规律： 凯恩斯认为资本边际效率随着投资的增加而具有递减趋势，并认为是一条普遍存在的心理规律。,凯恩斯认为资本边际效下降的必然性在于： 一是由于新投资增加，引起生产规模扩大，产品增加，必然引起这类产品价格下跌，使收益减少。预期收益又与资本边际效率成同方向变化，使资本边际效率下降。 二是由于投资增加，使对这类资本物品的需求也增加，从而引起重置资本价格上涨，重置资本又与资本边际效率反方向变化，也使得资本边际效率下降。 这两方面共同作用结果，
8、使资本边际效率必然具有递减趋势。,（5）资本边际效率（MEC） 曲线与投资边际效率（MEI） 曲线： 上述分析可以看出，资本边际效率是随投资增加，重置资本价格（R） 上升和预期收益（Rn） 减少而下降。因边资本边际效率MEC曲线也是一条向右下方倾斜的线。 如教材例子：假定某厂商有A、B、C、D 四个投资项目可选择。其中资本边际效率MEC和投资量I分别如表格：,据此表格可作出该厂商的资本边际效率MEC图形。如图： MEC % 0 I 图中ABCD折线，就是该厂商的MEC曲线。 如果把社会上所有厂商的MEC曲线加总在一起， 就可得出社会资本边际效率曲线。由于相互抵消，社会MEC曲线是一条平滑的向右
9、下方倾斜的直线。,如图所示： MEC% MEC 0 I MEC曲线向右下方倾斜表明：投资量I与利息率r之间成反方向变动关系，即利率越高，投资量越少；反之，利率低，投资量就大。,在西方，有些学者认为，MEC曲线还不能代表投资需求曲线（亦是投资边际效率MEI曲线）。因为现实中当利率下降时，每个厂商都企图增加投资，结果使资本物品价格上涨，在相同或不变的预期收益条件下（即Rn 不变），资本边际效率（公式中的r） 就会被缩小。由于重置资本价格上升而被实际缩小的资本边际效率被称为投资的边际效率即MEI。在相同的预期收益（Rn ） 条件下，只有投资边际效率MEI小于资本边际效率MEC，才能使预期的收益等于已
10、上升了的重置资本R的供给价格。,所以，MEI曲线在MEC曲线下方。 MEC MEI % MEC MEI 0 I 又由于投资边际效率曲线比资本边际效率曲线更能准确反映利率与投资关系，故西方经济理论中，一般多用投资边际效率MEI来表示利率与投资的关系。而MEI实际上也是根据我们前面介绍的投资需求函数I = I0 dr 而得出的。 所以投资边际效率MEI曲线也是投资需求曲线。,（6）影响预期收益和投资的其它因素： a 对投资项目产出的市场需求预的预期； b 产品成本变动的影响； c 政府投资政策的影响； d 投资与风险； e 托宾的q理论。 IS曲线 把投资当作利息的函数，就可以用IS曲线来说明物品
11、市场上达到均衡即I = S时，国民收入与利息率变动的关系。,（1）IS曲线含义： IS曲线是描述物品市场上达到均衡，即I = S时， 国民收入与利息率存在反方向变动关系的曲线。 如图所示： r IS 0 Y,图中，横轴Y表示国民收入水平，纵轴r表示利息率水平，IS曲线是一条向右下方倾斜的线。该线上每一点都表示I = S，即产品市场上是均衡的。IS曲线向右下倾斜表明均衡国民收入变动与均衡利变动成反方向关系。 IS曲线推导： 代数法推导： 如果投资函数为：I = I0 dr 消费函数为：C = C0 +mpcY 两部门经济均衡国民收入公式： Y = C + I = C + S Y = C + I
12、代入消费丞函数和投资函数： Y = （C0 +I0 dr）/（1mpc） 或： r = （C0+I0）/d （1mpc）/d Y,用该方程便可作出IS曲线。如教材给的条件： C = 500 + 0.5Y I = 1250 250r 将条件代入上式，得： Y = 3500 500r 当：r = 1 ，Y = 3000 r = 2， Y = 2500 r = 3，Y = 2000 r = 4 ，Y = 1500 据此可画出IS曲线。如图所示（略） 。 几何法推导IS曲线： 如图（略）：,IS曲线的斜率： 两部门经济中，IS曲线的代数表达式： Y = （C0 + I0 dr）/（1 mpc） 或 r
13、 = （C0 + I0 ）/d （1mpc）/d Y 改写成一次函数标准式： （1mpc） Y+dr（C0 +I0 ）= 0 可见： IS曲线斜率 = - （1mpc）/d . 影响IS曲线斜率的主要因素有： d、mpc、t（税率）。,d（ 投资对利息率的反映程度）： 它表示：利率变动1个单位时，投资也相应的变动1个单位（如1%）。上例中，利息率r每增加一个单位，则投资变动250。d越大，投资对利率的反映程度或敏感度也越大，IS曲线斜率的值就小，即IS曲线比较平缓。这表明，利率较小变化引起了投资较大变化。其意义在于，利率较小的变动要求收入有较大的变动与之配合，才能使产品市场上实现均衡。 mpc
14、（边际消费倾向）： 其值较大时，IS曲线斜率较小，亦即IS曲线比较平缓。因为mpc大意味着支出乘数大，利率较小的变动会引起投资较大的变动，从而使收入也以较大幅度变动，所以，IS曲线平缓。,t（即税率）： 在三部门经济中，IS曲线的斜率还与税率有关。三部门经济中，由于有了政府支出和税收，消费函数是可支配收入的因变量，故C=C0+mpc（1 - t）Y。此时，IS曲线斜率为1 mpc（1 t） / d。显然，t越小，IS曲线斜率的值也越小，即IS曲线越平缓。因为，当mpc一定时，t越小，乘数就越大；反之，t越大，乘数就越小。 西方学者一般认为：mpc和t都比较稳定，因而影响IS曲线斜率的主要因素是
15、d，即投资对利率的反映程度。,（3）IS曲线的移动 IS曲线是由投资函数和储蓄函数决定的，投资和储蓄的变动都会引起IS曲线的移动。 a. 投资变动引起IS曲线移动的情况： 投资变动如果是增加，使投资函数曲线向右移动，从而使IS曲线也向右移动；投资减少，使投资曲线向左移动，从而使IS曲线也向左移动。I变动引起IS移动的情况，可用图形表示。也可用四个座标图形来说明IS曲线的移动方向和幅度。,r I 增加 IS IS IS” 0 Y 这里，其它条件不变，投资增加使IS向右移动，投资减少使IS曲线向左移动。,b. 储蓄变动引起IS曲线移动的情况： 储蓄变动如果是增加， 使储蓄曲线向左移动， 从而使IS曲线也向左移动；储蓄减少，使储蓄曲线向右移动，从而使IS曲线也向右移动。IS的移动情况和原理也可用图形和座标来说明。 r s 减少 IS IS IS” 0 Y,c. 三部门经济中其它因素变动引起的IS曲线的移动： 三部门经济条件下，均衡国民收入公式： Y = C + I + G = C + S + T 中的任何一项变动都能引起IS曲线的移动。 政府购买支出G的增加，
