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1、建设工程经济 第一章 工程经济 资金的时间价值的计算及应用： 1、影响资金时间价值的因素？ 资金的使用时间； 资金数量的多少； 资金投入和回收的特点； 资金周转的速度。 资金时间价值的实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间周转使用的结果。 对于资金时间价值的换算方法与采用复利计算利息的方法完全相同。因为利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。而且通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。 2、利率高低由以下因素决定？ 利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动； 在社会平均利润率不变的情况下，利率高低取决于
2、金融市场上借贷资本的供求情况； 借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高； 通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值； 借出资本的期限长短。 3、利息和利率在工程经济活动中的作用？ 利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力； 利息促进投资者加强经济核算，使用资金； 利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆； 利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。 从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。在工程经济分析中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。 4、现金流量图的绘制？ 以横轴为时间轴。 相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况。对投资人而言，在横轴上方
3、的箭线表示现金流入，即表示受益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。 在现金流量图中，箭线长短只能适当体现各时点现金流量数值的差异。 箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。 现金流入与现金流出之差称为净现金流量。要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即：现金流量的大小（现金流量数额）、方向（现金流入或现金流出）和作用点（现金流量发生的时点）。 5、现值与终值的关系？ 现值与终值的概念和计算方法正好相反，现值系数与终值系数互为倒数。 在现值P一定，n相同时，i越高，F越大；在i相同时，n越长，F越大。 在终值F一定，n相同时，i越高，P越小；在i相同时，n越长，P越小。 6
4、、等值计算应用？ 如果两个现金流量等值，则对任何时刻的价值必然相等。 影响资金等值的因素有三个：资金数额的多少、资金发生的时间长短、利率（或折现率）的大小。其中利率是一个关键因素，一般等值计算中是以同一利率为依据的。 技术方案经济效果评价： 1、建设项目财务评价的基本内容？ 经济效果评价是对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。一般包括方案的盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。 技术方案经济效果分析中，计算经济效果评价指标、考察技术方案的经济效果可行性的依据是：国家现行财政、税收制度和现行市场价格。 2、经济效果评价方法？ 经济效果评价的基本方
5、法包括：确定性评价方法与不确定性评价方法两类； 按评价方法的性质分为：定量分析和定性分析； 按其是否考虑时间因素可分为：静态分析和动态分析； 按评价是否考虑融资分为：融资前分析和融资后分析； 按项目评价的时间分为：事前评价、事中评价和事后评价。 融资前分析应考察技术方案整个计算期内现金流入和现金流出，编制技术方案投资现金流量表，计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标。融资前分析应以动态分析为主，静态分析为辅。 3、经济效果评价的程序？ 熟悉技术方案的基本情况； 收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数； 编制各基本财务报表； 经济效果评价。 4、经济效果评价方案？ 独立
6、型方案； 互斥型方案。 独立型方案经济评价只进行“绝对经济效果检验”。互斥方案经济评价不但进行“绝对经济效果检验”，还要进行“相对经济效果检验”。 5、技术方案的计算期？ 技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。运营期可分为投产期和达产期两个阶段。 6、经济效果评价指标体系？ 技术方案的经济效果评价，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性；另一方面取决于选取的评价指标体系的合理性。 财务评价指标体系的构成 确定性分析 盈利能力分析 静态分析 投资收益率 总投资收益率 资本金净利润率 静态投资回收期 动态分析 财务内部收益率 财务净现值 财务净现值率 动
7、态投资回收期 偿债能力分析 静态分析 利息备付率 偿债备付率 借款偿还期 资产负债率 流动比率 速动比率 不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素，计算简便。所以在对技术方案进行粗略评价，或对短期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价时，静态分析指标还是可采用的。 7、投资收益率指标的分析？ 投资收益率（静态指标）：是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。 投资收益率与所确定的基准投资收益率进行比较。若，则方案可以接受；若，则方案是不可行的。 总投资收益率或
8、资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可作为工程建设筹资决策参考的依据。尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价。 8、投资回收期指标的分析？ 项目投资回收期也称返本期，是反映项目投资回收能力的重要指标，投资回收期分静态回收期、动态回收期。静态回收期通常小于动态回收期。 项目静态投资回收期 (Pt) 是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其总投资 ( 包括建设投资和流动资金 ) 所需要的时间，一般以年为单位。 静态投资回收期与所确定的基准投资回收期进行比较。若，则表明项目投资在规定时间内能收回，方案可行；若，则说明不可行。 对于
9、技术上更新迅速的技术方案，或资金相当短缺的技术方案，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案，采用静态投资回收期评价特别有实用意义。 9、财务净现值分析？ 财务净现值是评价项目赢利能力的绝对指标。当时，说明该方案经济上可行，当时，说明该方案不可行。 财务净现值指标的优点是：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示技术方案的盈利水平；判断直观。 不足之处： 必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的； 在互斥方案评价中，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方
10、案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案之间的比选； 财务净现值也不能真正反映技术方案投资中单位投资的使用效率； 不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果； 没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。 10、财务内部收益率指标的分析？ 其实质是投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 实际工作中，一般通过计算机计算，手算时可采用试算法确定财务内部收益率。 财务内部收益率计算出来之后，与基准收益率进行比较。若，则方案在经济上可接受；若，则方案在经济上应予拒绝。对独立常规技术方案应用评判的结论与应用评判其结论应该一致。 11、影响基准收益率的因素
11、？ 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的，可接受的投资方案最低标准的收益水平。 资金成本，主要包括筹资费和资金的使用费；筹资费包括：委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费，向银行贷款而支付的手续费等。基准收益率最低限度不应小于资金成本。 投资的机会成本，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本； 投资风险； 通货膨胀，所谓通货膨胀是指由于货币的发行量超过商品流通所需的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。 确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。 12、偿债能力指标的分析？ 偿还贷款的资金来源主
12、要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产及其它资产摊销费、其他还款资金来源。项目在建设期借入的全部建设投资贷款本金及其在建设期的借款利息构成建设投资贷款总额，在技术方案投产后可由上述资金来源偿还。 国内借款的还款方式：按照先贷先还，后贷后还，利息高的先还，利息低的后还的顺序归还国内借款。 借款偿还期：适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；对预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析企业的偿债能力。 利息备付率：正常经营的项目，利息备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜
13、低于2。 偿债备付率：正常情况偿债备付率应当大于1，小于1表示当年资金来源不足以偿还当期债务，我国一般不低于1.3 。 13、进行独立型投资方案经济效果评价时，认为方案在经济上可行、能够通过绝对经济效果检验的条件？ 投资收益率不小于基准投资收益率； 静态投资回收期不超过基准投资回收期； 净现值不为负； 内部收益率不小于基准收益率。 14、采用动态方法评价计算期相同的互斥方案经济效果时，选择最佳方案的准则？ 增量内部收益率大于基准收益率时投资额大的方案为最佳方案； 净现值非负且其值为最大的方案为最佳方案； 净年值非负且其值为最大的方案为最佳方案。 技术方案不确定性分析： 1、不确定性因素产生的原
14、因？ 所依据的基本数据的不足或者统计偏差； 预测方法的局限，预测的假设不准确； 未来经济形式的变化（通货膨胀）； 技术进步； 无法以定量来表示的定性因素的影响； 其他外部影响因素。 2、常用的不确定性分析方法？ 有盈亏平衡分析； 敏感性分析。 盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。 3、盈亏平衡分析方法？ 长期借款利息应视为固定成本，流动资金借款和短期借款利息可能部分与产品产量相关，其利息可视为半可变（或半固定）成本，为简化计算，一般也将其作为固定成本。 线性盈亏平衡分析的前提条件： 生产量等于销售量； 生产量变化，单位可变成本不变，总生产成本成为
15、产销量的线性函数； 产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数； 只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，不同产品的生产负荷率的变化应保持一致。 盈亏平衡点的表达形式有多种，其中，以产销量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点，也叫保本点。 盈亏平衡点越低，项目适应市场变化的能力就越强，项目抗风险能力也越强。盈亏平衡分析能够度量项目风险的大小，缺点是无法揭示风险产生的根源及有效控制风险的途径。 4、敏感性分析？ 敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。有单因素敏感性分析和多因素敏感性分
16、析两种。 确定分析指标： 如果是主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标； 如果是主要分析产品价格波动对方案净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标； 如果是主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。 敏感度系数绝对值越大，表明评价指标对不确定因素越敏感，反之则不敏感；0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；0，表示评价指标与不确定因素反方向变化。计算敏感系数判别敏感因素的方法是一种相对测定法。 临界点：是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。在临界点下，项目是可行的；超越临界点，项目收益指标将不可行。利用临界点判别敏感因素的方法是一种绝对测定法。 如果进行敏感性分析的目的是对不同的技术方案进行选择，一般选择敏感程度小，承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。 技术方案现金流量表
