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1、第11章 财务分析,本章导读 理解财务分析的含义、内容、目的、程序和基本方法； 掌握财务分析各项指标的内涵及分析办法； 掌握杜邦分析法； 掌握财务分析的局限性； 了解财务分析报告的格式与基本内容。,11.1 财务分析概述,11.1.1 财务分析的目的与作用 1）所有者进行财务分析，有利于掌握企业资本增值保值情况，有利于考核企业管理者的经营业绩 2）经营管理者进行财务分析，有利于掌握企业财务运行全貌，科学进行财务管理 3）潜在投资者进行财务分析，有利于了解企业发展前景，有利于进行科学投资决策 4）债权人进行财务分析，有利于掌握企业偿债能力，确保债权的安全性 5）国家财税部门进行财务分析，有利于加
2、强税收管理，有利于国家加强宏观调控,11.1 财务分析概述,11.1.2 财务分析的依据 1) 资产负债表 2）利润表 3）现金流量表 4）所有者权益增减变动表 5）其他财务资料,11.1 财务分析概述,11.1.3财务分析的内容 1）偿债能力分析 2）营运能力分析 3）获利能力分析 4）发展能力分析,11.1 财务分析概述,11.1.4 财务分析的程序 1）确定财务分析的目的 2）收集、整理财务资料 3）选择适当的分析方法进行具体的财务分析 4）作出评价，提出改进意见 5）撰写财务分析报告,11.1 财务分析概述,11.1.5 财务分析的种类 1）按财务分析的内容不同，分为综合财务分析和重点
3、财务分析 2）按分析的主体不同，分为内部分析和外部分析 3）按分析的对象不同，分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析 4）按分析的方法不同，分为定量分析和定性分析,11.1 财务分析概述,11.1.6 财务分析的方法 1）比较分析法 （1）实际指标与计划指标或者定额指标对比。 （2）实际指标与前期（上期、上年同期或者历史最好水平）对比。 （3）实际指标与国内外同行业先进指标对比。,11.1 财务分析概述,2）比率分析法 （1）相关比率分析法 （2）构成比率分析法 （3）效率比率 3）趋势分析法 具体运用主要有以下三种方式: （1）重要财务指标的比较 （2）会计报表比较 （3）会计报表项
4、目构成的比较 4）因素分析法 （1）连环替代法 (2）差额分析法,11.2 财务指标分析,11.2.1 短期偿债能力分析 1）流动比率 （1）流动比率的含义 （2）流动比率计算公式 流动比率= （3）流动比率指标分析 （4）流动比率分析时应注意的问题,11.2 财务指标分析 11.2.1 短期偿债能力分析,11.2.1 短期偿债能力分析 2）速动比率 （1）速动比率含义 （2）速动比率计算公式 速动比率 = （3）计算速动比率时扣除存货的原因 （4）速动比率指标分析,11.2 财务指标分析 11.2.1 短期偿债能力分析,3）现金比率 （1）现金比率的含义 （2）现金比率计算公式 现金比率=
5、（3）现金比率指标分析 现金比率从现金资产的角度反映了企业即时偿还现有流动负债的能力，该指标越大，说明企业短期偿债能力越强，但该指标也不是越大越好，太大则表明企业留存现金及现金等价物太多，意味着企业流动资金没有得到充分利用，收益能力不强。,11.2 财务指标分析 11.2.1 短期偿债能力分析,4）现金流量比率 （1）现金流量比率的含义 （2）现金流量比率计算公式 现金流量比率= （3）现金流量比率指标分析 （4）运用现金流量比率分析应注意的问题 尽管现金流量比率比较好地反映了企业用现金净流量来偿还到期债务的能力，但经营活动所产生的现金流量是企业过去一定期间经营活动所产生的现金流入流出的结果，
6、而分母流动负债则是企业未来一定期间需要偿还的流动负债，二者所属的会计期间是不一致的，因此，使用这个指标分析企业短期偿债能力时，还应充分考虑企业未来现金流量变动趋势,11.2 财务指标分析 11.2.2 长期偿债能力分析,1）资产负债率 （1）资产负债率的含义 （2）资产负债率计算公式 资产负债率 = 100% （3）资产负债率指标分析 从企业所有者的角度看。 从债权人的角度看。 从经营者的角度看。,11.2 财务指标分析 11.2.2 长期偿债能力分析,2）产权比率 （1）产权比率的含义 （2）产权比率计算公式 产权比率= 100% （3）产权比率指标分析 产权比率是反映企业负债占股东权益的比
7、重。所以，该指标值越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全保障程度越高，承担的债务风险越小，但对于企业来说，该比率指标太低，企业的财务杠杆收益就越小，一般来说，该比率应该小于100%。从上例可以看出，三新公司2008年比2007年的产权比率有所降低，偿债风险减小,11.2 财务指标分析 11.2.2 长期偿债能力分析,3）权益乘数 （1）权益乘数的含义 （2）权益乘数计算公式权益乘数= = = （3）权益乘数指标分析 权益乘数反映的是资产占股东权益的倍数，权益乘数指标值越大，负债比率就越大，表明企业的财务风险越大，偿还长期债务的能力就越差。由于企业负债的存在，一般来说，权益乘数总是大于
8、或等于1。,11.2 财务指标分析 11.2.2 长期偿债能力分析,4）收益利息倍率 （1）收益利息倍率的含义 （2）收益利息倍率的计算公式 收益利息倍率= 式中，息税前利润=净利润+所得税费用+利息支出 =利润总额+利息支出 （3）收益利息倍率指标分析 （4）运用收益利息倍率分析时应注意的问题,11.2 财务指标分析 11.2.2 长期偿债能力分析,5）现金债务比率 （1）现金债务比率的含义 （2）现金债务比率计算公式 现金债务比率= 100% （3）现金债务比率指标分析 现金债务比率反映公司以当年现金净流量偿还负债总额的能力，衡量当年现金净流量对全部债务偿还的保障程度。该指标值越高，表明企
9、业承担债务的能力越强。如果该比率为负数，表明企业经营活动现金净流量为负数，也就是说，企业想通过经营活动产生的现金净流量来偿还债务几乎是不可能的。,11.2 财务指标分析 11.2.3 营运能力分析,1）存货周转率 （1）存货周转率的含义 （2）存货周转率计算公式存 货周转次数= 存货周转天数= 360 （3）存货周转率指标分析 （4）存货周转率分析应注意的问题 存货周转次数=销货成本存货平均余额 存货平均余额=（期初存货+期末存货）2 存货周转天数=计算期天数存货周转次数 =计算期天数存货平均余额销货成本,11.2 财务指标分析11.2.3 营运能力分析,2）应收账款周转率 （1）应收账款周转
10、率的含义 （2）应收账款周转率的计算公式 （3）应收账款周转率指标分析 应收账款周转次数=销售收入净额应收账款平均余额 销售收入净额=销售收入销售折扣与折让 应收帐款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款) 2,11.2 财务指标分析11.2.3 营运能力分析,3）流动资产周转率 （1）流动资产周转率的含义 （2）流动资产周转率计算公式 （3）流动资产周转率指标分析 流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。 流动资产周转次数=销售收入净额流动资产平均余额 流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转次数 =计算期天数流动资产平均余额 销售收入净额 式中：流动资产平均余额=（期初流动资产+期
11、末流 动资产）2,11.2 财务指标分析 11.2.3 营运能力分析,4）固定资产周转率 （1）固定资产周转率的含义 （2）固定资产周转率计算公式 （3）固定资产周转率指标分析 固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。 固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值 式中：固定资产平均净值=（期初固定资产净值 + 期末固定资产净值）2,11.2 财务指标分析11.2.3 营运能力分析,5）总资产周转率 （1）总资产周转率的含义 （2）总资产周转率计算公式 （3）总资产周转率指标分析 总资产周转率是企业销售收入
12、净额与企业资产平均总额的比率。 总资产周转率=销售收入净额资产平均总额,11.2 财务指标分 11.2.4 盈利能力分析,1）资产报酬率 （1）资产报酬率的含义 （2）资产报酬率计算公式 （3）资产报酬率指标分析 总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。由于资产总额等于债权人权益和所有者权益的总额，所以该比率既可以衡量企业资产综合利用的效果，又可以反映企业利用债权人及所有者提供资金的盈利能力和增值能力。 总资产报酬率=息税前利润资产平均总额,11.2 财务指标分析11.2.4 盈利能力分析,2）销售毛利率 （1）销售毛利率的含义 （2）销售毛利率计算公式 （3）销售毛利率指标分析
13、 销售毛利率 销售毛利率是销售毛利与销售收入之比。 销售毛利率=销售毛利销售收入 其中：销售毛利=主营业务收入主营业务成本 .销售净利率 销售净利率是净利润与销售收入之比。 销售净利率=净利润销售收入,11.2 财务指标分析 11.2.4 盈利能力分析,3）销售净利率 （1）销售净利率的含义 （2）销售净利率计算公式 （3）销售净利率指标分析 销售净利率是净利润与销售收入之比。 销售净利率=净利润销售收入,11.2 财务指标分析11.2.4 盈利能力分析,4）成本费用净利率 （1）成本费用净利率的含义 （2）成本费用净利率计算公式 （3）成本费用净利率指标分析 成本利润率有多种形式，即：销售成
14、本毛利率、经营成本利润率、营业成本利润率、税前成本利润率和税后成本利润率。 这里主要介绍经营成本利润率，其计算公式如下： 经营成本利润率=主营业务利润经营成本 其中：经营成本=主营业务成本+主营业务税金 及附加,11.2 财务指标分析11.2.5 发展能力分析,1）销售（营业）收入增长率 （1）销售（营业）收入增长率的含义 （2）销售收入增长率计算公式 （3）销售增长率指标分析 销售（营业）增长率的指标值如果大于0，表示企业本年度销售收入增长，指标值越高，表示增长速度越快，市场前景越好。反之，如果小于0，表示企业本年度销售收入下降，表示产品滞销，市场份额萎缩。,11.2 财务指标分析 11.2
15、.5 发展能力分析,2）资本积累率 （1）资本积累率的含义 （2）资本积累率计算公式 = 100% （3）资本积累率指标分析 资本积累率的指标值一般来说，总是大于或者等于0，指标值越高，表明企业资本的积累增长越快，资本的保全性越强。如果小于0，则说明企业资本流失，应查明原因。,11.2 财务指标分析 11.2.5 发展能力分析,3）固定资产成新率 （1）固定资产成新率的含义 （2）固定资产成新率计算公式= （3）固定资产成新率指标分析 该指标一般来说，总是大于0而小于1，指标值高，表明企业固定资产较新，生产技术性能较好较稳定。,11.2 财务指标分析 11.2.5 发展能力分析,4）总资产增长
16、率 （1）总资产增长率的含义 （2）总资产增长率计算公式= 100% （3）总资产增长率指标分析 总资产增长率是从企业资产总值扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在实际分析时，应注意考虑资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。,11.2 财务指标分11.2.6 上市公司财务比率分析,1）每股利润 （1）每股利润的含义 （2）每股利润计算公式= （3）每股利润指标分析 每股利润可以反映股份公司的获利能力的大小，该指标值越高，说明股份公司的获利能力越强。但是，利用该指标分析时，分析者还应该注意到每股股价的
