第5章国际金融市场

《第5章国际金融市场》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第5章国际金融市场（74页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第五章 国际金融市场,第一节 国际金融市场概述,一、国际金融市场的含义及类型,（一）国际金融市场的含义 国际金融市场 广义：在国际范围内，运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络，包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场。,狭义的国际金融市场仅指从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场。,（二）国际金融市场的类型,1、有形和无形的国际金融市场 2、传统的和新型的国际金融市场 传统的国际金融市场：在岸金融市场 特点： （1）主要以市场所在国发行的货币为交易对象； （2）交易活动一般是在

2、市场所在国居民与非居民之间进行； （3）受市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种限制较多，借贷成本较高。,新型国际金融市场：离岸金融市场,经营非居民之间国际金融业务而不受政府管辖的金融市场。 特点：（1）主要以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象； （2）交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行，即交易关系是外国贷款人和外国借款人之间的关系； （3）不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管辖。,它的形成不以所在国强大的经济实力和巨额的资金为基础，而是以政治稳定、地理便利、通信发达、条件优越、政策优惠为条件。一般设在风景优美的海岛和港口，政局稳定，税收优惠，没有金融管制

3、。 离岸金融市场是国际金融市场的核心和最重要的部分。如香港、新加坡、英属维尔京群岛开曼群岛 、巴哈马群岛、百慕大群岛、西萨摩亚 、安圭拉群岛等等。, 新型与传统国际金融市场的区别,国际金融市场通常有三种类型的交易活动：,外国投资者与本国筹资者之间的交易；如外国投资者在证券市场上直接购买本国筹资者发行的证券。 本国投资者与外国筹资者之间的交易；如本国投资者在证券市场上购买外国筹资者发行的证券。 外国投资者与外国筹资者之间的交易。如外国投资者通过某一金融中心的银行中介或证券市场，向外国筹资者提供资金 第一种和第二种交易是居民和非居民间的交易，这种交易形成的关系是传统国际金融市场的借贷关系。 第三种

4、交易是非居民之间的交易，又称中转或离岸交易，这种交易形成的关系，才是欧洲货币市场的借贷关系。,所有离岸金融市场结合而成的整体，就是通常所说的欧洲货币市场。 欧洲不是地理意义上的欧洲，是境外、离岸和在货币发行国管辖之外的意思。,二、国际金融市场的形成与发展,（一）国际金融市场的形成与发展过程 1、传统国际金融市场的形成 伦敦 纽约 苏黎世 2、欧洲货币市场的形成与发展 离岸金融市场在60年代的兴起，使国际金融市场的发展进入了一个全新的发展阶段 。 背景：20世纪50年代，苏联及东欧国家唯恐其在美国的资产冻结而将美元存款转移到伦敦的银行，这是最早出现的境外美元。 20世纪60年代以后，美国国际收支

5、持续出现巨额逆差，大量美元流外境外，形成了“欧洲美元市场”，即境外美元市场。,3、新兴国际金融市场的兴起 20世纪80年代后，新兴工业国家经济迅速发展， 分布于拉丁美洲的墨西哥、阿根廷、巴西，亚洲的四小龙、泰国、马来西亚、印尼等国,（二）国际金融市场形成的条件 （1）政局稳定。 （2）无外汇管制或实行较宽松的外汇管制 （3）较完善的金融制度与金融机构 （4）优越的地理位置、便利的交通条件以及现代化的国际通信设施。 （5）拥有一支国际金融专业知识水平较高和实际经验较丰富的专业人才。,（三）国际金融市场的发展趋势,1、全球化趋势 2、金融自由化趋势 3、国际融资方式证券化趋势,三、国际金融市场的作

6、用,（一）积极作用： 1、有利于调节各国国际收支的不平衡 2、有利于促进国际贸易的发展和国际资本的流动，推动各国经济发展 3、有利于推动生产和资本的国际化 4、促进了金融业务国际化的发展 （二）消极作用： 国际投机活动；国际性通胀,在经济衰退期，会加速经济危机的传播，加速世界经济的动荡； 巨额的国际资本流动，影响国家货币政策的执行，造成外汇市场波动； 大量资本流入，引发通胀。,四、国际金融市场的构成,（一）国际货币市场：资金融资期限在1年以内的资金交易场所的总称。 包括银行短期信贷市场、短期票据市场和贴现市场。 （二）国际资本市场：融资期限在1年以上的中长期国际信贷市场和国际证券市场。 （三）

7、国际外汇市场 （四）国际黄金市场 （五）金融衍生工具市场：,第二节 欧洲货币市场,一、欧洲货币市场的含义,欧洲货币市场是对离岸金融市场的概括和总称，是当今国际金融市场的核心。 欧洲货币，又称境外货币、离岸货币，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。 欧洲货币并非指欧洲国家货币，而是指投在某种货币发行国国境外的银行所有的该种货币。又称“离岸货币”。 在美国境外的银行所存贷的美元称为“欧洲美元”；在德国境外银行所存贷的马克称为“欧洲马克”。还有“欧洲日元”。,欧洲货币市场的含义： 是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通

8、过设立国际银行业务设施进行，是一种新型的国际金融市场。,注意： 1.欧洲不说明市场的地理范围。 2.欧洲货币不说明市场经营的币种范围 3.货币市场不说明市场经营的业务范围 4.欧洲货币的发行国也可以设立欧洲货币市场。,二、欧洲货币市场形成与发展的原因,1、东西方的冷战 2、英镑危机 3、西欧国家外汇管制的放松 4、美国政府对国内银行活动的管制 5、汇率的波动和金融市场的动荡。,三、欧洲货币市场的类型,（一）功能中心 集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的资金存贷、投资、融资等业务的区域或城市。 1、一体型或内外混合型中心 离岸金融市场业务和市场所在国的在岸市场业务不分离的中心。 这类型市场

9、典型的地区是伦敦和香港。,2、内外分离型中心 离岸金融市场业务和市场所在国的在岸市场业务严格分离的中心。 这种分离可以是地域上的分离，也可以是账户上的分离，目的在于防止离岸金融交易活动影响或冲击本国货币金融政策的实施。 美国纽约的国际银行业务设施是一个典型代表，将存放在国际银行业务设施账户上的美元视为境外美元，与国内美元账户严格分开。 此外，东京、新加坡也接近美国离岸市场的类型。,分离渗透型。 分离渗透型与内外分离型有相似的特征，它是在严格内外分离的基础上，允许部分离岸资金渗透到国内金融市场上来，目的在于利用地理优势更好地利用外资。典型的市场是马来西亚的纳闽岛和泰国的曼谷。,（二）名义中心 纯

10、粹记载金融交易的场所，不从事实际的离岸金融交易，只是起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作用，目的是逃避管制和征税，所以又被称为记账结算中心或避税港型、走账型离岸金融市场。 这类离岸金融市场的典型地区是加勒比海的巴哈马、开曼以及百慕大、巴拿马和西欧的海峡群岛。,四、欧洲货币市场的特征,1、经营十分自由，很少受市场所在国金融政策、法规以及外汇管制的限制，资金借贷自由，调拨方便。 2、交易的货币是境外货币，币种较多，交易规模较大。 3、有独特的利率结构。 4、以银行间以及为主。,五、欧洲货币市场的构成 六、欧洲货币市场对世界经济的影响 （一）积极影响 （二）消极影响,第三节

11、国际货币市场,一、国际货币市场的分类 传统的国际货币市场 新型的国际货币市场：欧洲货币短期资金市场 二、欧洲货币短期资金融通市场 （一）欧洲银行同业拆借市场 （二）欧洲货币存款市场 （三）欧洲票据市场,（一）欧洲银行同业拆借市场,各商业银行为弥补存款准备金的不足或解决临时性的短期资金需求，相互之间进行短期资金融通的市场。 1、市场参与者与交易方式 参与者：商业银行、央行和其他非银行金融机构 交易方式：通过电话、电传等电信系统网络或互联网 2、交易币种、规模与期限 欧洲货币 起点高 期限短,3、利率水平 两个特征：一是欧洲货币存贷利差小；二是各欧洲银行同业拆借利率间的差别很小。 代表性同业拆借利

12、率： LIBOR 伦敦银行同业拆借利率 是伦敦金融市场上银行间相互拆借英镑、欧洲美元以及其他欧洲货币时的利率。 LIBOR常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。同时，浮动利率长期贷款的利率也会在LIBOR的基础上确定。LIBOR同时也是很多合同的参考利率。,上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor），从2007年1月4日开始正式运行，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率。,（二）欧洲货币存款市场,1、通知存款 即隔日直7天存款，客户可随时发出通知提取。 2、欧洲定期存单 欧洲银行

13、吸收定期存款的凭证，即存款人将欧洲货币存入银行所得的凭证。 3、欧洲可转让定期存单（CD） 商业银行为吸收资金而发行的具有可转让性质的定期存款凭证。,（三）欧洲票据市场,欧洲票据：借款人发行的短期无担保本票。 1、参与者 2、主要种类,第四节 国际资本市场,国际资本市场的构成,一、国际银行中长期信贷市场,国际银行中长期贷款：是指由一国的一家商业银行或一国（或多国）的多家商业银行组成的贷款银团，向另一国银行、政府或企业等借款人提供的期限为一年以上的贷款。 特点： 1、资金来源广泛，信贷资金供应较为充足，借款人筹资比较方便。 2、贷款在使用上比较自由，贷款银行一般不加以限制 3、贷款条件严格，借款

14、成本相对高。,（一）国际银行中长期贷款的类型与形式,1、类型： 传统国际金融市场的银行中长期贷款 欧洲货币市场的银行中长期贷款 2、形式： 双边贷款：独家银行贷款 是一国银行向另一国的政府、银行、企业等借款者发放的贷款。双边贷款信用规模受限于单个银行的贷款限度，期限较短，一般3-5年 银团贷款：辛迪加贷款,辛迪加贷款,是由一国或几国的若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。 特点： 贷款规模较大 贷款期限长 币种选择灵活 贷款成本相对高,（二）国际银行中长期贷款的组织要素,1、借款人：世界各国政府、国际性金融机构及大型企业 2、贷款人：实力较强、具有从事国际贷款能力

15、的大型银行。 （1）牵头行 （2）代理行 （3）参加行 3、担保人,（三）国际银行中长期贷款的信贷条件,信贷条件是指借贷合约中规定借贷双方必须遵守的权利与义务条款。主要包括：贷款利息及费用、贷款期限、贷款币种选择。 1、贷款利息及费用 银行中长期贷款的利率一般分为固定利率和浮动利率两种。 通常采用浮动利率 浮动利率为LIBOR+附加利率。 附加利率的高低视贷款金额大小、期限长短、风险程度及借款人资信情况而定，一般为0.375%-3%。,除了利息外，借款人还要负担各项费用： 管理费。借款人需要支付给牵头银行管理费，作为成功组织贷款的额外报偿。 承担费。是借款人没有按期使用协定贷款，使贷款银行筹措

16、的资金闲置，要向贷款人支付的赔偿性费用，目的是为了促使借款人积极有效地使用贷款，也使贷款银行有效地运筹资金。 代理费。是国际银团贷款中由借款人付给代理行的费用，用于通信、邮政、办公等方面的支出及支付给代理行的报酬。费率由双方协商确定，按固定金额每年支付一次。 前期杂费。是国际银团贷款中由借款人付给牵头银行的劳务费用，用于贷款协定签订之前的准备工作包括差旅费、律师费、通信费等方面的支付。费用支付方式有的按贷款金额的一定比例支付，也有的按牵头银行提出的账单一次性支付。,2、贷款期限,贷款期限是指借款人借入贷款到本息全部清偿为止的整个期限。 贷款期限主要由三部分组成。 提款期。在提款期间，借款人可按规定的提款额提款。 宽限期。在宽限期内，借款人只提用贷款，无需还款，但要支付利息。 还款期。宽限期结束后即开始还款，如无宽限期，则在提款期满后开始还款。,3、贷款币种选择,国际中长期信贷币种选择时应遵循的一般原则是：借款人应选择贷款到期时看跌的货币，即软币，以减轻还本付息的负担；而贷款人应选择贷款到期时看涨的货币，即硬币，