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1、股票价格和价值,股票的价值,1、内在价值 对于任何一种金融工具进行投资价值(内在价值）分析时，都应当考虑货币的时间价值.在计算股票内在价值时，也需要以货币的时间价值理论为基础来计算股票的投资价值。 根据这一理论，股票的内在价值是指股票未来现金流入（终值）的现值，即把股票未来的现金收益用贴现的方法以时间价值计算股票的内在价值。,股票内在价值,股票内在价值估价的基本模型 股票的未来现金流入（终值）包括两部分：每期预期股利与出售时得到的收入。股票的内在价值（现值）由一系列股利和将来出售时售价的现值所构成。 公式中： V股票的内在价值（理论价值）； Pn未来出售时预计的股票价格； RS投资者需求的必要
2、报酬率； Dt第t期的预期股利； n预计持有股票的期数。,股票的价值,2、票面价值 3、账面价值 4、清算价值,股票的价格,股票为何会产生价格 从本质上讲，股票本身没有价值，仅仅是一种用来证明持有人财产权利的凭证。为何会产生价格呢？主要是因持有股票后： （1）股东可参加股东大会，对股份公司的经营决策施加影响； （2）股东可享受股票所代表的实际资本在生产经营中所产生利润的分红和派息的权利，获得相应经济利益。,股票的价格,1、理论价格 2、市场价格,股票的除权与除息,什么是除息 定义 意义 除息报价的计算公式 除息登记日 除息日 除息价的计算,除息,除息报价除息前一日收盘价每股现金股利 某上市公司
3、2008年度的分红方案为股东每10股送2元,除息前一交易日的收盘价为10元,计算该股的除息价. 除息价=100.2=9.8元,股票的除权与除息,什么是除权 定义 意义 分类 送股 配股 二者的区别 除权价的计算,除权,1、 送股除权报价除权前一日收盘价 (1送股比例) 例题：某上市公司2008年度的分红方案为股东每10股送5股,除权前一交易日的收盘价为12元,计算该股的除权价.,12,1+0.5,=8元,除权价=,除权,2、配股除权报价(除权前一日收盘价配股价配股比例) (1配股比例) 某上市公司2007年度决定向老股东配股增资，配股比例为每10股配3股,配股价为9元/股，除权前一交易日的收盘
4、价为12元,计算该股的配股除权价. 配股除权报价,12+90.3,1+0.3,=11.3元,深圳发展银行股份有限公司 2008年上半年分红情况,分红年度 2008-06-30 每股收益(元) ：0.9300 分红方案 ： 10送3派0.335元(含税)，(税后派)0.0015元 股东大会审议日: 2008-10-15 股权登记日: 2008-10-30 除权除息日: 2008-10-31 派息日: 2008-10-31 送转股上市日: 2008-10-31,股价除息(权)缺口,10转6派1(含税)(税后派)0.9,股票的除权与除息,3、送股与配股同时进行的除权报价 (除权交易日之收盘价配股价配
5、股比例) (1配股比例送股比例) （4） 除息与配股、送股同时进行的除权除息报价(除权交易日收盘价每股现金股利配股价配股比例)(1送股比例配股比例) 作业： 某上市公司2008年度的分红方案为每10股送3股派息1元,除息除权前一交易日的收盘价为12元,计算该股的除息除权价.,股票的除权与除息,若自除息日后，该股票的市场价高于除息报价，则称之为填息（权）；反之，则称之为贴息（权）。,七、股票价格指数,（一）概念及意义 是运用统计学的指数计算方法，将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化数，反映股票市场总体价格或某类股票价格变动的相对指标。 反映股票市场中股票价格变动总体水平，是分析、预测发
6、展趋势进而决定投资行为的主要依据。,七、股票价格指数,（二）股票价格指数的类型 1、根据股指数价格走势所涵盖的范围 综合指数：反映整个股票市场价格走势。 分类指数：反映某一行业或某一类股票价格走势。 2、根据编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量 综合指数：所有上市股票都是样本。 成份股指数：选择有代表性的股票为样本。如上证50指数、上证180指数、沪深300指数等。,七、股票价格指数,（三）编制步骤：由证券交易所或金融服务机构编制 1、选择样本股。可以是全部上市公司股票，也可以是其中有代表性的部分 选择样本股要考虑两条标准： （1）样本股的市价总值占交易所市价总值的相当比重；（2）样本
7、股的价格变动趋势反映市场变化趋势。,七、股票价格指数,2、选定基期，并选择用一定方法计算基期平均股价或市值。 3、计算并指数化。确定基期股价为常数，（100、1000）据此计算计算期指数。 股价指数=报告期股票市值/基期股票市值100或1000 上证综指基期为1990年12月19日，假设计算期为20日，若上述计算期股票市值/基期股票市值为2.345，乘以100等于234.5，说明今天比1990年12月29日上涨了134.5点。,七、股票价格指数,（四）股票价格指数的计算方法 1、简单算术股价指数 =报告期股价/基期股价 未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同而对整个股市股价的影响不同
8、为使股票价格指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。,七、股票价格指数,2、加权股价指数 股价指数=报告期股票市值基期股票市值100或1000 （1）基期加权法：拉氏指数（拉斯贝尔） 采用基期发行量或者成交量为权数 股票市值=收盘价基期发行量(成交量) （2）计算期加权法: 派氏指数（派许)采用报告期发行量或者成交量为权数 股票市值=收盘价 报告期发行量(交易量) （目前世界上大多数股票指数都是派许指数。）,七、股票价格指数,（四）国际市场上比较著名的指数 1、道琼斯股票价格平均指数 是目前世界上影响最大、最有权威性的一种股票价格指数。 原因之一是道琼斯股票价格平均
9、指数所选用的股票都是有代表性，这些股票的发行公司都是本行业具有重要影响的著名公司； 原因之二是，公布道琼斯股票价格平均指数的新闻载体华尔街日报是世界金融界最有影响力的报纸。,七、股票价格指数,道琼斯股票价格平均指数共分四组 第一组是工业股票价格平均指数 第二组是运输业股票价格平均指数 第三组是公用事业股票价格平均指数 第四组是平均价格综合指数 现在通常引用的是第一组工业股票价格平均指数。 2、其他指数 标准普尔500指数、伦敦金融时报指数、香港恒生指数、日经道琼斯股价指数等。,股票价格指数,（五）我国的股票价格指数 1上证综合股票价格指数。由上海证券交易所编制的股票指数，1991年7月15日正式开始发布，以1990年12月19日为基期。 该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票（A、B），其中新上市的股票目前在挂牌的第11天纳入股票指数的计算范围。,股票价格指数,2、深圳综合股票价格指数。由深圳证券交易所编制， 1991年4月4日发布，1991年4月3日为基期。计算方法基本与上证指数相同。 在前些年，由于深圳证交所的股票交投不如上海证交所那么活跃，深圳证券交易所现已改变了股票指数的编制方法，采用成分股指数，其中只有40 只股票入选并于1995年5月开始发布。,
