【证 券投资理论与实务】第1-3章

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1、1,证券投资授课内容,第三章 证券发行与承销 第四章 证券交易,第五章 证券投资基本分析 第六章 证券投资技术分析 第七章 证券价值评估,证 券 投 资 分 析,第一章 证券与证券市场 第二章 证券投资工具（股票、债券）,证 券 市 场 基 础 知 识,第八章 证券投资基金,2,第一章 证券与证券市场,第一节 证券与投资概述 第二节 证券市场,3,第一节 证券投资概述,一、证券定义及分类 二、证券投资 三、投资与投机,4,一、证券定义及分类,广义：代表一种或多种权利的所有权凭证。 如：证据、借用证、借据、存款单 狭义：各种经济权利凭证的总称。通常称之为有 价证券。 有价证券：建立在信用基础之上

2、的，记有一定票 面金额，能够给持有人带来一定收益， 并能够自由流通和转让的证明债权或 所有权的合法凭证。,5,注 意,有价证券是虚拟资本，其本身没有价值。,6,有价证券分类,货币证券：准货币 典型证券：支票、汇票、 本票 货物证券：特定商品的等价物 典型证券：提货单、货运单、栈单 资本证券：是指把资金投入企业或把资金 贷给企业和国家的一种证书。 典型证券：股票、债券,7,二、投资相关概念,1. 投资资金营利性的使用活动。 包括三层次： （1）资金投入； （2）价值增殖； （3）资金的筹集、使用和分配 按投入行为的直接程度，投资可分为直接 投资和间接投资。,8,2. 直接投资投资主体将自有资金投

3、入社 会再生产领域。 如：开办企业、开采矿山、修建铁路 3. 间接投资投资主体将自有资金转移和 让渡给他人进行使用，自己只收 取利息、股息和红利的投资。 如：证券投资、放贷、信托,9,4. 证券投资投资者购买股票、债券、基 金券等有价证券及这些有价证券的衍 生品以获取利息、股息、红利及资本 利得的投资行为和投资过程。 思考： 如果你从事股票投资，实际上看中的是哪块收益？股息、红利？还是资本利得？,10,三、投资与投机,相同点 1.都是追求利润的行为，都以追求未来收益为目标。 2.由于未来收益都具有不确定性，因此都要承担资本亏损的风险。 3.投资决策都取决于对未来收益的预期，而这种预期则是根据过

4、去和现在实际信息、资料作出的。,11,投资与投机的区别,1. 动机不同 2. 持有期限不同 3. 交易方式不同 4. 承受的风险程度不同 5. 分析方法不同 6. 在证券市场上所起的作用不同,12,投资&投机孰轻孰重？,总结一：不管“白猫、黑猫”，抓到 老鼠就是好猫。 （巴菲特 索罗斯） 总结二：过度投机，加大市场风险。 （荷兰郁金香球茎购买狂潮）,13,第二节 证券市场,一、证券市场的形成与发展 二、证券市场定义及特征 三、证券市场结构 四、证券市场参与者 五、证券市场功能,14,一、证券市场的形成与发展,（一）证券市场产生的条件 1. 社会化大生产和商品经济的发展 2. 信用关系的发展 3

5、. 股份公司普遍设立,15,（二）证券市场的发展,证券市场自产生以来大致经历了五个阶段： 1.萌芽阶段（15世纪19世纪） 2.初步发展阶段（19世纪末20世纪初） 3.停滞阶段（1929二战） 4.恢复阶段（二战结束60年代） 5.快速发展阶段（20世纪70年代至今）,16,证券市场发展的趋势,1. 融资方式证券化 2. 证券投资主体机构化 3. 证券品种多样化、复杂化 4. 金融机构混业化 5. 证券市场网络化 6. 证券市场国际化,17,二、证券市场定义及特征,（一）证券市场定义 证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。证券市场是市场经

6、济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。,18,（二） 证券市场的特征,1. 证券市场是价值直接交易的场所。 2. 证券市场是经济权益直接交易的场所。 3. 证券市场是风险直接交易的场所。,19,三、证券市场结构,（一）品种结构 1. 股票市场 2. 债券市场 3. 基金市场 4. 衍生产品市场,20,三、证券市场结构,（二）层次结构 1. 证券发行市场 证券发行市场是政府或企业发行债券或股票以筹集资 金的市场，是以证券形式吸收闲散资金，使之转化为生产资 本的场所。 规划推销承购 由于证券是在发行市场上首次作为商品进入证券市场的， 因此，证券发行市场又被称为“一级市场

7、”或“初级市场”。 2. 证券流通市场 证券交易市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行 的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。,21,一二级市场的功能及联系,一级市场：创造信用 二级市场：转移信用 两市场功能相辅相成： 一级市场是二级市场的基础与条件。 二级市场是一级市场的延伸与繁荣。,22,三、证券市场结构,（三）交易场所结构 1. 证券交易所（场内交易市场） 2. 场外交易市场,23,1.证券交易所,证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。由国务院决定其设立与解散。,24,注意,证券交易所的诞生标志着证券市场真正的建立。,25,特点： （1）有固定的交易场所和交易

8、时间； （2）会员制、经纪制； （3）交易对象限于上市证券； （4）通过公开竞价的方式决定交易价格； （5）集中交易，成交速度和成交率较高； （6）实行“公开、公平、公正”原则，并严格管理。,26,注意,证券交易所属于非金融性机构。 其本身不持有证券、不参与证券买卖、不决定证券价格。 主要功能：提供交易场所和服务，同时兼有管理证券交易的职能。,27,2.场外交易市场,场外交易市场（Over-the-counter market，OTC）,是指在证券交易所外进行证券交易的市场。主要特征： （1）是一个分散的无形市场，没有固定的、集中的交易 场所，而是由许多各自独立经营的证券经营机构分 别进行交易

9、的； （2）主要交易的是没有在证券交易所公开挂牌的证券； （3）组织方式大多采取做市商制，投资者直接与证券商 进行交易，证券经营机构既是场外交易市场的直接 参与者，又是场外交易市场的组织者； （4）不通过经纪人，由投资者与证券商直接议价，进行一 对一的交易。,28,券商在证交所外与客户直接进行证券买卖。主要交易非上市证券。 柜台牌价 投资人 买进价 卖出价 卖出价 买进价 价格是不含佣金的净价,2.场外交易市场柜台交易市场（店头市场）,29,第三市场场外交易上市证券。 目的：客户为节省 佣金，非会员券商为 招揽客户。 优点：场外交易不影响场内价格。 缺点：秘密性，不利于监管。,2.场外交易市场

10、第三市场,30,买卖双方直接交易，无需券商作中介。 优缺点与第三市场相同。,2.场外交易市场第四市场,31,场内与场外的区别 场内 场外 1. 市场： 有形、固定、中央 无形、分散 2. 交易方式： 间接 直接 3. 价格决定： 集中竞价 当面议价 4. 交易对象：上市、整数 非上市、上市零数,32,四、证券市场参与者,（一）证券发行人 （二）证券投资者 （三）证券市场中介机构 （四）自律性组织 （五）证券监管机构,1.政府和政府机构 2.金融机构 3.公司（企业）,1.机构投资者：政府机构、金融机构、企业和事业法人、各类基金。 2.个人投资者,1.证券公司。 2.证券服务机构。,1.证券交易

11、所。 2.证券业协会。 3.证券登记结算机构。,33,五、证券市场的功能,（一）证券市场的功能 1. 筹资功能 2. 定价功能 3. 资本配置功能 4. 风险管理功能 5. 信息传递功能 6. 宏观调控功能,34,（二）证券市场的功能结构 证券市场的功能是有层次性的，各层次之间呈递进关系，形成一定的功能结构。 1. 目标性功能 2. 机制性功能 3. 信息传递功能,五、证券市场的功能,35,三功能的关系,目标性功能是体现证券市场运行最终目的的功能； 机制性功能是证券市场运行藉以实现目标性功能的功能； 基础性功能是实现其他功能的前提和条件。,36,思考题,1. 证券有哪些特点？为什么有价证券是虚

12、拟资本而又能 起到分配和筹集资金的作用？ 2. 简述投资与投机的异同。 3. 什么是证券市场？证券市场有哪些显著特点？ 4. 试分析股票市场和债券市场的关系及其各自在证券市 场中的地位。 6. 证券市场如何分类？各子市场构成了怎样的关系？ 7. 发行市场和流通市场各有什么作用？二者关系如何？ 8. 证券交易所的特征及职能是什么？ 9. 证券市场的发展需要哪些条件？ 10. 证券市场有哪些功能？各项功能之间的关系如何？ 11. 改革开放以来，我国证券市场发展状况如何？,2019/10/19,37,第二章 证券投资工具,第一节 股票 第二节 债券,38,第一节 股票,一、股票的产生 二、股票的定义

13、 三、基本要素 四、基本特征 五、基本分类,39,一、股票的产生,西方：16世纪末英国、 荷兰、葡萄牙和西班牙 为实现跨国贸易解决资 金问题出现了由政府官 员、银行家、船主和贸 易商共同出资组建的股 份制企业 经济制度,中国：改革开放后政府 为推行市场经济而催生了 股票市场 政治制度,40,二、股票的定义,股票是伴随着股份制与股份公司的产生而出现的，它是股份公司为筹集资金发给股东作为其投资入股的证书和索取股息红利的凭证，也是持股人拥有企业股份的书面证明。 股份公司均分全部资本的最基本计量单位。,41,三、股票的基本要素,1. 股权 2. 面值 3. 市值 4. 股息与红利 股权：股票持有人所具

14、有的与其拥有的股票比 例相应的权益及承担一定责任的权力。 权益包括：投票权；利润分配权；剩余财产 索偿权 责任包括：有限责任（责任仅限于出资额） 无限责任（股本个人财产）,42,例如：某公司资本金1000万元，分成1000万股，某股东以1元/股价格购进10万股，持股比例1，公司解散时负债1200万元。在以下两种责任下该股东分别承担债务： 有限责任：10万元 无限责任：10万元2万元,43,2. 面值：票面上标明的货币金额。通常以 每股为单位。 3. 市值： 理论价格,（1）价格面额 （2）价格与股利成正比 （3）价格与利率成反比,44,4. 股息与红利：股份公司按股份比例支付给股东的收入。 两

15、者不同点：(1)数量； (2)资金来源； (3)发放时间； (4)发放对象 发放形式：现金；股票；财产（产品和他公司股票）,45,四、股票基本特征,收益性：股利收益、差价收益 无期性：股票不还本，没有到期日。 流动性：转让，质押 风险性：选股，选时 权责性：权益，责任,46,五、股票种类,（一）一般分类 1.有面额股票与无面额股票 （比例股票） 2. 记名股票与不记名股票 3.普通股与优先股,47,（二）我国股票类型 1.按上市地点和面对的投资者分类： A股、B股、H股、S股、N股 2.国家股、法人股和个人股 3.已完成股改股和未完成股改股,五、股票种类,48,48,其 他 股 票,蓝筹股：

16、大公司、行业支配地位、业绩优良、红利丰厚、交易活跃 红筹股：境外注册、香港上市、大陆概念： 业务利润主要来自中国 中外合资、中资控股、境外注册、香港上市 绩优股、垃圾股 成长股、潜力股 一线股、二线股、三线股,49,第二节 债券,一、债券的定义 二、债券的基本要素 三、债券的基本特点 四、债券的基本分类,50,一、债券的定义,债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金依照法定程序发行，并承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。,51,二、债券的基本要素,1.债券的票面价值 2.债券的价格 3.债券的偿还期限 4.债券的票面利率,52,三、债券的基本特征,1.收益性 2.偿还性 3.流动性 4.安全性,53,安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而