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1、实现住房公积金资金省级统筹调剂的 可行性分析及路径选择,近年来，在国家有关部委要求“进一步用足用好住房公积金”、切实提高住房公积金使用效率、放宽贷款和提取等政策的指挥棒号令下，各地纷纷响应，陆续松绑政策，个贷增速迅猛，多地“存贷倒挂”、资金告急，波及面有逐步扩大的趋势。这一状况，与当前供给侧改革提出的流动性以稳健为主的基调不符。2016年4月15日国家发改委等多部委联合发文关于印发促进消费带动转型升级行动方案的通知（发改综合2016832号）明确提出：“允许有条件的地区开展省内统筹管理住房公积金试点。”2016年7月6日国家住建部发布住房城乡建设事业“十三五”规划纲要进一步明确提出：“允许符合
2、国家规定条件的省（区）实行省级统筹管理。” 可见，实现住房公积金资金统筹调剂已成为一个绕不开、躲不过、亟待解决的课题。,3,实现住房公积金统筹调剂势在必行,三,四,政策建议,省级统筹调剂的路径选择,二,存在的主要问题,报告内容,4,4,一、实现住房公积金统筹调剂势在必行,首先，是住房公积金管理制度建设的需要。随着经济社会发展和住房制度改革的不断推进，住房公积金制度运行管理的现状与日新月异的需求矛盾日益凸显，现行管理体制已成为阻碍住房公积金事业跨越发展的主要“瓶颈”。按照十八届三中全会有关据推进住房公积金制度改革的精神实质，实行住房公积金统筹管理不仅是破除当前“瓶颈”的有效途径，也是制度改革所趋
3、，更是住房公积金实现社会效益和经济效益最佳化的必然要求，是全面深化改革和加快推进新型城镇化建设的必然要求，是住房公积金管理落实创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念的必然要求。,其次，是化解住房公积金流动性风险的需要。当前住房公积金资金流动性现状两极分化严重，可以形象地概括为“跷跷板”现象“跷跷板”的一端，是部分一、二线城市闹“钱荒”，“资金池”见底，“等米下锅”；“跷跷板”的另一端，部分中西部地区城市“资金池”满溢，囤积丰裕，“沉睡中的资金”“待字闺中”。,从湖南省来看： 截止2015年底，湖南省个贷率78.61%，名列第十四位，接近全国平均水平。至2016年8月底，全省个贷率提高到83.
4、56%，结余资金208.33亿元。 全省15个住房公积金管理中心（分中心），个贷率80%以上的10家，意味着有 67 %的中心个贷率超过全国平均水平；个贷率90%以上的3家，占比20%；个贷率80%以下的4家，占比27%。（见图一） 全省个贷率存在逐年大幅提升的趋势明显。个贷率最低的61.7%，个贷率最高的益阳，达到了102.69%；结余资金低于5个亿的有3家，分别是益阳、怀化、自治州，其中益阳结余资金为-1.51亿元。意味着怀化、自治州只有一个月左右的流动资金储备，断流风险较高；益阳已经要靠借贷来补充流动性过日子。,图 一,从发展趋势来看： 较2014年，全国住房公积金2015年除了缴存额的
5、增幅略减（-0.12%），其他无论是当年发生额、累计总额还是环比增幅，均创出历史新高，资金使用大幅提升。 较“十一五”，“十二五”期间的资金使用的增幅大大超过资金来源的增幅：提取额年均增长29.32%，发放个人住房贷款年均增长30.40%，而缴存额年均增长15.74%；期末个人住房贷款余额比“十一五”期末增长201.52%；个贷率从“十一五”期末的61.53%提高到的80.80%。以上分析可以看出，住房公积金流动性趋紧的态势日益加剧。,从资金沉淀情况来看： 截止2015年底，湖南省住房公积金归集余额1212.94亿元，全省结余资金存款268.83亿元，其中，活期存款9.19亿元，1年以内定期存
6、款（含）34.97亿元，1年以上定期存款200.79亿元，其他(协议、协定、通知存款等)23.88亿元。 不考虑备付金的资金沉淀率=268.83亿元1212.94亿元=22%。预备备付资金测算=309.42（1+70.06%）+228.26（1+12.23%）-379.25（1+13.33%）-96.46（1+ 36%）=526.01+256.18-429.52-131.19=221.48亿元。考虑备付金的资金沉淀率=（268.83-221.48）1212.94=3.9%。 从湖南省全省范围来看，资金沉淀较少，整体资金流动性偏紧。,再次，是提高住房公积金使用效率的需要。当前各城市之间的公积金中
7、心互相没有联系，房地产市场较好时公积金流动性不够，市场差时流动性过剩，但各地的公积金是“旱涝不均”，且无法调剂使用。而且随着城镇化快速推进，人员流动速度越来越快，范围越来越大，住房公积金“属地管理”原则在很大程度上束缚了流动、限制了其“使用效率”的实现。如果公积金在哪儿都可以缴、哪儿都可以用，就可以进一步扩大住房公积金制度覆盖面、提升制度的公平性，更好地促进我国城镇化发展目标的实现。更多的学者认为：如能进一步实现省级统筹、全国统筹，就可以大大提高公积金的使用效率。,最后，实现住房公积金统筹调剂的基础条件已经具备。在当前楼市区域性不平衡的背景下，我国城市间公积金冷热不均的矛盾更为凸显。资金的流通
8、性和区域需求的分化正在倒逼公积金制度打破区域壁垒。,12,12,二、实现住房公积金统筹调剂存在的主要问题,1、机制制约。根据现有住房公积金管理条例，住房公积金的管理主体是住房公积金管理中心，其身份是直属于各个设区城市人民政府的事业单位，地方之间没有调剂机制，从财务上也没有可以进行调剂的账户。因此哪怕一部分地区出现流动性紧张、无钱可贷，其他资金充裕的地区也无法施以援手。,2、地方政府保护思想制约。从城市经济学的角度来说，地方经济的持续增长，势必推动房价持续上涨。当前，城市化正好处在加速进程中，刚性和改善性住房需求增多，服从和服务于深化改革的需要，住房公积金制度的受欢迎程度日益增加，资金流动性风险
9、加剧。同时，由于区域经济发展的不平衡，不同地区城市规模与居民收入水平存在差距，住房市场的发育程度高低不等，造成了不同城市住房公积金的规模和使用效率情况存在较大差异，进而对住房公积金资金流动性产生影响。而地方政府普遍将公积金存储作为向银行融资贷款的条件，不愿意将本市结余资金异地调剂使用。,3、属地化管理原则下资金流动性风险难以释放和转移。在住房公积金属地化管理的组织架构下，各地的公积金管理中心的归属不在一个通道体系内，相互之间互为孤岛。由于区域不平衡导致的资金流动性风险分化状况难以得到释放和转移，日益积累。资金不流通，资金配置效率没有优化，贷款没有进行充分的风险分散，抗系统风险能力差，流动性危机
10、潜伏。,4、经济增速放缓背景下住房公积金“资金流剪刀差”形成。在宏观经济增速放缓的情况下，很多民企存在经营和生存压力。去年，国家部委发出“规范和阶段性适当降低住房公积金缴存比例”的号令，承诺从2016年5月1日起，在未来两年内将全国住房公积金的缴存比例上限限定为12%，以减轻企业负担，促进增加就业和职工现金收入。如此，一方面经济增速放缓背景下住房公积金资金来源增速放缓，资金入口扎紧；另一方面资金出口呈现放大趋势，资金缺口向内陆二三线城市辐射蔓延。资金流剪刀差形成（见图二）。,图二,17,17,三、实现住房公积金省级统筹调剂的路径选择,1、借力省级统筹搭建省级资金调拨平台 在省级统筹的大框架下，
11、省级资金省级资金调剂平台的建立显得顺理成章。建立省级资金调度中心，构建全省资金“一盘棋”，推动省级住房公积金资金资源优化整合，进行统一规范管理，让各地管理系统和资金互动起来，最大限度挖掘潜力，形成合力。构建系统整合、运转有序、计划得当的科学资金调配管理体系，积极拓展资源整合的深度和广度，在充分整合人力资源、技术资源、项目资源、成果资源的基础上，使资金资源得到优化配置和集约利用，为下一步的全国统筹作好铺垫，大大提高住房公积金的使用效率，有效管理流动性风险。,2、借道资产证券化释放流动性风险 关于个人住房贷款资产证券化业务，我国个别商业银行曾经在2005年和2006年做过试点，但是没有大规模推进。
12、实行住房公积金信贷资产证券化，将住房公积金管理中心持有的住房抵押贷款转化为证券，在资本市场上出售给投资者，可以将这部分变现资金用以发放新的个人住房贷款，从而拓宽住房公积金的筹集渠道，盘活了资金，有利于降低管理中心的经营风险。,19,四、实现住房公积金统筹调剂的政策建议,1、加快完善公积金顶层设计 业内相关人士表示，下一步公积金改革的方向是继续扩大缴存面，激活新购房群体，让更多的人享受到这一优惠。同时，加快完善顶层设计，让地方试点有统一的规范。 中国指数研究院（华中）市场研究总监李国政说，“湖北城市间公积金调剂融资平台政策对于湖南、安徽等中西部其他省市有一定的借鉴意义。”中西部很多地区和湖北省一
13、样，省会城市一家独大，公积金使用率高，但省内城市间差距较大，实施公积金异地贷款政策有利于资金省内互联互通，从省级层面优化整合资源、扩大缴存面，让更多家庭受益。,2、进一步完善住房公积金管理制度 从长远看，还是需要进一步完善公积金管理制度，理顺各方关系，对地方调剂有标准化的实施指引。中南财经政法大学公共管理学院教授张远凤曾撰文分析，当前公积金服务和管理问题的背后是住房公积金管理体制的问题。现行公积金管理体制存在着统筹层次太低、机构性质和治理结构不合理等问题。她认为，较为现实可行的路径是，首先解决住房公积金缴纳、管理、使用等过程中存在的一些问题，使得公积金能更好地为中低收入者服务，在扩大缴存覆盖面
14、的同时，积极做好服务扩面和服务升级的工作。同时，探索实现公积金省级统筹，提升管理层级。尽快落实住房公积金管理机构“四统一”，实现区域内统筹调剂使用资金，平衡资金头寸，形成更大范围的互助。,3、合理拓宽住房公积金的运营途径 住房和城乡建设部等相关部委可以借鉴全国社保基金和企业年金的成功经验，加快推动修订住房公积金管理条例，为住房公积金投资运营提供基础制度保障。 首先，要提高住房公积金统筹层次，使其具备投资运营的现实条件。在保留属地化管理的基本框架下，住房公积金可统筹至省一级，实现资金的统一管理，提高资金利用效率。 其次，在确保住房公积金正常支出和资金安全的前提下，支持住房公积金结余资金利用资本市场保值增值。允许结余资金投资权益类和固定收益类产品，并根据风险防控要求对投资权益类产品的比例作出限制。,谢谢！,
