湘潭大学第一章 国际收支

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1、湘潭大学商学院金融系谢罗奇 Tel:58292778(o) E-mail:xieluoqi ,International Finance,第一章 国际收支,第一节 国际收支平衡表 第二节 国际收支分析 第三节 国际收支的调节 第四节 我国的国际收支,国际金融学习的主线,国际汇兑,汇率,国际结算,国际金融市场,国际货币制度,国际金融机构,国际收支,国际储备,国际资本流动,国际金融风险,第一节 国际收支平衡表 一、国际收支的涵义 国际收支(Balance of Payment)的含义 含义 狭义的国际收支（以现金为基础）与广义的国际收支（以交易为基础） 贸易收支 狭义的国际收支广义的国际收支 国际

2、收支平衡表含义 国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户（account），并按复式簿记的原理进行系统记录的报表 IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上 IMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式,国际收支是一个流量概念 国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易 国际收支所记录的经济交易是居民与非居民之间的交易 国际收支是一个事后概念,国际收支的特征,国际收支是一个流量概念 国际收支与国际借贷(Balance of

3、International indebtedness)的主要联系与区别 二者之间有一定的因果关系 一定时期国际间发生的债权债务必然要系统地记入国际收支，两者构成了因果关系 它们是不同性质的量 国际投资借贷是一个存量概念，描述一国在一定时点上的对外债权、债务余额。而国际收支则是一个流量概念，描述在一定时期对外经济交易的发生额 它们的外延不完全重合 国际借贷包括的范围比国际收支小,国际收支的特征,国际收支是一个流量概念 国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易 经济交易的含义 经济交易的范围 交换、转移、移居、其他,国际收支的特征,国际收支是一个流量概念 国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交

4、易 国际收支所记录的经济交易是居民与非居民之间的交易 居民的含义 居民的组成 （1）个人居民 （2）企业居民 （3）政府居民 （4）非盈利团体 国际收支是一个事后概念,国际收支的特征,二、国际收支（BPM5）的内容,经常项目 商品和服务 收入 经常转移 资本与金融项目 资本项目 金融项目,二、国际收支的内容,经常项目（Current Account) 含义 商品和服务 商品（有形贸易） 包括 一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物、非货币用黄金 注意： （1）以所有权变更为原则 （2）以海关统计为准 （3）一般以离岸价格计算（FOB） （4）货币用黄金应记入储备资产,

5、我国近年货物进出口总额,2013年货物进出口总额及其增长速度,2013年货物进出口总额及其增长速度,2013年对主要国家和地区货物进出口额及其增长速度,2014年统计公报(2015年2月26日）,经常项目（Current Account),商品和服务 商品 服务（无形贸易） 包括11类 运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机与信息服务 专利权力使用费和特许费 其他商业服务 有关个人服务及文化和娱乐服务 别处未提及的政府服务,经常项目（Current Account),商品和服务 商品 服务（无形贸易） 收入 记录劳动力和资本在国际间流动而发生的外汇收支 包含 职工报酬 投资

6、收入 经常转移,经常转移（Current Transfer),含义 是指实际资源或金融资产从居民转移到非居民（或相反）一方而不要求得到对等补偿的所有权变更 包括内容 政府转移 如军事援助、经济援助和捐赠，政府与国际组织间定期交纳的费用，以及国际组织为执行某项政策而向各国政府提供的转移等 其他部门转移 个人之间 如:侨汇、遗产继承、赡养费、年金、退休金、抚恤金和资助性汇款等 非政府机构之间或团体之间（或两类组织之间）的转移,资本与金融项目,资本项目 资本转移 含义:涉及固定资产所有权变更及债权债务减免的单方面转移 主要内容 以固定资产收买或放弃为条件的资本转移（现金形式，如投资捐赠） 固定资产所

7、有权的转移 债务注销 非生产性有形资产和无形资产的收买与放弃 非生产性有形资产：土地和地下资产 无形资产的收买与放弃,资本与金融账户,资本项目 金融项目 反映投资与借贷的增减变化 1.直接投资(Direct Investment) 2.证券投资(Portfolio Investment) 股本证券和债务证券 3.其它投资(Other Investment) 4.储备资产(Reserve Assets,国际收支帐户,经常帐户 资本与金融帐户 净误差与遗漏 出现的原因 统计资料来源不 资料不全 资料本身有错漏 统计不及时,国际收支平衡表（1993年第五版）,国际收支和国际投资头寸手册 （国际收支手

8、册第六版）,年中国国际收支简表,编制原理: 复式薄记法 有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等 借方（也称负号方）表示资产（或资源）持有量的增加，贷方（也称正号方）表示持有量的减少 编制的基本法则: 凡是引起本国从外国获得货币收入的交易记入贷方，引起支出的记入借方 凡是引起外汇供给的经济交易记入贷方，引起外汇支出的记入借方。 本国居民向非居民的单方面转移记入借方，本国居民获得国外的单方面转移记入贷方。,三、国际收支平衡表的编制原理与方法,国际收支平衡表编制方法举例,假设一国在一定时期发生了如下几笔国际经济交易： 向B国出口100万美元 从D国进口50万美元 捐赠C国小麦，价值10万美元 在A国发行

9、股票，价值1000万美元 到国外旅游花费10万美元 获得海外投资利润40万美元 向D国提供无偿援助10万美元（动用外汇储备） 购买国外专利，花费20万美元 豁免C国债务10万美元,国际收支平衡表编制方法举例,1.向B国出口100万美元 借: 其他投资 100万美元 贷: 商品出口 100万美元 2.从D国进口50万美元 借: 商品进口 50万美元 贷: 其他投资 50万美元 3.捐赠C国小麦，价值10美元 借: 经常转移 10万美元 贷: 商品出口 10万美元 4.在A国发行股票，价值1000万美元 借: 其他投资 1000万美元 贷: 证券投资 1000万美元 5.到国外旅游花费10万美元

10、借: 服务 10万美元 贷: 其他投资 10万美元,国际收支平衡表编制方法举例,6.获得海外投资利润40万美元 借: 其他投资 贷:收入 7.向D国提供无偿援助10万美元（动用外汇储备） 借:经常转移 贷:官方储备 8.购买国外专利，花费20万美元 借:非生产、非金融资产的收买与放弃 贷:其他投资 9.豁免C国债务10万美元 借:资本转移 贷:其他投资,*国*年国际收支平衡表,第二节 国际收支分析,一、国际收支平衡与失衡的测度 国际收支交易的分类 自主性交易 调节性交易 国际收支是否平衡的判断标准 线上项目与线下项目 国际收支逆差与国际收支顺差,主要的国际收支差额指标 贸易差额 经常项目差额

11、资本与金融项目差额 综合差额,二、国际收支差额分析,（一）贸易收支差额 最直接反映了进出口状况。同时，商品进出口不仅构成了国民收入的一部分，更为重要的是体现了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了一国的国际竞争力水平。 （二）经常项目差额 经常账户是国际收支平中最基本、最重的账户，它综合反映了一国的实质资源流动。 经常账户差额经常被各国广泛使用，并被当作制订国际收支政策和产业政策、贸易政策的重要依据。 国际货币基金组织特别重视其成员国的经常账户收支情况，其他国际经济协调组织也经常采取这一指标对成员国经济状况进行衡量。,二、国际收支差额分析,第三节 国际收支分析,（三）资本与金融项目差

12、额 资本与金融账户可以反映出一个国家资本市场的开放程序和金融市场的发达程度。 因此，资本与金融账户差额经常被一个国家当作货币政策与汇率政策调整的重要依据之一。 一般来说，资本市场越开放、金融市场越发达的国家，其资本与金融项目的流动总额越大。 资本与金融账户和经常账户之间还存在着融资关系。,国际收支差额分析,第三节 国际收支分析,（三）资本与金融项目差额 资本与金融账户和经常账户之间存在着融资关系。 假设不存在错误与遗漏，则根据复式记账原则，国际收支平衡表中的所有交易总和应等于零，即一国经常账户净额变化必须和资本与金融账户净额变化相一致，也就是说当经常账户出现赤字时，必然对应着相应的资本与金融账

13、户的相应盈余 即一国可以利用金融资产的净流入或动用官方储备为经常项目融资。 资本与金融账户为经常账户提供融资也是有局限性的,国际收支差额分析,第一，流入的资本并非是完全稳定的； 第二，利用外国资本进行融资必然面临偿还问题； 第三，如果一国很难吸引国外资本流入，那么势必主要通过本国政府持有的金融资产（储备）进行融资。而一国的储备总是有限的； 第四，在资本与金融项目和经常项目存在的融资关系中，债务收入因素对经常项目也会产生影响。 第五，资本与金融项目目前已经不再是被动地由经常项目所决定而为经常项目提供融资，这一项目中的资本流动存在着独立的运动规律。,资本与金融账户为经常账户提供融资的局限性,国际收

14、支失衡分析,（四）综合差额 综合差额由经常项目差额和资本与金融项目中的资本转移、直接投资、证券投资、其它投资差额组成 国际收支总差额=经常账户差额+资本与金融账户差额+净差错与遗漏 国际收支总差额+储备资产变化=0 综合差额的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力。因为综合差额必然导致官方储备的相反方向变动。,三、 国际收支失衡的原因及影响,国际收支失衡的原因及分类 偶发性因素：偶发性失衡 周期性因素：周期性失衡 货币性因素：货币性失衡 收入性因素：收入性失衡 结构性因素：结构性失衡 贸易竞争性因素：贸易竞争性失衡 过度债务性因素：过度债务性失衡等,国际收支失衡的影响,影响汇率 影

15、响生产和就业 影响商品价格和通货膨胀程度 影响财政货币政策 影响国际经济关系 影响总供求,第四节 国际收支的调节,一、国际收支的市场自动调节机制,大卫休谟的价格铸币流动机制,国际收支顺差,黄金净流入,货币供应量增加,物价上升,出口减少 进口增加,国际收支逆差,黄金净流出,货币供应量减少,物价下跌,出口减少 进口增加,纸币固定汇率制下的国际收支自动调节机制,国际收支逆差,外汇储备减少,货币供给减少,利率上升,资本流入增加 流出减少,改善资本与 金融帐户,工资物价下跌,本国对外国的 相对价格下降,出口增加 进口减少,国内支出减少,改善经常帐户,国际收支改善,纸币浮动汇率制下的国际收支自动调节机制,

16、国际收支逆差,如果中央银行不干预 则外汇汇率上升,出口增加，进口减少 （符合各项条件）,经常帐户改善,国际收支的市场自动调节机制,从以上的分析中，我们知道国际收支的市场自动调节机制可分为：货币价格机制、收入机制、利率机制、价格机制。 货币价格机制,国际收支的市场自动调节机制,收入机制,利率机制,价格机制,二、国际收支的调节政策,财政政策,财政政策可分为扩张性的财政政策和紧缩性的财政政策，我们以紧缩性财政政策为例：,减少财政支出,社会总需求减少,出口增加 进口增加,经常帐户改善,紧缩性货币政策为例,货币政策,提高法定存款准备金率,货币供给减少,利率上升,资本流入增加 流出减少,改善资本与 金融帐户,工资物价下跌,本国对外国的 相对价格下降,出口增加 进口减少,国内支出减少,改善经常帐户,国际收支改善,紧缩性货币政策,提高再贴现率,贴现率提高,利率提高,资本净流出,改善资本项目,中央银行