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1、第三章 IS-LM模型 （产品市场和货币市场的一般均衡）,第一节 投资的决定,上一章中的投资，我们将它看成是一个既定的常数（外生变量），这一节中我们具体考察投资本身如何被决定。 经济学中的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加。包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等。,一、实际利率与投资 凯恩斯认为，是否要进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。 总之，投资时利率的减函数 即：,将投资函数线性化， 有： 其中： e, d都是大于零的常数。d反映了投资对利率的敏感度 如,这里的1250表示即使利率r为0也有的投资量，我们称之为 自主投资。-
2、250r部分的投资与利率有关，我们称之为 引致投资。,o,r,I,投资函数,上图中的投资曲线，又称投资的边际效率曲线，投资的边际效率是从资本的边际效率这一概念引申而来的。,二、资本边际效率的意义,资本边际效率（MEC）是一种贴现率。这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。,在考虑利率时，相同数额的资金在不同的时点上具有不同的价值。 假设年利率为10，本金为100元，则： 第一年的本利和为：100*（1+10%）=110 第二年的本利和为：110*（1+10%）=121 第三年的本利和为：121*（1+10%）=133.1,一般的，设R0为本
3、金，r为利率，n为期数，Rn为该项本金在n期后的价值（称为终值），我们有如下的终值公式：,现在把问题倒过来，为了n年后得到一笔数额为Rn的资金，现在应存入的本金（称为现值）R0应为： 这就是资金的现值公式。,如图所示，如果在未来的n年中各年末依次得到资金R1，R2，Rn，这一资金序列中各项资金的现值之和为： + +,图 资金序列的现值,我们来看一个具体的例子：某人现在投入1 000元，预计在今后的7年中各年末依次获得收益200元、240元、320元、240元、200元、160元和120元 。,图 某人投入1 000元的资金流量图,将这7项收益简单加总得： 这是否就意味着这笔投资是有利可图的呢？
4、换种说法，资金序列=（200，240，320，240，200，160，120）是否比现在投入的1 000元的价值更大呢？,设贴现率为10，由公式得这个资金序列的现值为：,以上例子中资金序列的现值低于前期投入的1 000元，是因为利率较高的缘故。 通过计算，我们可以得到，如果贴现率定在r=9.2%，这7年的收益的现值正好等于当初投资的1000元。 这一贴现率即为资本的边际效率。,因此，如果资本的边际效率（MEC）大于市场利率，则此投资就值得；否则，就不值得。,例如：,每一个企业都会面临一些可供选择的投资机会，比方说，某企业面临如表所示的可供选择的投资项目。,某企业面临的投资项目,这些项目是否值得
5、投资取决于市场利率 根据利率选择投资项目,表中的“追加投资量”指追加到最后一个项目的投资量。 当市场利率高于10%时，所有四个项目都不值得投资。 当市场利率介于7%和10%之间时只有项目A值得投资，此时的投资额不超过10万元。项目A的内部收益率就是资本边际效率。,当市场利率降低至6%与7%之间时，除了项目A外项目B也值得投资了。项目A的投资容量只有10万元，追加投资就只好选择项目B了。此时的追加投资量不超过20万元，项目B的内部收益率就是资本边际效率。,当市场利率降到4%以下，所有四个项目都值得投资。前三个项目的投资容量为45万元，追加投资于项目D的投资量不超过25万元，其内部收益率就是资本边
6、际效率,现在，依据表中的有关数据绘出图,如图所示，横轴表示投资量I，单位为万元，纵轴表示资本边际效率。当0I10时，厂商当然只会选择内部收益率最高的项目A，因而资本边际效率为10；当投资量10I30时，项目A已经容纳不下所有的资金，厂商只好把超出的资金投向内部收益率次高的项目B，而最后1元是投向B的，故此时的边际效率为7%；如此类推，在 30I45 时，边际效率为6；在 45I70时，边际效率为4。图中的折线即为该企业的资本边际效率曲线。,一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的折线，这是因为这个企业面临的投资项目只有几个，相邻（内部收益率最相近）投资项目的内部收益率有较大的差异造成的。对于总体经
7、济来说投资机会成千上万，其中相邻投资项目的内部收益率差异必然十分微小，这就使得社会的资本边际效率曲线成为一条光滑的下降曲线 。,MEC曲线,资本边际效率曲线说明，资本边际效率与投资量是负相关的。这是因为投资量越大，内部收益率较高的项目已被选完，最后一项的投资就只能选择内部收益率较低的项目了。,投资函数,由图可以看出，投资需求量与市场利率是负相关的。 我们对此也可作如下的理解：在投资所创造的资本收益既定时，企业是否投资就取决于市场利率的高低。可以认为，企业用于投资的资金是按市场利率借来的（因为即使是自有资金，投资者也会把按市场利率计算的利息当成投资的机会成本），故以市场利率计算的利息就是投资的成
8、本。利率提高时，投资的成本上升，投资需求量就会减少；利率降低时，投资的成本下降，投资需求量就会增加。,第二节 IS曲线,一、IS方程代数推导 二、IS曲线的几何推导 三、 IS曲线的移动,一、IS方程,因为利率的高低会影响投资，而投资的多少又影响均衡的国民收入，所以使产品市场均衡的国民收入是利率的函数。这个函数的解析式称为IS方程，其图像称为IS曲线。根据产品市场均衡条件 两部门经济的IS方程为： 这也是这个方程名称的由来。 产品市场均衡：产品市场上总供给等于总需求,两部门,进一步求解得 I=S S=-a = （1-b） Y I=e - d r 联立解之 得： Y=（a + e- d r）/（
9、1- b） (*) 可以看出：均衡的国民收入和利率之间存在反方向的变化关系。,注意：曲线的斜率 与什么变量有关。,例1： 若一国的消费总函数为+.；求该国家的曲线。,解：由题目可得-+.； - 因为 则（+-）/ （-.）- 也可找出相应的常量，直接代入曲线公式中,IS,1500,2000,2500,IS曲线,IS,IS,故:IS曲线是使得产品市场处于 均衡的利率和产出之间的不同组 合所描述出来的曲线。 也可： 一条反映利率和收入间 相互关系的曲线。这条曲线上的任 何一点都代表一定的利率与收入的 组合，在这样的组合下，投资与储 蓄是相等的，从而产品市场是均 衡的。,提醒：,三部门下IS曲线的推
10、导，根据第二章均衡国民收入的计算公式可得。 第一种：I+G=S+T （注意：T是净税收） 第二种：Y=C+I+G 其实是将均衡公式中的常数I替换成 e-dr即可。这一节就不再重复了，请同学们自己课后练习。,IS曲线的斜率：,在上式中，我们得到二部门下的IS曲线表达式： 上式可以化为：,上式就是IS曲线的代数表达式。 我们可以知道：IS曲线的斜率与b（MPC）和d(投资对利率的敏感度)有关。（注意是什么关系?） 三部门中IS曲线的斜率要加上税率t. 西方学者认为：影响IS曲斜率大小的，主要是d，原因是b比较稳定，t也不会轻易变动！,练习：,假定： (1)消费函数为c=50+0.8y,投资函数为i
11、=100-5r; (2)消费函数为c=50+0.8y,投资函数为i=100-10r; (3)消费函数为c=50+0.75y,投资函数为i=100-10r; 求1、（1）（2）（3）的IS曲线 2、比较（1）（2），说明投资对利率更敏感时，IS曲线的斜率发生什么变化； 3、比较（2）（3），说明边际消费倾向变动时，IS曲线的斜率发生什么变化？,1、在一个三部门经济体中，主要的经济变量满足以下关系式： 消费需求：C=100+0.5Yd, 投资需求：I=200-90r, 税收：T=0.2Y, 政府支出：G1=600. 求IS1曲线。 2、假如政府支出变为G2=800，其它条件不变，求IS2曲线,二、
12、IS曲线的几何推导,IS曲线也可以进行几何推导 根据利率投资储蓄收入这一联动关系，我们用几何方法来推导两部门经济的IS曲线。 我们根据例1的数据来推导,S,O,Y,I,r,r,Y,I,O,O,O,S,2,1,3,4,250,1250,750,投资函数I(r),投资储蓄均衡I=S,250,250,750,750,1250,1250,储蓄函数S=Y-C,1500,2500,3000,4,3,2,1,250,750,1250,1500,3000,2500,产品市场均衡,IS曲线,A,D,C,B,三、IS曲线的移动,根据IS曲线，我们可以得出导致IS曲线平行移动的因素有： （1）消费。 （2）投资。
13、（3）政府购买g。 （4）税收 T （5）政府转移支付tr。,1、投资变动：,假如例1中的投资函数由I=1250-250r变成了 I=1500-250r，则IS曲线也将移动； IS曲线将向右上方移动，其移动的量为KI*I（即2*250=500）单位。,2、消费（储蓄）变动,假如例1中的消费函数由C=500+0.5Y变成了 C=250+0.5Y，则IS曲线也将移动； IS曲线将向左移动，其移动的量为储蓄增量*乘数单位。,类推：,3、增加政府购买性支出G，会使IS曲线向右移动，量为：KG*G; 反之，则向左移动。 4、增加税收T，会使IS曲线向左移动，量为：KT*T; 反之，则向右移动。 5、增加
14、政府转移支付Tr，会使IS曲线向右移动，量为：KTr*Tr; 反之，则向左移动。,以上导致IS曲线平行移动的诸变量中，税收、政府购买和政府转移支付是政府可以控制的，政府通过调节这三个量来控制IS曲线的移动的行为称为财政政策。分析财政政策如何影响国民收入是IS曲线被提出来的主要目的之一。,第三节 利率的决定,一、利率的决定因素 二、货币需求动机 三、货币需求函数 四、货币市场的均衡,一、利率决定于货币的需求和供给,以上两节说明，投资由利率决定。 然而利率又是如何决定的呢？传统经济学认为投资与储蓄都是而且只是利率的函数。更具体一点，投资与利率负相关而储蓄与利率正相关。在一定的利率下，投资与储蓄通常
15、是不相等的。比如在较高的利率下投资会小于储蓄，这将使利率下降；在较低的利率下投资又会大于储蓄而使利率上升。均衡的情况是，利率恰好使投资与储蓄相等。也就是说投资与储蓄共同决定利率。,凯恩斯不同意这种看法。 他认为收入是储蓄的来源，故储蓄应由收入决定。在收入不变的条件下，即使利率提高也不会使储蓄提高。我们已从凯恩斯的消费理论中领略到他的这一思想。 凯恩斯指出，利率不是由投资和储蓄而是由货币的供求关系所决定。,二、货币需求动机,货币需求量是指一定时期内一国总体经济中人们希望持有的货币量，记作L。 对货币的需求，又叫“流动性偏好”。 所谓“流动性偏好”，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利
16、息收入而将不生息的货币持有在自己手中的心理倾向。 这个概念首先由凯恩斯提出。,1、交易动机 交易动机：人们需要货币是为了进行交易或者支付。 与收入有关，收入越高，由交易动机引发的货币需求就越大。,2、预防动机 预防动机：人们需要货币是为了应付不测之需（应付事故、失业、疾病、天灾人祸等意外事故）。 与收入有关，这一货币需求量大体上也和收入成正比。,我们将交易动机和预防动机引发的货币需求称为交易性的货币需求。 L1=L1(Y) 或者 L1= kY,3、投机动机* 人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。 与利率有关。成反比关系。,理论上： 债券的价格=债券的收益（债息）/市场利率,为什么
