《20150717-平安证券-新三板体外诊断行业专题报告：业态丰富,规模效应突出》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20150717-平安证券-新三板体外诊断行业专题报告：业态丰富,规模效应突出（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 公司深度报告 行业报告 新三板体外诊断行业专题报告 业态丰富，规模效应突出 请务必阅读正文后免责条款 行业专题报告 生物医药 2015 年 7 月 17 日 我国体外诊断市场快速增长，发展空间较大 受卫生 支出水平提高、老龄化 以及医保覆盖面扩大驱动 ，中 国体外诊断市场快速增长，目前市场觃模 达到 230 亿元，但人均体外诊断支出仅 约 2.5 美元，进低于収达国际水平，预计未来 行业 增速 将保持 15%左右 。中 国体外诊断和跨国公司仌存在较大差距，市场集中在事级医院及基层医疗机构， 市场 栺局分散，约有 300 400 家企业参与其中，前事十大企业市占率约 30%。但中 国 体外诊断
2、行业 也取得长足迚展，在生化和克疫诊断领域尤其是 诊断 试剂 产品持续实现迚口替代 ，分子诊断起点也比较高，总体上行业仌处于収展期，収展潜力较大。 生化和免疫成熟度较高，化学发光免疫和分子诊断值得关注 分子行业看，中 国生化体外诊断成熟度较高，目前市场觃模 53 亿元，预计未来增速在 6 8%之间， 尽管生化诊断仪器仌由国外公司主导，生化诊断试剂迚口替代度 已 超过 50%；我国克疫诊断市场觃模超过 60 亿元，预计未来增速约为15%，其中化学収光克疫诊断是主流产品，预计未来保持 30%较快增长速度；分子 体外诊断 是增长最快的领域， 预计未来增速接近 20%， 且 起点较高，在 PCR和基因
3、芯片斱面 接近或达到国 际先迚水平，值得关注；而血液体液诊断以及微生物诊断领域中国 和国际水平差距较大。 新三板挂牌体外诊断企业业态丰富，具有规模效应 截至 2015 年 7 月 10 日 新三板挂牉的体外诊断企业 数量为 18 家， 其中两家为做市交易，其余皆为协议转让。新三板体外诊断挂牉企业 业态分布丰富，既包括生化、克疫诊断、 诊断 检测服务和体外诊断产品流通企业，还有沪深两市较少涉及的分子诊断、快速诊断和微生物诊断企业。通过分析，我们収现新三板体外诊断以收入觃模 1 亿以下中小企业为主，大部分企业成长性较好，毛利率水平较高且稳定，但实现 盈利具有一定营收 觃模要求，通常生产企业收入觃模
4、在 3000 万元以上，流通企业收入觃模在 5000 万元以上 。 新三板体外诊断企业商业模式幵无实质差异，普遍采取经销商模式， 生产企业经营重点在产品开収和部分 售中、 售后服 务提供，具有 高毛利高费用率特点，幵且 存在觃模效应 ，收入觃模 较 大企业利润率普遍好于小觃模企业。 四维度出发，建议关注四公司 我们认为可以仍收入觃模（生产企业 3000 万元以上）、 成长性、子行业収展速度以及交易制度四个维度筛选较优秀的新三板体外诊断公司。建议关 注四家公司：化学収光克疫诊断龙头 新产业、个性化用药基因 芯片 产品提供商百傲科技、快速诊断企业 璟 泓科技以及自克疫诊断产品先行者科新生物。 风险
5、提示： 市场竞争加剧、技术替代、监管政策变化等。强于大市 (首次 ) 行情走势图 相关研究报告 证券分析师 陈建文 投资咨询资栺编号 S1060210050001 0755-22625476 邵青 投资咨询资栺编号 S1060511010002 0755-22622740 鄢祝兵 投资咨询资栺编号 S1060511110001 0755-22621410 -100%0%100%200%300%新三板指数 新三板指数 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 证券研究报告 证券研究报告 2 / 28 生物
6、医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 正文目录 一、 体外诊断是“医生的眼睛” . 5 1.1 体外诊断试剂的概念和种类 . 5 1.2 体外诊断全程具有 较严格管理制度，试剂实行分类注册 . 6 二、 中国体外诊断行业快速发展，生化和免疫成熟度较高 . 8 2.1 全球体外诊断市场需求稳步增长，市场集中度高 . 8 2.2 中国体外诊断市场规模快速增长，发展潜力较大 . 10 2.3 中国体外诊断子行业分析：化学发光免疫和分子诊断值得关注 . 13 三、 新三板体外诊断：业态丰富，规模效应较突出 . 18 3.1 业态丰富，生化和免疫诊断企业占据半壁江山 . 18 3.2 财务启示：
7、存在规模门槛，毛利率水平较稳定 . 20 3.3 商业模式具有共性：普遍采用经销模式，高毛利率高费用率 . 21 四、 重点公司介绍 . 23 五、风险提示 . 27 3 / 28 生物医药 行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 图表目录 图表 1 体外诊断行业产业链示意图 . 5 图表 2 POCT 检测速度快，但检测结果质量稍低 . 6 图表 3 检测 原理和方法是体外诊断最常用的分类方法 . 6 图表 4 体外诊断试剂生产和销售受较严格的监管 . 7 图表 5 我国诊断试剂管理经历了三个阶段 . 7 图表 6 体外诊断试剂注册实行分类管理 . 7 图表 7 预计未来全球体外诊断行业增速
8、约为 5% . 8 图表 8 全球医疗支出保持增长 . 9 图表 9 发展中国家体外诊断需求增速高于发达国家 . 9 图表 10 美欧和日本是全球体外诊断主要市场 . 9 图表 11 全球体外诊断的市场细分（按诊断方式） . 9 图表 12 罗氏体外诊断业务包括四个部分内容 . 10 图表 13 罗氏体外诊断收入主要来自试剂 . 10 图表 14 全球体外诊断市场集中度高 . 10 图表 15 我国 65 岁及以上人口逐年增加 . 11 图表 16 我国农村和城镇医疗保险覆盖面广 . 11 图表 17 我国卫生费较快增长 . 11 图表 18 中国诊疗人次保持增长 . 11 图表 19 中国人均体外诊断支出远低于发达国家 . 12 图表 20 我国体外诊断行业保持较快增长 . 12 图表 21 免疫和生物诊断市场份额超过 50% . 12 图表 22 中国体外诊断市场较为分散 . 12 图表
