国际金融-新4

《国际金融-新4》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际金融-新4（76页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、国际金融,第四章,2,第四章 外汇与汇率,第一节 外汇与汇率的概念与分类 第二节 外汇市场 第三节 外汇交易,3,第一节 外汇与汇率的概念与分类,外汇的含义和种类 汇率及其标价方法 汇率的种类,4,外汇的含义,动态含义：“汇”和“兑”的统一，是人们为了清偿国际间的债权债务关系，将一种货币兑换为另一种货币的行为即货币兑换或国际结算的过程。 静态含义： 广义：指我国外汇管理条例所针对的管制对象，包括 外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 SDRs 其他外币资产,5,6,狭义：只有存放在银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇。 指以外币表示的银行汇票、支票和银行存款等

2、。 外国钞票不算外汇，必须存到银行才算； 必须是普遍接受的支付手段； 以外币表示的有价证券，由于不能直接用于支付，所以也不属于狭义的外汇。,7,外汇的种类,自由外汇与记帐外汇 自由外汇（convertible foreign exchange） 不需货币发行当局批准，即可自由兑换和支付。 即可自由兑换的外国货币。 对应于自由的多边的国际结算制度。 记帐外汇（clearing foreign exchange） 又称协定外汇或清算外汇。 指经货币发行当局批准才能用于双边结算的外汇。 对应于管制的双边结算制度。,8,贸易外汇与非贸易外汇 贸易外汇：与进出口贸易收支相关的外汇 非贸易外汇：进出口贸易

3、以外的其他各项外汇收支 广义上的非贸易外汇应该包括国际收支平衡表上，除贸易收支以外的所有项目的外汇收入。,9,即期外汇与远期外汇 即期外汇（spot foreign exchange），又称现汇，是指在外汇买卖成交后两个营业日内办理交割的外汇。 远期外汇（forward foreign exchange），又称期汇，是买卖双方签定有关交易数量和汇率的合同，约定将来某天办理交割手续的外汇。 与即期汇率和远期汇率相对应。,10,汇率及其标价方法,汇率的概念 也称汇价或外汇行市 两国货币的比价 以一国货币表示的另一国货币的价格,11,汇率的标价方法,直接标价法（Direct Quotation）：世

4、界上绝大多数国家都采用（包括中国） 一单位外币的本币价格 例：我国的汇率标价1$=8.27￥ 一单位外币的本币价格上升，表示外币汇率升值(Appreciation)、本币汇率贬值(Depreciation)； 一单位外币的本币价格下降，表示外币汇率贬值、本币汇率升值；,12,间接标价法(Indirect Quotation)：目前只有英、美等国采用。 一单位本币的外币价格 例：英国的汇率标价1= 1.89$ 一单位本币的外币价格上升，表示本币汇率升值、外币汇率贬值； 一单位本币的外币价格下降，表示本币汇率贬值、外币汇率升值；,13,汇率的种类,买入汇率、卖出汇率、现钞汇率 电汇汇率、信汇汇率和

5、票汇汇率 即期汇率和远期汇率 基本汇率和套算汇率 名义汇率、实际汇率和有效汇率 官方汇率与市场汇率 开盘汇率和收盘汇率,14,买入汇率、卖出汇率、现钞汇率,外汇市场上通常以双向报价的方式同时报出买入价和卖出价 通常买入价较低、卖出价较高 注意区分汇率的标价方法 直接标价法：$100=RMB（826.42-828.9） 间接标价法：1$(1.8301-1.8331) 买入价和卖出价分别是哪个？ 买卖价差即为银行利润，一般为15 银行同业交易的价差较小，“批发价”。,15,中间汇率：银行买入价与卖出价的算术平均值 ，主要用于外汇分析、新闻报道和企业内部核算 。 现钞汇率： 银行购买外币钞票的价格，

6、有利息、运费和手续费损失。 买入汇率与卖出汇率是指银行买卖外币支付凭证的价格，直接划拨入帐。 银行买入外钞所出的价格低于买入各种形式的国际结算凭证的价格 ；卖外国现钞时，则根据一般的(即一般支付凭证的)卖出汇率，不再单列 。,16,电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率,电汇汇率(Telegraphic Transfer Rate, T/T Rate) 是银行卖出外汇后，以电报为传递工具，通知其国外分行或代理行付款给受款人时所使用的一种汇率。 由于速度快、电报电传的费用高，所以电汇汇率较高 主要使用者 进出口商 银行同业间外汇和资金划拨 外汇市场所公布的多数汇率,17,信汇汇率(Mail Transfe

7、r Rate, M/T Rate) 是以信函解付方式买卖外汇时所用的汇率。 由于信函从发出到收到需要较长时间，银行在这期间可以占用顾客的资金，所以信汇汇率一般低于电汇汇率。,18,票汇汇率 是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人，由其自带或寄往国外取款。 有一段间隔时间，银行可以在这段时间内占用客户的资金，所以票汇汇率一般比电汇汇率低。 可分为即期票汇汇率(Demand Draft Rate, D/D Rate)和远期票汇汇率(Long Bill Exchange Rate)。即期票汇汇率差不多与信函汇率持平，远期票汇汇率是以即期票汇汇率为基础，扣除票据远期

8、付款的贴现利息后所得出的汇率，且远期票据的付款期限越长，汇率越低。,19,即期汇率和远期汇率,即期汇率（Spot Rate） 又称现汇汇率，是指买卖双方成交后在当时和两个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。 使用最为普遍的汇率，也是我们一般所说的汇率。 即期外汇交易通常通过电话、电报、电传等方式进行，因此即期汇率电汇汇率。,20,远期汇率（Forward Rate） 又称期汇汇率，是指买卖外汇双方预先签订合约，决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。 即期汇率是由即期外汇市场上的供求关系决定的，而远期汇率是以即期汇率为基础，并受利率变化的影响。 一般说来远期汇率与即期汇率同升同降，而远期汇率的买

9、卖差价高于即期汇率的买卖差价。,21,远期汇率的报价,直接报价： 与即期汇率报价方式相同，即直接把各种不同价格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。 银行对一般顾客通常采用这种报价方式，另外日本、瑞士等国的银行间交易也采用直接报价法。,22,远期差价： 即报出远期汇率与即期汇率之间的差额，也称为掉期率（Swap Rate）。 这个差额通常用点数表示，每个点为0.0001。 若一国货币趋于坚挺，其远期汇率大于即期汇率，远期差价用“升水”（At Premium）表示； 若一国货币趋于疲软，其远期汇率小于即期汇率，远期差价用“贴水”（At Discount）表示； 当远期汇率等于即期汇率时，称为平价（

10、At Par）。 远期汇率即期汇率(-)远期差价,23,仍要注意不同标价法下的区别： 直接标价法： 远期汇率即期汇率升水（贴水 ） 例如：pp106 间接标价法： 远期汇率即期汇率升水（贴水） 例如：pp106,24,远期差价的表示也要区分不同的汇率标价方法 直接标价法： 远期升水：“小数大数” 远期贴水：“大数小数” 间接标价法： 远期升水：“大数小数” 远期贴水：“小数大数” 例如：pp106,25,综上我们可以得出： 如果远期差价形如“小数大数”，说明基准货币升水，标价货币贴水，远期汇率等于即期汇率加远期差价； 如果远期差价形如“大数小数”，说明基准货币贴水，标价货币升水，远期汇率等于即

11、期汇率减远期差价。 1$ = 8.27￥ 基准货币 标价货币,26,基本汇率和套算汇率,基本汇率 选择某一货币为关键货币，制定出本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率，它是确定本国货币与其他外币之间汇率的基础。 关键货币的选择标准 可自由兑换 在本国国际收支中使用最多的 在该国外汇储备中比重最大的货币 许多国家选择美元作为关键货币，并将本国货币与美元之间的汇率作为基本汇率。 基本汇率又称为直接汇率，它是作为确定与其他各种外币汇率的基础。,27,套算汇率,按中间汇率套算 交叉相除法 ：适用于基准货币和标价货币有一种相同的汇率 同边相乘法 ：适用于基准货币与标价货币均不同的汇率 pp108,

12、28,按中间汇率套算,即按买入价和卖出价的均值套算。 套算的结果也是中间汇率。 例如，假设外汇市场上汇率报价为1欧元=1.13美元，1美元=1.1976加拿大元，则可以算出欧元与加拿大元之间的汇率：1欧元=1.131.1976=1.353288加拿大元,29,交叉相除法1：基准货币相同,即基准货币相同而标价货币不同，求标价货币之间的比价。 例：国际外汇市场某银行报出美元兑瑞士法郎与美元兑日元的汇率如下： 1美元1.4860/1.4870瑞士法郎（买入/卖出） 1美元100.00/100.10日元 求：瑞士法郎兑日元的买入汇率与卖出汇率,30,计算方法： 瑞士法郎兑日元的买入汇率 美元兑日元的买

13、入汇率/美元兑瑞士法郎的卖出汇率 100/1.4870=67.2495 其含义为： 1、银行买入瑞士法郎同时卖出美元，因此选择美元兑瑞士法郎汇率中的银行卖出汇率，按1.4870卖出美元，买入瑞士法郎； 2、银行买入美元同时卖出日元，因此选择美元兑日元汇率中的银行买入汇率，按100.00的汇率买入美元、卖出日元； 3、将两者相除，即得到瑞士法郎兑日元的银行买入汇率,31,瑞士法郎兑日元的卖出汇率 美元兑日元的卖出汇率/美元兑瑞士法郎的买入汇率 100.10/1.4860=67.3620 其含义为： 1、银行先卖出瑞士法郎同时买入美元，因此选择美元兑瑞士法郎汇率中的银行买入汇率，按1.4860的汇

14、率买入美元，卖出瑞士法郎； 2、银行卖出美元的同时买入日元，因此选择美元兑日元汇率中银行卖出汇率，按100.10的汇率卖出美元买入日元； 3、将两者汇率相除，即得到瑞士法郎兑日元的银行卖出汇率,32,因此，在美元标价法下计算交叉汇率，是将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分别交叉相除，规则是小数字除以大数字得买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。 例如，某外汇市场上汇率报价为$1=SF1.2464/69,$1=J￥108.64/69，可以套算出1瑞士法郎对日元的汇率为SF1=J￥108.641.2469/108.691.2464= J￥87.13/20,33,交叉相除法2：标价货币相同,即基准货

15、币不同，标价货币相同，求基准货币之间的比价。 例：国际外汇市场某银行报出非美元报价法的澳元（澳大利亚元）与新元（新西兰元）的汇率分别为： 1澳元0.7350/0.7360美元 1新元=0.6030/0.6040美元 求：1澳元兑新元的买入汇率与卖出汇率,34,计算方法： 澳元兑新元的买入汇率 澳元兑美元的买入汇率/新元兑美元的卖出汇率 0.7350/0.6040=1.2169 澳元兑新元的卖出汇率 澳元兑美元的卖出汇率/新元兑美元的买入汇率 0.7360/0.6030=1.2206,35,因此，在基准货币不同，而标价货币相同的情况下，求两种基准货币之间的汇率，其计算方法与推理过程与上例相同，也

16、是将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分别交叉相除，规则是小数字除以大数字得买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。,36,同边相乘法,适用于基准货币与标价货币均不同的汇率，如美元标价与非美元标价之间 例，国际外汇市场银行报价如下 1美元1.4860/1.4870瑞士法郎 1英镑=1.5400/1.5410美元 求：1英镑兑瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率,37,计算方法 英镑兑瑞士法郎的银行买入汇率 英镑兑美元的买入汇率美元兑瑞士法郎的买入汇率 1.54001.4860=2.2884 其含义为： 1、银行先买入英镑的同时卖出美元，因此选择英镑兑美元汇率中的银行买入汇率，按1.5400的汇率买入英镑，卖出美元； 2、银行买入美元的同时卖出瑞士法郎，因此选择美元兑瑞士法郎中的银行买入汇率，按1.4860的汇率买入美元，卖出瑞士法郎。 3、将两者相乘，即得到英镑兑瑞士法郎的银行买入汇率,38,英镑兑瑞士法郎的银行卖出汇率 英镑兑美元的卖出汇率美元兑瑞士法郎的卖出汇率 1.54101.4870=