《华工辅修国金作业答案1》由会员分享,可在线阅读,更多相关《华工辅修国金作业答案1(57页珍藏版)》请在金锄头文库上搜索。
1、国际金融作业答案,华南理工大学附修,【例题】: 若伦敦市场英镑/美元为:GBP1=USD1.5750, 同时纽约市场英镑/美元为: GBP1=USD1.5700, 则对纽约市场上一持有100万美元闲置资金的商人A而言,应如何进行套汇交易才能盈利?,【解】: 商人A应在纽约卖出美元买入英镑,然后在伦敦抛出英镑买进美元。 纽约市场 100万美元可得到:63.69万英镑 伦敦市场 63.69万英镑可得到:100.31万美元 因此获利0.31万美元,假定在同一时间里,英镑兑美元在纽约市场为1=$2.2010/15,在伦敦市场为1=$2.2020/25。请问在这种行情下(不考虑套汇成本)如何套汇?100
2、万英镑交易额的套汇利润是多少?,在伦敦市场卖出英镑买入美元, 在纽约市场卖出美元买入英镑。 伦敦市场:100万的英镑可兑换220.20万美元(100万*2.2020) 纽约市场: 220.20万美元可兑换100.023万英镑(220.20万2.2015) 比原来赚了0.023万英镑,即230英镑(100.023万-100万),【例题】: 若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况: 行情 行情 行情 纽约市场(SF/USD) 0.2200 0.2500 0.3000 瑞士市场(SKr/SF) 0.7500 0.8000 0.9000 瑞典市场(USD/SKr) 4.8000 5.0000 5.
3、5000,请问纽约市场一商人A对其持有的100万美元闲置资金,应如何进行套汇交易才能盈利?(假设资金可以在世界各国流动,并且套汇不需手续费),行情:,对于USD:,纽约市场,瑞典市场,1USD 4.8000,0.7500,0.2200, 0.7920USD,卖,买,瑞士市场,【解】 间接套汇的关键在于汇率等式右边的连乘积是否等于1。 若为1,说明各个市场之间的汇率处于均衡,没有必要进行套汇; 若不为1,则可进行套汇。,行情 汇率等式右边的连乘积=0.22000.75004.8000=0.7921, A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元;,行情 汇率等式右边的连乘积 =0.25000.80
4、005.0000 =1, 说明各个市场之间的汇率处于均衡, A没有必要进行套汇;,行情 汇率等式右边的连乘积= 0.30000.90005.5000=1.4851 A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元;,例1:,伦敦外汇市场的即期汇率是1英镑=1.5002美元,若三个月的美元远期贴水值是0.022美元 ,则三个月的美元远期汇率是多少?,三个月的美元远期汇率是: 1英镑=1.5002美元+0.022美元 =1.5222美元,2. 买卖价格全部列出,且远期汇率的点数也给出: (1)若大数在前,小数在后,表示单位货币远期贴水,相减; (2)若小数在前,大数在后,表示单位货币远期升水,相加。,例
5、2:,多伦多外汇市场上,某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率是USD1=CAD1.7814/1.7884,3个月远期外汇报价是600-800,那么3个月的远期汇率是多少?,因为是小数在前,大数在后,为美元远期升水,应该加上: USD1=CAD1.7814+0.06/1.7884+0.08 USD1=CAD1.8414/1.8684,例3: 假定银行报出美元日元的即期汇率为98.5080, 15天的掉期率为30-40, 30天的掉期率为50-40, 请问客户购买15天美元、30天日元的远期择期汇价(买入价或卖出价)各为多少?,【解】 客户购买15天美元的远期择期汇价为: 99.20 客户购买30
6、天日元的远期择期汇价为: 98.00,例4:,外汇市场上的汇率为$1=C$1.0245,美元3个月的贴水率为3%,那么三个月的远期汇率应该是多少?,1.0245*(1-3%*3/4)=1.0168 即三个月的远期汇率为: $1=C$1.0168,作业1,伦敦市场:1英镑=JPY119.63/65 纽约市场:1英镑=US$1.6180/96 东京市场:US$1=JPY195.59/79 (1)请用100万英镑套汇 (2)请用100万美元套汇,(1)100m英镑套汇得: 100万1.6180195.59119.65-100m =164.4920万英镑 (2) 100万美元套汇得: 100万195.
7、59119.651.6180-100万 =164.4920万美元,利率平价理论的套利,英镑现价为1英镑兑换1.50美元,若一年期债券的利率在美国为3%,在英国为5%,英镑一年期的远期汇率应是多少? 若英镑一年期的远期价格1.49美元,应向哪国贷款?应从哪国借款?怎样套利? 若英镑一年期的远期价格1.45美元,应向哪国贷款?应从哪国借款?怎样套利?,根据平价理论(1+r)=(1+r*)F/S F=S(1+r)/(1+r*) 求得F=1.5(1.03/1.05)=1.47美元 只要当时的远期价格不是1英镑=1.47美元,就可以进行套利。,当远期价格为1.49美元/英镑时,套利: 1. 借入1美元,
8、一年后连本带利负债1.03美元。 2. 借入1美元后,以即期利率兑换成英镑1/1.5,并投资英国债券, 一年后连本带利得到=(1/1.5) *(1+5%) 3. 到期时以锁定的远期利率1:1.49换回美元=(1/1.5) *(1+5%)*1.49=1.043美元。 还掉1.03美元的负债后,套利利润为0.013美元。,当远期价格为1.45美元/英镑时,套利: 1. 借入1英镑,一年后连本带利负债1.05英镑。 2. 借入1英镑后,以即期利率兑换成1.5美元,并投资美国债券, 一年后连本带利得到=1.5 *(1+3%), 3. 到期时以锁定的远期利率1:1.45换回美元=1.5 *(1+3%)/
9、1.45=1.066英镑。 还掉1.05英镑的负债后,套利利润为0.016美元。,作业2: 若国际金融市场上六月期的存款年利率为美元4.75%、英镑7.25%,即期汇率为1GBP=1.6980/90USD,预期GBP/USD的汇水年率分别为2.0%、2.5%、3.0%,请问对可闲置6个月的100万GBP资金,如何进行套利交易才能盈利?为什么?计算说明。,【解】 1)若GBP/USD的汇水年率为年贴水率2%,则: 100万GBP6个月后可获本息 100(1+7.25%1/2)=103.625(万GBP) 即期可换169.8万USD(100万*1.6980)去美国投资,6个月后的本息 169.8(
10、1+4.75%1/2)=173.833(万USD),再换成英磅,得 173.833 1.6990(1- ( 2%1/2)=103.349(万GBP) 通过上述计算可知,持有英镑比持有美元更有利,可盈利 103.625-103.349=0.276万英镑,2)若GBP/USD的汇水年率为贴水年率2.5%,则即期可换169.8万USD到美国投资,6个月后本息 169.8(1+4.75%1/2)=173.833(万USD) 再换成英磅,得 173.8331.6990(1-2.5%1/2)=103.610(万GBP) 通过上述计算可知,持有英镑与持有美元相差无几 (103.625103.610),3)若
11、GBP/USD的汇水年率为年贴水率3%,即期可换169.8万USD到美国投资,6个月后本息 169.8(1+4.75%1/2)=173.833(万USD) 再换成英磅,得 173.833 1.6990(1-3%1/2)=103.873(万GBP) 通过上述计算可知,持有美元比持有英镑美元更有利,盈利为 103.873 -103.625=0.248万英镑,作业3,美元的年利率为15,英镑的年利率为10,当前即期汇率为1英镑2.1010/20。有一贸易公司想以美元购买6月期的英镑,如果银行报6月期的汇率汇水为:15/20,问: (1)公司应接受的汇价是多少? (2)根据利率平价原理,6月期的汇率应
12、该是多少?问是否存在套利机会?请详细说明。,(1)银行报的汇价是: 1英镑=2.1025/2.1040美元 公司应接受的汇价是1英镑=2.1040美元 (2)根据利率平价原理, 6月期的汇率应该是: 2.1010*(1+0.15/2)/(1+0.1/2)=2.1510 2.1020*(1+0.15/2)/(1+0.1/2)=2.1521 即1英镑=2.1510/2.1521美元,可以套利 1)先在英国借入1英镑,6个月后连本带利需还:1*(1+10%/2)= 1.05英镑 即期换成美元为:1*2.1010=2.1010美元 2)投资在美国,半年的本利和为: 2.1010*(1+15%/2)=2
13、.2586美元 换回英镑为:2.2586/2.1040=1.0735英镑 3)还掉本息后,盈利为: 1.0735-1.05=0.0235英镑,套期保值例子: 加拿大某公司出口一批商品,3个月后从美国某公司获10万美元的货款。为防止3个月后美元汇价的波动风险,公司与银行签订卖出10万美元的3个月远期合同。假定合同的美元对加拿大元的远期汇率为1美元2.2150/2.2160加元,3个月后 (1) 市场汇率变为$12.2120/2.2135加元,问公司是否达到保值目标,盈亏如何? (2)市场汇率变为$12.2250/2.2270加元,问公司是否达到保值目标,盈亏如何?,解:(1)按照远期合约可兑换加
14、元:102.215022.15万加元 按照市场汇率可兑换加元:102.212022.12万加元 兑换的加元增加:22.1522.140.03万300加元(盈利) (2)按照市场汇率可兑换加元:102.225022.25万加元 按照远期合约可兑换加元:102.215022.15万加元 兑换的加元减少:22.2522.150.1万1000加元(亏损),作业4,2008年10月末纽约外汇市场行情为: 即期汇率 USD1=EUR1.6510/20 3个月掉期率 16/12 假定一美国进口商从德国进口价值1,000,000欧元的机器设备,要在3个月后支付欧元。若美国进口商预测3个月后USD兑EUR将贬值
15、(即欧元升值)到USD1=EUR1.6420/30。 请判断: (1)美国进口商不采取保值措施,延后3个月支付欧元比现在支付欧元预计将多支付多少美元? (2)美国进口商如何利用外汇远期市场进行保值?,(1)不采取保值措施,3个月后的支付成本为:1,000,000/1.6420=609,013.40$ 现在兑换的成本为: 1,000,000/1.6510=605,693.52$ 因此比原来多支付: 609,013.40-605,693.52=3319.88$,(2)利用远期外汇市场进行保值,即在10月末美进口商与德出口商签订合同的同时,与银行签订远期交易合同,到期使用银行报价来支付: 1.651
16、0/20 - 16/12 =1.6494/1.6508 1,000,000/1.6494=606,281.07$ 比不保值可以节省 609,013.40-606,281.07=2732.33$,作业5,2008年10月中旬纽约外汇市场行情为: 即期汇率 GBP1=USD1.6770/80 2个月掉期率 125/122 一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器的协定,预计2个月后收到英镑。假若美国出口商预测2个月后英镑将贬值,即期汇率水平将变为GBP1=USD1.6600/10。 如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施,则2个月后将收到的英镑折算为美元时,相对10月中旬兑换成美元将会损失多少? 美国出口商如何利