分析我国金融市场运作

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1、项目三 分析我国金融市场的运作,【教学目标】,1用金融市场的相关基础知识解释我国目前金融市场的功能 2能用金融市场的相关基础知识分析我国金融市场的缺陷 3能用金融市场的相关基础知识分析我国金融市场的发展方向 4掌握货币市场与资本市场的运作；,【教学重点】,1. 金融市场的含义、地位与功能； 2直接融资和间接融资的优点和局限性； 3金融工具的价格形成及波动； 4货币市场的特点及其构成； 5资本市场的活动及风险性。,【教学方法】,案例教学法、启发教学法,【教学内容】,任务一：认识我国金融市场的构成 ； 任务二：分析我国的货币市场 ； 任务三: 分析我国资本市场 ；,一、 金融市场的涵义: 金融市场

2、是指货币资金借贷和金融商品交易的场所。包括三层含义： 1、它是金融资产进行交易的有形或无形的场所。 2、反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系。 3、包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，主要指价格机制。,任务一：认识我国金融市场的构成,金融市场有广义与狭义之分。 广义的金融市场包括直接金融市场和间接金融市场，是一切资金融通场所的总称。 狭义的金融市场只指直接金融市场，是货币资金直接借贷和金融商品直接的场所，主要包括货币市场、资本市场、黄金市场和外汇市场。 一般来说，我们所讲的金融市场是指狭义金融市场。,二、金融市场的功能,金融市场本身的机能及对经济的能动作用称作金融市场的功能

3、。金融市场的功能包括： 1、有效地动员筹集资金； 2、合理地分配和引导资金； 3、灵活地调度和转化资金； 4、有效地实现宏观调控。,三、 金融市场的构成要素,（一）金融市场的参与者（主体） 金融市场的参与者大致可分为以下几类： 1、个人； 2、企业； 3、银行和非银行金融机构； 4、中央银行； 5、政府及政府机构。 （二）金融市场的交易对象（客体） 。,金融市场的交易对象又称金融市场的客体，是指金融市场中的交易对象，即通常所说的金融工具。 金融工具种类繁多，各具特色，能分别满足资金供求双方的不同需要，因而形成了金融市场中的各类子市场，如股票市场，债券市场，票据市场，CD市场等等。,（三）交易价

4、格 由于金融市场上的交易对象是货币资金，因此交易价格反映的是在一定时期内转让货币资金使用权的报酬，交易价格通常表现为利率。,（四）金融市场组织方式,即金融市场的交易采用的方式。 组织形式指金融市场的交易场所而言，金融市场交易既可以在有形市场中进行，又可以在无形市场中进行。 主要有三种： 1、场内交易方式； 2、场外交易方式； 3、无形，分散交易方式；,四、金融市场的分类,1、按交易工具的不同期限，分为货币市场和资本市场； 2、按成交后是否立即交割，分为现货市场和期货市场； 3、按交易证券的新旧，分为证券发行市场和证券流通市场； 4、按交易对象，分为票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄

5、金市场等； 5、按地理范围，分为地方性、全国性、区域性、国际性金融市场。,五、金融市场的功能,1.聚集资金，扩大融资规模。 2.优化资源配置 3.融通资金 4.分散风险 5.反映国民经济 6.宏观调控,边学边练,1.金融市场是指货币资金（）和金融商品交易的场所 A租赁 B借贷 C信托 D融资 2.金融市场与其他市场相比有其特殊性主要体现在（） A市场主体的特殊性 B市场客体的特殊性 C交易价格的特殊性 D交易场所的特实性,任务二：分析我国的货币市场,一、货币市场的涵义及特点 涵义：货币市场是指期限为一年内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场，又称为短期资金市场。 货币市场的特点： 1、交易期

6、限短； 2、交易目的是解决短期资金周转的需要； 3、所交易的金融工具有较强的货币性。,二、货币市场的类型,货币市场通常按交易对象划分，主要分为同业拆借市场、商业票据市场、国库券市场、大额可转让定期存单市场、回购市场等子市场构成。 （一）同业拆借市场 同业拆借市场又叫同业拆放市场，是银行等金融机构之间进行短期资金调剂、融通的场所。资金不足者向资金多余者借入款项，称为资金拆入；资金多余者向资金不足者借出款项，称为资金拆出。对商业银行的经营管理和中央银行的宏观调控发挥着重要作用。,同业拆借市场的特点 融资期限较短 利率相对较低 交易手续方便简单,（二）票据市场,票据市场是以票据作为交易对象，通过票据

7、的承兑、贴现、转让和抵押进行融资活动的货币市场。 票据的承兑和贴现是票据市场上两大重要的票据流通方式,1.票据承兑市场,票据承兑，指汇票人按照票据记明事项，对汇票的金额，在票面上作出承认付款的文字记载及签章的一种业务，即在汇票上签名并写上“承兑”字样的手续。 远期商业汇票只有经过承兑才具有法律效率，才能在金融市场上流通转让。 商业汇票由付款人自己承兑的为商业承兑汇票，付款人委托银行承兑的称为银行承兑汇票。,2.票据贴现市场,贴现是指远期票据的持有人将未到期的票据转让给银行或其他金融机构，以提前取得现款的一种短期资金融通方式。 转贴现是办理贴现业务的银行将贴进的未到期票据向其他银行或贴现机构进行

8、贴现的票据转让行为，通常是金融机构同业之间互相融通资金的一种形式。 再贴现是指商业银行或其他金融机构将其贴进的未到期票据向中央银行再次贴现的票据转让行为。在一般情况下，再贴现就是最终贴现，票据即退出流通转让过程。,（三）国库券市场,国库券是中央银行为了弥补国家金库资金不足而发行的期限不超过一年的短期债券，是政府债券的重要组成内容。 12个月以内的国库券为短期国库券。由于有政府信誉支持，通常视为无风险投资工具。 短期国库券的发行采用“贴现”方式。 短期国库券市场是中央银行实施货币政策的主要阵地。 到目前为止，我国典型的短期国库券数量少，不能形成有规模的交易市场 。我国国库券大部分期限在一年以上，

9、是政府长期债券，属于资本市场范畴。,（四）可转让大额定期存单市场（CD市场）,可转让大额存单：简称CD,是指商业银行发行的记载固定面额、固定期限、固定利率并可以流通转让的大额存款凭证。存单金额为整数，到期之前不可提款，但可转让。 可转让大额定期存单最初是20实际60年代花旗银行为逃避金融管制而设计的一种金融创新。 在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易品种之一。,大额可转让定期存单的特点;,期限短（最短期限14天，3月、6月最普遍，最长1年） 不记名 金额固定（通常10万，50万，100万美元） 利率较高 可流通（我国的可转让大额定期存单与普通存单比没有什么特点，加上管理原因，1998

10、年停止流通）,(五)证券回购协议市场,回购市场是指买卖回购协议的短期融资市场。回购协议是指按照交易双方的协议，由卖方将“定数额证券临时性地售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回；同时买方也承诺在日后将买人的证券售回给卖方。,回购价格可以内含利息，从而买回价大于出售价，其差额就是回购利息；也可以与售价相等，但需另付利息。 由于卖方也有可能违约，为保护买方，卖方卖出证券时通常交存买方一定的保证金。也就是说，卖方出售证券实际获得的资金是证券价值减除保证金的差额。 尽管回购协议涉及证券的买卖，但从性质上说，它相当于一笔以证券为抵押品的抵押贷款。,边学边练,下列哪种票据关系是发生在中央银行和商业银行之间

11、的（ ） A. 承兑 B. 贴现 C. 再贴现 D. 转贴现,任务三 分析我国资本市场,一、资本市场的涵义与特点： 资本市场是指期限一年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场，又称为长期资金市场。,资本，在经济学意义上指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。 在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。 广义上，资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。 资本市场上主要有两类人：寻找资本的人，以及提供资本的人。寻找资本的人通常是工商企业和政府；提供资本的人则是希望通过借出或者购买资产进而牟利的人。金融

12、市场就是交易金融产品的市场。市场参与者通过交易各种货币满足需要或者进行投机。,特点 1.融资期限长：至少在1年以上，也可以长达几十年，甚至无到期日。例如：中长期债券的期限都在1年以上；股票没有到期日，属于没有到期日，属于永久性证券；封闭式基金存续期限一般都在15-30年。 2.流动性相对较差：在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱。 3.风险大而收益较高：由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。 4、资金借贷量大 5、价格变动幅度大,涵义,主要工具,组成部分,资本市场通常由长期

13、资金借贷市场、股票市场、债券市场和投资基金市场组成。我们主要学习股票市场和债券市场。 【请思考】为什么只有期限在一年以上才是资本市场呢？ 这是因为，从总体来说，在一年的时间之内，资金短缺者难以通过它来改变固定资本总量和结构，一般也不可能改变使用的生产技术，难以形成有效的供给能力。 只有在一年以上，企业才可能用在金融市场筹借到的资金建立起新的厂房和购置机器设备等。,二、发行市场与流通市场,股票市场和债券市场均分初级市场和二级市场。 初级市场即发行市场，是组织证券发行的市场；初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金。 二级市场也称流通市场，是已经发行的证券进行

14、交易的市场。,二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。,三、股票市场,（一）股票市场结构 股票发行市场 股票发行是指发行股票从规划到销售的过程，股票发行市场是股票发行者直接获得资金的市场。 新股份公司成立，老股份公司的增资，都要借助于发行市场收集资金。 1.股票发行市场的特点 无固定场所 没有统一发行时间,2. 股票发行的构成 股票发行者 股票承销商 股票投资者 3. 股票发行的方式 直接发行:由新建企业自己发行 间接发行：由证

15、券承销商承包发行,股票流通市场 股票流通市场的结构主要包括交易所市场和场外市场。 1.交易所市场：证券交易所内进行的交易是场内交易。未上市股票不能在场内交易 2. 场外市场：主要形式是柜台市场。组织松散、对象广泛、交易方式,（二）股票 1.股票性质 股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。 同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。 股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本

16、市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。,2.股票特征 收益性 流通性 风险性 无偿还性 参与性,3.股票种类 普通股和优先股 普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。,优先股相对于普通股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。 （1）优先分配权。在公司分配利润时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，但是享受固定金额的股利，即优先股的股利是相对固定的。（2）优先求偿权。若公司清算，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。注：当公司决定连续几年不分配股利时，优先股股东可以进入股东大会来表达他们的意见，保护他们自己的权利。,记名股票和不记名股票 记名股票在股东名册上登记有持有人的姓名或名称及住址。记名股票不仅要求股东在购买股票时需要将姓名或名称记人，而且要求股东转让股票时需向公司办理股票过户手续，除了记名股东外，任何人不得凭此对公司行使股