第三章财务报表分析与财务预测解析

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1、湖北经济学院金融学院,1,财务报表与财务预测,公司金融基础篇:第三章,湖北经济学院金融学院,2,本章主题,公司内部的任何一项决策都需要决策依据，而财务分析是形成决策依据的必要环节（公司财务分析也是潜在的投资者决定是否对该公司进行投资的关键）。而财务预测则是制定财务计划的前提。 本章主要讲述财务分析的基本方法和财务分析的主要指标以及财务预测的基本步骤与基本方法。,湖北经济学院金融学院,3,本章内容总汇,第一节 财务分析概述 第二节 财务分析指标体系 第三节 公司业绩评价,湖北经济学院金融学院,4,学习目标,了解公司财务报告体系 了解财务分析的基本方法 熟悉主要的财务分析比率 了解杜邦财务分析方法

2、的作用 掌握财务预测的基本步骤与基本方法 了解可持续增长率的含义及计算,湖北经济学院金融学院,5,引例,2001年中央财经大学教授刘殊威，在金融内刊发表了一篇题为应立即停止对蓝田股份有限公司的贷款的六百字文章，其本人为此受到人身攻击，同时引起了不小的社会影响。 该六百字文章，篇幅短小，能引起如此之影响，是应用的哪些财务分析方法？是如何分析的呢？,6,第一节 财务分析概述,一、财务分析的意义 二、财务分析框架 三、财务报告构成与特征 四、财务报表分析的方法 五、财务报表分析的内容 六、财务报表分析的局限性,7,财务分析是通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、对比和说明，借以揭示和评价公司的财务状

3、况，为报表使用者进行决策提供财务信息。其意义如下： 评价公司财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示公司经营活动中存在的矛盾和问题，为改善管理提供方向和线索。 提供正确完整的财务分析资料，检查财务法规、制度的执行情况，促进公司正确处理各方面的财务关系，维护投资者、债权人、协作单位等的合法权益。 预测公司未来的报酬和风险，为投资人、债权人和经营者的决策提供帮助。 检查公司内部各职能部门和单位对分解落实的各项财务指标的完成情况，便于进行科学考核。,一、财务分析的意义,湖北经济学院金融学院,8,二、财务分析框架,湖北经济学院金融学院,9,三、财务报告构成与特征,财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特

4、定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。,湖北经济学院金融学院,10,（一）基本财务报表Financial Statement,资产负债表 利润表 现金流量表,湖北经济学院金融学院,11,1、资产负债表,资产负债表既是一张平衡报表，反映资产总计（左方）与负债及所有者权益总计（右方）相等；又是一张静态报表，反映企业在某一时点（月末、季末、年末）的财务状况。 通过在资产负债表上设立“年初数”和“期末数”栏，也能反映出企业财务状况的变动情况。 编制依据：资产 = 负债 + 所有者权益,湖北经济学院金融学院,12,资产负债表格式,湖北经济学院金融学院,13,湖北经济学院金融学院,14,资

5、产负债表的作用,1、反映企业资产的构成及其状况，分析企业在某一日期所拥有的经济资源及其分布情况。资产代表企业的经济资源，资产总量的高低一定程度上可以说明企业的经营规模和盈利基础大小，资产结构反映其生产经营过程的特点。 2、可以反映企业某一日期的负债总额及其结构，分析企业目前与未来需要支付的债务数额。负债总额表示企业承担的债务的多少，负债和所有者的比重反映了企业的财务安全程度。负债结构反映了企业偿还负债的紧迫性和偿债压力的。 3、可以反映企业所有者权益的情况，了解企业现有投资者在企业投资总额中所占的份额。实收资本和留存收益是所有者权益反映了企业投资者对企业的初始投入和资本累计的多少，也反映了企业

6、的资本结构和财务实力。,湖北经济学院金融学院,15,几个概念,账面价值与市场价值 资产总额减负债与优先股之和等于股东权益账面价值，再除以普通股股数，即为每股账面价值（BVPS），也称为每股净资产。 市场价值指每股交易价格。 两者往往不相等。原因，一，账面价值忽略了公司一些具有重要经济价值的资产和负债。二，账面价值是以历史成本反映的结果。三，会计利润没有扣除权益资本成本。 账面价值与金融决策无关。 股东收益不同于账面收益 账面收益指净资产收益率 股东收益（股利+每股卖价每股买价）/每股买价,湖北经济学院金融学院,16, 又称为损益表 (美国：income statementIS；英国：profi

7、t and loss account) ，是动态反映企业在一定会计期的经营成果及其分配情况的会计报表，是一段时间内公司经营业绩的财务记录，反映了这段时间的销售收入、销售成本、经营费用及税收状况，报表结果为公司实现的利润或形成的亏损。 编制依据：收入 费用 = 利润 作用： 成果的分配依据； 了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果； 分析公司的发展趋势和盈利能力； 考核公司 管理人员的经营业绩。,2、利润表,湖北经济学院金融学院,17,我国的利润表基本格式,湖北经济学院金融学院,18,管理费用,核算公司经费、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、待业保险费、董事会费、聘请中介机构费、咨询费、诉

8、讼费、税金、土地使用费、土地损失补偿费、技术转让费、矿产资源补偿费、研究与开发费、排污费、存货盘亏和毁损、无形资产摊销、开办费摊销、业务招待费、计提的坏账准备、计提的存货跌价准备、上交上级管理费以及其他管理费用。 其中：税法规定业务招待费的扣除标准：年营业收入1500万元以下的，不超过营业收入净额的0.5%，年营业收入超过1500万元的，不超过该部分的0.3%。,湖北经济学院金融学院,19,销售费用,核算销售过程中发生的运输费、装卸费、包装费、保险费、展览费、委托代销手续费、广告费、租赁费（不含融资租赁费）和销售服务费用，以及专设的销售机构人员工资、福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料

9、消耗、低值易耗品推销以及其他经费等。 其中，税法规定广告费在不超过销售（营业）收入的2%以内据实扣除；,湖北经济学院金融学院,20,财务费用,核算融资过程中所发生的各项费用，包括： （1）利息净支出 （2）汇兑净损失 （3）相关的手续费等 税法对财务费用的列支标准一般遵循不超过银行同期贷款利率的一定范围。,湖北经济学院金融学院,21,我国的利润分配表基本格式,湖北经济学院金融学院,22,叫账务状况变动表，是一份显示于指定时期的现金流入和流出的财务报告。 这份报告显示资产负债表及损益表如何影响现金和等同现金，以及根据公司的经营，投资和融资角度作出分析。 编制依据： 现金流入量现金流出量现金净流量

10、,3、现金流量表（statement of cash flows）,湖北经济学院金融学院,23,现金流量表,湖北经济学院金融学院,24,现金流量表的作用,1、有助于评价企业支付能力、偿还能力和周转能力； 2、有助于预测企业未来现金流量； 3、有助于分析企业收益质量及影响现金净流量的因素； 4、对以权责发生制为基础的会计报表进行了必要的补充，增强会计信息的可比性。 现金流量表提供了一家公司经营是否健康的证据。如果公司经营活动产生的现金流无法支付股利与保持股本的生产能力，从而它得用借款的方式满足这些需要，这家公司从长期来看无法维持正常情况下的支出。现金流量表通过显示经营中产生的现金流量的不足和不得

11、不用借款来支付无法永久支撑的股利水平，从而揭示了公司内在的发展问题。,湖北经济学院金融学院,25,现金流量表的缺陷,编制现金流量表的目的在于提供某一会计期间的现金赚取和支出信息，以反映企业现金周转的时间、金额及原因等情况。 直观地看，现金流量表就是对比较资产负债表中“货币资金”期初、期末余额变动成因的详细解释。许多投资者对现金流量表抱有很大期望，认为“经营现金流量净额”可以提供比“净利润”更加真实的经营成果信息，或者它不太容易受到上市公司的操纵，等等。事实上，这些观点是比较片面的：因为：现金流量表只记录当期现金收支情况，而不理会这些现金流动是否归属于当期损益。现金流量表是“时点”报表， “货币

12、资金”项目的分析性报表。特定时点的“货币资金”余额是可以操纵的（临时协议还款）。,湖北经济学院金融学院,26,4、所有者权益变动表,所有者权益变动表是指反映构成所有者权益各组成部分当期增减变动情况的报表。 作用：全面反映一定时期所有者权益变动的情况，包括： 所有者权益总量的增减变动 所有者权益增减变动的重要结构性信息 反映直接计入所有者权益的利得和损失 目的：让报表使用者准确理解所有者权益增减变动的根源。,湖北经济学院金融学院,27,所有者权益变动表简表,湖北经济学院金融学院,28,财务报表与公司经济活动的关系,湖北经济学院金融学院,29,（二）报表附注, 报表附注是指对财务报表编制基础、编制

13、依据、编制原则和方法及主要项目所作的解释。 基本内容： 会计政策和会计估计及其变更情况的说明； 重大会计差错更正的说明； 关键计量假设的说明； 或有事项和承诺事项的说明； 资产负债表日后事项的说明； 关联方关系及其交易的说明； 重要资产转让及其出售的说明； 公司合并、分立的说明；重大投资、融资活动的说明； 财务报表重要项目的说明； 有助于理解和分析财务会计报表需要说明的其他事项。,湖北经济学院金融学院,30,网络联结：五粮液财务报表附注,资产负债表日后事项： 利润表附注：,湖北经济学院金融学院,31,(三）财务情况说明书,财务情况说明书基本内容： 公司生产经营的基本情况； 利润实现和分配情况；

14、 资本增减和周转情况； 对公司财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项等。,湖北经济学院金融学院,32,四、财务报表分析的方法,比较分析法 比率分析法 趋势分析法 因素分析法,湖北经济学院金融学院,33,（一）比较分析法(comparative analysis),是通过经济指标对比数量上的比较来分析经济指标数量差异大小、方向和性质，揭示公司财务状况、经营成果和现金流量的一种方法。 二种比较方式：绝对数比较、百分率比较 比较标准：绝对标准、行业标准、目标标准、历史标准 （或与计划比较、与前期比较、与历史最好水平比较、与国内外同行比较、与竞争对手比较）。 注意指标的相关性、可比性（计算口

15、径一致、时间长度一致、计算方法一致） 比较分析法是最基本的分析方法，其他分析方法也是建立在比较分析法的基础上。,湖北经济学院金融学院,34,利用会计报表上的相关会计数据计算出各种财务比率指标进行分析。 揭示同一张财务报表中不同项目之间或不同财务报表的有关项目之间所存在的内在联系。 表现形式： 资产负债表比率 损益表比率 损益表/资产负债表比率 使用财务比率分析中应注意以下几个问题： 财务比率的有效性 财务比率的可比性 财务比率的相关性 财务比率的比较方式,（二） 比率分析法,湖北经济学院金融学院,35,（三）趋势分析法(Trend Analysis),也叫指数分析法：通过比较企业连续数期会计报

16、表，运用动态数值表现各个时期变化，揭示其发展趋势与规律的分析法。 常用的反映趋势指标的计算原理：,湖北经济学院金融学院,36,（四） 因素分析法,利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。 主要用于寻找问题成因，寻找管理中出现问题的根源。 分析步骤： 确定分析对象（计算指标的实际数与标准数的差异） 明确影响该指标的因素 明确各影响因素与经济指标的数量关系，建立因素关系式 按一定的顺序依次替换各个因素变量，计算某因素变动对经济指标的影响程度。,湖北经济学院金融学院,37,案例,某企业本月甲产品材料的消耗如下： 产量(件) 单耗(公斤/件) 单价(元/公斤) 总成本(元) 计划 100 3 5 1500 实际 90 3.2 4.8 1382.4 材料计划成本=10035=1500(元) 材料实际成本=903.24.8=1382.4(元) 材料成本差异=1382.4-1500=-117.6(元) 产量变化对