棉花期货知识

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1、棉花期货知识,上海中财期货武汉营业部,1、棉花期货交易知识 2、中国棉花现货市场特点 3、中国棉花行业特点 4、中国棉花期货市场特点 5、中国棉花品种特性和分级指标 6、中国家棉花种植 7、世界棉花产销和贸易 8、中国知名电子盘市场,一、棉花期货交易知识,2、一号棉期货交割标准 基准交割品 符合中华人民共和国国家标准 棉花 细绒棉（GB11032007）规定的328B级国产锯齿细绒白棉。 替代品及升贴水 （一）符合GB11032007规定的国产锯齿细绒白棉一级升水450元/吨；二级升水300元/吨；四级贴水600元/吨；五级及以下不得注册仓单； （二）长度28毫米以上的国产锯齿细绒白棉可以替代

2、交割，同品级30毫米及以上长度升水100元/吨，28毫米以下不得注册仓单； （三）马克隆值为A级的国产锯齿细绒白棉可以替代交割，无升贴水；马克隆值为C级的不得注册仓单； （四）每批公定重量为200.5吨，且抽样总包数中含危害性杂物包数在10%（含10，四舍五入）以内的棉花方可用于期货交割。,马克隆值 马克隆是英文Micronaire的音译，马克隆值是反映棉花纤维细度与成熟度的综合指标，是棉纤维重要的内在质量指标之一，与棉纤维的使用价值关系密切。马克隆值分为A、B、C三级，B级为标准级。A级取值范围为3.74.2，品质最好；B级取值范围为3.53.6和4.34.9 ； C级取值范围为3.4及以下

3、和5.0及以上，品质最差。具体测量方法是采用一个气流仪来测定恒定重量的棉花纤维在被压成固定体积后的透气性，并以该刻度数值表示，数值越大，表示棉纤维越粗，成熟度越高 对纺纱的影响大。成熟过差，棉纤维未成熟，干瘪，可纺性差；成熟过度，棉纤维从腰圆形变成圆形柱状的形状，抱合力大打折扣。所以，一般纺织厂采购纱线，为考虑棉花的长度、品级、马克隆、回潮率、杂质等因素！,4、棉花期货交割规定及流程 一、仓单注册 1. 交割预报 2. 入库检验 3. 注册仓单 二、棉花期货交割 1. 配对日 2. 通知日 3. 交割日 4. 增值税专用发票 5. 交割结算价,三、期货转现货 期货转现货是指持有同一交割月份合约

4、的交易双方通过协商达成现货买卖协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持仓，同时进行数量相当的货款和实物的交换。 1. 期货合约自上市之日起到该合约最后交易日期间，均可进行期转现。 2. 期转现分为标准仓单期转现和非标准仓单期转现。用标准仓单进行期转现，可由交易所进行货款划转。用标准仓单以外进行期货产品转现时，应当提供相关现货买卖协议。货物交收和货款划转由买卖双方自行协商确定，由此产生的纠纷自行解决，交易所对此不承担责任。 3. 持有同一交割月份合约的买卖双方达成协议后，在每个交易日的下午2时30分之前到交易所办理期转现审批手续。交易所批准后，对买卖双方持有的期货头寸按其约定的平仓价格平仓。 4

5、. 期转现申请批准后的下一交易日，交易所为平仓成功的期转现买卖双方办理仓单过户。,四、仓单注销和出库 1. 仓单注销申请与办理（结算部） 2. 提货通知单办理（交割部） 3. 办理提货手续（交割仓库） 4. 棉花出库：,五、其他注意事项 1. 自然人客户不允许交割 不能交付或者接收增值税专用发票的客户不得交割。 进入交割月前，不得交割的客户应当将交割月份的相应持仓予以平仓。自进入交割月第一个交易日起，自然人客户不得开新仓，交易所有权对自然人客户的交割月份持仓予以强行平仓。不得交割的持仓被配对的，交易所对其处以合约价值（按配对日交割结算价计算）10%的违约金，违约金支付给对方，终止交割。 2.

6、仓单通用 客户可根据标准仓单持有凭证中的标准仓单数量在一个或几个交割仓库提取棉花。 3. 标准仓单有效期 N年生产的、公证检验证书出具日期在N年11月30日（含该日）之前的一号棉标准仓单C1类标准仓单，C1类标准仓单的有效期至N+1年9月份合约的交割日之后第3个工作日（含该日）；N年生产的、公证检验证书出具日期在N年11月30日（不含该日）之后的一号棉标准仓单为C2类标准仓单，C2类标准仓单的有效期至N+1年11月份合约的交割日之后第3个工作日（含该日）。,六、棉花期货交割费用 入库费 火车运输：小包28元/吨；大包38元/吨（铁路代转、卸车、库内运输、码垛等）。 汽车运输：15元/吨（卸车、

7、搬运、码垛等）。 出库费 火车运输：小包30元/吨；大包40元/吨（下垛、库内运输、铁路代转、装车等）。 汽车运输：15元/吨（下垛、搬运、装车等）。 检验费 入库配合公检费：25元/吨（挑号费、搬倒费等）。 入库复检费：15元/吨。 出库复检费：15元/吨，出库复检的搬倒、抽样费25元/吨。 仓储费 0.6元/吨天。 交割手续费 4元/吨。 仓单转让手续费、期转现手续费 2元/吨,三、结算制度 交易所实行每日无负债结算制度，即在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。,四、涨跌停板制度

8、 涨跌停板是指期货合约允许的日内价格最大波动幅度，超过该涨跌幅度的报价视为无效，不能成交。 棉花合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%。 某期货合约在某一交易日（该交易日称为D1交易日，以下几个交易日分别称为D2、D3、D4交易日）出现单边市的，D1交易日结算时该期货合约交易保证金标准在原交易保证金标准基础上提高50%；D2交易日该合约的涨跌停板幅度在原涨跌停板幅度基础上扩大50%。 D2交易日该期货合约未出现同方向单边市的，D3交易日的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复到调整前水平；D2交易日出现同方向单边市的，当日结算时和D3交易日维持提高后交易保证金标准不变，D3交易日涨跌停板幅度维持

9、提高后的涨跌停板幅度不变。 D3交易日该期货合约未出现同方向单边市的，D4交易日交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复到调整前水平；D3交易日该期货合约仍出现同方向单边市的（即连续三个交易日出现同方向单边市），D4交易日该期货合约暂停交易一天。 特殊情况下交易所将根据市场情况采取风险控制措施。,五、强行平仓制度 当会员、客户出现下列情况之一时，交易所有权进行强行平仓： 1. 结算准备金余额小于零并未能在规定时间内补足的； 2. 持仓量超出其限仓规定的； 3. 进入交割月份的自然人持仓； 4. 因违规受到交易所强行平仓处罚的； 5. 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的； 6. 其他应予强行平仓的。,第

10、二部分 中国棉花现货市场特点,1、价格波动大 棉花是农产品中受气候影响最大的品种。同时，作为重要的轻纺原料，棉花价格还受到进出口、纺织需求、储备、国家政策等多种因素的影响。从1999年9月1日棉花市场放开以来，棉花价格剧烈波动。,2、影响因素多 （1）政策面 （2）产量 （3）前期库存量 （4）进出口量 （5）国内消费量。 （6）天气 （7）国家储备 （8）替代品 （9）国际市场,3、产量大、消费量大 我国是世界上棉花产销量最大的国家。近年正常年景棉花产量已超过700万吨（占世界棉花产量的1/4左右），消费量2007年已超过1000万吨。世界棉花价格看中国已是不争的事实。（见图二、图三）,三、

11、中国棉花行业特点,1、我国棉花产业的数项第一 产量第一，占全世界产量1/4以上；消费量第一，占全世界消费量将近1/2；进口量第一，占全世界产量1/7左右。（见表二）,2、棉花生产地域相对集中 主产省为新疆、山东、河南、河北、湖北、江苏、安徽，其产量约占全国总产量80%,3、棉花种植面积波动性大 中国棉花播种面积变化较大，主要是受价格的影响。本年价格高了，下年农民就多种；反之就少种，而且这种面积的调整幅度也比较大。该状况增加了年度之间的价格波动幅度，增加了生产和经营的风险。（见图十一）,4、棉花消费相对集中 主销省为山东、江苏、河南、浙江、湖北等，约占全国消费总量的66%（见图十二）,6、棉花市

12、场化步伐快 我国棉花行业经历了半个世纪的计划经济，八年的市场经济。1999年棉花市场全部放开；2001年加入WTO；2004年推出棉花期货交易；2005年纺织品配额取消。虽然放开时间只有八年，但市场化步伐比较快。,7、棉花波动影响面大 棉花产业链长，涉及农业纺织业商业。棉花从原棉种植采摘轧花储存纺织，生产、流通和加工环节非常多，涉及农业家庭数千万个，农业人口约1.5亿，30万轧花工人，1800万纺织工人。棉花的品种属性决定影响棉花价格的因素多，棉花的价格波动幅度大。 从生产环节来看，棉花价格变动使种植棉花的比较效益在年度间波动较大，影响下一年度农民种植，导致棉花种植面积在年度间大起大落，反过来

13、又加剧了棉花价格的波动。90年以来我国棉花种植面积，最高为10260万亩，最低为5595万亩，相差近一倍。而且，天气尤其是采收季节的雨涝对棉花产量和质量的影响更大。,四、中国棉花期货市场特点,1、棉花期货价格波动大 我国棉花产量高、价值高、商品率高；消费量大、进口量大、年产量变化大、价格波动也大。棉花期货价格具有对上述因素反映敏感、与现货价格关联度高、波动幅度大、波动频繁、与国际市场联动性较强等特征（见图十四）,2、与国际期货、现货价格关联度高 棉花现货中可用于期货交割（货）的量大（大约为80），且交割成本相对较低。因此，棉花期货价格具有与现货价格关联度高、理性程度高和可预期性强等大品种的特性

14、。,3、影响因素多、机会多 我国棉花产业链长，进口量大，因此，棉花价格影响因素较多：天气、棉花长势、总量平衡情况、国家对棉花价格预测指导信息、金融政策、国家储备政策、进出口政策和数量、纺织业发展情况、国际市场供求情况、下一年度播种情况（根据10月份麦播时预留面积预测）等，这些都为棉花期货价格的波动提供了题材，同时，也提供很多投资机会。,4、市场信息容易把握，投资收益高 我国棉花产销区相对集中，收集信息相对便利，所以，投入人力和物力收集棉花主产区和主销区的供求信息，及时了解国家有关棉花政策，投资棉花期货成功率很大。棉花期货潜在投资机会多，投资价值大，及时挖掘和发现有价值的棉花信息，客观、全面地分

15、析棉花信息，把握棉花期货的投资机会，必将获取巨大的投资回报。,5、适宜广泛参与 棉花期货适宜套期保值的现货企业、机构投资者和中小投资者参与。从1999年9月以来的棉花价格走势来看，棉花价格波动频繁且剧烈，适宜套期保值者利用期货市场规避风险，同时棉花价格具有趋势性强，可预测性高的特点，尤其适宜于机构投资者进行长线投机。机构投资者可以通过棉花供求信息收集，以相对较低的成本，获取较高的投资回报。同时，棉花期货价格的影响因素多，对基本面因素反映敏感，波动频繁，投资机会较多，非常适宜于中小投资者进行短线技术性操作。,五、棉花品种特性和分级指标,1、衡量棉花质量的主要指标长度、长度整齐度、纤维细度、纤维强

16、度、纤维成熟度。 2、棉花的分类、加工与检验,3、棉花储存与保管 棉花一般存放在专业的棉花仓库内，目前国内的棉花仓库房有砖混仓和钢板仓两种。仓库要求交通便利、防火、通风、防潮、防霉变等，特别是防火，棉花储备库都是特级防火单位。 棉花在正常的储存条件下，保质期较长，但由于棉花内含有一定的水份，在高温的情况下，尤其是温度超过35时，颜色可能会发生变化，出现自然变异，进而影响到棉花的品级。棉花品级越低，质量越不稳定，越容易发生自然变异,六、中国棉花种植,1、棉花的重要性 棉花是关系国计民生的战略物资，也是仅次于粮食的第二大农作物。棉花是涉及农业和纺织工业两大产业的商品，是全国1亿多棉农收入的主要来源，是纺织工业的主要原料，也是广大人民群众的生活必需品，棉纱、棉布和服装还是出口创汇的重要商品。,2、棉花产区分布及区划 全国划分为三大棉区：长江流域棉区、黄河流域棉区和新疆棉区。 长江流域棉区。包括上海、浙江、江苏、湖北、安徽、四川、江西、湖南8省市。 黄河流域棉区。包括河南、河北、山东、山西、陕西5省区。 新疆