公司理财第2章财务报表

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1、第二章 财务报表分析,飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字的含义是不够的，还必须清楚各项数字之间的关系，清楚哪些指标是正常的，哪些指标是异常的，进而做出调整飞行的决策。 企业也一样，成功企业总能从报表中各个数字之间的比例、趋势分析中得出对自身财务状况的正确判断，这是他们之所以成功的极为重要的一环。 财务报表：观察企业的望远镜,导言,学习目的,财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。 阿伯拉汗.比尔拉夫,读懂财务报表 让你了解财务报表的基本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本语言。 分析和评价上市公司财务业绩和风险 让你学会如何应用财务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险

2、。 参与讨论和制定财务政策 让你掌握上市公司财务政策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和财务政策的含义，学会参与讨论财务计划和财务决策。,第二章 财务报表分析,本章小结、思考练习题,第一节 财务报表分析概述,财务分析的内涵及目的 财务分析的标准 财务分析的方法 财务分析程序及规范体系 经营分析及财务分析框架,财务分析 以财务信息为基本依据，运用一定的分析方法和技术，有效地寻求企业经营和财务状况变化的原因，正确地解答有关问题的过程。 财务报表分析 通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、对比和说明，借以 揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风险， 为报表使用者进行投

3、资、筹资和经营决策提供财务信息。,以货币形式的数据资料为主，结合其他的非货币性资料，表明企业资金运动状况及其特征的经济信息。,财务分析目的及作用 评价企业的经营业绩（Assess management performance）： 企业的盈利能力如何？ 影响企业盈利能力的主要因素是哪些？ 企业的自我可持续增长能力如何？ 影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？ 诊断企业的财务健康状况（Diagnose financial condition）： 企业的负债状况如何？ 企业否具有财务风险？ 企业是否具有偿债能力？ 企业的经营风险如何？ 企业是否面临财务困境或破产风险？,财务分析目的及作用 计划

4、未来的经营策略和财务政策 评价和决定企业未来的投资项目 调整和制定企业未来的资本结构政策 调整和制定企业未来的融资和筹资政策 调整和制定企业未来的利润分配政策 评价企业的投资价值（Identify the firms real value）： 投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？ 银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提早 企业的贷款申请？,2、财务分析的标准,财务分析标准的种类,经验标准 依据大量且长期的实践经验而形成的标准(适当)的财务比率值。 西方国家70年代的财务实践就形成了 流动比率的经验标准为2:1 速动比率的经验标准为1:1

5、当流动负债对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出现经营困难； 存货对净营运资本的比率不应超过80%； 资产负债率通常认为应该控制在30%-70%之间。 事实上,所有这些经验标准主要是就制造业企业的平均状况而言的,而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。,2、财务分析的标准-经验标准,经验标准 一般而言，只有那些既有上限又有下限的财务比率，才可能建立起适当的经验比率。而那些越大越好或越小越好的财务比率,如各种利润率指标,就不可以建立适当的经验标准。 经验标准的优点 相对稳定；客观。 经验标准的不足 并非“广泛”适用（即受行业限制）；随时间推移而变化。,历史标准 内涵 本企业过去某一时期(如

6、上年或上年同期)该指标的实际值。 功能 对于评价企业自身经营状况和财务状况是否得到改善是非常有用的。 标准选择 本企业历史最好水平 企业正常经营条件下的业绩水平，或者也可以取以往连续多年的平均水平 在财务分析实践中，还经常与上年实际业绩作比较,2、财务分析的标准-历史标准,应用历史标准的好处 比较可靠/客观；具有较强的可比性。 历史标准的不足： 往往比较保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发展变化，不能全面评价企业的财务竞争能力和健康状况） 当企业主体发生重大变化(如企业合并)时，历史标准就会失去意义或至少不便直接使用； 企业外部环境发生突变后，历史标准的作用会受到限制。,行业标准 内涵 是

7、行业财务状况的平均水平，也可以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。 行业标准的优点 可以说明企业在行业中所处的地位和水平（竞争的需要） 也可用于判断企业的发展趋势 如，在一个经济萧条时期，企业的利润率从12%下降为9%，而同期该企业所在行业的平均利润率由12%下降为6%，那么，就可以认为该企业的盈利状况是相当好的。 行业标准的问题 同“行业”内的两个公司并不一定是十分可比的； 多元化经营带来的困难；同行业企业也可能存在会计差异； 或者同行业之间规模差异等。,2、财务分析的标准-行业标准、预算标准,预算标准 内涵 指实行预算管理的企业所制定的预算指标。 预算标准的优点 符合战略及目标管理的要求

8、；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。 预算标准的不足 外部分析通常无法利用；预算的主观性未必可靠。,财务分析标准的选择,2、财务分析的标准-标准选择,实际分析时选择灵活，有时几种标准并用,比较分析(comparative analysis)（横向分析） 指前后两期财务报表间相同项目变化的比较分析。 揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。,3、财务报表分析的方法-比较分析,结构百分比分析 又称纵向分析(vertical analysis)，是指同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。 揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。 便于

9、不同规模的公司之间进行可比。,3、财务报表分析的方法-结构百分比分析,趋势百分比分析（趋势分析或指数分析） 将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基期同一项目的百分比或指数。 某期趋势百分比（报告期金额/基期金额）100% 揭示各期间财务状况的发展趋势。,3、财务报表分析的方法-趋势百分比分析,财务比率分析 通过将两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财务报表不同项目之间内在关系。 同一公司不同时期财务比率 同一时期不同公司的财务比率 注意的问题 为了增加可比性， 来自不同公司的财务数据应该标准

10、化。 苹果不能和桔子相比较 一个或多个比率的机械性计算并不能自动生成对复杂的现代公司的洞察。 一个或多个比率可能会产生误导，但当结合一个公司的管理知识及经济环境时，比率分析可以讲述一个发人深省的故事。 一个比率没有唯一正确的值，好坏完全取决于对公司的深刻分析。,3、财务报表分析的方法-财务比率分析,财务比率分析 优势 排除了规模的影响，使不同比较对象建立了可比性 不足 比率分析仍然不足以对企业的财务状况整体作出全面评价 报表信息并未完全反映企业可以利用的经济资源。 受历史成本惯例的制约，企业的报表质量对未来决策的价值受到限制。 企业会计政策运用上的差异使企业自身的历史与未来对比、企业与企业间的

11、对比难以有意义。 企业对会计信息的人为操纵可能误导信息使用者。 企业的财务状况质量分析是动态分析过程，而财务比率是静态数据的比较。所以说财务比率并不能完全反映企业的财务状况质量。,使用财务比率分析中应注意的问题： 财务比率的有效性 财务比率的可比性 财务比率的相关性 财务信息的可靠性 财务比率的比较方式,因素分析 利用各种因素之间的数量依存关系 ，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。 具体方法： 差额分析法 将指标分解为几项指标之和 指标分解法 将指标分解为几项指标之积 连环替代法 依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。 定基替代法 分别用分析值替

12、代标准值，测定各因素对财务指标的影响。,3、财务报表分析的方法-因素分析,财务分析的基本程序 明确财务分析的目的 确定财务分析范围 收集和加工整理有关分析资料 选择分析方法 作出分析结论 表现倾向：只看到一方面，只看到静态，认识片面 模糊倾向：结论是模糊的概念 误导倾向：作了偏离现实的判断 编写财务分析报告,4、财务分析程序及规范体系,5、经营分析与财务分析框架,经济环境和战略分析 经济环境分析 考察所有公司共同面临的环境以及对公司竞争能力的影响。 行业分析 考察特定行业的经济特性、竞争状况、关键成功因素等，以便明确公司的竞争优势，正确制定公司战略。 竞争与战略分析 公司竞争分析的一般方法SW

13、OT分析法,5、经营分析与财务分析框架,会计分析 会计分析是指根据公认的会计准则对财务报表的可靠性和相关性进行分析，以便提高会计信息的真实性，准确评价公司的经营业绩和财务状况。,会计分析基本内容,财务业绩分析 财务业绩分析是通过财务比率分析评价公司的财务状况和经营成果。 财务业绩分析主要包括 获利与营运能力分析、现金流量分析和风险分析三个方面。 前景分析 编制预计资产负债表、预计损益表、预计现金流量表，展示公司未来各种战略决策的财务成果和目标； 确定公司在计划期内各项投资及生产发展所需的资本数量及其时间安排，包括需追加的营运资本的数量。 结合公司的股利政策、目标资本结构或债务方针等财务政策，确

14、定资本来源与运用计划； 分析各种因素对预计财务报表的敏感程度，提高预测结果的准确性和可行性。,公司价值分析 在财务预测的基础上，根据与公司价值评估有关的参数 如资本成本、自由现金流量等，采用不同的价值评估方法，将财务信息、预测信息转化为公司价值信息。 公司价值分析的目的 明确价值创造的驱动因素和源泉，为投资决策提供依据。,“经营政策”和“财务政策”与“三表”的关系、各自的含义和它们之间的关系。 “利润”、“资产”和“现金”受公司“经营政策”和“财务政策”的影响。更确切地说，资产周转速度、利润率、负债比例、股利支付率是影响公司“资产”、“利润”和“现金”的关键因素。 经营政策（资产周转速度和利润

15、率）主要受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点，但在一定程度上也受公司管理水平高低的影响。 财务政策（负债比例和股利支付率）主要受公司管理水平高低的影响，但也受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点。,财务报表分析 资本结构政策 股利政策 适度负债 股东利益至上 如何发挥负债效益？ 是否发放股利？ 如何控制负债风险？ 如何发放股利？ 企业价值 营运资本政策 投资政策 提高资产流动性 提高投资效益 如何减少应收款？ 寻求什么投资机会？ 如何降低库存？ 投资项目效益如何？,财务报告分析总体认识 将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息 报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。 只能发现问题不能解决问题 财务报告分析局限性 报表本身的局限性 报表的真实性 企业会计政策的不同选择影响可比性 比较的基础问题 当公司业务多元化时，很难确定所属行业 会计政策选择不同导致比率计算上的差异 行业平均值可能并没有提供一个合适的目标比率,总结：财务分析的评价,资料卡,财务报告构成及特征（补充）,导言：财务报告构成与特征,财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一