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1、PTA品种及产业链情况介绍,郑州商品交易所 研发部 齐明亮,题 纲,1、品种解读：认识PTA 2、现货市场及产业链特点 3、企业特点及注意问题,1、认识PTA,从用途看PTA 产业链市场结构,从用途看PTA所涉及的相关行业,短纤,土建,工业,瓶片,长丝,纺织业,包装业,膜料,家纺,服装,饮料瓶：碳酸、热罐,建筑蓬盖布、土工布、涂料、机场道路建设,汽车领域、军工、绳索、造纸,包装膜,医药,超短纤维,工业长丝,抗菌医护、人造器官、过滤材料,地震行情,产业链市场结构,短纤,生产商,贸易商,瓶片,长丝,PX,聚 酯 企 业,膜料,石油,PTA的原料是PX，是石油的末端产品。PTA主要用来生产聚酯，是化
2、纤行业的基本原料。,石脑油,其它,0.66,0.865PTA+034EG,小结：PTA有哪些题材,能源概念 经济周期 出口导向 大宗化工原料 纺织概念 如何增加品种的普及性？纺织、化纤,2、现货市场特点,1.1、PTA以合同货为主，现货采购为辅。 1.2、PTA贸易单量大，有内盘与外盘之分。 1.3、生产、消费、贸易比较集中。,2.1、以合同货为主，现货采购为辅。,贸易商,合同货,现货,生产厂,结算价：月末,PTA生产企业以合同货方式销售。聚酯企业采购以合同货为主，现货为辅。市场有不同的价格。,倡导价：月初,启示：,2.2、贸易单量大，有内盘与外盘之分。,内盘,外盘,国外生产商,国内生产商,市
3、场规模庞大（最高1680万吨），完全市场化，关税暂定6.5% 。一般贸易量单笔超过1000吨，小单较少。,中间贸易商,贸易商,聚酯厂,融资商,2.3、生产、消费、贸易比较集中。,2.1.1、PTA生产企业的特征,2.1.1、中国PTA的生产比较集中。 浙江、江苏、福建、广东、辽宁、上海 2.1.2、民营及合资占主导。 2.1.3、企业规模大，数量少。 国内共有17家生产企业，见生产地图,PTA生产布局地图,珠海BP150,逸盛135,翔鹭160,金山40,（辽阳）80,三鑫180,（齐鲁）10,洛化32.5,（乌鲁木齐）7.5,仪征99,扬子130,（天津）34,亚东60,宁波三菱60,宁波台
4、化80,（逸盛大化）150,小结：生产企业特点,采购原料PX：低价采购、维持生产稳定怕涨、怕停车 销售产品PTA：高价销售、合同回顾怕跌,2.1.2、消费：聚酯企业的特征,中国聚酯产能主要集中在江、浙二省，聚酯原料贸易市场也集中在华东地区。 聚酯企业以民营为主，数量相对较多，规模大，资金实力强。 浙江以生产长丝为主，短纤的生产集中在江苏。,化纤行业结构数据：企业性质,民营企业产能占总产能的比例已经超过三分之二，达到67.9。,化纤行业结构数据：产能,化纤企业产能规模统计,化纤行业结构数据：分布,规模以上化纤企业产能分布统计 浙江与江苏化纤企业集团总数的68。,聚酯企业的特点,企业原料采购成本占
5、产品价值的90，存在强烈的套保需求。 企业不缺钱，缺的是机会。企业经营主要是靠原料采购来获取利润，原料采购最为关键。销售因素占第二位。生产管理最不重要。 企业销售速度很快，产品库存很低。对价格反映比较敏感。企业不太担心原料涨价，最怕的是原料下跌。 企业老板一手抓原料采购，套保操作由老板决定。企业老总都是行家里手，对行情有一定把握。同时，企业会考虑期货公司对行情的判断。,小结：聚酯企业的特征,怕跌不怕涨 经营中原料采购最重要 重视风险与机会,2.2.1、贸易商的特征,贸易商参与市场非常积极,贸易商主要集中活跃在上海、江苏、浙江，估计大概有100多家。 张家港、太仓、乍浦、宁波、上海、萧山是现货贸
6、易的集散地。 存在一些贸工一体化的聚酯企业。,3、PTA价格波动特点及投资机会把握,3.1、价格波动特点,从现货价格的历史变化情况分析， PTA的价格趋势性十分明显。趋势一旦形成，持续性较强。 一般一年有两个生产旺季，分别为36月；812月。,价格波动大,趋势性强，季节性特征明显,近十年来，历史高点达17600余元/吨， 最低则在3300元。,特别是2002年以来，PTA现货价格月度之间波动1000元/吨是正常的，2006年10月更是达到3天下跌1000元/吨。,3.2、影响期货价格的各种因素,PTA成本核算：以07年11月22日的数据为例, 原油是PTA的源头产品： 石油石脑油MXPXPTA
7、, 1吨原油=7.35桶 94.64 7.35=695.6美元/吨, 原油-石脑油加工费用35-50美元/吨之间 695.6+ 3550 = 730.6745.6美元/吨 （石脑油市场价841842，利润空间95.4111.4美元/吨 ）, 石脑油-MX加工费用50-60美元/吨 841+ 5060 =891901美元/吨（MX价格在957-958美元/吨FOB韩国 ） ，毛利17, MX-PX加工费用80-100美元/吨 958+80100=10381058美元/吨 （PX价格在1105美元/吨FOB韩国 ），毛利 47, PX-PTA加工费用150170美元/吨 10800.66+1501
8、70= 862.8882.8美元/吨 （外盘价格845850美元/吨 ） 10801.02 7.431.17 0.66+1200= 7520.4元/吨（合同结算价7550元/吨 ）,下游产业链利润核算,涤纶短纤（0.855PTA0.335MEG350）1.011600 0.865 PTA0.35MEG950,涤纶长丝 A）POY 150D0.855PTA0.335MEG1400 B）DTY 150D0.988POY1770 直纺0.9870.855PTA+0.335MEG3502655 (如小加弹的话，油剂加入量较多，成本会再低300-500左右) C）FDY 75D1.0180.855PTA
9、0.335MEG3501400 切片纺1.02切片价1600 注：因各厂的装置及生产情况不一，原料成本有一定的差异。,大聚酯半光切片0.855PTA0.335MEG420 0.85 PTA1/3MEG470 （瓶片：780）,小结：从市场数据解读PTA价格,原油价格：75美元/桶 （215-290） 石脑油价格：603美元/吨 （180-240） PX价格：996美元/吨,PTA期货与原油的走势： 2月油价：87102.6，15.6；PX：1097.51185，87.5；,期货与现货涨810元/吨,PTA期货与PX走势： PX上涨，带动PTA大涨,PTA=0.655PX1200,PTA与下游产
10、品的走势,其它因素,汇率变动 进口量冲击 意外事件：地震 装置检修 宏观因素：经济危机,4、市场开发注意的问题,客户在什么地方 产业链企业的特点 开发注意事项,4.1、产业链客户结构,贸易商 生产企业 消费企业,4.2、聚酯企业的特点,企业原料采购成本占产品价值的90，存在强烈的套保需求。 企业不缺钱，缺的是机会。企业经营主要是靠原料采购来获取利润，原料采购最为关键。销售因素占第二位。生产管理最不重要。 企业销售速度很快，产品库存很低。对价格反映比较敏感。企业不太担心原料涨价，最怕的是原料下跌。 企业老板一手抓原料采购，套保操作由老板决定。企业老总都是行家里手，对行情有一定把握。同时，企业会考
11、虑期货公司对行情的判断。,4.3、期货公司开发的注意事项,期货公司开发套保客户，自己对品种要有独到的研究。 例如：能源、PX、下游市场、宏观经济、相关市场 期货公司提供的套保方案一定是书面的。不能只打电话沟通。 聚酯企业的资金丰富，企业希望期货公司在大涨和大跌的行情出现以后，及时告诉公司如何套保？如何为原料套保，如何为产品套保？ 企业希望利用期货能够赚钱，不希望出现亏损？,思考与小结,如何设计套保方案？如何通过功能开发产业链企业？ 如何设计套利方案？ 如何开发非机构客户？,总结：最具潜力的期货品种,属于大宗石化产品，具有能源属性。 价格波动大，投资价值高。 现货市场庞大，套保需求强烈。 投资题材丰富，中国因素凸现。 期现联动强，具有工业品属性。 规则简单，金融属性开始显现。,齐 明 亮 0371-65612552 E-MAIL/msn：mlqi 郑商所网站:,谢谢!,谢谢！,5、信息资讯与网站,1、行业内网站： 中国化纤信息网： 中国化纤经济信息网： 易贸资讯： 中国化纤行业协会： PTA协会： 2、期货公司网站 3、交易所网站：上市品种专栏信息,
