国际企业的进入战略

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1、第八章 国际企业的进入战略,8.1 开篇案例：美林的日本进入战略 8.2 基本进入决策 8.3 国际企业的进入模式 8.4 国际战略联盟,8.1 开篇案例：美林的日本进入战略,美林公司简介,美林证券是世界领先的财务管理和顾问公司之一，总部位于美国纽约。作为世界的最大的金融管理咨询公司之一，它在财务世界里响叮当名字里占有一席之地。公司创办于1914 年1月7日，当时美瑞尔(Charles E. Merrill)正在纽约市华尔街7号开始他的事业。几个月后，美瑞尔的朋友，林区(Edmund C. Lynch)加入公司，于是在1915年公司正式更名为美林。1920年代，美林公司纽约办公室坐落于百老汇1

2、20号，并且它在底特律、芝加哥、丹佛、洛杉矶和都伯林都有办公室。 美林集团是全球领先的财富管理、资本市场及顾问公司，其分公司及代表处遍及全球六大洲37个国家与地区，雇员达60,000人。,美林通过提供一系列的金融服务，来满足个人以及机构投资客户的需要。这些服务包括个人理财计划，经纪证券买卖，公司顾问，外汇与商品交易，衍生工具与研究。作为投资银行，美林也是全球顶尖、跨多种资产类别之股票与衍生性产品之交易商与承销商，同时也担任全球企业、政府、机构和个人的战略顾问。 美林在全球有超过700个办公室及15,700名财务顾问，为个人及企业提供以一流规划为基础的财务顾问与管理服务，旗下所管理的客户资产总值

3、达1.7万亿美元。为全球规模最大的财富管理公司之一。 美林持有全球最大的投资管理公司之一贝莱德美林投资管理(BlackRock)近一半的股权，其管理之资产总值约1万亿美元。,美林主要业务,投资银行：美林是为企业，机关，政府提供全球咨询与金融服务的市场主导者。强大的关系网管理，创新，产品开发，持久而不可逾越的道德标准已推动美林在投资银行产业中首屈一指。美林的国内与国际业务容量超过所有竞争对手。 并购（&A）：通过并购集团，美林是并购交易中的领导性咨询公司，是在美国和全球完成并购的西方顶尖级顾问公司之一。自1995年以来，美林已为1100桩交易提供咨询服务，交易值超过1.2万亿美元。美林为客户提供

4、各种不同类型的战略服务，其中包括预先反并购策略，销售，收购，剥离财产，使母公司收回子公司全部股本使之脱离，以及合资企业的服务。美林的并购专家可根据客户的战略性需要提供不同的专家建议。他们与美林的其他行业专家密切合作以满足客户的需求。,金融期货与选择权：美林金融期货与选择权部通过运用利率，股票和金融衍生品帮助机关客户进行风险管理与投资决策。“我们不断完善公司在世界范围的资本市场资源以便为我们的客户提供综合策略”。 企业销售：美林通过850多种行业组成的国际化销售力量，提供给机构投资人广泛的产品与服务。机构客户部门负责美林与机构投资人的业务关系，其中包括最大的企业，养老基金，金融机构，政府机关以及

5、在国际上持有主要投资资产的商人。,美林公司发展历程,1885年 公司前身成立 1914年 公司更名为Merrill, Lynch & Co 1930年 公司将业务集中在投资银行领域 1941年 成为华尔街上第一家发行企业年报的公司 1946年 公司建立资金管理学校，就是现在的金融咨询公司 1955年 公司年签约额突破10亿美元 1960年 在伦敦开设办事处 1961年 在东京开设代表处 1973年 公司成为了证券投资公司 1976年 资产管理部成立 1982年 在香港建立了地区总部 1985年 作为第一家外国证券公司进入日本证券市场 1993年 成为第一家在中国开设办事处的美国证券公司 199

6、7年 收购澳大利亚的McIntosh Securities Limited 1999年 进入数字时代，在网上开始业务经营 2008年 受次贷危机影响,亏损严重,被美国银行收购.,美林在中国,美林是首家获邀在中国开设办事处的美资投资银行。1993年，美林在上海的办事处正式开业。几年来，美林通过首次公开上市和债券发行等形式参与的中国政府和企业融资项目数量超过任何其他投资银行，总和接近100亿美元。 近年来，美林完成的中国融资项目包括：美林作为上海石化上市招股的全球协调人及主承销商，成功完成的首宗在纽约及香港交易所两地同时上市的招股项目；1994年美林集团被我国财政部委任为国家信用评级工作的顾问，并

7、独家主承销首批中国10亿美元全球债券，至今已为财政部发行了6笔债券，最近一笔是为财政部发行的5亿美元的全球债；中国首笔1亿美元强制性可转换债券、深圳高速公路2.13亿美元首次公开招股、吉林化工2亿美元首次公开招股、江西铜矿2.1亿美元及天津发展1.55亿美元首次公开招股。,美林的日本进入战略,美林证券是投资银行界的巨人。这家坐落于美国的金融服务机构是世界上最大的债务和资产经营者，同时也是仅次于摩根斯坦利（Morgan Stanley）与高盛(Goldman Sachs)的第三大并购顾问。 美林的投资银行业务有着长久的跨国经营历史，公司在伦敦和东京占据着极其重要的地位。然而，直到最近，美林在国际

8、上的业务仍仅限于投资银行方面，相反，它的私人客户业务，即为个人提供融资、理财建议，以及证券经纪人服务历来集中在美国。这种情况在20世纪90年代中期开始得到了改善。,1995年，美林买下了英国最大的证券经纪机构公司史密斯公司(Smith New Court)。紧接着，在1997年并购了英国最大的共同基金管理机构莫古利财产管理公司(Mercury Asset Management)。然后，在1998年，美林购买了加拿大最后的一家主要的独立证券经营商米德兰沃尔文公司(Midland Walwyn)。但是，公司最大胆的举措却是在日本。,美林于80年代开始在日本开展私人客户业务，但并没有取得很大的成功。

9、当时，它是进入日本私人客户投资市场的首家外国企业。公司发现要从历来垄断日本市场的日本四大证券经纪商（大和、野村、日兴、山一）那儿抢夺称职的雇员和客户异常的困难。加之严格的管制使得美林几乎不可能为它的日本私人客户提供与美国客户同样范围的服务。例如，外汇管制意味着要向日本投资者销售非日本股票、债券和共同基金就非常困难。1993年，美林承认失败，关闭了它在神户和京都的六个零售分部，从而撤出了日本的私人客户市场。,然而，在以后的几年中，事情有了极大的变化。90年代中期，日本开始对金融服务产业大规模地放松管制。这就去除了许多曾使美林在日本从事经营活动十分困难的障碍。例如，对外汇控制的放松意味着到1998

10、年，日本公民可以购买外国股票、债券和共同基金。同时，日本四大证券经纪商继续面对由于1991年整个国家的证券市场崩溃所导致的严重的财务问题。1997年11月，令许多日本人震惊的是其中之一，山一证券公司宣布由于22亿美元的累计“暗亏”而破产关门。 意识到国家的金融系统正在紧缩，急需新的资本、诀窍以及更大竞争的刺激，日本政府表示它将对外国进入它的金融服务业采取更宽松的态度。正是这种态度促成了日本在1997年毫不迟疑地同意了一项由世界贸易组织倡导的放松全球金融服务的协议。与其他措施相比，世贸组织的这项协议使外国企业更容易向日本投资者销售它们的金融服务产品。,很显然，到1997年，对于美林来说，日本的氛

11、围发生了巨大的变化。这个市场最吸引人的地方依然是：日本家庭拥有的金融资产数量极大，1997年末达到1220万亿日元左右，但只有3%投资于共同基金（大多数都投资于低回报的银行存款和政府债券）。1997年中，美林开始考虑重新进入日本私人客户市场。,公司最初考虑与三和银行合资以便通过三和的400家零售分部向日本消费者出售美林的共同基金产品。这项联盟将使美林能充分利用三和现有的配售系统，而非建立自己的配售系统。 但是，这项战略的长远缺点是它没能使美林在日本建立一个坚固的金融服务业务。最高管理层推断最大限度地参与到日本市场中去，建立公司作为首家为个人提供投资产品和理财建议的供应者的品牌对它们极其重要。这

12、可使美林在其他外国机构进入市场前，同时在面对日本自己的证券经纪商重新崛起前，树立起自己的重要地位。 与此同时，由于先前在日本的经历，美林的管理层对以这种方式进入日本也犹豫不决，因为这要承担巨大的成本及风险。,如何更好地进入日本市场的问题由于山一证券的破产而得以解决。突然之间，山一的全国性的办公网络和7000名雇员唾手可得。 1997年12月末，美林宣布它将雇佣2000名山一的职工并购下50多家山一的分部。这项由日本政府热情赞许的交易大大降低了美林想在日本建立零售网络的成本。公司很快投入经营。,1998年2月，美林在日本销售它的首批共同基金，到4月份它的资产额快速上升到10亿美元。到2002年中

13、期，美林宣布它在日本辖内有129亿美元的资产。但是，20012002年的全球股市崩盘也重创了美林的日本分部。在日本的投资中损失了5亿美元后，2002年1月，公司解雇了75%的日本雇员，关闭了除8家分店外的其他所有零售店铺。 尽管这次的公司瘦身代价昂贵，但是公司的所有资产尽在公司的掌管之下，继续吸引着新的客户。到2002年中，据报告美林已在日本取得了盈利。,链接：美林日本公司巨亏亿美元,继关闭了大多数在日本当地的经纪行之后，美林证券的日本子公司公布，在于3月31日结束的财年中，发生大约亿美元的亏损。这是外国公司在日本遭受的业务挫败中涉及金额最大的一宗。 月份，美林宣布退出日本零售经纪业务，而该公

14、司大张旗鼓地进军日本这个世界最大的证券市场之一则是在年前，至今，没有一家外国公司能依靠自身的力量打入这一市场。自从1998年打开日本市场大门以来，美林每年都亏损数亿美元，而今年的亏损超过了前几年227亿日元（合1.901亿美元），这些支出用于解雇1200名员工和在日本全国关闭20家分支机构。,日本长达十年的经济衰退阻碍了几乎所有外国证券公司的努力，它们试图吸引日本个人投资者所控制的大量财富中的一部分。即使在十年的增长放缓期和三次衰退之后，日本民众还拥有超过10万亿美元的存款和个人资产，是世界上最为富足的群体之一。但这笔财富中的大多数还深藏在利息几乎为零的银行帐户中。 美林受到了日本储蓄规模和范

15、围的吸引，希望通过劝诱该国老年人口将储蓄转向投资，从而获利。但它的两次努力都以失败告终：第一次是在1993年，然后是在今年。美林今年关闭了大量分支机构，到目前为止，这些分支机构仍是外国经纪行在日本进行的最具雄心的尝试。 一位发言人表示，在家日本零售分支机构中，美林仍然雇用了500名员工。美林的日本投资银行业务包括并购安排以及公司股票、债券的销售，该业务规模较大，有1300雇员。该公司于月31日结束的上一财政年度中599亿日元的亏损源于这两项业务的合并业绩。 2002-05-08 粤港信息日报,现在的美林,受次贷危机拖累,美林证券已经蒙受了超过500亿美元的损失以及资产减计。2008年9月,该公

16、司决定接受美国银行提出的竞购请求，以避免面临破产的命运。 2008年9月15日，美林公司与美国银行举行联合新闻发布会，美国银行宣布以每股约29美元、合计约500亿美元的价格收购美国第三大投资银行美林公司。 12月11日,美国银行对外界宣布,其将于2009年1月1日完成对美林公司的收购。于此,美林证券长达95年的独立公司经营道路将画上一个句号。,8.2 基本进入决策,进入哪个市场？ 什么时候进入？ 以什么样的规模进入？,1、进入哪个市场？,吸引力：经济、政治、法律因素 长期经济利润：市场规模、该市场的消费者的现有财富、消费者的可能未来财富等 用吸引力和长期利润潜力两个指标为各个国家评级。,2、什么时候进入？,先入者优势： （1）通过建立一个强大的品牌形象抢先阻止竞争对手和赢得需求的能力； （2）扩大销售量，并在经验曲线上领先于竞争对手，建立成本优势； （3）创造转换成本，把消费者牢牢地捆绑在它们所提供的产品和服务上。 先入者劣势： 开拓成本：先入者必须承担而后来者可以避免的成本 （1）企业由于不了解外国环境而犯一些大的错误导致