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1、1,计算机财务管理,第五章 运营资本最优规划管理模型,2,本章学习目标,运营资本管理的基本理论 运营资本最优决策的理论基础线性规划的理论 最优决策分析工具“规划求解”工具 最优订货批量决策模型设计与分析 集团公司营运最优管理模型设计与分析 Excel 的重要工具,3,5.1 运营资本最优规划管理概述 5.2 运营资本最优决策的理论基础 线性规划的理论 5.3 最优决策分析工具 “规划求解”工具 5.4 最优订货批量决策模型设计与分析 5.5 企业集团营运决策模型与案例分析,主要内容,4,5.1 运营资本最优规划管理概述,5.1.1 运营资本管理的意义 运营资本不仅是应付企业日常流动负债的资源，
2、更是企业减少管理费用的切入点。 短期决策： 事件 决策 购买原材料 订购多少存货总成本最低 支付现金 是否借款或削减现金余额 销售产品 是否应该向某特定顾客提供信用 回收现金 如何制定合理的收款政策 。 。,5,5.1 运营资本最优规划管理概述,5.1.1 运营资本管理的意义 运营资本的最优策划问题主要涉及： 最佳现金持有量 赊销策略与最优信用 最优经济订货批量的规划问题,6,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确定,资金是企业的血液、企业经营的基础，任何企业的业务经理和财务经理均关注现金管理，因为： 采购经理：关注是否有足够的现金满足原材料的采购活动 生产经理：关注是否有足够的现金支付生产
3、过程的成本费用 销售经理：关注是否有足够的资金支持从售前、销售到收款的销售活动 财务经理：关注什么时候有现金的流入、现金流出，是否有足够的现金满足生产经营的需求 。,7,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确定,财务经理需从战略财务管理的视角出发构建资金集中管理模式，通过建立资金管理的内部与外部价值链、设计合理的资金计划预算流程等，保证企业有足够的资金支持日常运营。 应用科学的方法设计最佳现金持有量的决策模型，降低资金成本 讨论关键问题：,8,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确定,价值链的构建： 设置资金管理中心管理集团各个成员单位的资金活动，包括资金预算的制定与下达、资金下拨、资金上
4、划、资金结算、资金协同核算等，由此形成企业集团资金管理中心与成员单位之间形成内部价值链。 企业外部，一方面为了资金调拨和划转的效率、资金安全性和便捷性，企业将集团资金管理系统和商业银行的网络进行对接进行资金的结算和调拨等；另一方面，商业银行推出企业网上银行服务，以便企业进行集团成员之间及与外部客户的款项收付、银行账户管理、资金寸头管理等。“银企互联”网上银行，即企业直接通过内部ERP系统或资金管理界面享受银行账户信息查询、下载、转账支付的服务。企业集团与银行之间的资金活动形成了外部价值链,9,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确定,价值链的构建： 企业集团资金管理中心与成员单位之间形成内部
5、价值链。 企业集团与银行之间的资金活动形成了外部价值链,母公司,子公司A,子公司B,孙公司,孙公司,孙公司,孙公司,资金管理中心,A银行,B银行,C银行,| | | | | | |,内部价值链,外部价值链,10,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确定,2、资金计划预算流程设计 资金预测：根据日常经营活动等自动生成预测资金的需求量 编制资金计划：根据资金需要量编制出成员单位的资金计划 汇总并批准计划：资金管理中心将各个成员单位的资金计划进行汇总，并在考虑资金供需平衡的基础上修改、审核和批准资金计划 下拨资金：资金管理中心通过商业银行的网银系统自动实现资金的下拨,11,5.1.2、现金管理与最
6、佳现金持有量的确定,2、资金计划预算流程设计 资金预测 资金增减变化来自三类活动：经营活动投资活动和筹资活动 短期现金流入量：销售订单、应收款、到期存款、经常性收入等 短期现金流出量：采购订单、应付款、到期贷款、经常性支出 P132 表5-1和图5-2,12,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确定,2、资金计划预算流程设计 （2）资金计划汇总和生成资金计划 各成员单位将自己的资金预测表通过网络上传到资金管理中心，资金管理中心通过系统自动将成员单位的预测数据转化成计划数，并选择计划编制期，在平衡资金需求的基础上编制和生成资金计划。如图5-3所示,13,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确
7、定,3、最佳现金持有量的决策问题 确定现金持有量的方法： 巴摩尔模型（The Baumol model）、 米勒-奥尔模型（The Miller-Orr model）、 成本分析模型等 巴摩尔模型的理论依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，比较现金储存的成本和买卖有价证券的固定成本，以求得两者成本之和最低时的现金余额,14,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确定,3、最佳现金持有量的决策问题 巴摩尔模型确定最佳现金持有量的条件： 企业一定时期内货币现金支出和收入的变化是周期性均衡发展的，现金余额也定期地由最低时的零到最高时的C变化，平均现金余额为C/2 当现金余额趋于零时，企
8、业靠出售有价证券或价款来补充库存现金。 保留现金意味着放弃了由有价证券带来利息的机会，出售和购进有价证券意味着要花费证券交易的成本。保留现金余额越多，损失的机会成本越大，而证券交易买卖次数越少，买卖交易的成本则越低,15,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确定,3、最佳现金持有量的决策问题 巴摩尔模型确定最佳现金持有量 现金余额的总成本 =持有现金成本+证券（借款）交易成本 =现金平均余额*有价证券利率+变现次数*有价证券每次交易的固定成本,16,5.1.2、现金管理与最佳现金持有量的确定,3、最佳现金持有量的决策问题 对上式求导并令其为零，可得最佳现金持有量 的公式 其中：C 现金余额
9、r 持有现金的机会成本（等于该时期证券或借款利率） T 每次转换周期中的现金总需要量 b 每次周期交易或借款所需的固定成本费用,17,5.1.3、赊销策略与最优信用政策,应收账款的定义 是指企业因对外销售产品、材料、提供劳务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项，包括应收账款、其他账款、应收票据等 应收账款管理的好坏，特别是赊销策略和信用管理的好与坏直接影响到资金是否能够及时回笼，直接关系到企业是否有足够的资金保证日常的运营管理,18,5.1.3、赊销策略与最优信用政策,赊销策略 信用期间：允许客户从购货到必须付款之间的时间，或企业给予顾客的付款期间。确定信用期主要是分析
10、改变现行信用期对收入和成本的影响 信用标准：是同意向客户提供商业信用而提出的基本要求，通常以预期的坏账损失率作为判断标准 现金折扣：是客户及时付款时所给予的优惠折扣 收账政策：包括监控应收账款以及及时发现问题和收回逾期账款，以什么手段和花费多大代价去收取账款 账龄分析表 详情见P135,19,5.1.3、赊销策略与最优信用政策,2. 最优信用政策的决策 原则上，最佳的信用量取决于临界点：促销效应带来的增量现金流量恰好等于增加应收账款投资引起的增量持有成本。如下图所示 持有成本：应收账款要求的收益率、坏账损失、管理信用和回收账款的成本。授予信用而必须发生的现金流量，与提供的信用量成正相关。 机会
11、成本：指由于拒绝提供信用而导致的销售损失。随着给予引用而逐渐下降。 总成本：之和，总信用成本最小点 ，为最优信用额或最优应收账款投资额。,20,5.1.3、赊销策略与最优信用政策,| | | | | | | | | |,机会成本,持有成本,总成本,成本,授予的信用额度,最优信用额,21,存货管理的特点 数据存储量大：存货的品种规格非常多，每个品种需详细全面反映。材料核算反映数量-价值指标，动态-静态 数据变化频繁：材料入库和出库业务，产品入库与出库 核算内容广泛：既要反映原材料、产成品的增减变化，还要考虑对包装物、低值易耗品等的特殊处理 核算方法复杂：按实际成本组织核算（先进先出法、后进先出法
12、、加权平均法、移动平均法、个别计价法）；按计划成本组织核算（多一步：成本差异的计算与分配）,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,22,存货管理的特点 管理要求高：正确反映存货的入库、出库、结存等信息，为各业务部门及时准确提供各种信息 1）成本管理信息：存货成本、商品销售成本 2）存货预警信息：存货超储或储量不足 3）占用资金分析信息：存货和超储存货占用资金 4）存货管理效率信息：存货周转率、周转天数 5）存货管理人员的评价信息：优质存货、创造价值最多的采购人员信息,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,23,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,ABC存货管理方法 按成本的比重高低将各
13、成本项目分为A、B、C三类，对不同类别的成本采取不同的控制方法。既适用于单一品种各项成本的控制，又可用于多品种成本控制，亦可用于某项成本的具体内容的分类控制,24,最优经济订货批量 基本原理是借助于各类物资库存成本的不同特点，寻求它们之间的变化规律，找出一个总库存成本最低时的库存水平 模型1：经济订货量基本模型 假设条件： 存货的年需要量和日需要量是均衡的 从存货到货物到达所间隔的时间是固定的，且每批货物均一次到达 不考虑数量折扣 不会发生缺货,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,25,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,找出储存成本和订货成本合计数最低的订货批量， 即经济订货批量 总
14、成本=储存成本+订货成本 =平均存货*单位存货储存成本+每次订货的成本*订货次数 D 某存货全年需要量 Q 每次订货数量 D/Q 订货次数 每次订货的成本 单位存货储存成本,26,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,最优经济订货批量 模型：经济订货量的改进模型陆续到货 假设条件： 存货的年需要量和日需要量是均衡的 从存货到货物到达所间隔的时间是固定的，且每批货物可能陆续到达入库 不考虑数量折扣 不会发生缺货 找出储存成本和订货成本合计数最低的订货批量，既经济订货批量。 总成本=储存成本+订货成本 =平均存货*单位存货储存成本+每次订货的成本*订货次数,27,5.1.4、存货管理与最优经济订
15、货批量,D 某存货全年需要量 Q 每次订货数量 D/Q 订货次数 每次订货的成本 单位存货储存成本 每日送货量 /P 每批存货全部送达所需日数 d 每日消耗量 d*/P 送货期内全部耗用量 Q- d*/P 最高库存量 （Q- d*/P ）/2 平均库存量,28,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,| | | | | | | | | |,订货成本,持有成本,持有存货的总成本,持有存货的需求成本,订货量,最优经济订货量,29,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,最优订货批量 ：T总成本最低时的订货批量Q 每年的最佳订货次数： 最佳订货周期： 经济订货量占用资金：,30,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,最优经济订货批量 模型3：考虑数量折扣、陆续到货的经济订货量模型： 存货的年需要量和日需要量是均衡的 从存货到货物到达所间隔的时间是固定的，且每批货物可能陆续到达入库 考虑数量折扣 不会发生缺货 总成本=储存成本+订货成本+采购成本 =平均存货*单位存货储存成本+每次订货的成本*订货次数+年需要量*折扣后的单价,31,5.1.4、存货管理与最优经济订货批量,D 某存货全年需要量 Q 每次订货数量 D/Q 订货次数 每次订货的成本 单位存货储存成本 每日送货量 U 采购单价 /P 每批存货全部送达所需日数 d 每日消耗量 d*/P
