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1、云南白药集团 股份有限公司 财务分析报告,市场营销 20129333001 陈 阳,目 录,一公司简介 二行业背景 三财务状况分析 1.短期偿债能力分析 2.长期偿债能力分析 3.营运能力分析 4.盈利能力分析 5.发展能力分析 四杜邦分析法,五财务报表结构分析 1.资产负债表结构分析 2.利润表结构分析 3.现金流量表结构分析 六同行业对比分析 七行业分析及建议 1）机遇 2）挑战 3) 建议,一公司简介,云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)。 1993年5月3日成立云南白药实业股份有限公司。 1993年11月首次向社会公众发行股票。 199
2、6年10月公司更名为云南白药集团股份有限公司。 公司被评为“2009年全国国有企业典型”，是历次评选中唯一入选的云南企业和医药行业企业。 经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。 “云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。,二行业背景,改革开放以来，我国医药行
3、业已成为当今世界上发展最快的医药市场之一。 一来我国国民收入的提高，极大地改变了人们的生活观念，人民的医疗保健支出显著增长，使得药品销售迅速扩大，再加上政府“低水平、广覆盖”的医疗保险制度的实施，药品需求将逐步增加，医药市场潜力巨大。 二来我国人口持续增长，老龄化现象日趋严重，银发市场的迅速增长将促使整个医药市场迅速扩大。 但是从医药行业生产经营来看，一些药品出现了严重的供过于求，一些制药企业的经营业绩也出现了滑坡，绝大部分产品都处于压价竞销状态。因此整体而言，我国医药行业现状并不乐观，主要表现在以下四个方面问题： （1）制药企业多、规模小； （2）宏观调控力度不够，易形成“多、小、散、乱、低
4、”的局面，造成低水平重复生产； （3）科研资金投入少，产品创新能力不足； （4 ）经营机制和管理手段落后，人才欠缺。,1.短期偿债能力分析,流动比率分析：一般说来，流动比率越高，企业短期偿债能力就越强。从表格可以看出企业2012-2014年的流动比率大幅提升，说明企业短期偿债能力较强，并基本稳定。从公司2012-2014年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都在逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速，所以并未影响其偿债能力。 速动比率分析：一般说来，速动比率越高，企业短期偿债能力也越强。从表格可以看出企业2012-2014年的速动比率均高于1，说明企业偿债能力较强。 现金比率分析：如果现
5、金比率过低，企业就会面临较高的风险，不能按期支付借款利息、偿还到期债务，或者不能满足正常生产经营及紧急情况下现金的需要。但如果现金比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，因此盈利能力下降，可能会导致企业机会成本增加。,三财务状况分析,2.长期偿债能力分析,资产负债率分析：该企业资产负债负债在总资产中的比例较小，说明该企业债权保障程度较高，长期偿债能力强。 股东权益比率分析：该企业股东权益比率逐年提高，说明企业的基本财务结构较稳定，自由资本充足，财务风险小。 产权比率分析：该企业产权比率逐年降低，说明公司偿债能力在提高，财务风险越来越低。 长期负债比率分析：属于资本结构性问题，在经济衰退
6、时会给企业带来额外风险。该比率在降低说明企业的长期偿债能力越来越好。 长期债务与营运资金比率分析：预示企业未来偿还长期债务的保障程度，该比率在降低，说明企业的长期偿债能力越来越好。 利息保障倍数分析：该倍数越来越大，说明企业偿付利息的能力也就越来越强。,3.营运能力分析,存货周转率及周转天数分析：企业的存货周转速度存在逐年下降的趋势，尤其是2014年存货周转率的降低幅度最大，主要是原料价格上涨及采购量增加，说明企业存货管理水平下降，销售能力变弱。企业应控制原料成本，加强存货管理，减少存货营运资金占用量。 应收账款周转率及周转天数分析：企业的应收账款周转天数处于较高水平，但应收账款周转率大幅走低
7、，周转天数逐年上升，说明企业的应收账款管理水平有所下降，企业需要加强应收账款管理，以提高企业资产周转率，进而提升收益水平。,5.发展能力分析,从表格我们可以看出，云南白药的主营业务增长率、净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率都出现了下降趋势，在激烈的市场竞争中处于劣势，在未来的发展中存在一定风险，必须化危机为机遇，最大程度发挥自身潜力。,4.盈利能力分析,销售盈利能力分析：销售毛利率平稳，而销售净利率呈上升的趋势，说明企业的销售盈利能力增强。 投资报酬率分析：企业的投资报酬率整体上升，说明其投资获利能力较好。 净资产、总资产收益率及每股收益分析：在2012-2013年都呈整体上升，即企业对
8、资产的利用率较好，公司盈利能力较强，股东的平均收益水平提高了。但至2014年却整体下降了很多，说明医药行业竞争日益激烈，产品售价下跌。,四杜邦分析法,四杜邦分析法,1.资产负债表结构分析,2011-2013年，该企业资产负债率变化较稳定，并保持在中等水平。在三年中，负债比例逐年增加，而资产增速超过负债，所以未影响资产负债率的大范围变化。 负债增加主要是由于市场需求逐年增加，销售量增大、再加上原材料采购成本的上升，使得资产负债表中的应付账款、应付票据、预收账款都有相应增加。但此三项均属于短期负债，财务风险较小。 资产增加主要是由于企业销售的增长使得利润总额增加，并加上企业在研发领域实行“首席科学
9、家制”，通过自主创新，诞生一批畅销的优势产品族群。,2.利润表结构分析,企业的销售费用增加幅度减缓有力地支撑了利润的增加，同时，非主营业务的“投资收益”和“营业外收入”的增加也使利润总额得到增加。投资收益在2013年猛增，主要是银行理财产品产生的投资收益，企业运用一部分资金进行理财，并未运用其进行生产经营活动。,3.现金流量表结构分析,企业的经营现金流入量与流出量的比基本保持在1的水平上，并逐年下降。这一比例水平对公司的发展较为不利，容易对企业造成流动性风险。 目前，公司正处于发展时期，需要设备的不断更新换代，同时扩大公司规模。2012年比例升高的原因在于企业在该年收回了部分的投资款项。而在2
10、013年比例下降因为企业扩大了对子公司以及子公司扩建的投资。 企业的现金净流量出现负值，并逐年增加，说明企业在流动性上曾经存在一些问题，经营活动不能支持投资与筹资的发展。其问题可能在于经营活动现金净流量过小。虽然企业通过投资扩大其子公司规模、更新设备、优化产品结构，但有可能由于其定价过低、投资速度也过快等综合因素致使企业经营活动现金净流量过低。,六同行业对比分析,从上表不难看出，截至2014年云南白药与同行业相比总体处于领先地位。说明在同行业中，云南白药具有较强优势。 从销售毛利来看，云南白药低于其他同行业，说明其产品成本上涨或者定价偏低，导致销售净利率下降。 从股东权益比率来看，2014年云
11、南白药都略低其他同行，资产负债比率就越大，企业财务风险就越大，偿还长期债务的能力就越弱。 从每股净资产来看，云南白药企业处于第三位，每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。,七行业分析及建议,1）机遇： a.国内经济的快速发展为未来医药行业发展提供了保障； b.随着人民生活水平的提高，居民对身心健康的需求使得医疗药品市场迅速增大； c.人口老龄化、居民收入的提高将拉动市场的医药需求； d.经济政策的刺激，新医改政策将拉动消费需求。,七行业分析及建议,2）挑战： a.国外经济的发展将会影响医药企业产品的出口； b.国家针对现在医药行业的“小、散、乱”出台了一系列的政策推进医药行业结构调整，医药企
12、业必须进行自主创新和技术改造，从而实现产业升级，否则将被重组和兼并； c.新医改全面推进，政策出台密集，对医药企业的药品标准和定价都提出了较高要求。,七行业分析及建议,3) 建议： a.把好质量关。生产出高质量的药品，为人们的健康保驾护航； b.控制成本。医药行业原辅材料价格一直处于高位压力，国家连续对药品实施调价，导致企业盈利能力下降， 企业应该加强企业自身因素的控制，确定目标成本，并控制包括采购环节、生产环节和销售环节等各环节的成本费用； c.加强技术创新。企业必须注重技术环境，并在战略管理上做出相应的战略决策，以获得新的竞争优势。同时要注重科研开发，提高创制新药条件。目前，药品多集中于低水平的制剂，应增加专利药品、生物技术、新型制剂等的研究开发力度； d.建立与加强供应链伙伴的合作关系。通过建立战略伙伴关系，企业可以稳定交易关系，减少交易费用，可以通过获取合作伙伴的互补性资产，聚合彼此在价值链不同环节中的核心能力，创造更大的顾客价值。,谢谢大家！,
