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1、企业财务报表分析与经营决策,讲师介绍,课程内容,第一部分 资产负债表分析 第二部分 利润表分析 第三部分 现金流量表分析 第四部分 财务报表分析与企业价值 该课程结合实际案例，全面分析企业三大会计报表，以揭示企业经济活动本质, 并将财务与企业经营决策紧密结合，学以致用，以加强企业投融资决策与经营管理，最终提升企业价值。,会计报表概述,资产的三大特性：安全性、获利性、流动性 会计报表的三元素与会计报表之间的对应关系： 安全性 获利性 流动性 资产负债表 利润表 现金流量表 财务报表的三大功能：股权的投资评估、债权的偿债能力分析与内部绩效管理评估 企业的经营目标：企业价值最大化 会计报表三元素与企
2、业价值管理之间的关系：平衡 如何把握经济景气、股市行情与报表之间的关系？ 财务报表分析与识别虚假的整体思路（三大报表互动）,会计报表概述,查验企业获利本质的方法,会计报表概述,会计报表的演变过程: 资产负债表 利润表 现金流量表 股东权益变动表 会计报表与三元素的关系: 安全性-资产负债表表（安全性破坏型） 获利性-利润表（获利性衰退型） 流动性-现金流量表（流动性停滞型） 财务报表分析的三种境界：,第一部分 解析资产负债表,现金 资产负债表,1.企业商业经营成功的关键:现金与非现金资产结合 现金-变现性强、盈利性弱 资产-变现性弱、赢利性强 2.企业经营的方式是推动流动性，实现赢利性。 因此
3、，企业经营的诀窍是将现金的流动性和非现金资产的赢利性相结合，这样才能达到最后现金赢利的目的。 案例：最高现金流与最低信贷率的故事 3。现金与利润，哪个更重要？,现金 资产负债表,3.如何减少银行占压资金 不同银行之间的结算收款较慢，通常需要三天的时间，不利于加快对客户收款，而同属一个银行的企业结算较快，当天即可汇到。于是，我们可以在公司周围不同的银行开户，每次以和客户企业同一银行来收款，以便我们加快收款的速度。 4.资金集中管理（向GE学习） 为什么有的企业资金很难调动？像史玉柱前些年创业时账上有3亿元，但他要在3天内调3000万的资金就是调不动。上面这个公司账上爬着19个亿，但是他想动5亿是
4、很难的。这就是零运转。为什么账上有钱，钱去哪儿了？史玉柱当时有200多个账号，平均每个账上只有150万元。,现金 资产负债表,5.案例: 某公司年度报告摘要 单位：亿元 流动比率小于1，这是严重的财务风险。资金管理，这个公司有没有“三高”现象？“三高”没有，但是这个公司有2.5高。 中石油就好多了，06年540亿的货币资金，母公司有480亿。说明母公司对现金率的控制率非常强。再看财务费用的比例很低。说明中石油的资金管理水平比该公司强多了。,现金 资产负债表,5、关于现金的集中与分散。 公司将子公司和分公司的现金集中统一到现金池中,在不同企业之间进行调配使用时始终贯穿两条基本原则: 一是有偿原则
5、 二是保证原则 在企业和企业集团管理模式上可以简单的划分为集权模式和分权模式:在集权模式下,一切权力和主要权力都集中于企业和企业集团的最高权力层,而分权模式得以实现的最重要手段则是现金收支权的下放。,现金 资产负债表,从以前到现在，重整财政的基本对策就是开源节流说到用钱的方式，无论家计或国计，都是同样的准则。只不过并非要贸然认定吝啬不付钱就好，而是一方面引导下一笔款项流入，一方面控制支出才是要点。因此，首先必须确认金钱流出的路径，验证现金是流向何方。接着，创造出相反流向的现金路径。 现金增加不如预期，或是现金减少的时候，只要检查这些路径，就能立即掌握原因。 藉由控制各个路径水龙头开关大小，即可
6、调整公司的现金量，因此必须先了解该栓紧哪,现金 资产负债表,6. 现金的来龙去脉 现金消失的5绦路径: 现金消失的话会往左倾！,现金 资产负债表,现金可从5条路径回流: 现金消失的话会往左倾！,现金 资产负债表,8. 现金与融资 投融资管理是企业经营管理的核心。对于一个企业经营来讲，首先要有资金，所以企业的第一步任务就是融资，融资之后使用资金，就是投资。 对于一个的整个生产经营过程来讲，实际上就是一个投融资的过程。投融资从微观来讲，就是一个财务管理的过程，资金循环的过程。从宏观角度来讲，是一个企业从设立到经营到最终实现目标的过程。 企业经营目标 -生存、发展、获利 企业应该重视利润还是应该重视
7、现金流？ 融资渠道 （1）存量融资生存 （2）增量融资发展,现金 资产负债表,现金 = 负债 + 所有者权益 - 非现金资产 + 收入 - 费用,增量融资（发展）,存量量融资（生存）,银行信用,长期资产,流动资产,商业信用,融资租赁,可转换债券,企业公司债券,信托,IPO,配股,增发,私募,费用,利润,存货,长期投资,固定资产,无形资产,应收款项,短期投资,现金 资产负债表,9. 现金的战略管理 联想15亿现金美元储备保障战略调整 “企业没有现金就好像人没有血液一样，有再大能力也活不了。”联想集团在经济低谷怎样做过冬的准备呢？ 联想集团(0992.HK)截至9月30日的第二季度(2008年到2
8、009年度)财报显示，联想净现金储备为15亿美元。要知道，四年前联想集团收购IBM公司PC业务的时候手上仅仅才不到4亿美元的现金储备。,现金 资产负债表,10、现金周转模型 最佳现金余额企业年现金需求总额360现金周期 1998年,2001年,现金 资产负债表,2009年我国4家家电企业经营周期与现金周期,预付账款 资产负债表,1. 预付账款与价格波动 对于预付账款要留意一下，一家优秀的公司，预付账款往往很少。如果上市公司的预付账款突然增加，则需提高警惕。 当然，对于一些需大量采购大宗商品作为原材料的上市公司来说，在大宗商品紧缺、价格处干上涨区间时，增加预付账款，有利于保障原材料来源以及降低成
9、本。但是，如果对价格走势判断失误，在原材料价格上涨时大量支付预付款，待原材料到手时，其价格已经大跌，这就会大大挤压产品的利润空间，甚至形成原材料价格高于产品价格的尴尬局面。,预付账款 资产负债表,如云南铜业2008年半年报显示，其1年以内的预付款项，在半年时间内猛增55亿元，主要用途就是增加存货(主要铜矿石)。见图1。不幸的是，铜价及铜矿石价格在2008年6月份之后大跌，云南铜业的盈利状况可想而知。,预付账款 资产负债表,应收票据 资产负债表,凯乐科技应收应收票据 2006年年报 上述的分析其实给大家一个分析的思路-从一家上市公司销售商品的应收票据的收款方式可以看出该公司的市场竞争实力。wor
10、d文档.doc 贴现业务可能存在的风险以及技巧,云维股份应收票据 2007年年报,一、从财务报表透视企业经营状况,案例1： MT2008年12月31日资产负债表摘要,一、从财务报表透视企业经营状况,一、从财务报表透视企业经营状况,案例2： CH2003年资产负债表摘要,一、从财务报表透视企业经营状况,2003年：应收帐款 50亿元， 应收票据 25亿元 主营收入 125亿元， 利润只有 1.76亿元（销售净利率1.4%） 经营活动产生的现金流量净额 -7.44亿元 借款收到的现金 50.00亿元 偿还借款收到的现金 39亿元 现金及现金等价物净净增额 1.16亿元,一、从财务报表透视企业经营状
11、况,附注4、应收账款 应收账款本年末余额中欠款金额前5名单位如下：,一、从财务报表透视企业经营状况,案例3： GL公司2008年资产负债表摘要,应收账款 资产负债表,1.应收账款是为扩大销售而进行的投资，是经营风险的转移（销售债权毛利率） 2.以应收账款的高增长换取销售和利润的增长是不可取的（周转率下降） 3.设置两套应收账款帐簿 我们建应收账款账的时候，是根据客户进行分类的，实际上还是不够高明，我们在这里给大家一张表，一张是信用期内，一个是超信用期。 4.信用期内的催款措施 对账确认债权（30天） 发函提醒（到期前7天） 电话提醒（到期前2天） 继续电话催查（到期前1天）,应收账款 资产负债
12、表,5.财务与销售要匹配 代理商: 奖金-你只要超期一天，就要扣你销售的奖励金。 代理商资格-如果发现三次超期的话，年终的代理商资格要打个问号，给不给你？这样的话就会让客户害怕超期，甚至会提前把款打过来。 现金让利-还有一种办法，要想办法用现金支付，而不要让它产生应收账款，一般来说不欠款。假如你用现金提货的话，你能够享受什么样的政策，这是我们在做销售上面要想方设法不产生这些问题。钱留在自己家里最好。 淡季让利- 还有一种欠款是，我们要善于用一种淡旺季的方式来调整客户的存货 销售员： 对销售人员要以回款率作为奖金发放的主要依据，而不是销售额,应收账款 资产负债表,附注4、应收账款（2003年）
13、应收账款年末余额、账龄如下：,应收账款 资产负债表,应收账款2003年末余额较上年末上升20.36%，主要是由于本年度国外购货商Apex Digital Incdeng等应收账款增加所致。应收账款本年末余额中欠款金额前5名单位如下：,应收账款 资产负债表,银广夏2000年应收账款结构 2000年全年收入为908,988,746.19元，而应收账款为418,447,152.41元，即收入中有46%没有相应的现金流入，是应收账款。超过当年的净利润417,646,431.07元。,应收账款 资产负债表,银广夏2000年应收账款的欠款金额前五名单位情况 银广夏2000年主营业务收入为908,988,7
14、46.19亿元，而应收账款为544,194,917.50元,占收入总额的59.87%，远远超过警觉线30%了。 银广夏1999年主营业务收入为383,579,946.41亿元，2000年主营业务收入为908，988，746.19亿元，收入的增长速度达到了136.97%,，而应收账款增加了105.21%，这两个比例都不正常。 银广夏一年以内的应收账款4亿多元，占应收账款总额的76.89%，其中，最大的欠款单位是德国诚信贸易公司，其欠款达2亿多元，大约占应收账款的50%，欠款原因是依合同执行进度付款,应收账款 资产负债表,一、各行各业应收款与存货存在特色 二、企业经营能力的关键指针 其实在一般制造业的上市公司，“应收账款”与“存货“的绝对金额是经营者不敢忽视的资讯，因为它们大额现金流量的进出，关系着企业的经营能力高低，而经营能力高低又深深左右着获利能力与现金流量强弱，最后在公司价值上出现了关键影响力。综合这两项资产的特性有下列五点：,应收账款 资产负债表,1为营业现金流出的主要项目，容易积
