企业债券品种及案例介绍剖析.

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1、33,企业债券品种及案例介绍,普通平台债券,产业债券,专项债券 城市地下综合管廊建设专项债 战略新兴产业专项债 养老产业专项债 城市停车场专项债 双创孵化专项债 配电网建设专项债,项目收益债券,创投债券,并购债券,小微企业增信集合债券,绿色债券,国家发改委企业债券主要品种,34,35,4.1 企业类债券品种一：普通平台债券案例 特点：1.发行人普通平台可为地方政府经济建设集体更多 的资金； 2.即可以优化城市债务结构，也能盘活存量资产， 实现城市建设与投融资的可持续发展； 3.以地方政府所属投融资平台为债券发行主体，通 过资产及项目注入，确定可发债规模，满足发债 硬性要求； 4.募投项目所产生

2、的经营收入可为债券提供充足的 偿还保障。 募集资金投向可用于：保障房项目包括（公共租赁住房、廉租房 、经济适用住房、限价商品房和各类棚户区改造）、所在 地区产业园区建设、城市供水项目、国家级高速公路等,4.1 .1 普通企业债券案例,36,4.1.1 普通企业债券案例（续）,37,4.2 企业类债券品种二：产业债券 特点： 产业债相较于城投债而言，具有自主经营能力强 ，盈利能力及现金流产生能力强，对政府及政依赖 性较弱的特点，受货币政策以及宏观经济环境的 影响相对较弱，有更好的风险收益比，也可回避 地方政府债务等敏感问题。 募集资金投向可用于：为改进生产线、技术升级改造等 与其自身经营相关的，

3、并符合国家有关产业发展 政策的非公益性固定资产投资项目。,38,5.2.1 产业债券案例,4.2.1 产业债券案例,39,40,4.3 专项企业债券,41,战略性新兴产业,城市地下综合管廊建设,养老产业,支持城市地下综合管廊建设力度,加大对养老产业的支持力度，引导和鼓励社会投入,重点支持国发201228 号文明确的新兴产业项目发债,4.3.1 专项企业债券,城市停车场建设,应对停车需求爆发式增长，支持停车场建设及运营,双孵双创,配电网建设改造,加大对“大众创业、万众创新”支持力度,支持配电网建设改造,2015年，国家发改委陆续下发了战略性新兴产业专项债券等6个专项债券发行指引，对符合条件的企业

4、债券申报审核条件明显放宽：,4.3.2 专项债券政策文件,42,43,企业类债券品种三：四个专项债券 特点：专项债券相比于普通平台债券来说申报流程一致，而审批 条件较为宽松。四个指引均明确，在偿债保障措施较为完 善的基础上，企业申请上述领域专项债券，可适当放宽企 业债券现行审核政策及去年9月发布的关于全面加强企 业债券风险防范的若干意见中规定的部分准入条件。 募集资金投向专项用于：城市地下综合管廊、养老产业、城市停 车场建设、战略性新兴产业、,44,4.3.3 专项企业债券发行政策,45,4.3.3 专项企业债券发行政策（续1）,46,4.3.4 专项企业债券发行方案设计,4.3.5 专项企业

5、债券案例-城市停车场专项债,47,4.3.5 专项企业债券案例（续）,48,企业类债券品种： 双创孵化专项债券 特点：”双创孵化”服务是指为降低企业的创业风险和创业成本，提高 企业的成活率和成功率，为入孵企业提供研发、中试生产、经营 的场地和办公方面的共享设施以及提供政策、管理、法律、财务 、融资、市场推广和培训等方面的服务。 募集资金可用于：涉及双创孵化服务的新建基础设施、扩容改造、系统 提升、建立分园、收购现有设施并改造等，包括但不限于纳入中 央预算内资金引导范围的“双创”示范基地、国家级孵化园区、 省级孵化园区以及经国务院科技和教育行政管理部门认定的大学 科技园中的项目建设。,49,4.

6、3.6 双创孵化专项债券发行政策,50,4.3.6 双创孵化专项债券相关政策（续）,51,4.3.7 双创孵化专项债券发行方案,52,4.3.8 专项债券案例-双创孵化专项债,53,企业类债券品种：配电网建设改造专项债券 特点：”配电网“是指通过配电设施就地或逐级分配给各类用户的高、中、 低压电力网络，其配电设施由架空线路、电缆、杆塔、配电变压器 、隔离开关、无功补偿装置以及相关附属设施组成；“配电网建设 改造”是指企业投资新建配电网项目或应用新技术、新产品、新工 艺，提高配电网装备水平， 推进智能化升级。 募集资金可用于：电力需求稳定、未来收入可预测的配电网建设改造项目及 相关装备制造。具体

7、包括：110 千伏及以下城市及农村电力网络建 设，其中城市地区可扩大至220 千伏电网；配电网装备提升与制造 ；配电自动化建设；新能源接入工程；电动汽车充电基础设 施建设 等电能替代项目。,54,4.3.9 配电网建设改造专项债券发行政策,55,4.3.10 配电网建设改造专项债券相关政策及方案设计,56,4.3.11 配电网建设改造专项债券方案设计（续）,57,企业类债券品种：绿色债券 特点：发挥企业债券融资对促进绿色发展、推动节能减排、解决突出 环境问题、应对气候变化、发展节能环保产业等支持作用，引 导和鼓励社会投入，助力经济结构调整优化和发展方式加快转 变。 募集资金可用于：节能减排技术

8、改造、绿色城镇化、能源清洁高效利 用、新能源开发利用、循环经济发展、水资源节约和非常规水 资源开发利用、污染防治、生态农林业、节能环保产业、低碳 产业、生态文明先行示范实验、低碳试点示范等绿色循环低碳 发展项目。,58,59,4.3.12 发改委新近推出绿色债券重点支持领域,2015年12月31日国家发改委推出绿色债券发行指引，指出现阶段重点支持： 节能减排技术改造； 绿色城镇化（绿色建筑发展、建筑工业化、既有建筑节能改造、海绵城市建设、智慧城市建设、智能电网建设、新能源汽车充电设施建设等）； 能源清洁高效利用； 新能源开发利用； 循环经济发展； 水资源节约和非常规水资源开发利用； 污染防治；

9、 生态农林业； 节能环保产业； 低碳产业； 生态文明先行示范实验项目； 低碳发展试点示范项目。,60,4.3.13 绿色债券审核要求,国家发展改革委办公厅关于印发绿色债券发行指引的通知（发改办财金20153504号） 一、在相关手续齐备、偿债保障措施完善的基础上，绿色债券比照我委“加快和 简化审核类”债券审核程序，提高审核效率。 二、企业申请发行绿色债券，可适当调整企业债券现行审核政策及关于全面加 强企业债券风险防范的若干意见中规定的部分准入条件： 1、债券募集资金占项目总投资比例放宽至80%（相关规定对资本金最低限 制另有要求的除外）。 2、发行绿色债券的企业不受发债指标限制。 3、在资产负

10、债率低于75%的前提下，核定发债规模时不考察企业其它公司 信用类产品的规模。 4、鼓励上市公司及其子公司发行绿色债券。,4.3.14 绿色债券审核要求（续）,三、支持绿色债券发行主体利用债券资金优化债务结构。在偿债保障措施完善的情况下，允许企业使用不超过50%的债券募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。主体信用评级AA+且运营情况较好的发行主体，可使用募集资金置换由在建绿色项目产生的高成本务。 四、发债企业可根据项目资金回流的具体情况科学设计绿色债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方式。 五、对于环境污染第三方治理企业开展流域性、区域性或同类污染治理项目，以及节能节水服务

11、公司以提供相应服务获得目标客户节能、节水收益的合同管理模式进行节能节水改造的项目，鼓励项目实施主体以集合形式发行绿色债券。 六、允许绿色债券面向机构投资者非公开发行。非公开发行时认购的机构投资者不超过二百人，单笔认购不少于500 万元人民币，且不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。,61,4.3.15 绿色债券相关政策及方案设计,一、地方政府应积极引导社会资本参与绿色项目建设，鼓励地方政府通 过投资补助、担保补贴、债券贴息、基金注资等多种方式，支持绿 色债券发行和绿色项目实施，稳步扩大直接融资比重。 二、拓宽担保增信渠道。允许项目收益无法在债券存续期内覆盖总投资 的发行人仅就项目收益部分与债券

12、本息规模差额部分提供担保。鼓 励市级以上（含） 地方政府设立地方绿色债券担保基金，专项用于 为发行绿色债券提供担保。鼓励探索采用碳排放权、排污权、用能 权、用水权等收益权，以及知识产权、预期绿色收益质押等增信担 保方式。 三、推动绿色项目采取“债贷组合”增信方式，鼓励商业银行进行债券 和贷款统 筹管理。“债贷组合”是按照“融资统一规划、债贷统一 授信、动态长效监控、全程风险管理”的模式，由银行为企业制定 系统性融资规划，根据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一 纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。,62,4.3.15 绿色债券相关政策及方案设计（续）,四、积极开展债券品种创

13、新。对于具有稳定偿债资金来源的绿色项目，可按照融资投资建设回收资金封闭运行的模式，发行项目收益债券；项目回收期较长的，支持发行可续期或超长期债券。 五、支持符合条件的股权投资企业、绿色投资基金发行绿色债券，专项用于投资绿色项目建设；支持符合条件的绿色投资基金的股东或有限合伙人发行绿色债券，扩大绿色投资基金资本规模。 六、为推动绿色项目建设资金足额到位，鼓励绿色项目采用专项建设基金和绿色债券相结合的融资方式。已获准发行绿色债券的绿色项目，且符合中央预算内投资、专项建设基金支持条件的，将优先给予支持。,63,64,企业债券品种四：项目收益债券 特点：项目收益债券，是由项目实施主体或其实际控制 人发

14、行的，与特定项目相联系的，债券募集资金 用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资 金完全或主要来源于项目建成后运营收益的企业 债券。 募集资金投向可用于：基础设施和公用事业特许经营项 目，以及其他有利于结构调整和改善民生等项目。,65,4.3.16 项目收益债券,地方投融资平台公司、项目公司（非公开发行） 债券募投项目需直接对应在建或拟建项目，项目涉及领域一般包括水电燃气等公用事业、 交通枢纽工程、垃圾处理、收费道路桥梁、棚户区改造等； 债券期限需与项目建设运营周期匹配； 募投项目在债券存续期内的收益须覆盖债券本金和利息； 项目收益债券一般需要通过设置差额补偿人、外部担保、资产抵质押等方式将

15、债项信用评级提升至AA级或以上。 融资期限较长，一般可达7年或以上； 债券发行规模不受净资产40%限制(适用范围：非公开发行)； 非公开发行对发行主体的盈利无硬性要求且仅需提供最近一年审计报告。,一、发行主体,二、发行条件,三、产品优势,4.3.17 项目收益债发展简介,66,2014年10月7日，国务院关于加强地方政府性债务管理的意见（国发【2014】43号文）出台后，鼓励社会通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定的公益性事业投资和运营。政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则，使投资者有长期稳定收益。投资者按照市场化原则出资，按约定规则独自或与政府共同成立特别目的公司建设和运营合作项目。投资者或特别目的公司可以通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担偿债责任。,67,4.3.18 项目收益债发行条件及审核流程,68,4.3.19 项目收益债发行条件