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1、二、外汇市场的基本结构中央银行特殊参与者：不为谋利，而是为了监督和管理外汇市场。外汇经纪人是专门介绍外汇买卖业务、促使买卖双方成交的中间人。 分为两类：一般经纪人：自有资金参与买卖中介活动。跑街经纪人：俗话掮客，不参与外汇买卖活动，仅凭提供信息收取佣金，代客买卖外汇。拥有庞大的信息网和先进大的通讯网。非常活跃，与许多大银行进行交易，因为其能报出最有利的价格，并且银行免于暴露自己的经营活动。外汇银行外汇市场的首要参与者包括:专业外汇银行和一些由中央银行指定的设有外汇交易部的大型商业银行。外汇市场的主要做市商（提供外汇的双向报价），如：花旗银行、美洲银行等。外汇市场的其他参与者通过路透社或其他数据
2、系统了解做市商所报出的价格。中国银行成首批做市商字号 一般顾客外汇市场的最初供应者和最终需求者。如贸易企业、跨国投资企业、偿还外债的企业、个人等。这部分交易比重不大，但很重要。投机性顾客无真实外汇需求，纯粹为了赚取买卖价差。外汇市场的交易主要的三个层次：银行和外汇经纪人或顾客之间的外汇交易外汇银行起中介作用(financial intermediation)，赚取买卖差价(bid-ask spread)。是一个零售市场(retail market)。银行同业间的外汇交易一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多头（long position）抛出，将空头（short positio
3、n）补进；另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交易。银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。银行与中央银行之间的外汇交易主要体现为中央银行的外汇干预(intervention)三、外汇市场的主要类型1、根据有无场所划分交易所市场 柜台市场 (Exchange Market) (Over-The-Counter market) 固定营业场所fix places 无形市场(Invisible Market)固定交易时间fixed trading hour 电子交易(Electronic Transaction)柜台市场的组织方式无固定的开盘、收盘时间无具体交易场所，交
4、易双方不必面对面地交易，只靠电传、电报、电话等通讯设备相互接触和联系，协商达成交易。英国、美国、加拿大、瑞士等国的外汇市场均采取这种组织方式又称英美体制。柜台交易方式是外汇市场的主要组织形式交易所方式有固定的交易场所，如德国、法国、荷兰、意大利等国的外汇交易所，这些外汇交易所有固定的营业日和开盘收盘时间，外汇交易的参加者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易。由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外汇市场，故又称这种方式为大陆体制。2、按照市场自由度(the degree of freedom)划分3、根据交易量(the trading volumn)的大小零售市场(retail mark
5、et) 批发市场(wholesale market) 外汇银行 同业之间进行的交易 个人 占外汇交易额95%以上 企业客户4、其他类型的交易市场即期外汇市场(Spot exchange market) 、远期外汇市场(forward exchange market) 外币期货市场(Future market)、外币期权市场(Option market)国际外汇市场的特点1、有市无场即无集中场所，又无中央清算系统的管制，以及没有政府监督下完成清算和转移。2、循环作业24小时不间断；只有周六、周日以及各国的重大节日，外汇市场才会关闭。无时间和空间的障碍，随时可以交易。3、零和游戏一得即一亏外汇市场
6、的投机成分在一定程度上也是由于外汇市场本身并不创造价值引起的。在股票市场上，股票的价值也会上升或者下降。例如花旗集团的股票自2000年8月升至多年来高点58.36美元/股（收盘价）后，于2009年3月跌至1.02美元，表明花旗的股票价值几乎损失殆尽。但汇率指的是两国货币的交换比率，一种货币价值的减少就意味着另一种货币价值的增加。如2008年：EUR/USD=1.602009年：EUR/USD=1.24代表：欧元升值，美元贬值；但总的价值并未减少。因此：零和游戏实际上更确切的说是财富的转移。如每天4万亿美元的交易量，涨跌1%就意味着有400亿美元从一些口袋流出，进入另一些口袋。第二节 世界主要外
7、汇市场简介世界上交易量大且有国际影响的外汇市场有伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、东京、香港、新加坡、阿姆斯特丹、悉尼等。在这些市场上买卖的外汇主要有美元、日元、欧元、英镑、瑞士法郎、加元、澳元等多种货币，其他货币也有买卖，但为数极少。2009年，主要货币配对交易的比重目前世界上主要的外汇市场1、伦敦外汇市场历史悠久的资金汇集地全球老牌金融中心，也是开办外汇交易最早的地方。典型的无形市场；外汇交易分为即期交易和远期交易；汇率报价采用间接标价法；交易货币种类最多可达80多种，是世界上最大的外汇交易中心，日平均外汇交易量达6000亿美元左右。规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎、
8、日元。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场的发源地。伦敦外汇市场的交易时间是北京时间16:30到次日0：30（夏令时，冬令时推迟一个小时）。 伦敦金融城目前世界上主要的外汇市场2、纽约外汇市场美元的全球调拨枢纽。无形外汇市场；世界第二大外汇交易中心；汇率报价采用直接标价法（对英镑）和间接标价法（对欧洲各国货币和其他国家货币）交易货币主要是欧洲大陆、北美加拿大、中南美洲、远东日本等国货币；世界各地的美元交易，最后都必须在纽约的银行办理收付和清算。纽约外汇市场是最活跃的国际外汇市场之一。美国是完全自由的外汇市场，无外汇管制;市场的交易时间是北京时间20：30到次日03:00 （夏令时，冬令时推
9、迟一个小时）目前世界上主要的外汇市场3、东京外汇市场亚洲最大的外汇市场无形外汇市场；日本中央银行对美元兑换日元的汇率波动极为关注，频繁地干预外汇市场；汇率有挂牌汇率和市场连动汇率；交易时间北京时间08:0016:00 目前世界上主要的外汇市场4、中国香港外汇市场无形外汇市场；美元是市场上交易的主要货币；交易有两大类：一类是港币和外币的兑换，以和美元兑换为主；另一类是美元兑换其他外币的交易；交易时间北京时间9:0016:00目前世界上主要的外汇市场5、欧洲大陆的外汇市场由瑞士苏黎士市场、巴黎市场、法兰克福市场等组成。德国法兰克福市场已经成为世界第三大交易市场。苏黎世外汇交易市场瑞士为中立国，政局
10、稳定，两次世界大战都未受创伤，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主要为瑞士法郎与美元之间的交易。目前世界上主要的外汇市场6、新加坡外汇市场新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场。主要经营离岸业务（美元与其他自由兑换货币的交易）。第一节 外汇市场（Forex Market)一、外汇市场的概念 指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。即期外汇交易的计算关于即期外汇买价和卖价的例子例1如果你向银行询问英镑/美元的汇价，银行答到： 1.5825/34。请问：（1）银行以什么汇价向你买进美元？ 1.5834
11、（2）银行以什么汇价向你买进英镑？ 1.5825（3）你以什么汇价从银行买入英镑？ 1.5834即期外汇交易的计算英镑/美元（4）你以什么汇价从银行买入美元？ 1.5825（5）如果你向银行卖出英镑，汇率是多少？ 1.5825（6）如果你向银行卖出美元，汇率是多少？ 1.5834第一节 即期外汇交易的定义及作用 即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）：又称现汇交易，是指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日（Working Day）内办理交割的外汇交易。是外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，其基本作用是：满足临时性的付款需要，实现货币购买力的转移；调整各种货币头寸；
12、进行外汇投机等。 一）交割日 Value date（起息日） 1、定义买卖双方将资金交付给双方的日期。 2、确定的原则：同时交割原则。 即处理交易货币的两个市场必须同时在营业，两种货币大约在相同或相近的霎时间划拨到对方的账户上去。 在实践中，两个不同时区的外汇市场在同一确定的时刻同时交割几乎是不可能的，因为不同的地理位置因时差的关系，银行营业时间不同。例如：某年5月28日（星期四）做成了一笔即期外汇买卖，按规定，交割日应该是6月1日，但由于顺延不能跨月，所以，交割日应向前推到5月29日（星期五）。即期交易的交割日期（Spot Date) 标准交割日（Value Spot或Val SP）T+2
13、伦敦、纽约、苏黎世等欧美外汇市场隔日交割 （Value Tomorrow） T+1 东京、新加坡等当日交割 （Value Today） T+0 香港：对USD，T+0 对JPY,SGD,AUD,MYR, T+1 对其他货币T+2除特别声明外，一般采取T+2交割模式，这是惯例，主要是适应全球外汇市场的24小时运作与时差问题。对“营业日”的理解除美国外，某日是2个结算国中不管哪国银行的假日，这一日不算营业日。当涉及到美国的时候，如果2天中头一天是美国银行的假日，但另一国不是，则这一天也算营业日。风险提示：即期外汇交易尽管在两个营业日内进行交割，但仍存在时差导致的风险。如香港的银行与伦敦的银行进行的
14、即期外汇交易，虽然交割日都在同一天，但伦敦银行可以比香港银行至少晚8个小时划转交易的货币。在这个时差内，伦敦银行可能破产。三、即期外汇交易的作用（一）即期外汇交易可以满足临时性的支付需要。 可以即时将一种货币兑换成另一种货币，用来支付进出口贸易、投标、海外工程承包等的外汇结算或归还外汇贷款。 （二）即期外汇交易可以调整所持有的不同货币的比例，规避外汇风险。 （三）通过即期外汇交易进行外汇投机。 四、即期外汇买卖的内容1、汇款。汇出款项银行卖出外汇，客户买入外汇；汇入款项银行买入外汇，客户卖出外汇。2、托收和信用证结算。出口收汇银行买入外汇，客户卖出外汇；进口付汇银行卖出外汇，客户买入外汇。3、外币兑换。银行卖出（买入）外汇，客户买入（
