证券投资基金.

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1、第一章 证券投资基金概述概念：通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。注意：1证券投资基金通过发行基金份额方式筹集资金。2个人或机构投资者通过购买一定数量基金份额参与基金投资。3基金所筹集资金在法律上具有独立性4基金资产由基金托管人保管5基金资产由基金管理人进行组合投资。6基金投资者是基金所有人，基金盈余全部归基金投资者多有7基金合同与招募说明书是基金设立两个重要的文件8证券投资基金是一种间接投资工具。9证券投资基金以股票、债券等金融有价证券为投资对象10.在美国称“共同基金

2、”； 在英国、香港称“单位信托基金”在日本、台湾称“证券投资信托基金”在欧洲一些国家称“集合投资基金（计划）”特点：（一）集合理财、专业管理（二）组合投资、分散风险（三）利益共享、风险共担（四）严格管理、信息透明（五）独立托管、保障安全基金与股票、债券区别：1. 反映经济关系不同。股票是所有权关系；债券是债券债务关系；基金是一种信托关系。2. 所筹基金投向不同。股票、债券是直接投资工具，基金主要投向实业领域；基金是间接投资工具，资金主要投向有价证券的金融工具3. 收益与风险不同。股：高收益高风险；债：低收益低风险；基：介于之间，风险适中收益稳定基金与银行存款的差异：A 基金通过银行代销，但不是

3、银行发行的B 三个主要区别：1性质不同 2收益与风险不同 3信息披露程度不同基金运作：包括：基金 市场营销、募集、投资管理、托管、份额登记、估值与会计核算、信息披露及其他（对基金管理者而言） 基金市场营销、基金投资管理、基金后台管理参与主体：A基金当事人1.基金份额持有人。即资金投资人，是基金出资人、基金资产所有者和基金投 资收益的受益人2基金管理者。负责基金资产运作，为投资者争取最大的投资收益，在基金运作中具有核心作用在我国，基金管理者只能由基金管理公司承担。3基金托管人。负责基金资产管理、资金清算、会计复核、对基金运作监督等在我国，基金托管人只能由取得基金资格的商业银行承担。B基金市场服务

4、机构基金销售机构、登记注册机构、律师和会计师事务所、基金投资咨询公司与基金评级机构C监管机构和自律机构基金监管机构-中国证监会 基金自律组织-证券交易所（之一）基金行业自律组织-基金同业协会分类：（法律形式）契约型和公司型基金契约型基金 是根据基金合同设立； 公司型基金 的投资者是公司股东契约型与公司型区别：1法律主体资格不同。公司型具有法人资格，契约不具有。2投资者地位不同。契约型的投资者没有权利管理基金资产；公司型投资者可通过股东大会享有权利管理基金资产。所以，契约型基金持有者权利相对小些3基金营运依据不同。契约型，依据基金合同。公司型，依据公司章程目前，我国基金都是契约型基金；公司型基金

5、以美国投资公司为代表（运作方式）封闭式与开放式基金封闭式基金，在合同期限内基金规模固定不变，在交易所交易，持有人不得提前赎回开放式基金，基金规模不固定，基金份额可以在规定时间场所申购、赎回（不包括新型开放式基金）封闭式与开放式区别：1期限不同。封闭式，有一个固定存续期。目前我国封闭式基金存续期一般为15年；开放式无限期2规模限制不同。封闭式，规模固定；开放式，规模不固定3交易场所不同。封闭式，在交易所交易；开放式，一般在代销机构或基金管理人等场外交易4价格形成方式不同。封闭式基金价格，主要受二级市场供求关系影响；开放式基金价格，以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响5激励约束机制和投资策略

6、不同。开放式，向基金管理者提供更好的激励约束机制起源与发展：1868年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金” 最早基金。最早基金基本上市封闭式基金。1924年3月21日，美国波士顿成立“马萨诸塞投资信托基金”-世界上第一只开放式基金美国是世界上基金业最为发达的国家全球基金行业发展趋势特点：4个1美国占据主导地位，其他国家发展迅猛2开放式基金成为证券投资基金主流产品3基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出4基金的资金来源发生重大变化（退休养老金快速增长）我国基金业发展状况：三个阶段：（一）早起探索期。1997年11月14日证券投资基金管理暂行方法 （二）试点发展期。2001.年9月我国第一只开放式基

7、金“华安创新”基金 （三）快速发展阶段。2004.6.1证券投资基金法颁布基金行业在金融体系中作用与地位一、 为中小投资者拓宽了投资渠道二、 优化金融机构、促进经济发展三、 有利于证券市场稳定和健康发展四、 完善金融体系和社会保障体系第二章 证券投资基金的类型一、（运作方式）封闭式与开放式（法律形式）契约型与公司型（投资对象）股票型、债券型、货币市场基金、混合基金等（目标的）增长型、收入型和平衡型（投资理念）主动型和被动型（指数型）主动型基金：力图超越基准组合表现；被动型基金：试图复制指数。（募集方式）公募与私募（资金来源用途）在岸基金与离岸基金在岸基金：本国募集资金，投资于本国证券市场离岸基

8、金：他国募集资金，投资于本国或第三国证券市场（特殊类型）1系列基金（伞形基金）多个基金共用一个基金合同，字基金独立运作 子基金之间相互转换。2基金中基金（我国目前没有） 3保本基金4 ETF与ETF联接基金（投资于ETF资产不低于基金资产净值90%）1990年加拿大多伦多证券交易所推出 TIPs -世界上第一只ETF1993年美国 标准普尔 存托凭证（SDPRs）-美国第一只ETF2004年我国诞生第一只ETF-50ETF5 LOF、 6 QDII、（国境内设立，从事境外证券市场股票债券的基金；2007年，我国推出首批）7 分级基金（结构型基金、可分离型基金）二、股票型基金（作用）：追求长期资

9、本增值，适合长期投资。（类型）（投资市场）国内股票基金、国外股票基金（存在汇率风险）、全球股票基金（跨度大，费用高）（规模）小盘、中盘、大盘 股票基金市值小于5亿元或者 市值小，累计市值占市场总市值20%以下-小盘股市值20亿元以上或者 市值排名靠前，累计市值在50%以上-大盘股（性质）1价值型（蓝筹股、收益型 基金）2成长型 3平衡型 股票基金（风格）大盘 成长、平衡、价值型、 中盘 成长、平衡、价值型 、小盘成长、平衡、价值型（分析）（一）经营业绩指标：1基金分红、2已实现收益、3净值增长率（最重要，全面反映基金经营成果）净值增长率=（期末份额净值-期初份额净值+期间分红）/ 期初份额净值

10、(二)风险大小指标：1标准差、2贝塔值、3持股集中度、4行业投资集中度、5持股数量等贝塔值=净值变化率 / 股票指数变化率 ； 持股集中度高，风险高；持股数量多，风险低（三）基金组合特点指标：1 平均市值、2 平均市盈率、3 平均市净率（四）运作成本指标：（费用率）=运作费用 / 平均净资产运作费用 ：（包括）管理费、托管费、营销服务费；（不包括）前后端申购、赎回费、投资利息费、交易佣金相对来说，股票基金、小型基金、国外基金费用率 较高（五）操作策略指标：（基金股票周转率）对基金买卖股票频率衡量，可反映基金操作策略。三、债券型基金（作用）：债券基金是收益、风险适中的投资工具。（类型）（发行者主

11、体）政府债券、金融债券、企业债券（到期日长短） 短期、长期（信用等级） 低等级、高等级（投资风险） 1 利率风险 2 信用风险 3 提前赎回风险 4通货膨胀风险（久期）债券利率风险衡量指标，反映利率微笑变动对债券价格的影响。久期越长，风险越大。五、货币市场基金（投资对象）（不得投资金融工具）。省略（风险）利率、信用、购买力、流动性 风险 （分析）（一）收益分析：a 日每份基金净收益 b 7日年化收益率 (二)风险分析： 1 组合平均剩余资产 2 融资比例 3 浮动利率债券投资情况六、混合基金（作用）风险低于股票基金、预期收益高于债券基金（类型） 1偏股型基金（股票占5070%； 债券占2040

12、%） 2偏债型基金 （相反） 3股债平衡型基金（股票与债券各占40-60%） 4灵活配置型基金（风险）取决于股票与债券配置比例大小七、保本基金（特点）满足期限后，为投资者提供本金或收益的保障（保本策略）对冲保险策略 与 固定比例投资组合保险策略（CPPI）(我国)安全垫： 现实净值 超过 价值底线数额（类型） 本金、收益、红利 保证（风险）1 期限的限制 2一定程度上限制基金收益上升空间 3 机会成本与通货膨胀损失（分析方法） 1 保险期 2赎回费 -都与风险成正比 3安全垫 4保本比例-都与风险成反比。 保本比例通常80100% 5 担保人八 ETF （特点）：1 被动操作的指数型基金 2

13、独特的申购赎回机制（ETF最大特色） 3 实行 一级、二级市场并存制度（套利交易）：既可以在一级市场交易，又可以在二级市场交易。故可以套利（类型）：（跟踪指数）股票型ETF 和债券型ETF(指数复制方法) 完全复制型ETF 和抽样复制型ETF我国首只ETF-上证50ETF 是完全复制（风险）：1 指数面临系统性风险 2 供求影响二级市场价格 3跟踪误差：抽样复制、现金留存、基金分红、基金费用（ 分析方法）： 折（溢）价率、周转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差九、QDII基金（作用）进行国际市场投资（投资对象）临时借入现金比例 不得超过基金集合计划资产净值 10% -省略好多（风险）1汇率风险

14、2国别 新兴市场风险3 通过投资组合降低风险，但不能消除风险4流动性风险十、分级基金（特点）1一只基金，多种选择；2交易所上市，可分离上市3份额分级，资产合并运作 4内涵衍生工具和杠杆性 5多种价值实现（类型）(运作方式) 封闭式与 开放式 （投资对象）股票、债券、混合型（投资理念）主动与被动（募集方式）公募与私募（收益分配）简单融资型 和复杂型 （风险）1运作风险 2 本金损失风险 3高杠杆、双刃剑 4价值合理问题十、基金评价与选择（三个维度）单个基金、对基金经理、对基金公司 分析评价（评价原则）公正、公开、长期、一致、全面、客观 性原则第三章 基金的募集、交易与登记(略)基金合同生效：封闭式基金，份额总额达到核准规模的80%以上；人数达到200人以上。开放式基金，份额总额不少于2亿份，人数不少于200人，筹集金额不少于2亿元人民币。开放式基金认购：（1）开户（2）认购（3）确认（T日提交，T+2日可查询） 方式：金额认购开放式基金，认购费率不得超过认购金额 5 %（我国股票基金认购费率一般1%-1.5%；债