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1、窗体顶端 江苏联合职业技术学院连云港财经分院 负债经营-企业发展潮流 姓 名 学 号 年 级 论文摘要 负债经营是指企业通过银行贷款，发行债券、股票、商业信用等方式来筹集资金的经营方式。随着我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，作为竞争主体的企业，普遍采用负债经营方式参与市场竞争。负债经营在一定条件下可能为企业带来额外的利益，但它同时又具有不利的风险一面，有负债就有风险，这种靠负债所筹集的资金来支撑企业发展而陷入困境的风险，我们通常称之为财务风险，它是通过债务成本与全部资本的比率变化来体现的。并随着企业负债负担的加重而增加，负债负担越重，企业生存所受到的威胁就越大，过度而不合理的负债将危及企业的
2、生存，因此，对企业负债经营及财务风险进行探讨具有十分重要的意义。目录一 前言1二 负债经营的利与弊1 （一） 财务杠杆效应1 （二） 解决资金需求1 （三） 财务控制权不易手2 （四） 可从通胀中得到利益2三 负债经营的劣势2 （一） 企业目标和发展方向有误2 （二）筹资方向失误3 （三）负债的标准不明确3 （四）负债原则欠科学3四 解决负债经营存在的问题的对策3 （一）确定追求实现企业财富最大化负债原则3 （二）建立企业负债的自身标准4 （三）量力而行，举债适度4 （四）正确营造企业资产，提高资产质量4 （五）积极改善企业负债结构4五 结束语4参考文献：5一 前言负债经营已是现代企业生存一种
3、有效的经营方式。 负债作为一种资本成本最低的企业外部筹资方式，由于其巨大的税遁效应，在企业合理地利用借债时，不仅能有利于缓解企业资金的不足，更确切地说最终可给企业的所有者带来额外收益。企业负债经营可以使企业获得财务杠杆利益及满足企业合理资本结构的配臵，达到企业价值最大化。负债经营已是现代企业生存一种有效的经营方式。负债经营这种方式将社会闲臵资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能。负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，实现经营目标，提高企业的经济效益。但是，负债经营也是
4、一把双刃剑，既可为企业带来财务杠杆效益，同时又能引起筹资风险。对于企业来说，采用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失。因此，研究负债经营对企业产生的积极作用和消极影响有着重要的意义。二 负债经营的利与弊（1） 财务杠杆效应从财务管理角度看问题，负债经营能给经营者带来必要财务杠杆效应。负债经营者对债权人支付的利息是一项必然固定的支出，不会直接影响到企业盈利水平的起伏。因此，企业需要正确掂量负债经营的效果，促进经营上有成效，使企业资产收益率发生变动时，企业所有者收益呈现向上的正面波动，最大限度杜绝负面效应的波动，这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过
5、计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数（DFL）是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。说明负债经营只要投资收益率大于利息率情况下，企业是可以赢利的，正确地负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。简言之，如果负债经营结果，即投资收益率高于当期银行利息率的时候，资产所有权人的财务杠杆效应就是呈现向上走势。（2） 解决资金需求负债经营过程可比喻为借鸡产蛋，蛋再孵化雏鸡，雏鸡在生长成为成鸡的过程。企业在生产经营过程中，总会有各种各样的情况产生对资金的需求，如果单靠企业内部积累的自有资金解决再次发展
6、的需求，不仅时间上不允许，因为企业发展中的某一时段的资金需求具有较强时间要求，过了此时就没有彼时，唯有通过借贷等负债形式筹措资金才能做到快好省。况且企业投资发展的项目资金量是巨大，自筹是不能解决问题；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量去扩大企业规模和增强经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时实施负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，它也要根据市场情况，在借贷资金与自有资金使用上作出权衡。因而，依靠企业自身资金力量毕竟势单力薄。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金间
7、的比例关系，用于企业构建技术设备、优化生产工艺、引进先进技术和管理经验，达到扩大企业生产经营规模，拓宽经营范围，逐步提高企业素质，渐而增强企业的经济实力和竞争能力。（3） 财务控制权不易手根据相关认识，负债经营只不过是因经营需要，发生一方债务取得和另一方债权转移这样的民事法律事实，根本不存在着财务控制权并没有发生实质性变化，企业虽作为某一负债项目的债务人，但其实质上依旧牢牢控制着企业财务管理权，生产经营秩序并为此发生变化。因此负债经营不会影响企业所有者对企业财务的实质控制权，财务控制权依旧在企业掌控下。在负债经营的情况下，债权人无权参与企业的经营决策，只是一种利益在法律上的保障，在规定时间内的
8、取得；只是企业要对债权人负责，债期一到还本付息，一切均还是企业的；只要负债经营得当，提高借贷资金的金融机构或其他方面债权人均无法把债权转化为对企业的控制权。（4） 可从通胀中得到利益负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，在通胀时期，企业资金中借贷比例越大，对企业越有利；长期债务比例越大，对企业越有利。特别是贷款方式，经过协商确定的贷款额度、还款条件，在用款期间发生变化，还可以通过协商解决，具有较大的灵活性。因此，在当前金融危机阶段，企业向银行借贷的资金，无论是方式、数额，还是
9、条件都比之前得来的优惠，企业就可从中得到真正地实惠。但是，如果站在金融机构的角度，危机已经降临，是否再向相关债务人提供有关金融支持值得深思考虑。三 负债经营的劣势负债经营应信守法定的诚信，坚持借还对应的关系。同时应该看到负债经营是建立在目标确立前提下。应该说负债经营是捷径，但存在风险。借鸡生蛋，但须还回本鸡，还要贴补一定数量借鸡之后所产的鸡蛋，这就是负债经营基本套路。但是当下企业负债经营存在的问题较多，错综复杂。而相对突出，并带有普遍性的问题。（1） 企业目标和发展方向有误 为了追求发展，积极扩张不考虑资金成本而进行投入，或盲目地进入新的行业，往往效益比预计差，从而出现估计不到的财务风险，不得
10、靠举新债偿旧债来维持债务延续，无法及时清偿债务。（二）筹资方向失误 筹资渠道有借款，应付账款的发行股票，债券等。企业在确定筹资成本，期限时没有进行综合分析和科学论证，一旦市场有变或项目失算，周转困难，负债便会积重难返。举债无度，企业只从目前的生产经营状况来估测未来的发展，想在短时间内把“蛋糕”做大，于是大胆举债，造成负债率过高，再加上本来企业资金运用计划性就不强，依靠不断地扩大负债来支撑。拆东补西的结果是必然引起债务恶性循环，债务的雪球越来越大，最终爆发财务危机，威胁企业生存。（三）负债的标准不明确 负债要偿还，这是基本常识。企业到底负债多少为合理，偿还能力是否具备，资金结构能否适应长短期债务
11、安排，后续资金来源在哪里，在企业生产经营中，所有的这些问题都没有放到应有的位置上。往往在举债上满打满算，流动负债和长期负债安排不好，潜在负债不以为然，更不考虑突发事件的出现，在财务管理上，导致负债的标准相对模糊，不十分明确，从而造成不知不觉中就进入了财务高风险区域。（四）负债原则欠科学 企业负债经营都相应有一个设想有一个计划和原则。在实践中，起关键作用的原则往往缺乏科学性。多数企业确立的负债原则是追求最大利润，这就不够科学。在市场经济条件下，企业负债经营确立的原则应该是追求财富最大化，即不仅要追求利润最大化，同时还要追求风险最小化。企业多数只考虑负债率高低而忽略负债结构原则。负债经营后果原则等
12、。四 解决负债经营存在的问题的对策 企业负债经营，必须有风险意识，注重负债资金的使用效果，具备消化和承受负债能力，掌握好负债比例，动态调整好负债结构。只要一贯树立良好的财务管理机制，是能够使企业在负债中取得经营成功的。针对我国企业负债经营普遍存在的突出问题，同时吸取东南亚国家企业的教训，提出解决企业负债经营的六点对策。（一）确定追求实现企业财富最大化负债原则 负债经营是一种很好的形式，有偿还保证才能负债。负债的企业自身必须具备资金周转正常，产品有市场项目有效益，利润率相对高于行业平均等条件，下限标准是除偿还本息外还有盈余，即负债资金创利能力大于资金成本，收益增长率大于债务的利息率，规范企业经营
13、内容的合法性，不进入法律禁入区间活动，建立企业的风险区间，破产的界限，财务管理要坚持优化筹资举债，有一套完善的债务论证和评估制度，具备随时化解债务风险和降低债务的能力，使企业在追求高利润和低风险中生存和发展。（二）建立企业负债的自身标准 营运资金在企业全部资金中占有相当大的比重，在资金管理中，必须认真分析生产经营状况，在保证生产经营需要的同时，节约使用资金，加速营运周转，提高利用效率，合理安排流动资产与流动负债比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。（三）量力而行，举债适度 企业负债要根据本身的经营状况，规模和管理水平来确定，必须深入剖析，经营状况良好，效益好，在借款和预付账款上的负债比例可以
14、大一些，管理水平较高，应付账款，可以适当高一些。在负债经营中，企业经营目标和方向要明确，筹资策略运用得当，方法可行，措施有力。（四）正确营造企业资产，提高资产质量 每个企业的资产质量要在经营活动过程中都是流动的，变化的，债务增加超过一定度，就会由良性负债转为恶化。在客观方面，要提高资产质量，可以在产权置换上入手。（五）积极改善企业负债结构 在追求企业财富最大化为目的，认真解析负债经营中存在的问题，妥善理顺经营中的各种关系，并采取切实际可行的有效措施来化解企业负债经营中潜在的危机。五 结束语总体分析，负债经营在目前市场经济初始阶段是不可避免的。原计划经济模式下国家作为投资主体和收益分配主体的这种经济模式已不复存在，企业要发展就必须增加投入。在企业自有资本短缺的情况下，举债不可避免，充分发挥负债经营的优势，用来消化高负债所带来的额外风险才是负债经营的实质。深层次地了解负债的形成和内涵，便于企业在经营管理活动中更好地发挥负债的效益作用，并完善企业的资本结构，从一般原理出发，适度的负债经营有利于企业财富最大化目标的实现，是一种积极而进取的经营风格。但负债经营的比例应多高，一直没有定论，企业必须从自身环境的综合分析出发，进行全局考虑，确定和选择企业
