新视角下的财务报表分析..

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1、新视角下的财务报表分析 主讲老师:付群引一、财务报表的使用人二、财务报表分析的目的三、常用的财务报表分析方法四、财务报表分析的局限性第一节 财务报表分析存在的问题一、财务报表存在的问题(一)财务报表本身的局限性(1)财务报告没有披露企业的全部信息,管理层拥有更多的信息,披露的只有其中一部分;(2)已经披露的财务信息存在会计估计误差,不一定是真实情况的准确计量;(3)管理层的各项会计政策选择,可能使财务报表扭曲企业的实际情况。(二)财务报表的可靠性问题常见的对对财务报表可靠性产生疑问的危险信号包括(1)财务报告形式不规范(2)数据反常(3)大额关联方交易(4)大额资本利得(5)异常审计报告二、财

2、务分析方法上存在的局限性(一)比较分析法以及局限性(1)比较分析法的基本内容:比较分析按照比较对象可以分为:趋势分析、横向比较和预算差异分析 比较分析按照比较内容可以分为:比较财务会计总量,比较结构百分比以及比较财务比率。其中,财务比率的比较是日常使用最多的方法。(2)比率分析法局限性财务比率体系结构并不严密,财务比率分析以单个比率为单位,每一比率只能反映企业的财务状况或经营状况的某一方面,如流动比率反映偿债能力,资产周转率反映资产管理效率,营业利润率反映盈利能力等等。正因为比率分析是以单个比率为中心,每一类比率都过分强调本身所反映的方面,所以导致整个指标体系结构不严密。公司所属行业的特点、公

3、司的经营方针和发展阶段等方面的独特性会使不同行业不同发展阶段企业之间的同一比率指标缺乏可比性。现行分析比率的比较标准难以确定。(二)因素分析法以及局限性(1)因素分析法的基本内容:概念:依据财务指标与其驱动因素之间的关系,从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。分析步骤:确定分析对象、确定该财务指标的驱动因素、确定驱动因素的替代顺序、计算各驱动因素对财务指标的影响。【案例】项目单位计划数实际数差异产品产量件12014020材料单耗千克/件98-1材料单价元/千克561材料费用元5 4006 7201 320材料费用总额实际较计划增加的1320元是分析对象,运用因素分析法具体如下:计划指标

4、120 9 5 = 5 400(元)第一次替代:140 9 5 = 6 300(元)第二次替代:140 8 5 = 5 600(元) 第三次替代 140 8 6 = 6 720(元)各因素变动的影响程度分析:产量增加的影响 6 300 - 5 400 = 900(元)材料节约的影响 5 600 - 6 300 = -700(元)价格提高的影响 6 720 - 5 600 = 1 120(元)(2)因素分析法局限性驱动因素的不同替代顺序对结果会产生重要影响计划指标 9 5 120 = 5 400(元)第一次替代:8 5 120 = 4 800(元)第二次替代:8 6 120 = 5 760(元)

5、 第三次替代 8 6 140 = 6 720(元)各因素变动的影响程度分析:材料节约的影响 4 800 5 400 = -600(元)价格提高的影响 5 760 4 800 = 960(元)产量增加的影响 6 720 5 760 = 960(元)如何判断驱动因素的重要性,如何确定替代顺序并没有做明确的规定不能对影响因素间的交互影响值进行分配在分析某一因素的影响值时,因素分析法是假定其他因素保持不变的,然而在实际的社会现象中,各因素之间或多或少都会存在一定得相关性,从而存在因素间的交互影响作用。或因素变动幅度较大时,交互影响将会很大,将会影响因素分析法的准确性。(三)报表附注分析存在的问题(1)

6、财务分析缺少信息使用者需要的行业背景信息。有效的财务报表分析不能仅仅就财务报表数据分析,更应从公司的行业背景、公司的竞争策略等方面解释报表数据,这样才能更好的了解公司的价值,解读会计数据。而缺少对公司行业背景信息、公司竞争策略的分析,信息使用者就很难透彻理解财务分析指标的实质内容。(2)财务分析中的会计报表附注分析不到位。因大量的重要信息无法量化处理,故附注的研究可以帮助报表使用者深入理解企业的经营状况,但因种种原因目前的附注分析发展并不能令人满意。第二节 完善财务报告分析体系的实施一、财务报表的完善(一)解决数据滞后性对于财务报表的滞后性,财务分析人员应充分利用现代信息技术提供的便利,及时将

7、相关信息提供给企业的有关决策者,从而在一定程度上弥补滞后性,同时将各种分析方法结合起来,提高决策的科学性。其次,我们还需要将为投资者提供决策有用的信息摆在核心和重要的位置上,相应的改变会计信息重可靠、轻相关的现状,提高会计信息披露的真实性,充分性和及时性,更好的为会计信息使用者服务。(二)重视通货膨胀对报表数字的影响财务报表中的数据都是能运用货币计量的。而货币计量是建立在货币单位价值不变的基础上的,但在现实中,货币的单位价值不可能长期不变。通货膨胀会使报表的数字与市场价值产生很大的差异,这有可能会使报表使用者产生误解。(三)重视非货币化的计量因素当前,还有不少难以用货币计量但对决策很有用的信息

8、被排除在财务报表甚至财务报告之外。例如:知识产权是企业的巨大财富,但由于计量方面的原因,其真正价值也难在无形资产之中客观地显示出来。在现有的条件下尝试用多种方式对非货币计量的因素进行披露。二、财务报表分析方法的完善(一)建立科学的财务报表分析方法体系。建立科学的财务报表分析方法体系是财务分析的重要内容。在定量分析和定性分析的基础上,使用定性分析法和定量分析法相结合的财务报表分析方法体系就是一套比较完整的、系统的、科学的财务分析方法体系。必须把定量分析与定性分析结合起来,把定量分析的结果与一些不可计量的因素综合考虑,进行综合判断修正误差,使定量分析的结果趋于实际。可以说财务分析的定量分析方法与定

9、性分析方法构成了一套比较完整的、系统的、科学的财务分析方法体系。(二)做好比率分析的基础工作尽可能多地掌握一些被分析企业非财务性质的背景资料,争取在进行财务比率分析之前就对被分析企业有一个概貌性的了解,以便减少和控制财务比率分析中的误判行为。为全面实施财务报表的比率分析做好充分准备。三、报表附注分析方法的完善(一)加强对行业背景信息的了解一个企业的发展离不开行业的背景,通过对企业所处行业环境及企业竞争优势分析行业环境对本行业内的所有企业都起着决定性的作用。(二)加强企业经营策略分析经营策略分析是指为了评估企业所拥有的获利潜力和经营绩效的持久性,并对未来绩效做出较为实际的预测而进行的对企业的经济

10、面、即经营策略进行实质性角度的分析了解,以使未来的财务分析能够建立在企业运营的实际状况上。(三)完善财务报表附注分析在对企业财务进行分析时,应充分利用财务报表及报表附注的信息,联系其他相关信息,仔细深入地分析、研究,才能提高对企业整体情况的理解,更准确地评价企业的财务状况和经营业绩。第三节 新视角下的财务报表分析一、价值视角下的财务报表分析(一)企业价值估值1企业价值分析常用的方法:(1)重置成本法在使用重置成本法评估企业价值时,主要是通过调整企业财务报表分析的所有资产和负债,得到的是企业的市场价值。 (2)市场分析法市场法分析企业价值的假设前提是成熟和有效的股票市场。挑选一个或几个与被评估企

11、业相同或相似的参照物企业,通过分析比较参照物市场价值,最后确定被评估企业的市场价值。 (3)现金流折现法现金流量折现法分析企业价值的假设前提是企业产生未来收益的现值。在使用现金流量折现法评估企业价值时,将企业未来的净现金流量,根据一定的折现率折现到现在,得到企业的经济价值。 现行的财务报表分析体系,分析的主要资料来源于资产负债表、损益表和现金流量表提供的财务信息;财务分析指标主要是关于偿债能力、营运能力、盈利能力和成长性;分析方法主要是比率分析法、结构分析法、趋势分析法和综合分析法四类。但是在知识经济时代,人力资源、无形资产等是企业价值创造的核心要素,现行的财务报表体系在人力资源的披露方面存在

12、不足,需要从计量属性、财务报表结构、以及信息披露方面做出相应的改进。人力资源是最重要的资源。经济环境发生了改变,非财务指标评估、人力资源评估等已经成为企业价值评估的必然趋势,企业价值评估的框架也发生了改变。 (二)非财务信息的披露对财务报表分析及价值估值的影响(1)人力资源信息的披露及对财务报表分析指标的影响根据人力资源会计核算的要求,需增加人力资产账户。人力资源的货币计量方法主要有三种:一是未来工资报酬折现法,用职工未来工资报酬的现值作为人力资源的补偿价值。二是商誉评价法。商誉评价法是将企业商誉评价的方法应用于人力资源价值的评估,根据劳动者以前所创造的部分价值来计量人力资源价值的方法。三是经

13、济增加值法。经济增加值法是“将企业或企业中的某一群体在未来特定时期内所实现的收益的预测值中按人力资源投资率计算出的属于人力资源投资部分的现值作为该企业或企业中的某一群体的人力资源的剩余价值”。这里所说的人力资源投资包括在未来特定时期内企业为了获得人力资源以及提高企业人力资源素质所发生的投资(取得成本和开发成本),也包括企业在运用人力资源使用权时所发生的费用支出(使用成本等)。 (2)经营业绩信息的披露及对财务报表分析指标的影响此外,在价值视角下,企业还需要加强一下经营业绩指标的披露。主要包括:1与经营活动相关的指标:市场占有率、客户满意度等 2与内部成本控制相关指标:如员工数量、平均工资、原材

14、料消耗数量与价格;3与研发相关的指标:如开发新产品或服务;4与关键资源相关的指标:如关键资产的平均使用期、人力资源的素质与结构;源素质所发生的投资二、战略视角下的财务报表分析(一)战略环境分析(1)企业外部环境分析(2) 企业内部环境分析(二)战略选择分析总体战略、业务单位战略(1)企业外部环境分析 宏观环境分析:PEST 分析P:政治和法律因素E:经济因素S:社会和文化因素T:技术因素产业环境分析:产品生命周期理论阶段导入期成长期成熟期衰退期买主和买主行为高收入购买者;买主迟疑,必须说服买者尝试该产品正在扩大的买主群消费者会接受参差不齐的质量巨大的市场饱和,重复购买,在各种品牌间选择客户对该

15、产品是非常精明的买主产品及产品变化质量低劣;重点在产品设计及开发;产品没有统一标准,设计频繁变化产品具有技术和性能方面的歧义性,竞争产品的改进,优秀的质量质量优异,标准化,产品变化不迅速产品质量出现问题市场营销很高的广告/销售额比例,撇脂战略,高营销成本广告费高,但比导入期占销售比例降低市场细分;努力延长生命周期,拓宽产品线更低的营销投入制造与分销能力过剩,生产周期短,高技能劳动力,高生产成本能力不足,向大批量生产转换,大宗分销渠道有些能力过剩,生产周期长,技巧稳定,大宗分销渠道能力大大过剩对外贸易一些出口大量出口,少量进口出口下降没有出口总体战略扩大市场份额的最好时期,研究开发,工程技术是重要职能改变价格和质量形象非常实用,市场营销是关键职能竞争成本是关键因素,市场营销有效性是关键成本控制是关键竞争少量公司进入许多竞争者,会出现许多兼并和意外事件价格竞争,淘

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