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1、 课 程: 证券投资学 专业班级： 数学F1302班 姓 名：xxx 学 号： xxxxxxxxxxxxxx 指导教师： xx “郑州煤电”股票投资分析一.公司概况郑州煤电股份有限公司是经原国家体改委体改生字1997第89号文批准，由郑州煤炭工业（集团）有限责任公司独家发起募集设立的股份有限公司，公司股票“郑州煤电”(600121)于1998年1月7日在上海证券交易所挂牌交易，是国有重点煤炭企业境内第一家上市公司，河南省第一家上市的原中央企业。公司地处国家重点煤炭工业基地之一的郑州矿区，主营煤炭生产及销售，发电及输变电。拥有生产矿井7对，火力发电厂1座，年煤炭生产能力1200多万吨，发电量4亿
2、千瓦时。主导产品为中灰、低硫、高发热量、可磨性好的贫煤、贫瘦煤和无烟煤，是优质的工业动力煤。除主营业务外，公司还投资成立有物资供销、瓦斯发电、铁路运输等领域的控股公司。 股票资料 股票代码600121股票简称郑州煤电发行日期1997-10-28发行股数8,000.00万股发行价5.50上市日期1998-01-07发行后总股本300,000,000.00发行询价区间-募集资金总计425,200,000.00发行费用14,800,000.00股票面值1.00发行方式全额预缴、比例配售、余额即退中签率10.88申购股数909,521.90万开盘价10.95发行市盈率-发行前每股收益0.520发行后每
3、股收益-年度预测每股收益-发行前每股净资产1.53发行后每股净资产2.54首日上市股数72,000,000.00币种人民币元主承销商中煤信托投资有限责任公司副主承销商中国信达信托投资公司上市推荐人中煤信托投资有限责任公司,广发证券有限责任公司二基本分析1.宏观经济分析煤炭行业是典型的受宏观经济影响的周期性行业。近年来受宏观经济增速放缓影响，煤炭下游需求疲软。同时，前期建设产能持续释放，导致煤炭行业供给过剩，加之进口煤炭的冲击，2013年以来，国内煤炭价格出现断崖式下跌，煤炭经济下行势头愈演愈烈，供给、需求、价格等方面问题层出不穷，2015年出现全行业亏损。2016年煤炭行业面临的市场环境将更加
4、严峻，但随着我国供给侧结构性改革的深入推进，煤炭行业将迎来新的挑战和机遇。2016年的政府工作报告提出，要重点抓好钢铁、煤炭等困难行业去产能，坚持市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持，运用经济、法律、技术、环保、质量、安全等手段，严格控制新增产能，坚决淘汰落后产能，有序退出过剩产能。今年初，李克强总理在太原召开钢铁、煤炭行业化解产能实现脱困发展座谈会和2016年政府工作报告中都多次强调，中央财政将出资1000亿元，用于煤炭行业去产能过程中人员安置，同时严控行业产能、严控总量、压缩存量，完善债务处置、核销不良资产，鼓励企业重组和产业链整合。这是中央层面第一次对煤炭行业脱困提出了方向性指导意见，
5、一是明确提出十三类小煤矿今年全部依法关闭；二是明确提出化解产能过剩工作坚持“市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持、综合施策”，其中市场倒逼是首次提出，更加契合市场经济；三是成立专项资金用于人员安置，支持力度与去产能规模挂钩，对人员安置这一国有企业产能退出的最大阻力给出了明确的态度和资金来源。总理的讲话是供给侧结构性改革的具体化，煤炭行业脱困迎来了重大利好。2行业分析2.1行业特征分析 通过访问国家统计局网站，收集近几年的煤电产业的企业家信心指数和景气指数资料。 通过分析企业家信心指数和景气指数，可以看出煤电产业前景并不乐观，所以对于煤电行业为主要产业的上市公司，其股票的发展前期并不值得被期待
6、。随着科技的发展，新能源产业的发展，环保政策的逐步深入，煤炭行业发展空间逐步缩小，将逐步变为夕阳产业。2.2行业生命周期分析 通过对2016年煤炭行业现状及化解产能过剩布局分析了解到，目前煤炭业身处寒冬期，供给侧改革可谓是唯一出路。3月14日上午，发改委在例行新闻发布会上表示，将积极稳妥化解煤炭过剩产能，实现其扭亏脱困升级和健康发展。明确指出，从2016年开始，用3年至5年时间，再退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。实际上，随着煤炭价格持续下行，煤炭企业的日子愈发艰难。中煤协数据显示，2015年末，中国煤炭价格指数125.1点，比年初下降12.7点，降幅 9.2%。2015年前11个月
7、，90家大型煤炭企业合计利润51.3亿元，比去年同期减少500亿元，下降90.7%。2.3产业结构分析 煤炭产业属于不完全竞争市场。目前我国的煤炭流通企业总量约为10万家，规模偏小。这主要是由于我国煤炭生产与消费企业分布较为分散，行业集中度偏低，为不同规模的煤炭流通服务商提供了生存空间。目前国家正大力推动煤炭开采企业的整合，煤炭流通市场也将趋向集中，这将逐步提高煤炭流通企业的市场进入壁垒，小规模煤炭流通企业的生存空间将不断缩减，大规模、跨区域的流通服务商将成为主流。2.4煤炭行业的前景预测分析 2016年GDP增速将为6.7%，经济进一步放缓。在经济增速放缓，结构性调整的基础上，煤炭消费需求弹
8、性负增长。2016年政策推进，矿井关闭上升至约1.5亿吨，新增产能缩减至约1亿吨。产能开始下降，产能过剩稍有缓解。在此基础上，基于地方政府和银行保护，2016年去产能目标将完成80%，即产能减少4000万吨，而工作时间减少后，产量降幅16.36%，并完成减员分流人员平均工资6万元/年。(1)成本方面：企业内部减员分流、轮岗制等的实施、管理的提升、创新的节能，都将对煤炭行业生产成本线进行下调。对于外部，铁路运输成本，税费的进一步减免，都将利好于成本的下降。(2)价格方面：2016年煤炭供需矛盾大大缓解，但煤炭供求过剩基本面难以扭转，加上煤炭行业成本线的进一步下移，预计煤炭价格仍将呈下降态势，动力
9、煤降幅20-25元/吨，炼焦煤降幅30-50元/吨。2017年，随关闭矿井增多，供需矛盾进一步减缓，煤炭价格平稳运行为主，在L型底部徘徊，煤炭企业进一步降本增效，企业亏损程度有所减弱。2018年，煤炭供需基本平衡，煤炭价格开始反弹，但不会出现大幅反弹，反弹幅度保持在工业平均利润增速水平，煤炭企业开始扭亏为盈。3.公司分析3.1公司所处的行业地位分析 郑州煤电公司属河南省三家省管国有煤炭上市公司之一，近三年的原煤产量分别为1119万吨、1095万吨和1042万吨，在全国已正式投产的煤炭企业里属中等规模。3.2公司表现 分析：郑州煤电公司在最近几个月内虽然指数高于综合指数，但是涨跌幅也远远高于上证
10、综合指数。3.3财务分析 分析：公司股票收益在排名中均为负值，与整个行业背景有很大关系，也与公司自身的经营能力有关。3.4.1估值水平 分析：公司市盈率名列第9，且为负值，说明公司有亏损。一般认为市盈率保持在2030之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。市盈率把股价和企业盈利能力结合起来，其水平高低更真实地反映了股票价格的高低。但是负的市盈率是不具有参考价值的。3.4.2资产负债表3.4.3盈利表3.4.4现金流量表 分析：公司营业收入逐步减少，主要原因一是煤炭价格大幅度下滑使煤炭业务收入减少，二是受国内经济影响物资流通业务收入减少。三技术分析
11、1.日K线2.月K线 分析：从日K线图中可以看出，2016年股价整体上变化幅度不是很大。这支股票最近一周内基本上在持续下跌，20日、10日、5日移动平均线从上而下依次顺序排列，向右下方移动，为空头排列，预示股价将大幅下跌。其中，5日均线自上而下穿过10日均线，20日均线，预计股价仍会下跌。3.相对强弱指标RSI 分析：相对强弱指标基本处于20-50之间，最后几天向下移动，预计股价下跌，最后一日RSI=45.97应该卖出。四.总结 通过对郑州煤电证券投资价值在基本分析以及利用k线图的研究表明：一、郑州煤电（600121）证券投资价值潜力并不大，有着较低的增长空间，未来获利以及股票保值增值的希望很小；二、近期郑州煤电（600121）股票价格走势偏低，短期内没有反转的可能性，弱势市场明显。
