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1、摘要: 20世纪中叶以来，世界的发展和国际金融市场管制的放松，导致金融产业结构发生重大的变化，各处新的金融产品不断涌现，对世界经济的发展产生深远的影响。本文仅就金融创新的诱因及风险管理作一些探讨。 关键词: 金融创新; 诱因; 风险管理 “创新”一词首先是由著名的美籍奥地利经济学家约瑟夫阿骆依斯熊比特在经济发展理论一书中提出的。他认为创新就是“建立一种生产函数”，也就是说，把一种从来没有过的关于生产要素和生产条件的“新组合”引人生产体系。创新必须是产生在本质上的一种新的现象，它应该是内部需求和外部环境共同作用的结果。创新具有生产性与市场性的特征。也就是说只有当“创新”用于经济活动，并由此带来利
2、润时，创新才具有意义。金融创新也不例外。金融创新是社会经济与银行业务发展到一定阶段的必然结果，是各种金融要素的重新组合，是金融行业为追求新经济和新的利润目标而进行的市场改革。它包括制度创新、业务创新、科技创新、管理创新、市场创新等等。 1. 金融创新与“看不见的手”一般来讲，金融创新并没有任何权威机构在作计划，而是产生于企业家与公司的单独行为。金融创新背后的经济动力与一般创新的动力是一致的。正如亚当斯密在国富论中所说的那样:通过追求个人的财富，不断的提高社会的利益，而且比他真的这样去做时效率还高。而以弗里德曼为代表的货币学派主张“货币促进论”认为货币方面的因素，特别是70年代的通货膨胀和汇率的
3、反复无常是创新的主要因素。以凯恩斯为代表的“规避管制论”认为，金融机构为了获取利润而回避政府的管制从而引起金融的创新。总言之，金融创新的成因主要是由于国际经济环境的变化和为扩大业务，增加收益的内在需求而引起的。具体表现为以下几个方面: 1.1国际金融市场的动荡1973年以来由于实行浮动汇率，使投资者、银行面临汇率剧烈波动的风险。由于石油美元流向国际金融市场，使得国际信货规模不断扩大，国际资本流动加快。由于涌入国际金融市场的大部分是游资，这在一定程度上助长了投机活动，加剧了金融市场的动荡和不安。金融市场的动荡，尤其是利率、汇率的剧烈波动，增大了企业的风险，而企业必须在预防风险方面寻找对策，这个对
4、策就是金融创新。金融创新的许多产品都和应付利率汇率的变化有关，如:浮动利率票据，利率期权、种率互换远期利率协议，可变或可调节利率抵押、外国通货标价债券等。可见为了防范金融风险，金融创新应运而生。 1.2规避管理法规由于金融业是个特殊的行业，必然要受到严格的管理，政府管理法规就是这个行业创新的极为重要的因素。美国经济学家爱德华凯因把这种远见规避管理法规的过程描述为“发觉漏洞。”他认为当管理法规的约束大到规避了它们便可以赚大钱的程度，发掘漏洞的创新机会就会产生。最先创新出来的新金融工具是欧洲美元和银行商业票据。由于欧洲美元和商业票据不受Q项条款的限制，也无需提取法定准备金，具有特别的优势，自60年
5、代末期欧洲美元市场，商业票据市场迅速发展起来。到70年代可转让提款通知书帐户(NOW)，自动转换储蓄帐户等新型金融工具也都相继开发出来，并且最终取得合法地位。 1.3金融中介机构的积极参与在金融创新过程上，金融中介机构的积极创新和参与交易起到了关键作用。在金融机构进行负债管理的背景下，创新工具业务作为一项表外业务，既可带来收益，又不影响资产负债表。同时金融中介利用自己在金融创新业务方面的优势，也可以自营交易，从中获利。例如美国信傅银行自1989年以来，创新交易量占其总资产的50%以上，超过了传统银行的业务收人。 1.4科技的发展特别是电子计算机的发展和广泛应用，卫星通讯技术和信息处理的出现和应
6、用为创新提供了技术条件。由于信息网络迅捷的服务，传统意义的金融市场大大拓展。可见，电子技术的广泛运用为金融创新提供了坚实的物质条件。 2. 我国金融创新的努力方向针对金融业发展状况，我国当前金融创新应主要从以下几个方面努力: 2.1进行产权制度创新当前最主要的是按照现代企业制度的要求，对国有商业银行实行规范的股份制改革，将国有独资企业银行改造成股份有限公司，从而实现国家作为出资者的所有权和商业银行作为独立法人的财产经营权分离，实现银行产权主体的多元化，真正建立银行追求利润最大化的内在机制。 2.2进行经营体制创新我国多年来。直推行的是银行、证券、保险等分业经营。从实践情况看，这种分业经营模式存
7、在着许多弊端。我国应该有意识、有步骤地放松对混业经营地限制，努力协调两业发展，并最终实现混业经营。 2.3进行金融组织体系创新一要整合中小金融机构，积极鼓励金融企业相互兼并，实施资产重组，盘活存量，实现低成本扩张;二要积极引导非银行金融机构，完善发展证券和基金公司;三要稳步推进民营金融机构的发展，准许民间进人，规范和发展民间信用。 2.4进行金融市场结构创新市场是金融业务经营的起点和终点，也是金融业务经营的起点和终点，也是金融业赖以生存和发展的基础。因此，金融创新必须面向市场，在增加市场主体、创新市场结构上着力，协调好货币市场与证券、外汇、票据资本等市场的关系。 2.5进行金融监管创新监管创新
8、须在以下几个方面体现:一要改革监管体制，由分业监管逐步走向统一监管;二要加强和改进监管方式，充分利用社会力量参与金融监管;三要进一步完善银行内控机制，确保经营安全。 2.6进行技术创新要大力实施技术创新战略，广泛应用现代科技，加快高新技术的推广和应用，以技术创新促进业务创新，从而促进金融生产力的提高。 2.7进行金融工具创新要在保持传统业务主体地位的基础上，大力开拓中间业务，开发新的金融工具，不断培植新的经济增长点。 2.8进行金融产品创新除要抓紧开发常规信贷业务品种外，还要进一步加快开发电话银行、信用借记卡、代客理财设计、对外担保等新的金融产品。积极开发期权、互换、远期利率协议、组合保险、零
9、息债券等高科技含量的新型金融产品。 2.9进行金融服务创新当前金融服务创新的重点是，突破传统银行的柜面服务，朝金融服务技术的电子化和信息化、服务形式的多样化和全方位化发展。 2.10进行金融队伍创新要加强对现有金融从业人员的知识培训和提高，增强其现代金融意识和业务素质;要创新用人机制，吸引、开发和留住人才;要注重建立人才流动的竞争机制，充分发挥人才的使用效能。 3. 金融创新的风险分析首先，金融创新使得各种金融机构原有的分工界限日益模糊，各种新型的金融交易也不在旧管制的框架之内。在经济自由主义思潮的影响和保护本国金融竞争力的动机支配下，20世纪80年代初，一些西方国家陆续放松了对金融机构业务的
10、限制，不同金融机构的业务同质化现象比较严重，机构间竞争加剧，传统的存贷利差缩小。为了获得必要的利润，金融机构转而从事高风险、高收益的创新业务，许多金融机构有大量的资产负债表外业务。在传统的帐务处理程序下，这些活动不计人资产或负债方，仅在资产负债表上予以解释，或在线下予以反映，其实质就是在不扩大资产负债的同时，开展一些投机、收取手续费的业务。金融机构提供的各种担保、承诺以及备用信用证业务等，稍一疏忽便会使金融机构从中介人变为债务人，让金融机构处于一种非常尴尬的境地。1997年爆发的东南亚金融危机中，韩国金融机构和大企业就是表外业务的牺牲品。其次，以金融衍生工具为代表的当代金融创新成果，为投机者提
11、供了大批操纵市场的先进手段和便利工具，使之拥有了撬动一国或一个地区金融市场的巨大能量。从东南亚发生的金融危机看，国际投机资本往往是利用金融衍生工具来加大风险，从中渔利。金融衍生工具主要包括四大类:期货、期权、远期协议、互换。其最突出的特点就是具有以小博大的高杠杆效应。金融衍生工具的这一特性，吸引大量的投机者，使得金融衍生市场规模迅速膨胀。最后，金融创新增加了金融体系和系统风险，推动了金融国际化趋势，致使局部的金融风险更易转化为全局性的金融风险，从而消弱整个金融系统抵御局部金融风险的能力。 4. 金融创新的风险监管金融市场规模的扩大，市场机制作用的增强，从需求和供给两方面为金融创新的发展提供了条
12、件。认清金融创新的风险性，采取有力的监管措施，对金融秩序的稳定及金融市场的健康发展有着重要的意义。首先，应完善立法，设定完善的法律程序，制定统一的交易标准，同时，建立监督和咨询的有效机制，确保投资的安全性。其次，应加强中央银行对从事金融创新活动的金融机构的监管，除了对资本充足率作出明确的规定外，还要制定一系列的风险监管指标。同时，在对待金融创新和金融自由化上，要做到放松管制与加强管理并重。第三，要加强金融系统的内部监管，加强表外业务，强化内部控制，实行风险分化，从而减少投机资本的可乘之机。最后，加强各国金融机构的相互协调。随着国际金融一体化进程的加快，现有的国际金融体系必须进行相应的改革，依赖
13、国际合作，协调货币政策，以把金融创新产生的风险降低到最低限度。 参考文献:1斯蒂芬.马奥尔.经济学M.北京:中国人民大学出版社，20002刘玉操.国际金融实务M.大连:东北财经大学出版社，20013 张亦春.金融市场学M. 北京:高等教育出版社，19994周大中.现代金融学M.北京:北京大学出版社，2000在多年收治肝病、出血热、麻疹、艾滋病等传染病的临床实践中，逐步认识到中医药在传染病防治领域的优势，因此在制定医院长期发展规划中，有步骤的增加中医药在整体医疗工作中的比重，不断加强中医学科建设several group number, then with b a, =c,c is is met
14、hyl b two vertical box between of accurate size. Per-23 measurement, such as proceeds of c values are equal and equal to the design value, then the vertical installation accurate. For example a, b, and c valueswhile on horizontal vertical errors for measurement, General in iron angle code bit at measurement level points grid errors, specific method is from baseline to methyl vertical box center line distance for a, to b vertical box distance for b, list can measured
