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1、现代微观经济分析复习指南1、 请你讨论确定条件下的瓦尔拉方程、希克斯方程以及偏好函数之间的关系2、用斯卢茨基方程的含义来讨论确定性条件下的替代效应和收入效应问题商品的价格效应可以分解为替代效应和收入效应，用斯卢茨基方程表示为：价格效应=替代效应+收入效应，由价格变化所引起的实际收入的变化而对需求产生的影响叫做收入效应；通过相对价格的变化而对需求产生的影响叫做替代效应。把由价格变化所引起的需求变化记为，把替代效应和收入效应分别记为和，于是 为了便于表示变化率和变化方向，我们将上述等式两边都除以价格的变化写作： 这样，为正表示价格上升，需求也上升，价格下降，需求也下降，若为负则表示需求和价格的变化
2、方向相反。当的价格发生了微小变化而价格不变时，消费者的实际收入变化为：所以，。于是上述恒等式可以写成： 这就是斯卢茨基方程。当价格上升即时，由于边际替代率严格递减，于是，价格变化对需求的替代效应总是负的，这表示当商品的相对价格上升时，替代效应使需求降低，当相对价格下降时，替代效应使需求上升。对于收入效应，斯卢茨基方程告诉我们，可以写成，其中，是纯粹的收入效应，如果是正常品，则，如果是劣等品，则，所以价格变化对需求的收入效应，对正常品为负，对劣等品为正。 如果是正常品，那么替代效应和收入效应均为负，其总效益为负，即价格上涨，需求下降，价格下降，需求上升。如果是劣等品，收入效应和替代效应的符号相反
3、，如果替代效应大于收入效应，则斯卢茨基分解如下：如果是劣等品中的吉芬物品，此时收入效应大于替代效应，则分解如下：如若对上述三幅图理解有问题，可参考如下三幅图：2、 从利润的定义出发，讨论生产者均衡所涉及到的生产函数、成本函数以及要素之间的替代习惯问题4、用埃奇沃思盒装图来分析确定性条件下的生产可能性边界、社会无差异曲线和市场出清条件，分析帕累托最优在政策评价中的作用。5、讨论不确定条件下的偏好、消费函数以及消费者均衡问题通常的“不确定”一词，是说人们不能确定某种行为一定会发生某种结果。经济学家对这个词的含义进行了严格界定，区分了两个不相同但相联系的概念：不肯定性与风险。不肯定性(uncerta
4、inty)是指人们既不能确定某种经济行为一定会发生某种结果，又不能确定其发生的可能性大小。出现不肯定性的原因可能是人们行为本身就具有不确定性因素，或者是人们行为不完全独立，或者是人们缺乏必要的信息等等。风险(risk)是指人们虽然不能确定某种经济行为一定会发生某种结果，但能够确定其发生的可能性大小，或者说，经济行为产生某种结果的可能性大小是客观存在，由客观条件决定。比如人们可以根据已有的经验，确定出某种经济行为的各种可能结果，并且确定出每种结果发生的概率。这样一来，便可计算这种经济行为的期望值，并利用期望值进行分析。在此，我们主要分析在风险情况下消费者行为： 一个人对待风险的态度，完全表现在他
5、的效用函数的性态上(如图一所示)：(1) 风险爱好者的效用函数是凸函数，即对任何两种收入和，及任何实数，都有。(2) 风险规避者的效用函数是凹函数，即对任何两种收入和，及任何实数，都有。(3) 风险中立者的效用函数是线性的，即对任何两种收入和，及任何实数，都有。 图二应该说，我们大多数人都是不好冒险的，是避险者，谁能在不肯定的赌博收入等于肯定的不赌收入的情况下选择赌博呢？因此，边际效用递减规律(即效用函数为凹函数)对于大多数人来说都是适用的。另外，在不确定的条件下，一个人对风险的偏好程度在一定程度上受收入、年龄等因素影响（图二），即“经济人”并不完全理性。另补充一定义，公平几率线：指对于参与决
6、策的人而言，任何结果都是实际公平的。反映这种结果的实际公平的预算线就是公平几率线。 关于不确定条件下的消费者函数与均衡分别用消费者无差异曲线（图三）和消费者均衡点（图四）来解释：图三图四6、利用马歇尔函数，讨论消费者剩余和生产者剩余分析在分析福利变动中的核心地位7、讨论不确定性条件下的金融市场核心理论-资本资产定价模型以及行为金融学的基本理论成果。(1)资本资产定价模型CAPM由William Sharpe等人提出，CAPM在作出了种种假设条件后，对证券资产的定价主要分析内容如下：A. 分离定理：投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成无关。B. 市场组合：在均衡状态下，每
7、种证券在均衡点处都有一个非零的比例。C. 资本市场线：该线实际表示了在允许无风险借贷情况下的线性有效集，表达式为：利用资本资产定价模型可以对风险证券进行定价。资本资产定价模型公式为：在CAPM中，所有投资者均被假设为只关心投资回报和投资组合的协方差（风险），二者的均衡便导出结论。传统的CAPM模型缺乏对资本市场价格形成机制和投资者心理因素的探讨，更像是资本市场的收益和风险的关联关系分析模型，从这个意义上讲，他的解释能力是有限的。 （2）行为金融学是以心理学和其他相关学科的成果为基础，并尝试将这些成果应用于探讨和解决金融问题的科学。其主要研究成果表现为前景理论和各类行为金融模型两大块内容。 一是
8、前景理论。Kahneman和Tversky（1979）创立的前景理论，他们将个人的选择和决策结果分为两个阶段，并且利用两种函数来描述个人的选择行为：一种是价值函数，另一种是决策权重函数。他们认为，如果说预期效用理论定义了人类的理性行为的话，前景理论则描述了人的真实行为。预期理论可以对某些简单清楚的决策问题中的选择作清楚的描述。 二是行为金融模型。行为金融学兼顾传统金融理论和人类行为特点，改良了现有的诸多现代金融理论模型。Shefrin和Statman（1994）提出的行为资产定价模型BAPM，改变了CAPM经典模型的假设，将投资者分为信息交易者和噪声交易者两种。考虑到噪声交易者对证券价格的影响
9、，BAPM中证券的预期收益就取决于其行为。Shefrin和Statman（2000）提出的行为资产组合理论，认为资产组合具有金字塔型层状结构，每一层都对应投资者特定的投资目的和风险特性。Hong和Stein（1999）提出的HS模型能够描述在正反馈交易中，由于观察消费者对私人信息反应不足，使用动量交易者力图通过套期策略来利用这一点，直至市场产生过度反应。Banerjee提出的羊群效应模型，认为投资者的羊群行为符合最大效用准则，是群体压力等情绪下的非理性行为。8、讨论不确定性条件下的风险识别问题及其在金融工具创新、金融市场改革中的主要意义。在不确定条件下，期望效用函数的曲率描述是消费者对于风险的
10、态度，若它是凸的，消费者为风险偏好，若它是凹的，消费者就是风险厌恶的，中间状态，对应的是线性效用函数，这是消费者是风险中性的，财富的期望效用恰好等于财富的期望值效用。在这种情况下，消费者完全不关心财富的风险，而只关心它的期望值。 金融工具创新、金融市场改革对经济发展具有重要意义。金融工具创新，即衍生金融工具产品是世界经济高速发展的必然产物，作为经济全球化和金融一体化的润滑剂，它确实促进了实体经济和金融市场的繁荣发展，使信贷市场、房地产市场与衍生金融市场形成了相互依存、相互促进的风险链条，衍生金融工具已经成为国际金融市场上不可或缺的重要组成部分。在经济发展迅速、房地产市场运行良好的前提下，衍生金
11、融工具确实为投资者带来了可观的收益。但是，衍生金融工具就如同一把“双刃剑”，在为经济发展注入活力的同时，也带来了巨大的负效应，自上世纪90年代以来，国际上因为衍生金融工具交易而出现的巨额亏损事件屡见不鲜，2007年发生在美国的次贷危机更是引发了全球性的金融危机。 虽然衍生金融工具有很高的风险性，但是它对经济发展强有力的推动作用也不容忽视。在全球经济一体化和金融市场国际化的背景下，发展衍生金融市场仍是我国发展经济的必然选择，而如何科学合理的利用衍生金融工具、防范衍生金融工具的风险是发展衍生金融市场的重中之重。所以为了能够更好的使金融工具创新、金融市场改革更好的促进经济社会发展。我们要做到如下几点
12、： (1)完善金融法律制度 完善金融法律法规，金融市场是高度市场化的经济市场，衍生金融工具的交易需要有完善的法律法规做保障，才能正常有序的进行，监管部门应及时跟踪国际金融市场的最近动态，为国内制定金融法律法规提供有价值的参考。完善的金融立法，能够为衍生金融工具的交易提供公平合理的交易规则，并成为金融市场上的硬性约束。 (2)加强对金融市场的监管 对金融工具的创新进行全方位的监管是使金融市场健康发展的必要条件，具体的监管措施包括以下几个方面。 一是对金融机构或企业参与衍生金融品交易资格的监管。 二是建立金融工具创新监管的组织机构。 三是建立稳定有序的金融市场，保护金融市场参与者的合法权益。 四是
13、加强对金融工具创新交易风险的监管 五是政府应进行必要的宏观调控和市场参与，比如，某个金融机构因突发事件发生财务危机时，国家银行应积极采取措施进行挽救，迅速注入资金或进行一定的干预，以避免造成金融市场过度动荡。9、结合不确定性问题，探讨委托代理理论的基本假设以及面临的核心问题，进一步探讨公司治理结构的重要性问题。不确定性问题包括，”未来的不确定性问题“与”已经过去的事件，事实已经确定了的，但人们对确定的事实，认识不清楚而出现的不确定性问题“。后者，只是认识论上的问题，而与形而上学意义上的“不确定性”无关。前者是，认识论上和形而上学意义的双重“不确定性”之问题。而委托代理理论遵循的是以“经济人”假
14、设为核心的新古典经济学研究范式，并以下面两个基本假设为前提：（1）委托人和代理人之间的利益相互冲突，行为目标都是为了实现自身效用的最大化；（2）委托人和代理人之间信息不对称。在上面两个假设前提下，委托代理关系的确立需要满足两个必备条件：（1）委托人支付给代理人报酬带来的效用要不低于代理人从事其他事务所获得的效用（市场机会成本）。如果低于这一效用，代理人就不会参与该契约，委托代理关系不成立，这一条件构成了委托代理分析的参与约束。这个最低效用叫保留效用，记为u。（2）在信息不对称情况下，委托人要使契约可以执行，必须考虑代理人自身的利益。委托人由于观察不到代理人的努力水平，所以无法将它写入契约。因此
15、，委托人期望的努力水平也必须符合代理人自身的利益，即委托人为实现自身效用最大化而要求的代理人的努力程度也要使代理人自身实现效用最大化，这就是激励相容约束条件。因此，委托代理理论的基本分析逻辑是：在激励相容约束和参与约束两个条件下寻找委托人设计的最优契约，让代理人的努力水平符合委托人的利益。目前世界经济正发生巨大的变化,发达国家中的企业也在发生着巨大的变化,原有的内部结构己经不适应新的时代要求,使人们又一次把目光集中于公司的治理结构的研究上,对传统的委托一代理关系进行进一步的探讨,使现代的公司治理更为有效。中国,正在进行着前所未有的市场经济改革,以企业改革为核心,配以政府行政机构重组和金融体制重构的三大改革将是中国能否顺利进入21世纪的“入场券”。在这样一个充满着机遇和挑战的经济转型过程中,研究和探讨适合中国国情的公司治理结构,无疑具有极其重要的意义。公司治理就是对公司的统治和支配,它决定公司运营的目标和方向。从本质上讲,公司治理是公司出资者借助公司权力机关来统治和支配公司,以实现公司目标并最终实现其自身目标的过程。公司治理结构就是公司各个权力机关的组成方式。公司治理结构实质上就是公司各个权力机关相互之间的权力制衡关系。这种权力制衡关系在实践中表现为某种组织结构和制度安排。现代公司治理结构
