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1、浅谈美国体育产业资本市场体系的结构建设和其影响（三） 转载自：才子城网http:/ 23推进体育产业债券市场融资体育产业债券市场是体育产业债券发行、流通、兑付的总和。体育产业债券市场是一个复杂的系统工程，涉及发起人、服务人、发行人、投资银行、信用评级机构、资产管理人和投资者等。发展体育产业债券市场，不仅可以有效地筹集社会资金投资体育产业资本市场，多层次拓宽体育产业资本市场融资渠道，解决国家财政支出对体育产业投入不足的rnJ题，在一定程度上还可优化体育产业资本市场资金结构，充分利用体育产、lk资本市场融资的功能，提升体育产业资本市场投融资价值，改善体育产业资本市场投融资体系，实现体育产业资本市场
2、的深层次发展。体育产业债券是一种市场化金融工具，发行人、投资者、中介机构以及监管部门等各个方面，都应按市场化理念、市场化行为和市场化规则来对待体育产业债券市场的发展。按照体育产业债券发行主体的不同，体育产业债券可分为政府债券和企业债券两种。体育产业债券市场是覆要的体育产业资本市场，是范闹最广的体育产业资本市场的直接融资渠道。从严格的资格意义上讲，体育企业不可能都通过上市发行股票，但体育企业可以申请发行体育产业债券。体育产业债券市场融资在发达体育产业资本市场国家是一个相当活跃的体育产业融资市场，很多体育企业通过发行体育产业债券解决了体育企业融资难的问题。美国、英国等发达国家体育产业资本市场的金融
3、体系以市场为主导，其体育产业公司通过发行体育产业债券筹集资金的方式非常普遍，尤其是自20世纪90年代以来，随着美国等国体育场馆新建或改造扩建升级的大规模进行，体育产业债券在体育产业资本市场融资中发挥了巨大作用。 目前西方国家发行的体育产业债券是多元化、多品种的债券市场。在我国，体育产业债券市场一直没有很好地启动，过去许多体育企业对发行体育产业债券不感兴趣，体育产业资本市场融资机构也没有在这方面做更大的努力。“鼓励金融机构适应体育产业发展需要，开发新产品，开拓新业务”是近期国务院办公厅颁布关于加快发展体育产业的指导意见中提出的重要任务，也是引导体育企业发行体育产业债券的扶持政策。国家重点鼓励和扶
4、持有条件的体育企业通过发行体育产业债券发展体育产业的指导思想并不是虚的，而是实实在在的，体育界应借国家层面首次出台体育产业政策的战略发展机遇，发挥体育产业政策对构建多元化体育产业资本市场体系的引导作用，扩大体育产业债券市场的发展，构建有效发展体育产业债券的债权并购机制，建立多层次体育产业债券交易市场，鼓励和支持民营体育企业发行体育产业债券，通过集中众多投资者的资金，进行体育产业债券组合投资，成立体育产业债券基金，扩大体育产业债券市场上的投资者队伍，在保持投资组合低风险和充分流动性的前提下，寻求较为稳定的体育产业债券市场的收益。体育产业资本市场的成熟和完善，一定程度上取决于体育产业资本市场的投资
5、者结构。而投资者结构的合理化和多元化，是体育产业资本市场发达程度的重要参考指标。大力发展体育产业债券市场，有利于培育和壮大机构投资者力量，强化理性投资理念，促进体育产业资本市场健康发展。24完善体育产业上市公司退市制度体育产业资本市场由融资、投资和退出3个方面的运行机制构成。体育产业上市公司退市是指一家体育产业股份公司的体育股票在证券交易所集中交易市场上市交易后，由于经营所处的内外部经营条件的变化，使其不再符合相关法律规定的上市条件，从而使其体育股票退出证券交易所集中交易的一种法律行为旧1。实践经验证明，体育产业上市公司融资的目的不是为了从体育产业资本市场获取短期红利分配，而是选择在适当的时机
6、进入资本市场融资，并在最适当的时机退出资本市场融资，以获取长期的资本增值。体育产业上市公司退出是体育产业资本市场发展中不可避免的现象，也是促进体育产业资本市场健康发展的客观要求。因此，建立健全体育产业上市公司退出机制，实现体育产业上市公司的优胜劣汰，保持体育产业资本市场总体质量，有利于社会资源的有效配置，对于体育产业资本市场的长期稳定健康发展尤为重要。完善体育产业上市公司退市制度，健伞体育产业上市公司退出机制，是体育产业资本市场持续、稳定、健康发展的重要制度保障。目前我国体育产业上市公司退市机制只是一个初步的框架，缺乏系统性和可操作性，这不仅造成多层次体育产业资本市场体系的构建在结构上残缺不全
7、，也成为我国多层次体育产业资本市场体系构建中的障碍。欧美发达国家体育产业上市公司退市制度的实践证明，完善的体育产业上司公司退出机制是通过一系列法律制度体系来保障的，这些法律制度体系包括体育产业上市公司退市的法律框架、标准、方式、程序和科学的保障制度体系等。我围可以借鉴美国体育产业上市公司退出机制的经验：退出方式合适，法律监管体系完善，资本市场结构完善和政府政策的支持与干预。例如，美国纳斯达克市场设置了相对严格的公司可持续上市标准，达不到标准的公司被摘牌。当然，完善我国体育产业上市公司退市制度是一个复杂的系统工程，监管部门需要考虑到政府政策制定的科学性、合理性、系统系和完整性以及实施的难点。自从
8、2001年我国实施上市公司退市制度以来，虽然相关条件和规则几经修订，配套措施也陆续出台，但还是存在较为严莺的退出壁垒。目前我国多层次体育产业资本市场发展还不成熟，造成体育产业上市公司退出渠道不顺畅。我国应借鉴美国成熟的经验，自上而下进行多层化建设。建议制定更严格、更多元化的体育产业上市公司的退市标准，为体育产业上市公司提供畅通的退出渠道；尽快建立和完善体育产业上市公司退市的有关法律与监管体系以及退市后的长效工作机制，从根本上解决体育产业公司上实难、退市难的困境，确实保护投资者合法权益，使我国体育产业上市公司退市制度更加明确和有效，以确保我国多层次体育产业资本市场体系建设的可持续发展。3结论与建
9、议31多元化体育产业资本市场体系的构建是一种集体育产业、金融、科技管理与市场一体的资金创新运作模式。多层次体育产业资本市场体系的构建，既是实现拓宽发展体育产业资金来源的主要融资渠道，又是促进体育产业投融资发展壮大的重要保障。我国现阶段多层次体育产业市场创新体系构建的主要路径有体育股票市场、体育产业债券市场、体育产业基金以及项目融资、资产重组、股权置换等，主要通过资本市场的主板市场、中小板市场、创业板市场和场外市场融资来实现。近年来，随着体育产业经济和奥运经济的发展，需不断完善构建我国多层次体育产业资本市场体系，努力满足各类体育产业上市公司融资的需求，更好地发挥我国体育产业资本市场促进体育产业经
10、济增长方式转变的作用。建议必须在推出创业板市场的基础上，构建我国多层次体育产业资本市场体系，完善体育产业资本市场体系要素体系与结构，丰富体育产业资本市场的金融市场要素体系，使要素逐渐形成一个相互补充、相互促进、协调发展的多层次体育产业资本市场体系，不断提升多层次体育产业资本市场体系对促进体育产业经济发展的创新能力。同时正确处理好大力发展多层次体育产业资本市场体系与防范市场风险的关系，正确处理国家政策宏观控制与市场机制的关系以及发展创新与市场监管的关系，促进多层次体育产业资本市场体系建设的快速发展。32构建我国多层次体育产业资本市场体系，使其在体育产业经济中发挥更大的作用，我们应借鉴美国以及其他
11、国家构建多层次体育产业资本市场体系发展体育产业资本市场的成功经验和做法，构建多层次体育产业资本市场体系解决我国体育产业资本市场快速发展的问题。从美国多层次体育产业资本市场体系构建成功经验来看，由于多层次体育产业资本市场体系的构建受社会实践条件和预期目标的限制，不同的时期，不同的社会环境，不同的发展目标。对构建多层次体育产业资本市场体系发展的路径选择是也不同的。改革开放至今，我国体育产业资本市场的发展经历了不同的发展阶段和不同的时代背景，其构建我国多层次体育产业资本市场体系发展路径的选择也呈现出阶段性和特殊性。一个正常、完善的体育产业资本市场体系应该能为投资者带来持续、稳定的收益流。从长远来看，
12、体育产业资本市场对我国整个体育产业的发展是非常有利的。要在加强体育产业资本市场稳定运行与法律制度的建设、优化体育产业资本市场功能的基础上，设计出一套符合我国实际的、能够吸引投资者积极参与的体育产业资本市场体系，最终构建一个完善的为投资者获得更多资本回报的多层次体育产业资本市场体系。建议现阶段我国多层次体育产业资本市场体系的构建主要围绕构建多层次、公平、高效、开放的体育产业资本市场体系展开，构建体育产业公司在主板市场、中小板市场、创业板市场、场外交易市场融资的多层次体育产业资本市场体系。【参考文献】1赵晓。体育产业财政投融资体系亟待重构N华夏时报，20l004一092李建臣体育产业资本市场创新体
13、系研究M北京：北京体育大学出版社，2008：833 J周边关于新英格兰体育产业风险投资公司N深圳晚报，2010一l0084任保国中国体育产业资本市场研究R山东省教育厅人文社会科学研究计划项目。20095周挺我国体育产业公司深圳创业板上市融资的机遇与风险J山东体育学院学报2010，26(4)：11156刘凤亭，刘明海浅折体育产业债券市场的发展J体育与科学，2004，25(6)：29317任永星发行体育产业债券的可行性研究J企业经济。2008。(9)：1601628任保国，赵文胜，李建臣我国体育产业资本市场投融资发展现状与政策研究J体育与科学2006，27(1)：5256通过集中整顿，实现软弱涣散
14、支部班子配齐配强、能组织带领党员积极开展党的活动，发挥好战斗堡垒作用；党员干部服务意识和服务能力明显增强，党群干群关系得到改善；党的组织和工作覆盖不断扩大，各项工作制度得到完善和落实；基层基础保障水平进一步提高several group number, then with b a, =c,c is is methyl b two vertical box between of accurate size. Per-23 measurement, such as proceeds of c values are equal and equal to the design value, then
15、the vertical installation accurate. For example a, b, and c valueswhile on horizontal vertical errors for measurement, General in iron angle code bit at measurement level points grid errors, specific method is from baseline to methyl vertical box center line distance for a, to b vertical box distance for b, list can measured
