北京控股集团有限公司2019年度主体信用评级报告及跟踪评级安排

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1、 3 北京控股集团有限公司 2019 年度跟踪评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、

2、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和

3、个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存 续期。债券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级，并及时对外 公布。 4 北京控股集团有限公司 2019 年度跟踪评级报告 跟踪评级原因跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求， 中诚信国际需 在债券的存续期内每年进行定期或不定期跟踪评级。 本次评级为定期跟踪评级。 基本

4、分析基本分析 北京市经济保持平稳增长，产业结构将进一北京市经济保持平稳增长，产业结构将进一 步优化，服务型经济将进一步步优化，服务型经济将进一步凸显凸显，为企业，为企业 发展提供良好的外部环境发展提供良好的外部环境 北京市作为全国的政治、经济和文化中心，积 聚了大量的物质和文化资源，吸引了国内外众多大 型企业落户北京，其中国务院国资委管辖的 146 家 大型国企中有超过 100 家在北京设立总部。首都优 越的区位优势和多年发展的积累，使得北京总部经 济的特征进一步凸显。 受多重因素影响，近年来北京市经济增长速度 有所放缓，2018 年，北京市实现地区生产总值 30,320.0 亿元，同比增长

5、6.6%。其中，第一产业增 加值 118.7 亿元，同比下降 2.3%；第二产业增加值 5,647.7 亿元，同比增长 4.2%；第三产业增加值 24,553.6 亿元，同比增长 7.3%，三次产业结构由 0.4:19.0:80.6 调整为 0.4:18.6:81.0。北京市作为我国 的政治、经济文化中心，第三产业高度发达，2018 年，北京市第三产业增加值占地区生产总值的 81.0%，服务型经济特征明显。 固定资产投资方面，2018 年，北京市固定资产 投资同比下降 9.9%； 其中， 基础设施投资同比下降 10.7%。房地产开发方面，2018 年，北京市房地产 开发投资同比增长 3.4%，

6、 其中， 住宅投资同比增长 17.4%； 办公楼投资同比下降 29.7%； 商业营业用房 投资同比下降 12.6%。 截至 2018 年末， 北京市房屋 施工面积达 12,962.6 万平方米，同比增长 2.8%， 2018 年，当年新开工面积 2,321.1 万平方米，同比 下降 6.2%，房屋竣工面积 1,557.9 万平方米，同比 增长 6.2%。 北京是国家金融决策中心和金融管理中心，聚 集了中国人民银行、中国证监会、中国银监会、中 国保监会等金融监管部门及众多国内外大型金融 机构和国企总部，形成了金融街中心区和 CBD 北 京商务中心区一主一副两个金融功能区。 截至 2018 年末，

7、北京市金融机构（含外资）本外币存款余额 157,092.2 亿元， 贷款余额 70,483.7 亿元； 2018 年， 证券市场各类证券成交额 911,465.7 亿元，同比下 降 8.9%；2018 年，原保险保费收入 1,793.2 亿元， 同比下降 9.1%。北京市 2018 年政府工作报告中指 出，北京市经济发展将把握首都城市的战略定位， 大力推进京津冀协同发展，加快疏功能、转方式、 治环境、补短板、促协同、惠民生，推动首都现代 化建设取得重大进展。 总体来看，未来北京市经济将保持平稳增长， 产业结构将进一步优化，服务型经济将进一步凸显， 为企业发展提供良好的外部环境。 2018 年年

8、，受益于受益于首都煤改气项目的持续发展首都煤改气项目的持续发展 以及天然气车的推广以及天然气车的推广，公司，公司天然气销量持续天然气销量持续 增加增加 燃气业务为公司主要核心业务，分为管道燃气 业务和瓶装液化气业务。2018 年，公司燃气收入为 447.32 亿元，较上年增长 30.10%。 管道燃气业务方面，公司管道燃气业务仍主要 由下属北京市燃气集团有限责任公司（以下简称 “燃气集团”）运营管理。燃气集团是国内最大的城 市管道天然气供应商与服务商之一，年用气量、燃 气用户数、管网规模、年销售收入均居国内前列。 随着首都治理空气污染物防治计划实施，锅炉煤改 气项目持续发展，2018 年，公司

9、持续推动蓝天保卫 任务， 进一步深化燃气应用市场， 全年完成 57 个村 约 2.46 万户农村煤改气改造工作， 建设管线 705 公 里， 调压站 89 个， LNG 站 3 座。 车用气市场方面， 公司与北京中石化北燃清洁能源科技有限公司共 同发展天然气加气站。 截至 2018 年末， 公司已累计 建设完成 93 座车用气加气站，北京市已发展共 25,509 辆天然气车。同期末，燃气集团天然气用户 数量约 618.00 万户，运行管线达 2.35 万公里。由 于锅炉、农村煤改气项目的推进以及天然气车的推 广增加， 2018 年燃气集团燃气销售量同比增长 15.4% 5 北京控股集团有限公司

10、 2019 年度跟踪评级报告 至 168.34 亿立方米。 管道燃气定价方面， 2018 年， 燃气购入价格和销售价格均小幅上升，随着天然气 门站价格市场化的进一步推进，天然气价格呈现一 定的波动，对管道燃气业务获利能力产生一定影响。 瓶装液化气方面，公司瓶装液化气业务仍主要 由北京北燃实业集团有限公司（以下简称“北燃实 业”）运营管理。2018 年，北燃实业销售瓶装液化 气 23.02 万吨，截至 2018 年末，共有液化气用户 100.86 万户。2018 年，北燃实业瓶装液化气生产模 式、销售模式均较上年无变化。随着管道燃气的普 及，公司瓶装液化气客户逐步使用管道燃气，瓶装 液化气用户数

11、量呈下滑趋势。 受啤酒市场较为饱和影响，受啤酒市场较为饱和影响，2018 年公司啤酒年公司啤酒 销量销量持续下滑，持续下滑，但但凭借凭借较强的市场地位较强的市场地位，加加 之之产品结构升级产品结构升级及及结构结构性性涨价，该板块盈利涨价，该板块盈利 能力能力有所有所提升提升 啤酒业务主要由子公司、国内最大的啤酒生产 商之一的北京燕京啤酒有限公司（以下简称“燕京 啤酒”）经营。现阶段，燕京啤酒产品涵盖了以清爽 为代表的普通酒、以鲜啤为代表的中档酒、以纯生 为代表的高档酒以及以原浆白啤为代表的个性化 产品等。目前，燕京啤酒已在北京、广西和内蒙古 地区具有绝对优势地位，在北京和广西市场的占有 率一直

12、保持在 85%以上， 在内蒙古拥有 75%以上的 市场份额，同时在云南、四川、新疆、山西等地区 发展速度较快。 近两年，我国啤酒行业遭遇增长瓶颈，国内消 费市场基本趋于饱和。2018 年，受行业持续调整及 夏季南方多雨天气影响，燕京啤酒啤酒产量同比下 降 5.58%至 391.60 万千升，销量同比下降 5.86%至 391.63 万千升，产销量连续两年呈现下滑态势。凭 借优势市场的垄断地位， 2018 年燕京啤酒持续优化 产品结构，做实中端产品，提升罐装产品占比，推 进白啤战略，且对主导产品进行结构性涨价，顺应 消费升级趋势。受益于此，当年啤酒板块实现收入 114.38 亿元，毛利率 37.

13、84%，同比均有所增长。 2018 年年，公司水务公司水务板块积极推进双平台发展板块积极推进双平台发展 战略，战略，提升盈利提升盈利能力的能力的同时同时进一步巩固进一步巩固其水其水 务务龙头地位龙头地位 公司水务板块业务涉及城市供水、污水处理、 中水回用等领域的投资、设计、建设和运营管理以 及关键设备生产及成套工程，主要由北京控股下属 的北控水务集团有限公司（以下简称“北控水务”） 运营管理。 2018 年，北控水务积极推进双平台发展战略， 即资金管理平台和运营管理平台。资金管理平台方 面， 北控水务发展基金配合 PPP 项目模式， 2018 年 签约及中标的 PPP 项目，北控水务仅出资 1

14、0%。该 模式下不需公司进行垫资， 业务模式类似于 EPC 总 包，商业模式由原来的以重资产投资为主逐渐向以 投资加技术服务、以建设运营为主的模式过渡，实 现以较少的资本金支出撬动较大规模的PPP项目投 资，突破资金限制实现业务快速增长。运营管理平 台方面， 北控水务在 2018 年成立 “集中采购中心” ， 降低采购及运营成本，使得该板块毛利率同比有所 提升。受益于此，2018 年北控水务营业收入同比增 长 16.06%至 245.97 亿港元，毛利率增加 5.39 个百 分点至 36.49%。 水处理服务方面， 截至 2018 年末， 北控水务参 与运营中或日后运营的各类水厂总计 937

15、座，遍布 全国 21 个省，5 个自治区，2 个直辖市，包括污水 处理厂 771 座、 自来水厂 139 座、 再生水厂 25 座、 海水淡化厂 2 座，同期末的总设计处理规模同比上 升 17.32%至 3,682.46 万吨/日。其中，污水及再生 水处理业务在运营水厂平均每日处理量为 1,070.44 万吨；2018 年，实际处理总量为 38.00 亿吨；供水 业务运作总设计能力达 671.56 万吨， 当年实际供水 量为 14.42 亿吨。总体来看，北控水务水处理规模 及设计能力居国内同行业首位，规模优势明显，龙 头地位进一步巩固。 表表 1：截至：截至 2018 年末北控水务各类水厂及水

16、处理规模情况年末北控水务各类水厂及水处理规模情况 项目项目 水厂个数水厂个数 （个）（个） 在运营在运营 水处理规模水处理规模 （万吨（万吨/日）日） 尚未开展运营尚未开展运营 水处理规模水处理规模 （万吨（万吨/日）日） 污水处理 711 1,225.75 841.83 自来水 139 792.27 562.51 6 北京控股集团有限公司 2019 年度跟踪评级报告 再生水 25 118.60 106.50 海水淡化 2 30.00 5.00 总计总计 937 2,166.62 1,515.84 资料来源：公司提供，中诚信国际整理 水环境治理建造服务方面，公司水环境治理建 造业务包括综合治理项目及 BOT 方式订立的在建 特许经营权项目两大类。2018 年，北控水务综合治 理项目建造服务收入为66.07亿港元， 同比下降7.28 亿港元主要系内蒙古建造工程减少所致。2018 年， 北控水务在建的 BOT 项目主要位于山西、 山东、 浙 江、贵州、湖南及河北，建造 BOT 项目实现营