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1、第一章财务管理基本原理【重点内容回顾】一、财务管理的目标利润最大化每股收益最大化股东财富最大化资本投入没有考虑考虑考虑时间价值没有考虑没有考虑考虑风险因素没有考虑没有考虑考虑【提示1】假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义【提示2】假设股东投资资本和债务价值不变，公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。二、利益相关者的要求主体表现与方法经营者道德风险（少干活不干活）和逆向选择（为自己的利益损害公司利益）。所有者（股东）措施主要有监督和激励。【结论】监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失，三者之和最小的解决办法是最佳的解决办法。债权人改变资金用途，或举借新债。债权人措施：
2、限制性借债；收回贷款或停止贷款。 相关者合同关系：立法调节和道德约束；非合同关系：公司的社会责任政策。三、金融工具固定收益证券能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。收益与发行人的财务状况相关程度低。权益证券收益的多少不确定，风险高于固定收益证券衍生证券价值依赖于其他证券，既可套期保值，也可投机，风险较大。【总结】金融工具具有期限性、流动性、风险性和收益性等特征。四、金融市场分类特点货币市场（短）短期金融工具交易的市场，期限不超过1年。包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等资本市场（长）在1年以上的金融工具交易市场。包括银行中长期存贷市场和有价证券市场。包括股票、公司债券、
3、长期政府债券和银行长期贷款基本功能：资本融通功能、风险分配功能；附带功能：价格发现功能、调节经济功能、节约信息成本五、资本市场效率【结论1】理性投资人、独立的理性偏差和套利三者是层层递进，只要有一个存在，市场就将是有效的。【结论2】有效资本市场的意义：管理者不能通过改变会计方法提升股票价值；管理者不能通过金融投机获利；关注自己公司的股价是有益的。【结论3】弱式有效市场（股价反映历史信息；随机游走模式或过滤检验）、半强式有效市场（股价反映历史、公开信息；事件研究法或投资基金表现研究法）、强式有效市场（股价反映历史、公开和内部信息；“内幕者”参与交易时能否获得超额收益）。【典型题目演练】【例题单选
4、题】在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是（）。A.利润最大化B.每股收益最大化C.每股股价最大化D.企业价值最大化正确答案C答案解析股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东权益的市场价值股东持有的股数每股股价，在股东投资资本不变的情况下，股东持有的股数不变，所以，每股股价最大化就意味着股东权益的市场价值最大化，即意味着股东财富最大化。【例题多选题】经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于逆向选择的有（）。A.不愿为提高股价而冒险B.装修豪华的办公室C.借口工作需要乱花公司的钱D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回正确答
5、案BCD答案解析A属于道德风险，经营者没有尽全力增加股东财富。BCD都是经营者损害股东利益的情形，属于逆向选择。【例题多选题】为防止经营者背离股东目标，股东可采取的措施有（）。A.对经营者实行固定年薪制B.要求经营者定期披露信息C.给予经营者股票期权奖励D.聘请注册会计师审计财务报告正确答案BCD答案解析为了防止经营者背离股东目标，一般有两种方式：监督和激励。选项C属于激励措施，选项BD属于监督措施。【2016考题多选题】公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（）。A.提高股利支付率B.加大为其他企业提供的担保C.加大高风险投资比例D.提高资产负债率正确答案ABCD答案解析股东可以通过经营者
6、为了自身利益伤害债权人的利益，可能采取的方式有：股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目；股东为了提高公司利润，不征得债权人同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券价值下降，使旧债权人蒙受损失。因此选项BD是答案；提高股利支付率会减少企业的利润留存，在存在资本需求时就很可能增加外部负债融资，可能会损害债权人利益，因此选项A是答案；提高资产负债率，提高了负债比重，增加了财务风险，可能会损害债权人利益，因此选项D是答案。【例题多选题】以下属于狭义利益相关者的有（）。A.经营者B.债权人C.供应商D.工会组织正确答案CD答案解析狭义的利益相关者是除了股东、债权人和经营者之外的所有的利益
7、相关者，所以本题答案是CD。【例题多选题】下列金融资产中，属于固定收益证券的有（）。A.固定利率债券B.浮动利率债券C.可转换债券D.优先股正确答案ABD答案解析固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。浮动利率债券的利率虽然是浮动的，但是规定有明确的计算方法，所以，也属于固定收益证券，即选项B也是答案。【例题单选题】以下金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是（）。A.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券正确答案C答案解析不存在变动收益证券，选项A错误。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行
8、人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益，选项B错误。由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此选项D错误。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况，因此选项C正确。【例题单选题】在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场为（）。A.货币市场B.流通市场C.发行市场D.场外交易市场正确答案B答案解析在不同投资者之间买卖流通所形成的市场是流通市场。【例题多选题】下列金融工具在货币市场中交易的有（）。A.股票B.银行承兑汇票C.期限为3个月的政府债券D.期限为12个月的可转让定期存单正确答案BCD答案解析货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、
9、银行承兑汇票等。【例题多选题】金融市场的基本功能包括（）。A.风险分配功能B.价格发现功能C.调节经济功能D.资金融通功能正确答案AD答案解析金融市场的功能包括：（1）资金融通功能；（2）风险分配功能；（3）价格发现功能；（4）调节经济功能；（5）节约信息成本。其中前两项属于基本功能，后三项属于附带功能。【例题多选题】假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原则可以得出的结论有（）。A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零B.股票的市价等于股票的内在价值C.账面利润始终决定着公司股票价格D.财务管理目标是股东财富最大化正确答案AB答案解析价值决定了公司股票的价格，C选项的说法不正
10、确；在有效资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，很难增加股东财富。股东财富最大化不是以资本市场有效为前提的，所以D选项的说法不正确。【例题单选题】下列关于有效资本市场的叙述中正确的是（）。A.所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息B.若资本市场上的有关信息对每个投资者都是均等的，而且每个投资者都能根据自己掌握的信息及时地进行理性的投资决策，那么任何投资者都不能获得收益C.市场有效的条件有三个：理性的投资人、独立的理性偏差和套利行为。三个条件不能同时满足，则市场就不是有效的D.市场有效性要求所有的非理性预期都会相互抵消正确答案A答案
11、解析选项B的正确说法应该是任何投资者都不能获得超额收益；三个条件中只要有一个存在，市场就将是有效的，所以选项C的说法不正确；市场有效性并不要求所有的非理性预期都会相互抵消，所以选项D的说法不正确。【例题单选题】如果股票价格的变动与历史股价相关，资本市场（）。A.无效B.弱式有效C.半强式有效D.强式有效正确答案A答案解析判断证券市场弱式有效的标志是有关证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响。反之，如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。【例题多选题】如果资本市场半强式有效，投资者（）。A.通过技术分析不能获得超额收益B.运用估价模型不能获得超额
12、收益C.通过基本面分析不能获得超额收益D.利用非公开信息不能获得超额收益正确答案ABC答案解析如果市场半强式有效，技术分析、基本面分析和各种估价模型都是无效的。此时通过非公开信息（内部信息）是可以获得超额收益的。【2017考题多选题】甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资。在下列效率不同的资本市场中，该投资基金可获取超额收益的有（）。A.无效市场B.弱式有效市场C.半强式有效市场D.强式有效市场正确答案AB答案解析无效市场和弱式有效市场的股价没有反映公开的信息，因此利用公开信息可以获得超额收益。【2016考题多选题】在有效资本市场上，管理者可以通过（）。A.财务决策增加公司价值从而提升股
13、票价格B.从事利率、外汇等金融产品的投资交易获取超额利润C.关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息D.改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格正确答案AC答案解析在有效资本市场，管理者不能通过改变会计方法提升股票价格，因此选项D不是答案；管理者不能通过金融机构获利，因此选项B不是答案。在有效资本市场中，财务决策会改变企业的经营和财务状况，而企业状况会及时被市场价格所反映，因此关注自己公司的股价是有益的，选项AC是本题答案。第二章财务报表分析和财务预测第一部分传统财务报表分析【重点内容回顾】一、财务报表分析的方法（一）比较分析法对象不同：历史（310年），趋势分析；同类公司（行业平均），横向比较；计划预算，预算差异分析。内容不同：会计要素的总量比较分析；结构百分比比较分析；财务比率比较分析（最常用）。（二）因素分析法做题掌握，注意和（管理用）杜邦财务分析体系结合。公式如下：权益净利率营业净利率总资产周转率权益乘数；权益净利率净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆【提示】涉及资产负债表的数据，同时使用期末数或同时使用平均数。二、偿债能力比率1.短期偿债能力营运资本流动资产流动负债长期资本长期资产流动比率流动资产流动负债1（1营运资本配置比率）1（1营运资本流动资产）速动比率速动资产流动负债现金比率
