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1、行为金融学影响论文 行为金融学是从微观个体行为以及产生这种行为的更深层次的心理、社会等因素来解释、研究和预测资本市场的现象和问题下面小编为你整理了行为金融学影响论文希望能帮到你！ 关键词：行为金融学；投资策略；股票投资策略 1文献综述 一般认为行为金融学的产生以1951年Burrel教授发表投资战略的实验方法的可能性研究一文为标志该文首次将行为心理学结合在经济学中来解释金融现象1972年Slovic教授和Bauman教授合写了人类决策的心理学研究为行为金融学理论作出了开创性的贡献1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授发表了预期理论：风险决策分析正是提出了行为金融
2、学中的预期理论 中南大学的饶育蕾和刘达锋著的行为金融学是我国第一本系统阐述行为金融学理论的著作吴世农、俞乔、王庆石和刘颖等早在中国证券市场初建时就对中国股市调查并进行取样分析得出中国市场为非有效市场其主要论文有：吴世农、韦绍永的上海股市投资组合规模和风险关系的实证研究陈x、刘勇的对我国股票市场有效性的实证分析及队策建议国内对这一理论的研究相对不足对投资策略的涉足更是有限 本文主要是借鉴了两位美国学者的思路进行论证美国学者彼得L伯恩斯坦和阿斯瓦斯达摩达兰著的投资管理总结了美国比较有影响力的观点对行为金融学理论在投资领域的应用进行了发展对投资行为进行了全面剖析其对投资策略的研究更具有独到之处这种在
3、行为金融学下投资策略的研究对我国证券业的发展将有十分重要的借鉴意义罗伯特泰戈特著投资管理保证有效投资的25歌法则以其简单而明了的笔法描绘了行为金融学下投资方法的选择应具备的条件和原则指导我们的实践BrighamEhrharot著的财务管理理论与实务中也不乏对行为金融学的应用比如：选择权的应用等 2行为金融学概述 行为金融学是将行为学、心理学和认知学成果运用到金融市场上产生的一种新理论是基于心理学实验结果提出投资者决策时的心理特征假设来研究投资者实际投资决策行为的一门学科 行为金融学有两个研究主题：一是市场并非有效主要探讨金融噪声理论；二是投资者并非是理性的主要探讨投资者会发生的各种认知和行为偏
4、差问题 主要理论： 证券市场是不完全有效的即市场定价不能完全反映一切信息存在噪声交易者风险即金融噪声理论投资者构筑的投资组合具有金字塔型层状特征即行为组合理论 投资者有限理性行为金融学总结的投资者行为偏差有：决策参考点决定行为者对风险的态度；投资者存在心理帐户；投资者还存在过度自信心理和从众心理 3行为金融学在实务中的应用 实际上各种积极管理模式都假定市场定价失真或无效他们认为通过投资于定价失真的市场或资产可以获得增值然而所有的人都知道这种无效性是转瞬即逝的这样这些无效性可能会为有耐心的投资者提供收益“耐心”是一个好的投资策略中的重要组成部分 行为金融学理论可以很好地解释诸如阿莱悖论、日历效应
5、股权溢价、期权微笑、封闭式基金之谜、小盘股效应等等金融学难题还提出了成本平均策略、选择策略参考点来判断预期的损益、动量交易策略等投资策略一些金融实践者已经开始运用行为金融学的这些投资策略来指导他们的投资活动 成本平均策略成本平均策略是在股市价格下跌时分批买进股票以摊低成本的策略采用这一策略不是追求效用最大化而是降低投资活动 行为金融学认为人们在进行决策的时候往往会选择一个决策参考点来判断预期的损益而非着眼于最终的财富状况在心理预期的过程中人们会把决策分成不同的心理帐户来考虑常常拥有自信情节高估已经拥有的商品或服务并且倾向于增加这里物品或服务的使用次数还对预期的损失过于敏感把同样价值的损失计算成
6、远高于同样价值的收益而对已经形成损失的东西却表现出一种“处置效果”由于期待机会收回成本而继续经受可能的损失因此在行为金融学中的“心理”帐户和“认知偏差”这两个概念应该在日常理财中关注运用动量交易策略即预先对股票收益和交易量设定过滤准则当股票收益或股票收益与交易量同时满足过滤准则时就买入或卖出股票的投资策略当处置效应在证券市场上比较严重时其带来的股票基本价值与市场价格之间的差幅就会更大；当价格向价值回归时可利用动量交易策略通过差幅获利 市场无效性本质上是一种套利机会如果足够多的资金追求同一种市场无效性它肯定会消失对于许多定量投资者来说永远感到困惑的是一旦某种市场无效性在学术刊物上得到详细论述它就
7、奇怪地消失了实际上如果昨天的无效性已广为人知并吸引了大量的投资资本再设想它明天仍然存在是非常危险的资本市场同样如此因此不要屈从或迷恋“权威”的信息应该努力追求有个性的投资策略 在职业资金管理游戏中获胜的资金管理者一般都是最少犯错误的人但其中的许多错误都可以归因于人类本性追求安稳、相信潮流、失败后希望改换风格和指导思想投资组合管理中的一些错误源于资金管理者不了解自己的客户不了解自己的投资市场一些错误源于资金管理者走“受托人的钢丝绳”的游戏一方面要获得高额收益另一方面还不能超越客户的风险承受性 4股票投资策略 4.1具备股票投资取胜的素质 对于我们来说在股票业取得成功的素质应该包括：忍耐、自立、简
8、单明了、能忍受痛苦、心胸开阔、有独立判断能力、百折不挠、谦让、灵活、愿做独立的研究工作、勇于承认错误还有对普通的商业恐慌不屑一顾这些素质的具备与巴菲特的忠告是一致的与行为金融学是相符的市场可能是无效的积极管理者也有增加价值的潜力但这些无效性既不简单也不是静态的利用起来代价也不低换言之市场无效性的一个特点就是容易消失这就意味着市场无效性一旦被隔离出来并广为人知越来越多的资金追逐这一无效性时这个特点就消失了问题不在于投资者和他们的顾问很愚昧或麻木不仁在于当信息收到之时情况可能已经发生变化当乐观的金融信息广泛传播时大多数投资人认为这个经济形势在近期内还会进一步高涨时经济走势实际上已经向衰退迈进头脑清醒的投资者可以在信息不完全、不理想的情况下做出正确决策那种需要各种资料的“科学头脑”是不科学的 4.2逆潮流而动 风险观念的根源在人类感情中可以找到我们都是社会性生物渴望与别人协调一致达成共识以常规方式失败经常比非常规性失败痛苦较少相应地投资者更愿意冒以常规方式失败的较大风险而不愿意冒可能以非常规方式失败的较小风险许多投资者并不一定像他们以为的那样对风险有多少耐心
