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1、任务六 比较不同金融市场 学会签订贷款协议,子任务 国际金融市场概述 子任务 国际货币市场和国际资本市场 子任务 欧洲货币市场 子任务 亚洲货币市场,返回,子任务 国际金融市场概述,.国际金融市场的概念 金融是资金融通的简称， 是货币流通和信用活动的总称。一般说来， 国际金融市场是指从事国际资金融通活动的场所。但随着科学技术的发展与进步， 尤其是计算机在金融交易中的广泛运用， 国际金融市场概念也发生了变化。现代的国际金融市场实际上是指具有现代化通信设备、具有广泛联系的进行国际金融交易的场所。因此， 它有时又同国际金融中心密切相连。 .国际金融市场的类型 国际金融市场一般分为狭义和广义的两种。狭
2、义的国际金融市场是指进行国际长短期资金借贷的场所， 有时又称传统的国际金融市场。,下一页,返回,子任务 国际金融市场概述,它包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及期货市场。广义的国际金融市场是指包括离岸金融市场和全球一体化的 小时营业的、以多种货币交易的国际金融市场。无论是广义国际金融市场还是狭义国际金融市场都必须是本国居民与非居民之间的金融交易活动才是国际金融市场， 否则只能称为国内金融市场。 .国际金融市场的作用 . 促进国际贸易和投资 通过国际金融市场的融资、结算、资金调拨等方式， 便利了国际投资与贸易， 在世界范围内调拨资金调剂余缺， 使闲置资本转化为投资资本， 把储备有余国家
3、的资金融通到资金不足的国家， 从而促进生产和资本的国际化。,上一页,下一页,返回,子任务 国际金融市场概述,第二次世界大战后， 西欧复兴、日本和德国经济的发展、发展中国家的经济建设， 都大量利用了国际金融市场的资金。 . 调节国际收支 国际金融市场对国际收支调节的影响主要表现为跨国银行的国际贷款。自 年起，由于原油价格上涨和世界能源危机， 许多石油进口国包括一些发达国家和多数发展中国家都出现了大量国际收支逆差。另一方面石油输出国都积累了大量“石油美元” 盈余。通过国际金融市场进行“石油美元回流”， 缓和了许多国家国际收支的失调。 . 使国际资金分配和世界资源配置更有效率,上一页,下一页,返回,
4、子任务 国际金融市场概述,国际金融市场是随着国际贸易发展、私人对外直接投资的发展， 以及纸币国际作用的扩大等因素而发展起来的。国际金融市场的发展反过来又使各国的货币市场和资本市场更紧密地联系在一起， 促进了国际金融市场一体化的形成， 受市场规律的作用使资金流向经济效益最好、资金利润率最高的国家和地区。国际金融市场在加速生产和资本国际化的同时， 对优化世界经济资源配置， 建立合理的国际分工体系也起到一定的积极作用。 总的来看， 国际金融市场对世界经济的影响是积极的， 但也存在一些消极因素： 投机活动的猖獗， 资金调拨频繁， 加剧了国际金融市场的动荡性。,上一页,下一页,返回,子任务 国际金融市场
5、概述,利率和汇率波动加大， 对投资和贸易不利， 甚至发生连锁效用。 在开放经济情况下， 国际金融市场对通货膨胀和经济衰退常常在各国起传递作用， 发生所谓的“多米诺骨牌” 现象。 资金在各国间流动冲击一国的外汇市场， 使货币政策贯彻困难。 .国际金融市场发展的新特点 世纪 年代中期以来， 在国际金融市场上出现的主要发展趋势可以概括为以下几个方面。 . 国际金融工具不断创新 . 国际金融管制越来越放宽 . 金融市场国际化和全球一体化,上一页,下一页,返回,子任务 国际金融市场概述,. 国际融资手段证券化 传统的通过商业银行筹集资金的方式开始逐渐让位于通过金融市场发行长短期债券的方式， 商业银行在吸
6、收存款、发放贷款方面的优势逐渐削弱， 这就是融资手段证券化。主要标志： 一是国际债券发行急剧增长， 而国际银行贷款却出现下降趋势； 二是国际银行直接参与国际资本市场业务， 它们不仅是市场的投资者， 而且也是证券的发行者（即也是筹资者）。,上一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,.国际货币市场 . 国际货币市场的概念 货币市场是国际金融市场的重要组成部分。货币市场一般是指期限在一年以内（含一年） 的交易市场， 货币市场又称短期资金市场。在货币市场上， 由于各个专业市场短期资金融通方式的不同以及世界各国的传统和习惯不同， 各种短期资金市场中介机构的构成及地位也有所不同。 货币市场主要特点
7、： 资金融通期限短， 有的是隔夜拆借； 融通资金数量一般不大， 主要解决公司短期资金的需要或政府临时的支付困难； 货币市场上的各种金融工具具有较强的流动性， 变现能力强。,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,. 货币市场的主要金融工具 货币市场的工具多种多样， 虽然各国货币市场工具有所不同， 但是大致都可将其分成两大类： 一类是与银行有关的市场信用工具； 另一类是非银行的市场信用工具。在主要西方国家的货币市场上， 经常交易的短期金融工具主要有以下几种。 . 国库券 国库券是一国政府发行的短期债券， 期限一般为 个月到 个月。发行国库券主要应付国库季节性的财政需要和为调整货币利率政
8、策提供依据。由于国库券是由政府发行的， 是以财政的可靠收入作为保证条件的， 国库券的风险系数几乎等于零。,上一页,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,因此， 国库券的信用程度高于任何一家银行的信用程度或任何一家商业企业的信用程度。加上国库券的期限短、流动性强， 使国库券成为人们短期投资的最好目标。在美国， 短期证券市场上占主要地位、发行量最大的是国库券。 . 商业票据 商业票据主要是商业期票和商业汇票， 是非金融机构或企业为筹集资金发行的短期金融工具， 期限一般在 天到 年不等， 但是以 天的居多。商业票据多以折价形式出售， 也有的商业票据带有票面利息或附有息票。,上一页,下一页
9、,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,信用很高的大公司可以直接向一般公众发售商业票据， 直接进入流通， 但多数商业票据的发行还是要经过大商业银行或证券投资商等中介机构， 这些中介机构可以单纯为证券的买卖双方搭线， 也可以作为包销商承购全部发行的票据， 然后自行安排销售。 . 银行承兑票据 银行承兑票据是指经借款人的联系， 银行承诺兑付的商业汇票。一般企业在货币市场发行短期票据筹集资金需要有较高的信用， 而银行承兑票据的发行则是基于借款人及其联系银行双方的信誉， 从而银行承兑票据的出现为一般信誉稍差的中小企业进入货币市场打开了方便之门。,上一页,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本
10、市场,银行承兑票据以银行信用为基础， 信誉较高， 对银行承兑票据的面额一般没有限制， 其持有人可以在到期以前银行贴现， 或者在二级市场转售， 转售时的价格按面值打一定折扣， 买价与面额的差额为持票人的收益。 . 大额可以转让定期存单（） 是 世纪 年代美国的银行首创， 尽管历史不长， 但它的发展很快， 目前在美国的流通额仅次于国库券。 同普通的存单都是标明金额、期限、浮动或固定利率的接受存款的凭证， 但 同普通存单相比具有以下特点： 一是不记名存单；,上一页,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,二是发行总额固定且每张存单的面额较大， 像美国面额有 万美元和 万美元； 三是可以在二
11、级市场自由转让交易； 四是期限一般在一个月到 年以内； 五是利率基本上与银行同业拆借利率相等。 . 联邦资金和回购协议 联邦资金是美国商业银行所持有的超额储备。美国联邦储备系统对商业银行规定的法定存款准备率是按日计算的。商业银行由于经营上的缘故， 一天之内有的银行可能出现多余储备， 而另一些银行在美国联邦储备银行的账面现金可能不能满足法定准备率的要求， 于是银行之间就会出现大笔的资金融通， 通常都在百万美元以上， 如此形成联邦资金市场。,上一页,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,联邦资金互相融通的利率称为联邦资金利率， 这是美国货币市场乃至国际货币市场的重要基准利率之一。 所谓
12、回购协议是指银行等金融机构为获得短期流动资金而将手中持有的政府国库券或其他债券售于中央银行或一般客户， 同时定下协议将来某时以特定的价格购回， 债券的买卖差价为银行等借款者支付的利息。大多数回购协议的期限为 天至 个月， 也有长达 个月甚至于 年的。回购协议与联邦资金市场的交易大多数是商业银行之间进行的， 它们相当于美国的银行同业拆借市场。 . 货币市场的构成 . 短期信贷市场,上一页,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,短期信贷市场包括两部分内容： 一是一国银行对他国工商企业用于解决临时性的短期流动资金需要而发放的短期信贷； 二是银行对银行发放的短期贷款即银行同业拆借。目前，
13、短期信贷市场中银行同业拆借市场最为主要。 世纪 年代在伦敦出现了银行与银行同业间的英镑资金拆借市场， 后来世界各国银行也参加了交易， 使伦敦同业拆借市场成为世界上最著名的银行同业拆借市场， 伦敦同业拆借利率成为国际贷款制定利率的基础。银行同业拆借市场具有如下特点： 一是参加者是商业银行或经营性的金融机构； 二是交易对象是各国金融机构多余头寸； 三是利率较低， 一般参照市场利率； 四是拆借多以信用方式为主， 有时也要用证券抵押； 五是期限较短， 有日拆、一周、一个月、三个月、六个月几种。,上一页,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,. 短期证券市场 短期证券市场的交易主要是以各种信
14、用工具为对象， 这些短期信用工具要具备安全性、流动性， 并符合有关金融法令的规定。各国货币市场上的短期信用工具种类繁多， 名称也不尽相同， 典型的有国库券、银行定期存单、商业票据和银行承兑票据等。 . 贴现市场 贴现是客户将来未到期的票据向银行融通资金， 银行收取票据并扣取贴现日至到期日的利率及手续费后， 以票面余额付给持票人资金的经济业务。以这种贴现业务为主的短期资金市场称为贴现市场。贴现市场是短期资金市场融通资金的一种重要方式。,上一页,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,贴现市场并无固定的场所， 主要由贴现公司组成。贴现交易的票据主要有政府国库券， 短期票据， 利率一般高于
15、银行贷款利率。在贴现市场上， 除贴现公司贴现上述短期票据外， 商业银行可以对贴现公司进行拆放， 贴现公司或从事贴现业务的银行还可以向中央银行办理再贴现。目前世界上最大的贴现公司在英国伦敦。 .国际资本市场 . 国际资本市场的概念 国际资本市场也称长期资金市场， 一般是指从事借贷期限在一年以上的巨额资金交易的场所。国际资本市场是国际金融市场的重要组成部分， 也是国际金融市场中最为活跃的领域之一。,上一页,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,它的作用是组织吸收和利用国内、国际各种资金， 提供和促进各国生产建设所需的长期资本， 满足国民经济发展的要求。国际资本市场与货币市场相比具有如下
16、特点： 资金融通期限长， 一般在一年以上， 甚至是十几年； 资金融通量巨大， 以追加资本或弥补财政巨额赤字的需要； 金融工具的期限长， 流动性较差、风险大。 . 国际资本市场的构成 资本市场是长期资金市场， 如果说短期资金的融通可以通过银行信用来解决的话， 那么长期资本的来源则不能通过银行信用来创造， 而只能通过国民储蓄的再分配或转移来获得，因此长期资本只能来源于资本市场。,上一页,下一页,返回,子任务 国际货币市场和国际资本市场,国际资本市场是国内资本市场的延伸， 但并不是简单的延伸， 它是资本市场国际化和国际金融一体化的体现。国际资本市场是有形市场和无形市场的结合。 国际资本市场有广义和狭义两种。广义的国际资本市场由国际银行中长期信贷市场和国际证券市场构成。狭义的国际资本市场仅指国际证券市场。人们通常所说的资本
