企业经营沙盘模拟理论与实务教学课件作者肖振锈任务6

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1、任务 6 企业经营业绩评价,6. 1 杜邦分析法 6. 2 经济增长 6. 3 平衡计分卡 6. 4 新产品的开发方案评价 6. 5 绩效评价,6. 1 杜邦分析法,6. 1. 1 杜邦分析法的内容及特点 杜邦分析法 ( DuPont Analysis) 是指利用几种主要的财务比率之间的关系来 综合地分析企业的财务状况。 具体来说, 杜邦分析法是一种用来评价公司营利能 力和股东权益回报水平, 从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。 杜邦分析法的基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积, 这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用, 故称杜 邦分析

2、法。,下一页,返回,6. 1 杜邦分析法,1. 特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用于评价企业经营效率和财务状况的比率 按其内在联系有机结合起来, 形成一个完整的指标体系, 并最终通过权益收益率 综合反映。 2. 具体应用 采用杜邦分析法, 可使财务比率分析的层次更清晰、 条理更突出, 为报表分 析者全面仔细了解企业的经营与盈利状况提供方便。 3. 杜邦分析图 杜邦分析图如图 6-1 所示。,上一页,下一页,返回,6. 1 杜邦分析法,6. 1. 2 杜邦分析法的基本思路 权益净利率, 也称权益报酬率, 是一个综合性较强的财务分析指标, 是杜邦 分析系统的核心。 资产净利率是影响权益净利率最

3、重要的指标, 具有很强的综合性, 而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。 总资产周转率反映总资产的周 转速度。 对资产周转率的分析, 需要对影响资产周转的各因素进行分析, 以判断 影响公司资产周转的主要问题在哪里。 销售净利率反映销售收入的收益水平。 扩大销售收入, 降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径, 而扩大销售同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。,上一页,下一页,返回,6. 1 杜邦分析法,权益乘数表示企业的负债程度, 反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程 度。 资产负债率高, 权益乘数就大, 这说明公司负债程度高, 公司会有较多的杠 杆利益, 但风险也高; 反

4、之, 资产负债率低, 权益乘数就小, 这说明公司负债程 度低, 公司会有较少的杠杆利益, 但相应所承担的风险也低。,上一页,下一页,返回,6. 1 杜邦分析法,6. 1. 3 杜邦分析法的运用 1. 杜邦分析法在公司的运用 在国外, 很 多 公 司 已 经 采 用 经 济 增 加 值 ( EVA) 或 现 金 回 报 率 ( CFROE ) 作为公司业绩的衡量指标, 有些外国公司也在广泛采用平衡计分卡或类似于计分 卡的业绩考核方法来考核公司业绩。 对于中国的中小企业, 如何进行业绩考核也 是许多企业主关注的问题。 作者在长期咨询过程中发现很多公司 ( 特别是私营公 司和中小企业) 还不习惯用净

5、资产回报率体现股东价值回报, 公司主要关注的是 利润水平、 销售收入、 毛利水平等指标。,上一页,下一页,返回,6. 1 杜邦分析法,2. 杜邦分析法的结构 杜邦分析法的大概结构如下: 净资产回报率 = 资产回报率财务杠杆 资产回报率 = 销售利润率资产周转率 财务杠杆 = 总资产 / 所有者权益 从该杜邦分析法的模型可以明确对于一个公司的业绩反映将通过销售回报、 资产回报和财务杠杆调节体现出现。 这个模型能够给出很好的启示, 在公司管理 过程中, 可以依据这种层层分解的方法对各个部分进行分析, 并能够提供解决问 题的思路。,上一页,下一页,返回,6. 1 杜邦分析法,具体的使用领域为: 定期

6、或不定期的财务分析, 价值树的分析方法, 可以将影响净资产回报率 各个关键因素的逻辑关系体现在净资产回报率这个综合性的指标中; 财务分析人 员可以依据该价值树对公司财务进行层层分析, 并且这种分析逻辑性较强, 也比 较全面。 结合预算管理的方法, 可以很好地体现实际情况和预算情况的差异对整个 净资产回报率的影响。 在确认关键业绩指标, 特别是运用财务指标反映公司业绩时, 能够很好地 帮助确认关键业绩指标和关键成功因素对于综合指标的影响, 在运用平衡计分卡 等管理技术进行业绩管理中体现得比较明显。,上一页,下一页,返回,6. 1 杜邦分析法,6. 1. 4 杜邦分析法的局限性 杜邦分析法的局限性

7、主要表现在以下几方面: 对短期财务结果过分重视, 有可能助长公司管理层的短期行为, 忽略企业 长期的价值创造。 财务指标反映的是企业过去的经营业绩, 衡量工业时代的企业能够满足要 求。 在市场环境中, 企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要, 杜 邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。,上一页,返回,6. 2 经 济 增 长,6. 2. 1 经济增长的概念 经济增长通常是指在一个较长的时间跨度上, 一个国家人均产出 ( 或人均收 入) 水平的持续增加。 6. 2. 2 经济增长释义 1. 经济增长的含义 经济增长的含义是指在一定时间内, 一个经济体系生产内部 成员生活所需要商品与劳务潜

8、在生产力 的扩大 ( 亦即生产可能曲 线 向 外 扩 张) 。,下一页,返回,6. 2 经 济 增 长,2. 经济增长的度量 度量经济增长速度快慢的指标是经济增长率。 度量经济增长除了测算增长总 量和总量增长率之外, 还应计算人均占有量, 如按人口平均的 GDP 或 GNP 及其 增长率。 拉动国民经济增长有三大要素, 分别是投资、 出口和消费。 经济增长的核算通常依据 GDP 、 GNP 等统计数据。 其基 本 方 法 一 般 以 本 年 度的 GDP 总量对比往年的 GDP 总量, 而得出经济增长的百分比。,上一页,下一页,返回,6. 2 经 济 增 长,3. 零增长和负增长 零增长, 有

9、时表示为 GDP 与往年持平。 而负增长则表示本年度的 GDP 低于 往年, 往往会被形容为 “ 不景气” 或经济衰退。 零增长有时也被认为是负增长, 因为考虑到 通 货 膨 胀 以 及 物 价 上 涨 的 原 因, 同 样 数 量 的 货 币 的 购 买 力 会 低 于 往年。,上一页,下一页,返回,6. 2 经 济 增 长,6. 2. 3 经济增长来源 1. 国家的比较优势 2. 公共品的提供 6. 2. 4 经济增长政策 1. 调整利率政策 降低中央银行利率从而降低商业银行的存贷款利率。 这一政策将鼓励公司贷 款, 这一部分贷款必将转化为投资或资金流周转, 即消费。 这一政策还可以降低通

10、货紧缩的危险。,上一页,下一页,返回,6. 2 经 济 增 长,2. 税收政策 降低个人或公司税率。 这种措施和降息一样会促进公司投资与个人消费。 个 人消费的增加反过来通过创造需求促进公司的发展。 但是, 这样做的危险是增加 财政赤字。 而增加财政赤字不是必然的, 税率降低了, 则经济增长了, 征税的基 数扩大了。 关于它们之间的关系详见税收。,上一页,下一页,返回,6. 2 经 济 增 长,3. 财政政策 增加国家财政开支。 这一措施将会同时创造就业机会、 需求, 有时会吸引投 资。 政府开支本身 就 是 投 资 工 程 项 目, 这 些 项 目 创 造 了 就 业 和 对 其 他 行 业

11、 的 需 求, 这些从业者又产生了新的需求, 以此类推, 理论上可以创造数倍于政府投资 本身的经济增长。,上一页,下一页,返回,6. 2 经 济 增 长,4. 汇率政策 降低本国货币的汇率 ( 低汇率政策, 对低汇率政策的支持和反对意见, 中央 银行如何调节本国货币的汇率) 。 这个政策将会增加出口, 因为本国商品在国际 市场上的价格变得 更 加 便 宜。 出 口 的 增 加 将 会 使 生 产 商 增 加 投 资 和 创 造 就 业 机 会, 从而也增加消 费。 其 缺 陷 在 于, 本 国 在 国 际 上 的 价 格 最 终 是 由 生 产 商 决 定 的, 如果生产商同时提价, 那么不能

12、起到相应的作用, 并且进口商品的价格会相 应变得很高。 长期实施低汇率政策会导致通货膨胀。,上一页,下一页,返回,6. 2 经 济 增 长,6. 2. 5 经济增长方式 1. 概念 经济增长方式是指一个国家 ( 或地区) 经 济 增 长 的 实 现 模 式。 它 可 分 为 两 种形式, 即粗放型和集约型。 2. 分类 ( 1) 粗放型经济 粗放型经济的形式主要有两种: 一是迁移农业; 二是游牧业。 迁移农 业主要分布于森林一类的地方。 ( 2) 集约型经济 集约型经济的基本特征是依靠提高生产要素的质量和利用效率, 实现经济增 长。,上一页,下一页,返回,6. 2 经 济 增 长,3. 方式转

13、变 经济增长方式转变, 是指经济增长方式从以粗放型增长方式为主转向以集约 型增长方式为主。 这种转变是渐进的, 需要有一个过程, 是全局性的, 不排斥某 些地区、 城市、 企业 在 某 些 条 件 下 实 行 粗 放 型 增 长。 各 地 区 和 城 市 受 其 所 处 环 境、 市场条件、 技术发展水平及就业状况等因素的制约,经济增长方式可能存在很大差异, 增长方式的转变也不会步调一致。,上一页,返回,6. 3 平 衡 计 分 卡,6. 3. 1 平衡计分卡的概念 科莱斯平衡计 分 卡 ( Careersmart Balanced Score Card ) , 源 自 哈 佛 大 学 教 授

14、Robert Kaplan 与诺朗顿研究院 ( Nolan Norton Institute) 的执行长 David Norton 于1990 年所从事的 “ 未来组织绩效衡量方法” 这种绩效评价体系, 当时该计划的 目的在于找出超越传统的以财务量度为主的绩效评价模式, 以使组织的 “ 策略”能够转变为 “ 行动” 。 经过多年的发展, 平衡计分卡已经发展为集团战略管理的 工具, 在集团战略规划与执行管理方面发挥非常重要的作用。,下一页,返回,6. 3 平 衡 计 分 卡,6. 3. 2 平衡计分卡体系战略 1. 平衡计分卡创建绩效 平衡计分卡能有效 解 决 制 定 战 略 和 实 施 战 略

15、 脱 节 的 问 题, 堵 住 了 “ 执 行 漏 斗” 。 平衡计分卡系统包括战略地图、 平衡计分卡以及个人计分卡、 指标卡、 行 动方案、 绩效考核量表。 在直观的图表及职能卡片的展示下, 抽象而概括性的部 门职责、 工作任务与承接关系等, 显得层次分明、 量化清晰、 简单明了。,上一页,下一页,返回,6. 3 平 衡 计 分 卡,2. 平衡计分卡指标 Robert Kaplan 与 David Norton 的 平 衡 计 分 卡: 驱 动 绩 效 的 量 度 发 表 在1992 年 哈佛商业评论 。 通常, 平衡计分卡强调, 传统的财务会计模式只能衡 量过去发生的事项 ( 落后的结果因

16、素) , 但无法评估企业前瞻性的投资 ( 领先的驱动因素) , 因此, 必须改用一个将组织的愿景转变为一组由四项观点组成的绩效指标 架 构 来 评 价 组 织 的 绩 效。 此 四 项 指 标 分 别 为 财 务 ( Financial ) 、 客 户( Customer) 、 内部运营 ( Internal Business Processes) 、 学习与成长 ( Learning andGrowth) 。,上一页,下一页,返回,6. 3 平 衡 计 分 卡,6. 3. 3 平衡计分卡基本理论 平衡计分卡方法强调, 组织应 从四个角度审视自身业绩, 即财务、 客户、 内部运营、 学习与成长。 其中, 平衡计分卡包括以下五项平衡: 财务指标和非财务指标的平衡。 企业长期目标和短期目标的平衡。 结果性指标和 动 因 性 指 标 之 间 的 平 衡。 企业组织内部群体和外部群体的平衡。 领先指标和滞后指标之间的平衡。,上一页,下一页,返回,6. 3 平 衡 计 分 卡,6. 3. 4 平