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1、国际收支弹性分析理论,郭攀玲,国际收支理论,国际收支理论是国际金融理论体系中最为基础和重要的组成部分之一，也是政府调节国际收支，实现宏观经济稳定的重要理论依据。 由于影响国际收支的因素很多，导致国际收支失衡的原因也很复杂，除了一般性的原因外，不同国家其国际收支问题也会有其自身的特点，当前现有的任何一种国际收支理论都只是对国际收支实践提供某一角度或某一侧面的解说，都不足以充分解释和回答各类国家各种性质的国际收支问题。 国际收支理论是研究国际收支失衡及其调节方式的理论。,国际收支理论发展中的主要流派,国际收支弹性分析理论背景,19291933 年，资本主义世界爆发了特大经济危机，古典金本位制彻底崩
2、溃，与此同时，随着危机后资本主义国家自由放任经济原则破产，经济学界发生了凯恩斯革命。新的历史条件下，经济学家们纷纷借助新的经济学原理来对传统国际收支理论实施改造或更新。 1937 年，英国经济学家Joan Robinson 正式系统地提出了国际收支弹性分析理论。该理论仍然把贸易差额平衡看作自动调节的过程，但是调节的关键不再是黄金流动，汇率变动成为贸易平衡的主导力量；针对汇率战，Robinson 着重分析和研究了既定进出口供求弹性下，一国采取货币贬值政策对国际收支的影响。Robinson 以后，Lerner、Metzler 等经济学家又进一步对国际收支弹性理论进行了补充和发展。时至今日，当一国政
3、府考虑采用贬值来提高出口竞争力时，这一理论都是重要的分析工具。,国际收支弹性分析理论研究历史,国际收支调节的弹性分析理论定义,弹性论（Elasticity Approach）又称弹性分析法，主要是由英国剑桥大学经济学家琼罗宾逊（Joan Robinson）在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。它着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。 价格变动会影响需求和供给数量的变动。需求量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为需求对价格的弹性，简称需求弹性。供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，称为供给对价格的弹性，简称供给弹性。在进出口方面，就有四个弹性，它
4、们分别是： （1）进口商品的需求弹性（Em），其公式为 Em进口商品需求量的变动率/进口商品价格的变动率 （2）出口商品的需求弹性（Ex），其公式为 Ex出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率 （3）进口商品的供给弹性（Sm），其公式为 Sm进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率 （4）出口商品的供给弹性（Sx），其公式为 Sx出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率 从上述四个公式可见，所谓弹性，实质上就是一种比例关系。当这种比例关系的值越高，就称弹性越高；反之，比例关系的值越低，就称弹性越低。,国际收支调节的弹性分析法的前提假设,国际收支调节的弹性分析法核心观点,货币贬值具
5、有促进出口，抑制进口的作用。贬值能否扬“出”抑“进”，取决于供求弹性。为了使贬值有助于减少国际收支逆差，必须满足Marshall-Lerner条件。,货币贬值一定能改善贸易收支,国际收支调节的弹性分析法的主要内容,Text,这个例子说明，当出口数量的变动率小于贬值引起的价格变动率时（出口需求弹性小于1，第1 种情况），出口的美元收入不能增加；而当出口数量的变动率大于贬值引起的价格变动率时（出口需求弹性大于1，第2 种情况），出口的美元收入才能增加。 Marshall-Lerner 条件是指：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即贬值取得成功的必要
6、条件是： Em + Ex 1,飞马灵动电动车,Marshall-Lerner条件的不足,Robinson（1947）考虑了上述这些不足，她在Marshall-Lerner条件的基础上，放松进出口供给弹性无穷大和国际收支初始状态均衡的假定，进一步研究了进出口供给有限弹性和初始国际收支不平衡情况下货币贬值改善贸易收支的条件，该条件后来由Metzler（1948）总结为数学模型，在理论界被称为Marshall-Lerner-Robinson 条件。,Marshall-Lerner-Robinson 条件,式中，Px ， Pm分别表示外币表示的出口商品和进口商品价格；Qx ，Qm分别表示出口商品和进口
7、商品的数量；Sx，Sm 分别表示出口商品和进口商品供给的价格弹性；Ex ，Em同Marshall-Larner条件。Marshall-Lerner 条件和Marshall-Lerner-Robinson 条件是国际收支弹性理论的核心。实际上，后者包含了前者，只要令进出口商品的供给弹性（即Sx和Sm）趋向于无穷大， 国际收支初始状态处于均衡Marshall-Lerner-Robinson 条件就与Marshall-Lerner 条件相同。,贬值与供给反应J曲线效应,在实际经济生活中，即使在Marshall-Lerner条件成立的情况下，贬值也不能马上改善贸易收支。相反，货币贬值后的头一段时间，贸
8、易收支反而可能会恶化。,第一，在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行。贬值后，凡以外币定价的进口，折成本币后的支付将增加；凡以本币定价的出口，折成外币的收入将减少，换言之，贬值前已签订但在贬值后执行的贸易协议下，出口数量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，进口数量不能减少以冲抵进口价格的上升。于是，贸易收支趋向恶化； 第二，即使在贬值后签订的贸易协议，出口增长仍然要受认识、决策、资源、生产等周期的影响。至于进口方面，进口商有可能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而加速订货。,贬值对贸易条件的影响,贸易条件又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的
9、比例，用公式表示： I = Px / Pm 其中，I为贸易条件，Px 为出口商品单位价格指数，Pm 为进口商品单位价格指数。贸易条件表示的是一国对外交往中价格变动对实际资源的影响。当贸易条件I 上升时，我们称该国的贸易条件改善，它表示该国出口相同数量的商品可换回较多数量的进口；当贸易条件I下降时，我们称该国的贸易条件恶化，它表示该国出口相同数量的商品可换回较少数量的进口。因此，当贸易条件恶化时，实际资源将会流失。 贬值带来相对价格的变化，它究竟是改善还是恶化贸易条件，取决于进出口商品的供求弹性。如果： SxSm ExEm，贸易条件恶化； SxSm ExEm，贸易条件改善； SxSm = ExE
10、m，贸易条件不变； 上述结论是同这样四种假定情况有关的：,贬值对贸易条件的影响,（1）在供给弹性趋于无限大时，以本市衡量进口价格上涨，出口价格不变，以外币衡量进口价不变出口价下降，贸易条件将恶化； （2）在供给弹性无限小时（等于零时），进口价格不变，出口价格上升，贸易条件可以改善； （3）当需求弹性趋于无限大时，出口价格上升，进口价格不变，贸易条件可以改善； （4）当需求弹性无限小时，出口价格不变，进口价格上升，贸易条件可以改善。需要指出的是，货币贬值对贸易条件的上述影响，是理论推导的结果，它有待更充分的实证检验。 事实上，货币贬值对贸易条件的影响，在不同的国家是不一样的，很难作出一般的判断。
11、一般说来，贬值或使一国的贸易条件不变，或使一国的贸易条件恶化，贬值改善一国贸易条件的例子是极其罕见的。 对弹性论的批评主要在于弹性论是建立在局部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，而忽视了汇率变化对社会总支出和总收入的影响，因而具有很大的局限性。实际上，我们的研究表明：弹性论的上述局限是同历史发展的背景有关的。弹性论出现在30 年代，当时，宏观经济学体系尚未建立，因此，弹性论以微观经济学为基础是在所必然的。弹性论的主要缺点是，未明确区分不同货币可能带来的不同结果，结果常常使人迷入歧途。,贬值对支付的影响,贬值对支付的影响,从上表中看到，在第一种情况下，进口需求弹性非
12、常低，仅为0.78，进口的人民币支出增加10，000 元，但是，进口的美元支出却减少厂5.000 美元。因此，在进口方面，我们也同样看到，不同的货币衡量贬值对进口支付的影响，会有不同的结果。 从上表中看到，在第1 种情况下，出口需求弹性小于1，以美元衡量的出口收入减少了375 美元。但是，以人民币衡量的出口收入却增加了7，000元。这就是说，不论出口需求弹性是否大于1，不同的货币衡量贬值对出口支付的影响，会有不同的结果。,国际收支调节的弹性分析法的的评价,1、贡献 该理论的重要贡献在于，它的分析纠正了货币贬值一定有改善贸易收支作用与效果的片面看法，而是正确的指出，只有在一定的出口供求弹性条件下
13、，贬值才有改善贸易收支的作用与效果。 2、局限性 1、该理论把国际收支仅局限于贸易收支，未考虑到劳务进出口与国际间的资本移动。 2、该理论以小于“充分就业”为条件，因而做出了供给具有完全的弹性的假定。不适用于经济周期的复苏与高涨阶段。 3、它是局部均衡分析，只考虑汇率变动对进出口贸易的影响，忽略了其他重要的经济变量对国际收支的影响以及其他一些相互关系。 4、它是一种静态分析，忽视了汇率变动效应的“时滞”问题，汇率变动在贸易收支上的效应是呈“J形曲线”的。没有看到贬值不是通过相对价格变动，而是通过货币供给和绝对价格水平的变动来改善贸易收支的。 5、弹性系数在该理论中是一个最重要的参数，但如何确定，是一个极为复杂和困难的问题。,Thank You !,
