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1、摘要风险投资是一种特殊的产融相结合的方式,对加速科技成果向生产力转化带动整个经济结构升级和社会经济高速发展有积极的作用。虽然,我国风险投资尚处于起步阶段,但随着科教兴国战略的实施以及经济体制改革的深化,风险投资将在我国得到良好的发展。本文分析了我国风险投资现状,指出目前我国风险投资存在的问题,风险投资资金渠道少、风险投资人才匮乏,退出机制不完善等,探讨我国风险投资发展的策略。关键字:风险投资;发展;投资现状ABSTRACTRisk investment is a kind of special financial-industrial combination, to accelerate sc
2、ientific and technological achievements into productive forces drive the escalation of economic structure and the social economy high speed development has positive effect. Although, the risk investment in our country is still at the starting stage, but with the implementation of the strategy of rej
3、uvenating the country through science and the deepening of economic system reform, the risk investment in our country has been a good development. This paper analyzes the current situation of risk investment in our country, points out the current problems of Chinas venture capital, venture capital,
4、venture capital investment channels little talent shortage, exit mechanism is not perfect, on the development of Chinas risk investment strategy. Keywords: venture capital; development; investment status目录前言 (4一、风险投资概述 (4(一风险投资的含义 (4(二风险投资的特征 (4(1是一种无担保、高风险、高收益的投资 (4(2是一种长期股权投资 (5(3是一种以高科技术为主的投资 (5(
5、4是一种组合投资 (5(三风险投资的作用 (6(1是高科技发展的催化剂和助推器 (6(2使资源得到优化配置 (6(四本章小结 (6二、我国风险投资的发展现状 (6(一中国风险投资起步 (6(二我国风险投资在几个关键领域正迅速发展 (7(1新能源、环保相关的企业及产业 (8(2产业的重中之重:微电子行业 (8(三我国风险资本来源 (9(1政府资本 (9(2企业投资者 (9(3金融机构 (9(4国外的基金 (10(5个人投资、保险金和社保资金 (10(四本章小结 (10三、我国风险投资存在的问题 (10(一风险资本来源单一 (10(二退出方式不合理 (10(四相关人才紧缺 (11(五本章小结 (1
6、2四、对我国风险投资的思考 (12(一培育多元化的投资主体 (12(1大型企业集团 (12(2保险公司、养老金 (12(3商业银行 (12(4个人投资 (13(二充分运用二板市场退出方式 (13(三对不同发展时期的创业企业进行投资 (13(四合理的激励机制 (13(五本章小结 (14总结 (14参考文献 (15致谢 (16我国风险投的发展状况及对策研究前言风险投资对高科技的发展有着举足轻重的作用,世界范围内的风险投资行业发展都在快速的发展。我国的风险投资业也取得了较大的进展,中国风险投资由起步到现在已有二十多年的历史,推动着中国向知识经济时代发展。但同时业存在着不少的问题,业内的为题也很大。本
7、文是在阅读了一些前人的文章之后进行写作,其中主要是参考了刘曼红教授的风险投资与中国经济改革通过该书全面的了解了风险投资在国内的起步发展状况。通过阅读钱军、秦涛和潘焕学的风险投资运作机理与实务操作学习到了整个风险投资的运作过程和操作实务问题。同时参考了西南财经大学王京的硕士论文关于中国风险投资的几点思考了解了目前国内风险投面临的一些问题和各方面共同努力解决的办法。刘降斌2007年发表于商业现代化的风险投资退出机制问题研究、张陶2009年发表于中国商界的浅析我国风险投资的现状、问题及其采取的对策、张延山2011年发表于商情的浅析我国风险投资的现状及其未来发展趋势、张跃涛2011年发表于科技资讯的我
8、国风险投资的浅析与展望都对我国风险投资现在的发展状况及问题进行了比较全面的分析。为了丰富文章的论述,本文同时参考、借鉴了东方财富、网易、新浪财经、中国统计年鉴等网上资料,对本文的分析和研究起了一定的帮助作用。本文是在认真阅读了该领域的研究成果书籍以及刊物的基础上进行写作的,着眼于国内风险投资发展的现状和出现的几个热点问题对其进行分析,并试提出一些对策。一、风险投资概述(一风险投资的含义风险投资又称创业投资,我国资深风险投资专家成思危对风险投资的定义是,“把资金投向蕴藏着较大风险的高科技开发领域,以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。”风险投资家对处于初创期或者具有良好的增长潜力又缺乏资金
9、的高科技企业尤其是中小企业或项目进行长期股权投资及增值服务。风险投资机构在承担很大风险的基础上希望数年以后通过上市、兼并、转让股权等方式撤出投资,取得高额的回报。风险资本、风险投资人、投资目的、投资期限、投资对象、投资方式构成了风险投资的六要素。(二风险投资的特征(1是一种无担保、高风险、高收益的投资风险投资追求的目标是高科技产业成果商品化的高回报率,主要是投资于那些处于初创期的高科技企业或者项目,并且通常是中小企业。该类企业,一方面,没有固定资产或者资金作为抵押和担保来获得贷款,很难通过银行等金融机构得到资金支持;另一方面,处于起步期的高科技中小企业的创立者大多是理科出身的高科技人才,他们往
10、往缺乏管理方面的经验,因此对管理、市场、政策方面缺乏一定的判断分析能力,这对企业的经营同样是很大的风险。一项科研成果从最初的构想到产业化都要经历不同的阶段,风险投资公司在风险企业发展的不同阶段必须不断地投放资金,直到风险投资公司成功退出投资项目。然而,在整个投资过程中失败率很高。据统计,风险投资支持的高科技企业大概有20%30%是完全失败,60%受挫,只有5%20%能够成功。然而,一旦所投资的项目获得成功风险投资企业便能够获得相当高的投资回报,据统计显示,美国风险投资的平均年回报率克高达20%,股票是9%15%,国债是5%6%。成功的投资项目可以获得几十倍甚至上百倍的利润,完全可以弥补其他失败
11、的项目。(2是一种长期股权投资风险资本不是借贷资本,而是一种权益资本,其本质不是为了最求风险企业经营的利润,也不是为了享受公司股利,而是追逐风险企业不断增长的权益价值。风险投资的目标是使被投资的风险企业的资本获得最大的增值,然后通过适当的方式出售其持有的权益,从而获得高额的回报。所以,风险投资家所要解决的问题是如何最好的利用自己所管理的资金,选择具有增长价值的项目或者企业进行投资经营使之增值,以待适当的时机推出,收回自己的资本并获得增值。(3是一种以高科技术为主的投资开拓性和创新性高科技企业或者项目是风险投资的主要对象。风险投资就是通过促进高科技成果产业化、商品化后以获取高额的回报。经济合作与
12、发展组织在1983年支出:“凡是以高科技为基础,生产和经营技术密集的创新产品或者服务都可以视为风险投资。”风险投资主要注重对高科技术的投资,是因为高科技成果在产业化、商品化后能够创造超额利润的同时,自身往往也会形成一种天然的障碍,使对手不易进入市场与之竞争,保证其高额收益。(4是一种组合投资风险投资公司在选择投资项目时,通常会在自身比较熟悉的行业进行,经过科学合理的分析挑选后,几家风险投资企业联合对行业中具有增长潜力和发展前途但又缺乏资金的高科技术项目或者企业进行投资。风险投资企业为了分散和降低投资风险,一般在同一行业不会仅仅投资于一家公司,而是对同一行业处于不同发展阶段的几家公司进行投资。对
13、几家风险企业的投资便形成了一个投资组合,各个项目的加权平均收益率便是多个项目组合投资的整体收益,但整体风险不等于个项目的加权风险。所以,这样的组合投资能够起到增大收益、规避风险的作用。(三风险投资的作用(1是高科技发展的催化剂和助推器这是风险投资投资的首要的、也是其独特的一个作用。风险投资对高科技产业化、商品化的巨大推动力,不仅仅表现在其对风险企业的投资的资金数量上看,而更重要的是其独特的组织机构和市场运行机制。风险投资企业对高科技的目的与政府和大企业的研发不同,研发是大企业本身内部运作的一部分,强调于技术创新;而风险投资的运作机制包括了技术的创新和管理的创新,在风险投资管理的过程中使资本增值
14、。当风险投资从所投资的项目中获得了最佳的投资回报后,便通过适合的方式退出该项目,继续寻找新的项目,在整个资金进入退出的不断循环中,风险资本在保值增值的同时不断地促进搞科技术成果的产生甚至商品化推向市场。风险投资基金的来源广泛,这就形成了一种带动全社会的力量共同参与科技创新发张并且分担风险。风险投资是一种具有推动高新技术快速发展作用的市场机制。(2使资源得到优化配置风险投资通过多种渠道筹集资金,充分的利用了各种可用资金,提高了全社会的资源或资金的利用率。虽然各个国家风险投资资金来源组成都有所不同,但是无一例外都是通过多渠道筹集的,有来自银行、保险公司、大企业等,也有来自养老保险基金等各类社会基金
15、及家庭和个人。从而有力的调动了全社会的各个方面的资金头型高新技术产业。(四本章小结本章主要介绍了风险投资的概念、特征及其作用的相关知识。风险投资时把资本投向蕴藏着失败的高新技术及其产品的研究开发领域,旨在世高新技术尽快商品化、产业化以取得高额资本收益的一种投资过程。二、我国风险投资的发展现状(一中国风险投资起步风险投资理念是随着改革开放大潮引进中国的新生事物,对绝大多数的经济界、企业界、科技界的认识来说还是一个比较陌生的领域。自1998年全国政协九届一次会议上提出关于加快发展我国风险投资事业的一号提案以来,中国风险投资事业有了一定的发展。1985年中共中央在关于科学技术体制改革的决定中明确指出
16、:“对于变化迅速,风险较大的高科技术开发工作,可以设立创业投资给予支持。”这是我国风险投资发展政策上的依据和保证。在国家科委和银行的支持下,20世纪80年代,国务院批准成立中国第一家创业投资公司中国高新技术创业投资公司(简称中创公司,及中国招商技术有限公司等第一批早期风险投资企业。中国风险投资业的发展开始于1985年,规模小,运作也不完善,基本处于发展初期,传统计划经济下投资融资体质因素的制约因素的制约仍然很深。80年代到90年代之间我国风险投资还处于起步阶段,发展非常缓慢。虽然加入WTO以后我国对外开放的程度在不断地扩大,但就风险投资行业而言还是没有得到较快的发展。据统计数据显示,中国风险投资在2004年到2010年
