2013-2014年 中国电影行业分析报告

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1、产业经济和行业分析产业经济和行业分析 电电 影影 中国石化 1 20132013- -20142014 年中国电影行业分析报告年中国电影行业分析报告 China Film Industry Report 2013-2014 投资要点：投资要点： 中国电影产业发展迅猛，票房全球票房第二大贡献区域。中国电影产业发展迅猛，票房全球票房第二大贡献区域。 2012 年，中国已经超过日本成为全球第二大电影市场，2013 年全球电影票房收入达到 了 359 亿美元， 北美、 欧洲和东亚三大电影市场成为支撑整个世界电影市场的核心区域。 2013 年中国电影票房收入 62 亿，位居全球第九；银幕数量位居全球第四

2、，大陆观影人次位居全 球第二，中国已经成为世界电影大国。 观影人次是票房增长的主要观影人次是票房增长的主要因素因素: : 2013 年上座率仅15%，若回到2009 年30-35%，票房将超2013 年1倍;2013 年人均观影 0.45 次，距美国等有明显差距，若按30%增长，至少7 年达到上述国家水平。营销方式和电 影质量提升是提高上座率、人均观影次数主要因素,电影质量是核心因素。 城镇化推动银幕数量增长城镇化推动银幕数量增长。 银幕数量的加速增长受益于中国城镇化的进程和政策的推动。 城镇数字影院建设和改造 任务已经纳入国民经济和社会发展规划， 国内的电影院建设的推进是从一线大城市开始，

3、到 省会城市，再向地级市、县级市逐步推进。中国每十万人拥有的银幕数量仅为0.97 块，按 城镇人口计算也只是1.84 块，明显低于美韩日三国，显示中国的电影院数量在全国范围内 离成熟市场还有很大的增长空间。 票房空间：国产电影质量提升推动票房上升空间至少超过票房空间：国产电影质量提升推动票房上升空间至少超过50%50% 单片票房增加： 2013 年国产电影单片票房为0.51 亿元， 同期进口片单片票房达1.58 亿 元， 若国产电影单片票房1、 1.5 亿元， 则总票房达338、 462亿元， 分别增加55.3%、 112.2%； 2.上映数量占比提升：从美国的数据看，2002 年来上映数量占

4、比产量已超过80%，若国产片 上映量占比达到50%、60%，国产片票房将达164.3、197.1 亿元，分别增加28.6%、54.4%。 国产影片有国产影片有 4 4- -7 7 倍发展空间。倍发展空间。 如果未来中国内地城镇人均电影消费达到16 - 28 美元，假设50%的票房来自国产影片，则 未来国产影片的年票房将达到352 亿元到616 亿元人民币， 相比2012 年83 亿元的国产影片 总票房，将是当前市场规模的4.2 倍到7.4 倍。除了票房收入，电影版权和广告收入也同样 处于快速增长通道中。 20132013年随着互联网的发展，观众购票方式也在发生着改变。年随着互联网的发展，观众购

5、票方式也在发生着改变。 产业经济和行业分析产业经济和行业分析 电电 影影 中国石化 2 以往只能通过柜台这种单一的渠道购票已成为历史。 2013年观众通过团购和在线选座等 互联网手段购票的成交额接近50亿元。有超过2亿人次选择互联网购买电影票。而随着移动 互联网的兴起， 观众通过手机登移动终端购买电影票也正在成为趋势。 而随着互联网巨头的 布局，未来基于观众地理位置的移动式购票将逐渐成为互联网购票的主流。 院线行业发展状况院线行业发展状况处于稳定增长状态。处于稳定增长状态。 总票房有望达500 亿院线公司的营收规模和电 影票房息息相关，2013 年中国票房总额再创历史新高达到217 亿元，同比

6、增长29.58%。到 2013 年初，中国电影市场规模已经成功超越日本，并成为仅次于美国的世界第二大电影市 场。我们预测，未来中国电影票房将继续保持28%28%左右的稳定增长，到2018 2018 年电影票房将达 到500 500 亿。 传媒行业超七成公司上半年业绩预喜。传媒行业超七成公司上半年业绩预喜。 目前，40 家传媒类上市公司公布了 2014 年中期业绩预告，超半数传媒公司上半年业 绩预喜。中长期来看，随着居民娱乐消费支出不断增长，未来传媒行业仍有较好发展前景。 国家对影视行业的政策扶持陆续出台，有助于传媒行业的发展。2014 年传媒行业中报预告 中业绩增长较多，因此传媒行业后期仍有较

7、好的前景。 推荐行业内的领先者光线传媒和华谊兄弟推荐行业内的领先者光线传媒和华谊兄弟。 光线传媒和华谊兄弟已经建立了电影商业化运作的模式， 每年都持续有多个影片在不同 档期上映的组合。 未来中国的电影市场的发展， 一定是市场化运作的优秀公司占有领先份额， 领先者的优势将会持续甚至扩大， 光线传媒和华谊兄弟的未来双巨头组合可以作为长期于投 资中国电影行业高速发展的投资组合。 科幻元年将带来科幻元年将带来10 10 亿元电影特效收入。亿元电影特效收入。 2014 年中国电影票房接近300亿元，预计2015 年能达到400 亿，其中制片方占到35% 的收入，即100亿左右。电影毛利率30-40%，即

8、制作总花费成本为30-40 亿，其中50%左右是 明星片酬。那剩下的其他所有制作成本为15-20 亿，假设特效制作占一半，就是10 亿左右 的市场规模。 粉丝电影成影业重要力量。粉丝电影成影业重要力量。 粉丝电影已成为国内影市重要的电影类型。郭敬明方面， 小时代 3：刺金时代票房 为 5.19 亿元。韩寒携后会无期的票房达到了 6.29 亿，市场对这部电影期待值非常高。 匆匆那年的票房也破了 5 亿。虽然业界对粉丝电影的看法不一，长期来看也不是所有的 粉丝电影都能实现低投入高产出， 但毋庸置疑粉丝电影已成为电影界不可忽视的力量。 建议 关注影视公司在粉丝电影方面的投入。 产业经济和行业分析产业

9、经济和行业分析 电电 影影 中国石化 3 目录目录 一、 中国电影产业总体态势分析 . 5 （一）电影产业概况 . 5 （二）中国电影产业规模 . 6 1.版权收入。 . 7 2.广告收入。 . 8 二、 中国电影票房市场：全球票房第二大贡献区域 . 8 （一）中国票房市场在世界中的表现 . 8 （二）中国票房增长迅速的原因分析 10 1.城镇化促进消费升级。 10 2.电影人次是提升票房的主要因素。 12 3.银幕数变动 14 4.票价相对稳定。 17 5.影院发展及上座率提升。 19 7.电影质量是票房增长的核心因素；国产影片猛速增长。 21 8.粉丝电影 24 （三）国产 3D 电影取得

10、实质性进步 未来将成大片标配 25 12013 年 3D 和 IMAX 发展状况。 25 2.科幻电影2015 将成国产科幻片元年。 . 28 （四）结语 29 四、发行行业 29 （一）中国大陆地区发行模式综述 29 1.发行模式分类。 . 29 2.进口电影发行模式。 . 29 （二）国产电影海外市场发行模式研究 30 （三）重点企业发行模式及 2013 年市场表现 . 31 1.中国电影企业发行市场份额分析。 31 2.中影集团。 32 2.光线影业。 33 3.华谊兄弟 37 产业经济和行业分析产业经济和行业分析 电电 影影 中国石化 4 三、院线发展 38 （一）院线行业概述 38

11、1.“院线制”和“爆米花经济”的由来。 38 2院线在整个电影产业链中占据绝对重要地位。 . 39 3.院线盈利模式。 40 （二）院线行业发展状况 40 1.院线市场规模。 40 2行业竞争格局。 . 42 3.院线龙头公司盈利能力分析。 43 （三）院线行业非票房收入增长潜力巨大 44 （四）四大拟上市院线公司估值水平预测 45 （五）院线未来发展趋势 46 1.院线参与投资与发行 反向布局全产业链。 . 46 2.院线两极分化日益明显 行业整合趋势渐显。 . 46 3.互联网影响加深，视频网站探索电影放映虚拟渠道。 47 五、未来电影业投资 47 （一）重点公司投资展望 47 1.华谊兄

12、弟。 47 2.光线传媒。 50 （二）电影产业投资 50 产业经济和行业分析产业经济和行业分析 电电 影影 中国石化 5 一、一、 中国电影产业总体态势分析中国电影产业总体态势分析 （一）电影产业概况 传统意义上的电影产业链是指包括电影创作（制片） 、发行、放映的一体化流程，广义 的电影产业链即“大电影产业链” ，则在原有产业链前后端进行延伸，前端加入电影产业投 融资，后端加入电影衍生产品（如音像制品、广告、游戏）和拓展其他放映渠道（如在有限 电视、 MP4、 网络等媒介播放） 。 中国尚处于由传统电影产业链向大电影产业链的过渡时期。 图表 1;现阶段中国电影产业链的基本状况 图表 2;中国

13、重点制作发行公司产业链结构 产业经济和行业分析产业经济和行业分析 电电 影影 中国石化 6 （二）（二）中国电影产业规模中国电影产业规模 2013年全国电影产业总收入达到276.8亿元， 同比增长18%。 其中票房收入217.7亿元， 同比增长 27.5%。非票房收入 45 亿元，海外收入同比小幅上涨，达到 14.1 亿。电影票房实 现持续、高速增长，非票房收入贡献额进一步扩大。 图表 3：2009-2014 年中国电影产业规模 图表 4:2009-2014 年中国产业规模增长率变化 产业经济和行业分析产业经济和行业分析 电电 影影 中国石化 7 1.1.版权收入版权收入。 2013 年， 中

14、国电影产业收入仍然主要集中在本土票房产出， 版权收入始终在低位徘徊： 一方面， 海外销售收入 （含版权销售） 增长缓慢， 由 2012 年的 10.6 亿增长至 2013 年的 14.1 亿；另一方面，电影 VOD 视频点播模式以及观众习惯还未形成，而传统音像（DVD 版权）这 个在美国电影产业占比达四成的收入窗口， 在中国线上和线下盗版的影响下， 收益近乎为零。 所以，现阶段，中国电影版权收入，最主要来源于电视和网络版权两个部分，预计 2014 年两项版权收入可达 20 亿元。随着优酷、百度、爱奇艺等互联网公司逐渐进入电影，此类 公司不仅从自制内容延伸到大电影， 而且在版权合作方面也将开始出

15、现变革， 网络播映权购 买、播放和广告收入分成等多种模式也陆续开始探索。 图表 5：2009-2014 年中国电影版权收入 产业经济和行业分析产业经济和行业分析 电电 影影 中国石化 8 2.2.广告收入广告收入。 从 2010 年2013 年中国电影广告收入从 9.6 亿增长到 26.4 亿，四年涨幅高达 175%， 较 2012 年增长 23%，预计 2014 年电影广告总收入可达到 33.5 亿元。与电影广告收入持续 增长不同的是，2013 年中国传统媒体广告收入急剧下滑，远远超出了整体经济不景气造成 的关联效应。这其中尤以纸媒为重灾区，仅一季度，中国报刊媒体广告市场投放季度同比跌 幅即

16、达到 12%，为 2010 年以来最大降幅。一同下降的还有降幅达 1.2%的户外广告媒体。电 影广告的跨越式增长，又一次印证了中国受众媒体接触习惯的转向。 根据艺恩 EBOT 日票房智库监测数据， 2013 年中国电影共有超过 26 部， 110 多个品牌进 行不同形式的电影广告植入。其中，冯小刚的私人订制植入广告高达 8000 万，此外， 中国电影广告植入海外影片之路继续拓展， 伊利谷粒多、 中联重科、 TCL 手机等品牌植入 钢 铁侠 3 ，蓝月亮植入蓝精灵 2均为 2013 年度中国品牌植入海外电影的典型代表。 图表 6：2010-2014 年中国电影广告收入 二、二、 中国电影票房中国电影票房市场：全球票房市场：全球票房第二大贡献区域第二大贡献区域 （一）（一）中国票房市场在世界中的表现中国票房市场在世界中的表现 受益于十年前的院线制改革，中国电影票房从 2002 年 9.5 亿(人民币)，增加至 2013 年的 218 亿，期间年复合増长 32.9%，2009-2013