《宏观总览周刊2006年第20期-宏观经济并未出现过热迹象等》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏观总览周刊2006年第20期-宏观经济并未出现过热迹象等（39页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、更详尽的信息，请关注中宏数据库 12006 年第20期（总第 144 期）目 录 导 航 领导专递 打 印 前 二 页 实 现 “领 导 专 递 ” 本期焦点 宏 观 经 济 并 未 出 现 过 热 迹 象宏观中国 中 国 经 济 面 临 “输 入 型 金 融 危 机 ” 允许 GDP 负增长 意味着什么 “三大过剩”：中 国金融隐患 高房价背后的 金融风险 消费信贷成扩大内 需有效途径 为什么扩大 消费的愿望难以落实 海外观察 亚 洲 制 造 业 拉 动 全 球 经 济 世界杯为德国 经济带来什么 俄美关系 新走向 中、印发展 之比较 中日关系困局 中渐萌新芽 美元贬值 全球 投资前景迷失吗
2、 行业聚焦 汽 车 大 批 量 出 口 须 跨 “三 道 坎 ” 中国房地产的 根本问题 并不在房价 三大事件影响 家电走势 中国需要能够传承的 零售业地产 煤炭产业结构 调整大幕拉开 石油业面 临三 大变化 区域动态 黄 河 “新 三 角 ”产 业 发 展 有 四 大 优 势 浙商：从追随 市场到创造市场 “苏州模式”PK“温州模式” 北京楼市出现 “退烧”迹象 深圳民企 融资多条腿走路 山东打出半 岛经济牌中宏数据库 简介 中宏跟踪 报告简介 领 导 专 递宏观经济并未出现过热迹象今年一季度经济数据公布后，人们对当前经济形势的判断存在较大的分歧。国家信息中心景气监测指标图显示，3 月份先行
3、指数与一致指数呈现不同的走势，目前综合警情指数一直处于绿灯区，显示经济总体运行状况良好。我们认为，中国在国际分工中的重要地位既是推动经济增长的重要因素，同时也是导致外汇储备、货币供给快速增长和信贷扩张的直接原因，进而成为支持投资膨胀的资金基础。从源头更详尽的信息，请关注中宏数据库 2治理的政策取向看，解决国际收支不平衡这一长期性结构性矛盾不可能一蹴而就。从短期政策取向看，在目前景气动向的变化不明确的前提下，宏观经济政策应以小幅、预防性的调整为主。同时，鉴于外汇储备问题已经成为当前宏观调控的一个“控制阀” ，因此新的调控政策应以金融和汇率政策的调整为主。 (本期焦点)中国经济面临“输入型金融危机
4、”从最近两周开始，国内外期货市场上有色金属、能源和贵金属期货价格大面积暴跌，再次引起了市场各方的争议和关注。中国期货协会副会长常清表示，当国际市场初级产品价格大幅度上涨的时候，会通过我国初级产品的进口直接带动我国初级产品价格的上涨；但是由于产业结构落后，制造业产品无法形成垄断性的竞争优势，因而上游产品价格上涨无法通过下游产品价格上涨来转移价格风险，导致制造业企业利润下降，经营状况恶化。 面对能源、原材料价格暴涨，企业应该充分利用国内期货市场，进行全面风险管理，锁定成本，提高竞争力，让价格波动不影响企业经营。而作为政府来讲，要认真思考如何将我国期货市场建成亚洲时区乃至全球的定价中心，让一些受中国
5、因素 影响巨大的商品在中国期货市场上形成合理均衡的价格。亚洲制造业拉动全球经济全球产业转移大潮中，越来越多“亚洲制造”风行全世界，最早是日本，再就是亚洲四小龙，然后是东盟经济圈和中国大陆。如今，人们的普遍共识是，亚洲在研发、供货、生产以及销售一体化上的自主局面正在形成， “亚洲制造”已成为全球经济产业链中不可或缺的重要一环。目前，虽然包括中国在内的亚洲国家竞争力在不断提升，但是在高端领域，这些国家的企业与来自欧美的跨国巨头比较还有很大差距。更详尽的信息，请关注中宏数据库 3历史证明，仅仅依靠成本和价格上的比较优势，不可能真正成为制造中心。专家认为，要想提升“亚洲制造”的含金量，亚洲制造企业应主
6、动努力，力争早日从传统产业向高新技术产业升级，从低附加值产业向高附加值产业升级，从以产品制造为中心向以技术研发为中心转移，从国内市场走向国际市场。惟此，才是今后亚洲制造业的突围之道。黄河“新三角”产业发展有四大优势在中央鼓励各地区开展多种形式的区域经济合作、中西部互动发展的大背景下，晋、陕、豫三地政府官员频繁往来、积极磋商，一个共同的构想是协力打造“黄河新三角”经济圈，使其成为中西部结合点上的“飞地” 。它所展示的区域互动效应和区域焊接功能为我国现阶段“以东带西、东中西共同发展”的战略布局提供了极具可操作性的现实价值。国务院发展研究中心的谢伏瞻主任认为，以运城、渭南、三门峡为核心的黄河新三角区
7、域，这是区域经济发展中新的概念，对于实施西部大开发战略和促进中部崛起都具有非常重要的意义。中国房地产的根本问题并不在房价 我国在住房发展方面，市场的转型是迅速的，但政府的转型却是缓慢的；地方政府通过市场化掏老百姓的口袋来拉动经济增长是积极的，但通过政府的公共政策和公共产品的供应来保障民生是被动的和消极的。这就使得中国的发展变成了温家宝总理讲到的一条腿长一条腿短的跛足的发展，这也使得房地产调控最终无法避免中央与地方本不该有的博弈中央希望稳定房价，但各个地方政府却希望房价继续上升。 很显然，如果政府不能真正从“经济增长型”转向“公共服务型” ，如果政府只一味追求增长，忽视民生的考虑，我国的住房制度
8、改革就会越来越变形，越来越远离公众，并且房地产调控的成果也无法从机制上得到保证。更详尽的信息，请关注中宏数据库 4政府应注重反思中国住房发展模式，重构中国发展的游戏规则，为此首先就要叫停当前以城市化和市场化为名的瓜分土地资产和掠夺居民储蓄存款的运动。财经 数字 权威 视 点 政策 要闻本 期 焦 点宏观经济并未出现过热迹象从先行合成指数与一致合成指数的构成，以及趋势图可以看出，两大指数虽然延续了前期的走势，但幅度明显减弱。这种变化有可能意味着，未来一个时期宏观经济运行将处在一个较为稳定的平台上。与一致合成指数的这种变化相似，4 月份反映宏观经济运行状况的综合警情指数继续在绿灯区横向调整，从而进
9、一步表明当前经济总体运行状况良好，并未出现过热的迹象。从综合警情指数的 10 大构成指标看，4 月份其冷热状态与 3 月份完全一致，显示了经济运行的稳定性较好。在较为宽松的金融运行环境下，经济扩张期将明显延长，经济运行的风险主要不是表现在实体经济过热或物价上涨上，而是表现在资产价格上涨的压力进一步增加上。因此，宏观经济政策应注重防范资产价格较快上涨。一、景气指数继续回落，宏观经济并未出现过热迹象今年一季度 GDP 增长 10.3%，与经济增长速度较高的 2004 年一季度持平，特别是一些经济指标出现了较快的增长，引发了社会各界对可能出现的经济过热倾向的忧虑。我们根据国家信息中心监测预警系统有关
10、指数和趋势图分析，认为宏观经济并未出现过热的迹象，3 月出现的有关经济指标增速加快是一次短期波动。4 月份主要宏观经济经济指标增势有所减缓，表示经济景气动向的一致合成指数继续回落，宏观经济没有继续上升的势头，从而初步验证了 3 月份经济增长明显加快只是短期波动的判断（见图 1）。这表明经过近年来增加对薄弱环节的投资，中国经济增长潜力进一步提高，经济运行的稳定性越来越好。图 1：1997 年以来先行与一致合成指数趋势变动图在先行合成指数的构成指标中，经季节调整后的财政支出、商品房新开工面积、钢产量等同比增速持续加快，另外三个先行指标，逆转后的企业产成品资金占用、生铁产量和沿海港口货物吞吐量等增速
11、出现回落。受这两方面因素的影响，先行指数上升的势头在 4 月份有所减弱。在一致合成指数的构成指标中，经季节调整后的工业增加值、发电量、财政收入等增长率依然下降，导致一致合成指数继续下滑，但降幅较 3 月有所减小。4 月份反映宏观经济运行状况的综合警情指数继续在绿灯区横向调整，从而进一步表明当前经济总体运更详尽的信息，请关注中宏数据库 5行状况良好，并未出现过热的迹象（见图 2）。从综合警情指数的 10 大构成指标看，4 月份其冷热状态与 3月份完全一致，显示了经济运行的稳定性较好（见图 3）。图 2：综合警情指数趋势变动图图 3：综合警情指标冷热状态显示图当前经济增长与 2004 年上半年出现
12、的经济“过热”相比，相同之处为：一是货币信贷快速增长为投资增长提供了资金条件；二是以房价过快上涨为标志的房地产市场出现过热势头；三是地方投资项目居高不下，地方政府的投资热情较高。但是，在看到这些情况的同时，更应看到两者间的差别。一是投资热点行业不突出，上次重点调整的行业今年都没有出现明显反弹；二是煤电油运供求紧张状况明显缓和，经济增长的潜力在提高；三是部分行业产能过剩已经或开始显现，并产生了一些负面的影响，各经济主体对部分行业过热的后果有了比较清醒的认识。二、实体经济指标增幅有所减缓，金融运行环境依然宽松在反映当前中国宏观经济运行的指标中，描述实体经济运行状况的一些主要指标走势出现减缓的迹象，
13、描述金融运行环境的一些主要指标依然较为宽松。这种经济运行状况是前些年所未曾遇到的。1、部分实体经济指标增幅减弱。一季度进出口、投资等描述实体经济运行状况的指标出现较大的涨幅，导致社会各界对新一轮经济过热的忧虑。但从 4 月份的情况看，这些指标的涨幅出现回落，经季节调整后，未出现大幅度上涨的情况。进出口增速双双下降，外贸顺差仍保持较大规模。1-4 月份对外贸易同比增长 24%，涨幅与一季度的25.8%相比，回落 1.8 个百分点。经季节调整后的进出口增速连续 7 个月出现下滑。4 月份当月进口增长15.3%，出口增长 23.9%，进口增速是今年以来增长率最低的月份，出口增速是仅次于 2 月份的第
14、二个低增长的月份。受此影响，前 4 个月外贸顺差为 337.6 亿元，其中 4 月份为 104.5 亿元，尽管比 3 月份下降，但仍保持较大规模。固定资产投资仍然保持较快增长。1-4 月份城镇固定资产投资同比增长 29.6%，涨幅比一季度的 29.8%回落 0.2 个百分点，但仍处于较高水平。经季节调整后的固定资产投资增速从 4 月份开始出现小幅反弹。在固定资产投资分类中，地方项目投资、新开工投资规模继续保持较高增长，而且资金到位情况良好。这意味着固定资产投资的惯性较大，未来一个时期仍将保持较快增长。分行业看，煤炭、铁路等行业投资继续保持较高增速，表明国民经济瓶颈产业继续得到改善，未来经济增长
15、潜力将进一步加强，而电力、钢铁等投资过剩产业的投资增速继续减缓（见图 4）。更详尽的信息，请关注中宏数据库 9图 4：1997 年以来经季节调整后的固定资产增速趋势工业增加值增速在高位上出现回落。1-4 月份全国规模以上企业工业增加值累计增速为 16.7%，与一季度相同。但 2-4 月份工业增加值增长率月同比增速由 20.1%和 17.8%降至 16.6%。经季节调整后的工业增加值增速与月度增速相同，连续 3 个月回落。工业企业运行持续向好，季节调整后的企业销售收入增速仍小幅下行。1-4 月份，全国规模以上工业企业主营业务收入同比增长 25.5%，今年以来累计增速呈逐月递增势头。但是，由于前
16、4 个月各月累计增速都低于去年所有月份，季节调整后，企业销售收入增速仍呈下降态势，在黄灯区中部继续小幅下行。居民消费意愿继续提高，社会消费品零售总额增速保持升势。4 月份，社会消费品零售总额 5775 亿元，比去年同月增长 13.6%，增速比上月提高 0.1 个百分点，扣除物价因素，实际增长 12.9%，比 3 月份低 0.4个百分点。季节调整后，社会消费品零售总额增速保持小幅上行态势，继续在绿灯区运行。2、各种物价指数走势基本平稳。物价是反映市场供求的重要指标。虽然受国际市场原油和其他初级产品价格上涨的影响，国内企业生产成本面临较大的上涨压力，但生产率的提高和下游企业激烈竞争的结果，往往消化部分成本，从而使 CPI 走势基本平稳。CPI 小幅回升，但仍处于相对低位。4 月份 CPI 同比上涨 1.2%，比上月回升 0.4 个百分
