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1、股权现金流量=股利股票发行 + 股票回购股权现金流量实体现金流量债务现金流量净利润股权净投资（所有者权益增加）股权现金流量净利润净经营资产净投资（1负债率） 注：前提是按照固定的负债率（即）筹集资本每股股权现金流量每股净利润每股股权本年净投资财管注意事项求股权现金流量的四种方法推导实体现金流量的过程营业收入减营业成本(含折旧摊销)减销售，管理费(含折旧摊销)税前营业利润加营业外收入减营业外支出税前经营利润(1-所得税率)税后经营净利润加折旧摊销营业现金毛流量减去给经营营运资本的投资营业现金净流量减去给净经营长期资产的总投资实体现金流量注意：“营业”与“经营”不同。“经营”包括营业外收入/支出经
2、营营运资本的投资，财务报表体现为经营营运资本的增加(本期数-上期数)净经营长期资产的总投资，财务报表体现为净经营长期资产的增加(本期数-上期数)+折旧摊销财管公式总结（一）：七项财务比率分析营运资本=流动资产-流动负债=长期资本(长期负债，所有者权益)-长期资产(非流动资产)流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益短期偿债能力比率流动比率全部流动资产速动比率货币资金交易性金融资产应收账款现金比率货币资金交易性金融资产现金流量比率经营活动产生的现金流量净额长期偿债能力比率资产负债率产权比率权益乘数权益乘数1产权比率长期资本负债率长期负债所有者权益长期资本利息保障倍数息税前利润净利润利息
3、费用企业所得税分母：本期的全部利息，包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息分子：本期财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分现金流量利息保障倍数现金流量债务比债务总额是期末数，因为要偿还的债务是期末负债盈利能力比率销售净利率销售净利率简称净利率总资产净利率权益净利率权益净利率 =总资产报酬率在判断借债是否能增加股东利润时，会用此公式总资产报酬率债务利率，能总资产报酬率债务利率，减少股东利润市价比率市盈率每股收益是归属于普通股股东的净利润，如果有优先股股利，得先扣除市净率每股净资产就是每股账面价值市销率其他每股账面价值即每股的净资产营运能力比率注：一般情况下，使用年末数。特殊
4、情况可使用平均数某资产周转天数 =某资产与收入比 =权益净利率资产净利率销售净利率总资产周转率权益净利率资产净利率权益乘数权益净利率销售净利率总资产周转率权益乘数财管公式总结（二）：六项周转率2014注会财管公式总结（三）：管理用报表五大公式资产负债表利润表现金流量表净（金融）负债金融负债金融资产平均所得税率营业现金毛流量税后经营净利润折旧与摊销净经营资产经营资产经营负债净金融负债所有者权益金融损益，指金融负债利息与金融资产收益的差额，扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等营业现金净流量营业现金毛流量经营营运资本净增加经营性营运资本经营性流动资产经营性流负经营损益：除金融损益外的净经营长期资
5、产总投资净经营长期资产增加折摊净经营资产总投资净经营资产增加（净经营资产净投资）折旧与摊销净经营性长期资产经营性长期资产经营性长负利息费用财务费用金融资产公允价值变动收益金融资产投资收益金融资产的减值损失财务费用全部作为金融损益在这里利息费用的意义不同实体现金流量营业现金净流量（净经营长期资产增加折旧与摊销）（税后经营净利润折摊）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折摊）净经营资产经营性营运资本净经营性长期资产净利润经营损益金融损益税后经营净利润税后利息费用税前经营利润（1所得税税率）利息费用（1所得税税率）债务现金流量税后利息费用净负债增加税后利息费用（金融负债增加金融资产增加）注：可以通
6、过现金流入流出考虑，跟负债有关的流出，为正。流入，为负。管理用利润表中“经营利润所得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算股权现金流量股利分配股权资本净增加股利分配股份发行（或股份回购）2014注会财管公式总结（四）：现金流量四项基本等式来源实体现金流量（税后经营净利润折旧与摊销）经营营运资本净增加（净经营长期资产增加折旧与摊销）思考为什么实体现金流量不减利息？这么想：债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡去向融资现金流量债务现金流量股权现金流量关系实体现金流量融资现金流量2014注会财管公式总结（五）：九项改进的财务管理公式主要财务比率相关指标的关系权益净利率 =这算是核心公式税后
7、经营净利率 =净经营资产净利率税后经营净利率净经营资产周转次数净经营资产周转次数 =净经营资产净利率 =税后利息率=净负债 = 金融负债 - 金融资产经营差异率 = 净经营资产净利率税后利息率（赚钱能力债务负担）避税能力，就是我们与别人的经营差距净财务杠杆=注意：净财务杠杆与财务杠杆两者无关联杠杆贡献率 = 经营差异率净财务杠杆与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率权益净利率 = 净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆= 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率2014注会财管公式总结（六）：五项权益净利率的计算公式总结权益净利率的计算公式权益净利率=销售净利率总资
8、产周转率权益乘数权益净利率 =权益净利率=净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）净财务杠杆= 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率权益净利率 = 销售净利率净经营资产周转率净经营资产权益乘数权益净利率 =2014注会财管公式总结（七）：长期计划与财务预测七类公式注意：本年的留存收益，就是 “留存收益增加”= 预计销售收入预计销售净利率(1-股利支付率)筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)销售收入增加留存收益率=1-股利支付率1增量法：外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加=净经营资产-可以动
9、用的金融资产-留存收益增加净经营资产=经营资产 - 经营负债外部融资额=(经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比)销售收入增加 - 预计销售收入预计销售净利率(1-股利支付率)-可动用金融资产注意：经营资产是含长短期的。我的理解：为什么第一项是乘以销售收入增加?因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额，先是由于销售收入的变动而引起的。3内含增长率企业外部融资=0，即外部融资销售增长比=0时的销售增长率注意：可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0设外部融资销售增长比= 0，则：一般用来求销售增长率的。式中的“增长率”就是内含
10、增长率4可持续增长率不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比(或权益乘数)，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。1)可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。2)本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：如果那4个率有变化，则本年的可持续增长率不等于上年的3)下面7率相等，是指本年的7率相等，不意味着本年一定等于上年。因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。要想等于，必须那4个率也不变4)见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率假设条件含义分析不发行新股（1）不愿意或者不打算增发新股和回购股票（包
11、括股份回购，下同）所有者权益增长只来源于留存收益增加额所有者权益增加留存收益增加经营效率不变（2）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息销售净利率不变（净利润与销售收入同比增长）销售增长率净利润增长率（3）公司资产周转率将维持当前水平资产周转率不变（资产总额与销售收入同比增长）销售增长率总资产增长率财务政策不变（4）公司目标资本结构不变权益乘数不变或资产负债率不变可以推出权益乘数、产权比率不变总资产增长率负债增长率所有者权益增长率资产、负债、所有者权益同比增长（5）公司目前的股利支付率不变利润留存率（或股利支付率）不变净利增长率股利增长率留存收益增加额的增长率留存收益增加额销
12、售收入销售净利率利润留存率上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率可持续增长率根据期末所有者权益计算根据期初所有者权益计算可持续增长率 销售净利率总资产周转率利润留存率可持续增长率 = 期初权益净利率 利润留存率销售增长率总资产增长率负债增长率所有者权益增长率净利润增长率股利增长率留存收益增加额的增长率。记忆方法：两个公式：资产=负债+所有者权益净利润 =股利 +留存收益企业赚得的利润，用来发股利和留下来。在稳定状态下，本年的销售增长率 = 本年的实体现金流量增长率 = 本年的股权现金流量增长率。5存在通货膨胀的情况下：1）基期销售收入单价销量2）预计销售收入单价（1通货膨胀率）销量（1销
13、量增长率）基期销售收入（1通货膨胀率）（1销量增长率）3）注意销量增长率就相当于实际增长率销售收入的名义增长率（1通货膨胀率）（1销量增长率）14）单价变动引起的销售增长变动。其实这个跟通货膨胀率那个公式类似。销售收入增长率=（1+单价增长率）（1+销量增长率）16所有者权益增长率的计算所有者权益增加额=净利润利润留存率7可持续增长率与实际增长率1)首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等2)若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变，则：下期实际增长率下期可持续增长率下期资产增长率下期股东权益增长率销售净利率或利润留存率提高下期实际增长率下期可持续增长率下期实际增长率本期可持续增长率下期可持续增长率本期可持续增长率销售净利率或利润留存率降低下期实际增长率下期可持续增长率下期实际增长率本期可持续增长率下期可持续增长率本期可持续增长率
