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1、道氏理论与江恩理论,目录,一:道氏理论简介 二:江恩理论及买卖技巧,道氏理论简介,1882年,查尔斯H道与爱德华琼斯共同创办道琼斯公司, 1884年7月3日首创股票市场平均价格指数,因此美国股票指数称道.琼斯指数。 在股票市场的理论是各流派技术分析的开山鼻祖,迄今大多数技术分析理论都起源于道氏理论,都是其各种形式的发扬光大。,道氏理论的基本原则,平均价格包容消化一切因素 2. 市场具有三种趋势:主要趋势、次要趋势、短暂趋势 3. 大趋势可分为三个阶段 4. 交易量必须验证趋势 5. 各种平均价格必须相互验证。 6. 唯有发生了确凿无疑的反转信号后,我们才能判断一个既定的趋势已终结。,平均价格包
2、容消化一切因素,市场在运行过程中,时常会发生一些“突发事件”。这些突发事件可以在短时间内改变市场的运行节奏。 平均价格具有平滑的特征,因此可以消除这些突发性因素对市场的影响。,分析金融产品指数以收盘价为准,未到收市,中间的波动只是波幅 买卖角力谁胜谁负要看收盘价 一切图表制作以收盘价为准 不用开盘价、最高价、最低价分析指数,市场的三种趋势,上升趋势成立的前提是波峰与波谷相对应要高过前一个波峰和波谷。下降趋势成立的前提是波峰与波谷相对应要低于前一个波峰和波谷。 (1)主要趋势 如潮汐,通常持续一年以上甚至几年。(长期趋势) (2)次要趋势 如波浪,是主要趋势中的调整,通常持续三个星期到三个月(中
3、级趋势)一般为主要趋势中的调整,回撤比例三分之一到三分之二,百分之五十也常见。 (3)短暂趋势 如波纹,是次要趋势中较短线的波动,时间一般不到三周。(小趋势),三重运动原理 -道氏理论的核心思想,三重运动原理:在结构上,三重运动是指基本的上升或下降运动、次级下跌或反弹运动以及永不停歇的日常波动。在任何市场的发展过程中都同时存在着这三种运动,彼此的方向可能相同也可能相反。,三重运动原理 -道氏理论的核心思想,在可预测性方面,大级别的基本运动是最重要的,基本运动的规律能够为我们所把握,但日常波动这样小级别的运动具有很强的随机性,很难被我们把握。 而次级运动的规律性介于基本运动与日常波动之间,虽然在
4、一定程度上可以被认识,但是难以准确把握,因此常带有很强的欺骗性。 这三个级别的运动的驱动机理不同。在时间上,日常波动,持续数天至数个星期;次级运动,持续数个星期至数个月;基本运动,持续数个月至数年,通常在一年以上。,江恩理论及买卖技巧,一、决定趋势 二、在单底、双底或三底买入 三、按百分比买卖 四、调整三周后入市 五、市场分段运行 六、利用57点波动买卖,七、市场成交量 八、时间因素 九、当出现高低底或新高时买入 十、趋势逆转 十一、最安全入货点 十二、快速市场的价位波动,我将给予你超过45年股票市场的经验,并订下买卖规则,只要你学习并跟随,便成功在望。 威廉 江恩,一、决定趋势,3天图的意思
5、是,将市场的波动,以3天的活动为记录的基础。这三天包括周六和周日。3天图表的规则是,当3天的最低水平下破,则表示市场将会向下,当3天的最高水平上破,则表示市场会出现新高。,8000,10000,12000,恒生指数三天图,绘画步骤如下:,(1)当市场从低位上升,连续3天出现较高的低位及高位,图表上的线应移至第三天的高点。若市场下跌2天后第三天再创新高,则图表上的线应垂直上移至当天的高点。 (2)当市场连续3天创新低时,图表的线便可下移至第三天低位的水平,若市场继续下跌,则可将图表上的线垂直下移至当天的低点。 (3)若市场连续三天创新高点,则“三天图”表便可回升。,7500,10000,1250
6、0,恒生指数九点图,12/93,6/94,恒生指数9点图 每单位等于10点,九点平均波动图规则:,(1)若市场在下跌市道中,市场反弹低于9点,表示反弹乏力,超过9点,则表示市场可能转势,在10点之上,则市势可能进一步反弹至3031点。市场甚少反弹超过30点。 (2)对于上升的市道中,规则亦一样。,二、在单底、双底或三底买入,市场从前的底部是重要的支持位,可入市吸纳;此外,当从前的顶部上破时,则阻力成为支持,当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平,都是重要的买入时机。,从前底部,买入,从前顶部,买入,在从前底部或顶部之上买入,当市场到达从前顶部,并出现单顶、双顶以至三顶都是沽空的时机。此外,当市价
7、下破从前的顶部,之后市价反弹回该从前顶部的水平,都是沽空时机。,在从前顶部或底部之下买入,从前底部,沽出,从前顶部,沽出,第四个底或第四个顶不是吸纳或沽出时机,一次到顶,两次到顶,三次到顶,四次到顶而破,一次到底,两次到底,三次到底,四次到底而破,四次到顶而破,以及四次到底而破,三、按百分比买卖,(1)若市况在高位回吐50%,是一个买入点。 (2)若市况在低位上升50%,是一个沽出点。,0,50,100,100,150,高位回吐50%是买入点,低位上升50%是沽出点,由高点价位的50%水平买入,由低点价位的50%水平沽出,3% 5% 10%12% 20%25% 33%37% 45%50% 62
8、%67% 72%78% 85%87%,3% 5%,12% 10%,25% 20%,37% 33%,50% 45%,67% 62%,78% 72%,87% 85%,100%,一个市场顶部或底部的百分比水平,往往成为市场的重要支持或阻力位,以下几个百分比水平值得注意:,四、调整三周后入市,江恩对金融市场作了十分广泛的统计,将市场反弹或调整的买卖归纳为两点: (1)当市场主流趋势向上时,若市价出现3周的调整, 是一个买入时机; (2)当市场主流趋势向下时,若市价出现3周的调整, 是一个沽出的时机。,当市场逆趋势出现调整或反弹时,应在以下时间留意市势发展: (1)当市场上升或下跌超过30天时,下一个留
9、意市势见顶 或见底的时间应为67星期。 (2)若市场反弹或调整超过4549天时,下一个需要留意 的时间为6065天。,五、市场分段运行,当上升趋势开始时,永远不要以为市场只有一浪上升便见顶,通常市场会上升调整上升调整,然后再上升一次才可能走完整个趋势;反之,在下跌的趋势中亦一样。,如何处理江恩与艾略特之间的不同看法: (1)所多出的一段浪可能是低一级不规则的b浪。 (2)所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中的一 个。 (3)所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则b浪。,第一个可能,第二个可能,第三个可能,1,2,3,a,c4,5,(1),(2),(3),(4),b,1,2,3,4,5,(1)
10、,(2),(3),(4),1,2,(1),(2),3,4,(3),(4),a,c,5,b,市场运行分三段或四段浪运行,美元兑马克周线图,六、利用57点波动买卖,江恩的第六条买卖规则是: (1)若趋势是上升的话,则当市场出现57点的调整时,可做趁低吸纳,通常情况下,市场调整不会超过910点。 (2)若趋势是向下的话,则当市场出现57点的反弹时,可趁高沽空。 (3)在某些情况下,1012点的反弹或调整,亦是入市机会。 (4)若市场由顶部或底部反弹或调整1821点水平时,投资者要小心市场可能出现短期市势逆转。,美元兑马克周线图,调整10至12点,调整5至7点,调整18至21点,市场调整的幅度决定市会
11、否转势,七、市场成交量,利用成交量的记录以决定市场的走势,基本以下面两条规则为主: (1)当市场接近顶部的时候,成交量经常大增,其理由 是:当投资群众蜂拥入市的时间,大户或内幕人士则 大手派发出货,造成市场成交量大增,当有力人士派 货完毕后,坏消息浮现,亦是市场见顶的时候。 (2)当市场一直下跌,而成交量续渐缩减的时候,则表示 市场抛售力量已近尾声,投资者套现的活动已近完 成,市场底部随即出现,而市价反弹亦指日可待。,在利用成交量分析市场趋势逆转的时候,有以下几点规则必须结合应用,可以收预测之效: (1)时间周期成交量的分析必须配合市场的时间周期,否则收效减弱。 (2)支持及阻力位,当市场到达
12、重要支持及阻力位,而成交量的表现配合见顶或见底的状态时,市势逆转的机会便会增加。,成交量,价位,成交量,价位,成交量有助于决定市场见顶或见底。大成交量通常表示见顶,底成交量通常表示见底。,八、时间因素,江恩认为时间是最重要的因素: (1)时间可以超越价位平衡(Time Over-Balance Price) (2)当时间到达,成交量将增加而推进价位升跌。,(1)当市场在上升的趋势中,其调整的时间较之前一次调整的时间为长,表示今次市场下跌乃是转势。此外,若价位下跌的幅度较之前一次价位调整的幅度为大的话,表示市场已经进入转势阶段。,调整时间较之前为长,表示转势。,调整价位幅度较之前为大,表示转势。
13、,市场的时间及价位超越平衡,表示市场转势回落。,(2)当市场在下跌的趋势中,若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间时,表示市势已经逆转。同理,若市场反弹得价位幅度超越之前一次反弹的价位幅度,亦表示价位或空间亦超越平衡,转势出现。,反弹时间较之前为长,表示转势。,反弹价位幅度较之前为大,表示转势。,市场的时间及价位超越平衡,表示市场见底回升。,三种预测顶底时间的方法,(1)将市场数十年来的走势作一统计,研究市场重要的顶部及底部出现的月份,投资者便可知道市场的顶部及底部通常出现在哪个月份。 (2)市场的重要顶部及底部的“周年纪念日”(Anniversary Dates), 是必须密切留意的。
14、(3)重要消息的日子。当某些市场消息入市而引致市场大幅波动,这些日期的周年都要特别留意。此外,分析者要特别留意消息入市时的价位水平,这些水平经常是市场重要的支持或阻力位水平。,九、当出现高低底或新高时买入,(1)当市价升创新高,表示市势向上,可以追市买入; (2)当市价下破新低,表示市势向下,可以沽空。,创新高买入,创新低沽出,必须留意的时间因素,(1)由从前顶部到顶部的时间;,(2)由从前底部到底部的时间;,(3)由重要顶部到重要底部的时间;,(3)由重要底部到重要顶部的时间;,时间,时间,时间,时间,十、趋势逆转,在时间周期方面,江恩认为有以下几点值得特别留意: (1)市场假期市场的趋势逆
15、转,通常会刚刚发生在假期的前后。 (2)周年纪念日投资者要留意市场重要顶部及底部的1、2、3、4或5周年之后的日子,市场在这些日子经常会出现转势。 (3)趋势运行时间投资者要留意,由市场重要顶部或底部之后的15、22、34、42、48或49个月的时间,这些时间可能会出现市势逆转。,在形态方面,江恩建议:,(1)升市当市场处于升市时,可参考江恩的“9点图”及3天图。若“9点图”或3天图下破对上一个低位,表示市势将逆转。 (2)跌市当市场处于跌市时,若“9点图”或3天图上破对上一个高位,表示市势见底回升的机会十分大。,见顶回落,见底回升,三天图及“九点图”上,曲线下破之前低点表示市场见顶回落,曲线上破之前高点表示市场见底回升。,十一、最安全入货点,江恩对于跟随趋势买卖,有以下忠告: (1)当市势向上的时候,追涨的